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Fevereiro 2024

Relatório de desempenho

Planos atrelados a fundos de investimentos

Confira os relatórios de desempenho

  • ABSOLUTE

    ABSOLUTE ICATU I PREV

    • COMENTÁRIO GERAL

      Ao longo do mês de janeiro houve aumento das tensões geopolíticas no Oriente Médio. Os ataques das proxies do Irã, sobretudo a navios de carga na região do golfo pérsico, elevou os custos para a cadeira industrial global, uma vez que houve aumento do preço de fretes e redirecionamento de transportes de cargas. No mesmo sentido, o baixo nível de água no canal do Panamá também impactou o tráfego de cargas naquela região.

      A despeito desse aumento de risco para as cadeias globais, os índices de inflação seguiram surpreendendo para baixo, especialmente em bens industriais.

      Seguimos muito construtivos com a inflação global. Enxergamos excesso de capacidade nas cadeias industriais, sobretudo na China, o que tem gerado uma forte competição via cortes de preços e tem reverberado nos CPIs ao redor do globo. Essa inflação contida em bens deve ajudar a desinflacionar a parte de serviços, gerando núcleos de inflação baixos.

      Por fim, importante notar que no final de janeiro, o banco central americano sinalizou a iminência de um ciclo de cortes de juros. Mais importante, porém, do que a data do início do corte é a sinalização de que a normalização da política monetária não depende da desaceleração da economia, mas sim da continuidade do processo de convergência da inflação.

      É neste contexto que seguimos otimistas com ativos de riscos no mundo, especialmente no mercado americano.

      No Brasil, o congresso em recesso postergou novidades na seara fiscal. Em termos de fundamentos, ainda que tenhamos observados uma piora da inflação na margem, este pano de fundo global, assim como um esperado efeito mais brando do El Niño, tem tornado a expectativa de inflação construtiva para o ano, ancorando nossa projeção para o IPCA em 3,0%. Se por um lado esses são vetores positivos que ajudam na possibilidade de aumento do orçamento de cortes de juros domésticos, por outro, vemos a atividade surpreendendo para cima neste início de ano.

    • ABSOLUTE ICATU I PREV - 29.242.441/0001-81

      (Fevereiro)

      Atribuição

      O destaque do resultado do mês veio do livro de bolsa, através das posições globais. A posição comprada em ações locais também gerou ganhos, em menor escala. Do lado negativo, os destaques foram as posições aplicadas em juros na Alemanha e nos EUA, bem como as posições comprada em yen e vendida em euro.

      Posicionamento

      O fundo manteve posições relevantes em bolsa americana – trocando momentaneamente por posições compradas em bolsa na Europa. Houve aumento de risco em moedas e juros. Destacam-se as posições vendidas em renmimbi, euro e aplicadas em juros na Alemanha e nos EUA. Segue com posições compradas em ações locais, aplicadas em juros mexicanos e adotou alocação apostando no afrouxamento monetário local.

    • ABSOLUTE ATENAS ICATU PREVIDÊNCIAFIC FI RF CP - 47.612.701/0001-45

      (Fevereiro)

      Atribuição

      O fechamento dos spreads contribuiu para um desempenho positivo no mês, sobretudo nos títulos corporativos e bancários de baixo risco de crédito. O efeito foi potencializado pelas alocações realizadas em ativos isentos, inclusive nos fundos institucionais, o que otimizou a captura dos prêmios dos ativos incentivados.

      Posicionamento

      O mês de fevereiro foi marcado por uma melhora significativa na indústria de crédito local. Observamos uma retomada nas leituras e volume de ofertas no mercado primário, além de um nível de liquidez em linha com a média histórica no mercado secundário. O destaque do mês foram as debêntures incentivadas que tiveram um forte rally após a resolução do CMN que restringiu a emissão de títulos incentivados (CRIs, CRAs, LCIs e LCAs), resultando numa menor oferta de títulos isentos no médio prazo e, consequentemente, numa maior demanda pelas debêntures incentivadas, tal movimento resultou num fechamento significativo dos prêmios em torno de 50 bps. A captação líquida da indústria continua positiva e crescente, fenômeno que esperamos que se acelere, dado as boas oportunidades de risco/retorno observadas no mercado de crédito privado. Sendo assim, seguimos posicionados em um nível acima do neutro, dado o momento mais construtivo que observamos para os ativos de crédito privado, enquanto mantemos a usual seletividade, optando pela alocação em nomes de alta qualidade de crédito, cujo os spreads ainda oferecem possibilidade de fechamento nos próximos meses.

  • ADAM CAPITAL

    ADAM ICATU PREV FIC FIM

    • COMENTÁRIO GERAL

      No mercado americano, as posições compradas em S&P e tomadas em juros nominais foram os principais geradores de alfa da carteira, e seguem com tamanhos relevantes no portfólio.
      Mantivemos nossa posição aplicada em juros reais e aumentamos a posição tomada em juros nominais, zeramos nossa posição comprada em bolsa, posição essa que também contribuiu positivamente para a rentabilidade. A posição em Real, no portfólio desde o final de 2023, começou a ser zerada no final do mês de fevereiro, passando da ponta comprada para levemente vendida.
      Dentre as outras geografias presentes no portfólio, zeramos a posição vendida em Euro, em função de uma postura mais hawkish do Banco Central Europeu, montamos uma posição vendida em Yen e mantivemos a posição vendida em Pound. Em contrapartida, aumentamos a posição comprada em Peso Mexicano.
      Como hedge para o portfólio, mantivemos e aumentamos levemente a posição comprada em ouro

    • ADAM ICATU PREVIDENCIÁRIO FICFIM- 25.681.955/0001-82

      (Fevereiro)

  • ALASKA ASSET MANAGEMENT

    ALASKA ASSET

    • ALASKA 100 ICATU PREVIDENCIÁRIO FI MM- 34.081.155/0001-11

      (Fevereiro)

      O fundo Alaska 100 Icatu Previdenciário FIM obteve um retorno de -1,74%, inferior aos +0,55% do benchmark IMA-B e aos +0,99% do Ibovespa. A contribuição mais significativa do fundo, que possui alocação próxima a 100% em ações, veio do setor financeiro, enquanto do lado negativo o destaque veio do setor educacional.
      O fundo segue posicionado aproximadamente 100% em ações, sendo as duas posições mais relevantes dos setores de óleo e gás e de mineração.

    • ALASKA 70 ICATU PREV FIM- 29.722.458/0001-36

      (Fevereiro)

      O fundo Alaska 70 Icatu Previdenciário FIM obteve um retorno de -0,97%, inferior aos +0,55% do benchmark IMA-B. A contribuição mais significativa do fundo, que possui alocação próxima a 70% em ações e o restante em renda fixa, veio do setor financeiro, enquanto do lado negativo o destaque veio do setor educacional.
      O fundo segue posicionado aproximadamente 70% em ações, sendo as duas posições mais relevantes dos setores de óleo e gás e de mineração.

  • APEX CAPITAL

    APEX CAPITAL

    • APEX LONG BIASED ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM 70 - 29.732.909/0001-16

      (Fevereiro)

      No mês de fevereiro de 2024, o fundo Apex Long Biased Icatu 70 Prev FIM apresentou retorno de +0,68% e o CDI +0,8%. Os destaques positivos em termos absolutos foram em Utilidade Pública, Varejo, Educação e Bancos. Os destaques negativos em termos absolutos foram em Saúde, Energia e Book Estratégico. O fundo terminou o mês com uma exposição líquida de 53,59% e bruta de 81,55%. A exposição bruta setorial do fundo está conforme a seguir: Utilidade Pública 50,6%; Renda Fixa Inflação28%; Consumo Cíclico 16,2%; Financeiro e Outros 13,9%; Caixa e Outros 10,9%; Petróleo, Gás e Biocombustíveis 10,3%; Bens Industriais 7,6%; Materias Básicos 4,6%; Saúde 4,1%; Tecnologia da Informação 1,7%; ETF 1,4% e Consumo não Cíclico 0,4%.

    • APEX LONG BIASED ICATU PREVIDÊNCIA FIM 49 - 20.814.969/0001-03

      (Fevereiro)

      No mês de fevereiro de 2024, o fundo Apex Long Biased Icatu Prev 49 apresentou retorno de +0,59% e o CDI +0,8%. Os destaques positivos em termos absolutos foram em Utilidade Pública, Varejo, Educação e Bancos. Os destaques negativos em termos absolutos foram em Saúde, Energia e Book Estratégico. O fundo terminou o mês com uma exposição líquida de 37,06% e bruta de 56,39%. A exposição bruta setorial do fundo está conforme a seguir: Renda Fixa Inflação 46,8%; Utilidade Pública 35,8%; Caixa e Outros20,6%; Consumo Cíclico 11,4%; Financeiro e Outros 9,8%; Petróleo, Gás e Biocombustíveis 7,3%; Bens Industriais 5,4%; Materias Básicos 3,2%; Saúde 2,9%; Tecnologia da Informação 1,2%; ETF 1% e Consumo não Cíclico 0,3%.

  • ARX INVESTIMENTOS

    ARX INVESTIMENTOS

    • COMENTÁRIO GERAL

      Em fevereiro, tivemos novamente a postergação das apostas para o início do ciclo de corte de juros nos Estados Unidos. Por ora, o consenso de mercado aponta a reunião do Federal Reserve (Fed) de junho como o ponto de partida mais provável para esse processo. Tal movimento é fruto de um mercado de trabalho ainda resiliente e de dados de inflação mais preocupantes nesse início de ano, ensejando um tom mais hawkish na comunicação da autoridade monetária. Na Europa, os sinais de desaceleração da atividade continuam evidentes. Em nossa visão, o balanço com a inflação parece mais favorável ao cenário de flexibilização monetária do que nos Estados Unidos. Ainda assim, a comunicação do Banco Central Europeu tem sido cautelosa e projetamos que o início do ciclo de cortes deverá ocorrer somente a partir da metade de 2024. O cenário fiscal se apresentou marginalmente mais benigno para 2024. A arrecadação federal de janeiro superou em muito as expectativas e membros do governo já anteciparam que o quadro para fevereiro também foi positivo. A perspectiva de alteração da meta fiscal permanece, mas o governo ganhou tempo, diminuindo a probabilidade de uma mudança maior que 0,5% do PIB. Do lado da inflação, os últimos dados trouxeram surpresas baixistas no índice cheio, mas de forma mais concentrada nos componentes voláteis. Os núcleos, principalmente os ligados aos serviços, surpreenderam consideravelmente para cima, composição essa mais preocupante do ponto de vista da política monetária, como os membros do Comitê de Política Monetária (Copom) têm ressaltado. Na atividade, o maior destaque continua sendo o mercado de trabalho resiliente. A taxa de desemprego se mantém em um patamar historicamente baixo (7,6% em janeiro) e os rendimentos reais aceleraram bastante nas últimas leituras, representando um ponto de atenção para a inflação de serviços à frente. O PIB do 4T23 mostrou uma certa acomodação na margem, inclusive no consumo das famílias. Contudo, o balanço de 2023 foi positivo, com crescimento de 2,9%, bem acima das expectativas de 0,5% que vigoravam no início do último ano. Para 2024, deveremos ter um crescimento da massa salarial e melhores condições de crédito, mas sem o impulso da produção agro observado em 2023.

    • ARX TARGET ICATU PREV FIC FIM - 31.353.579/0001-08

      (Fevereiro)

      O ARX Target apresentou retorno de 1,36% em fevereiro de 2024. A atribuição de performance positiva foi explicada pelas posições aplicadas em juros no mercado local e compradas em bolsa brasileira. No livro de renda fixa local, possuímos posições aplicadas em juros reais, além de trades de valor relativo na curva de juros real e comprados em inflação implícita. Na renda variável local, permanecemos com posições otimistas, no entanto, a exposição líquida foi reduzida marginalmente devido aos ruídos políticos e os altos múltiplos das bolsas de países desenvolvidos que podem acabar trazendo um realização no mercado local.

    • ARX INCOME ICATU PREV FIM - 03.879.361/0001-48

      (Fevereiro)

      O fundo mantém uma carteira balanceada, com limite de até 49% em renda variável, replicando a nossa estratégia ARX Income, cujos principais geradores de alfa foram Itaúsa, Vibra Energia e BRF, enquanto os detratores mais relevantes foram Bradesco, AES Brasil e Bradespar. A Itaúsa teve uma boa performance por conta do anúncio da distribuição de dividendos extraordinários. Já a ação da Vibra Energia apresentou uma boa valorização, devido à perspectiva de bons resultados trimestrais. Por sua vez, a ação da BRF também teve performance positiva, após a divulgação de números do 4T23, que vieram mais fortes do que o consenso projetava. Do lado negativo, o Bradesco sofreu no mês, após divulgar um fraco resultado do 4T23 e de apresentar um guidance para 2024 aquém das expectativas dos investidores. Nosso cenário base é de um crescimento moderado da economia brasileira, devido ao quadro fiscal desafiador. Os principais fatores de risco globais, como uma potencial desaceleração mais aguda da economia mundial ou um aumento das taxas de juros mais longas dos países desenvolvidos, perderam força nos últimos meses, mas ainda não foram totalmente dissipados. As principais teses de investimento estão nos setores de bancos, energia elétrica, mineração, alimentos e telefonia.

    • ARX INCOME QUALIFICADO ICATU PREV 100 FIC FIA- 37.355.672/0001-20

      (Fevereiro)

      O fundo apresentou retorno positivo de 2,23% em fevereiro. Os principais geradores de alfa no mês foram Itaúsa, Vibra Energia e BRF, enquanto os detratores mais relevantes foram Bradesco, AES Brasil e Bradespar. A Itaúsa teve uma boa performance por conta do anúncio da distribuição de dividendos extraordinários. Já a ação da Vibra Energia apresentou uma boa valorização, devido à perspectiva de bons resultados trimestrais. A ação da BRF também teve uma performance positiva após a divulgação dos números do 4T23, que vieram mais fortes do que o consenso projetava. Do lado negativo, o Bradesco sofreu no mês, após divulgar um fraco resultado do 4T23 e de apresentar um guidance para 2024 aquém das expectativas dos investidores. Nosso cenário base é de um crescimento moderado da economia brasileira, devido ao quadro fiscal desafiador. Os principais fatores de risco globais, como uma potencial desaceleração mais aguda da economia mundial ou um aumento das taxas de juros mais longas dos países desenvolvidos, perderam força nos últimos meses, mas ainda não foram totalmente dissipados. As principais teses de investimento do estão nos setores de bancos, energia elétrica, mineração, alimentos e telefonia.

    • ARX DENALI ICATU PREV FIC FI RF CP - 31.353.579/0001-08

      (Fevereiro)

      A indústria de fundos dedicados a crédito privado observou uma expressiva captação de recursos em fevereiro. As aplicações líquidas ao longo do mês foram de aproximadamente R$ 30 bilhões, acumulando um saldo positivo de R$ 40 bilhões em 2024. Por outro lado, as emissões primárias de dívidas começaram o ano em ritmo lento, com emissões de títulos privados corporativos (na ordem de R$ 17 bilhões em janeiro e R$ 15 bilhões em fevereiro), pressionando alocadores a buscarem títulos no mercado secundário. Assim, os prêmios de risco seguiram fechando frente ao descompasso entre oferta e demanda, ainda que esse movimento continue concentrado apenas em emissores de baixo risco de crédito e setores defensivos, evidenciando que, apesar da demanda, o apetite a risco permanece baixo. Esse fechamento trouxe impactos positivos para a carteira, que teve performance consistente acima do benchmark mesmo com alguns impactos negativos nas posições de Light e Unigel. Ao longo do mês, participamos das ofertas primárias de NTS e da sétima emissão de cotas seniores do FIDC Pagbem. Acreditamos que, apesar de alguns prêmios de risco já testarem patamares observados em 2019, ainda há margem para o mercado seguir exigindo menores prêmios no curto prazo, devido (i) à redução do risco de crédito dentro de um cenário de queda de juros e (ii) ao aumento da demanda por títulos não isentos e fundos de renda fixa frente à redução nos lastros disponíveis para emissão de títulos isentos (Res. CMN 5.118 e 5.119).

  • ATENA ICATU PREV

    ATENA ICATU

    • COMENTÁRIO GERAL

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    • ATENA ICATU PREV RENDA FIXA FIE - 44.211.899/0001-67

      (Fevereiro)

      O Atena Icatu apresentou rentabilidade de 0,82% no mês, representando 102,47% do CDI no período. No mês, continuamos observando um movimento de redução relevante dos spreads das debêntures, o que impulsionou a rentabilidade no período. Aproveitamos esse forte movimento de fechamento de spreads para realizar desinvestimentos pontuais com bons ganhos para a carteira. Apesar de um mercado de crédito com spreads mais comprimidos, continuamos focando a alocação em ativos de empresas de alta qualidade com prêmio em relação a seu risco esperado, privilegiando ativos com baixa duration. Terminamos o mês com quase 78% da carteira alocada em crédito privado.

  • ATHENA CAPITAL

    ATHENA CAPITAL

    • COMENTÁRIO GERAL

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    • ATHENA ICATU PREV FIM 49 - 26.680.218/0001-28

      (Fevereiro)

      Atribuição de performance: A principal contribuição positiva do mês veio da Itaúsa. O banco Itaú divulgou não só um bom resultado no 4º trimestre como também divulgou um bom guidance para 2024, mantendo uma dinâmica superior tanto em crescimento quanto rentabilidade, em relação aos outros bancos incumbentes privados listados. Junto com esta divulgação, teve o anúncio de um dividendo extraordinário e ainda manteve uma alavancagem abaixo do que o banco julga como saudável, o que significa que ao longo do ano deveríamos ter mais dividendos extraordinários sendo anunciados.

      Do lado negativo, destacamos a performance da Cosan e do Mercado Livre. A performance negativa da Cosan veio principalmente do ativo Raízen. Em relação ao Mercado Livre, apesar do resultado do 4º trimestre ter sido pior do que era esperado devido à logística (novos CDs de fullfilment no México e evolução do programa de fidelidade que dá isenção de frete), não vemos necessidade de revisar a dinâmica esperada de resultado para frente, dado a manutenção da boa perspectiva de crescimento para diluição destas despesas.

      Posicionamento atual: Apesar do impulso cíclico positivo, seguimos cautelosos, principalmente diante do ambiente doméstico: situação fiscal, nível de intervenção na economia e diversas outras atitudes do governo, que podem levar tanto a mudanças na curva de juros local quanto no nível de valuation considerado justo no Brasil. Dessa forma, preferimos manter um portfólio que seria resiliente diante de uma piora do ambiente, focando em empresas líderes de retorno e com capacidade de ganhar share em momentos que seu setor sofre. Também frisamos que apesar do momento da queda de juros, possuímos uma carteira cuja alavancagem média é baixa (x Net Debt/EBITDA).

    • ATHENA ICATU PREV FIM 70 - 29.045.319/0001-15

      (Fevereiro)

      Atribuição de performance: A principal contribuição positiva do mês veio da Itaúsa. O banco Itaú divulgou não só um bom resultado no 4º trimestre como também divulgou um bom guidance para 2024, mantendo uma dinâmica superior tanto em crescimento quanto rentabilidade, em relação aos outros bancos incumbentes privados listados. Junto com esta divulgação, teve o anúncio de um dividendo extraordinário e ainda manteve uma alavancagem abaixo do que o banco julga como saudável, o que significa que ao longo do ano deveríamos ter mais dividendos extraordinários sendo anunciados.

      Do lado negativo, destacamos a performance da Cosan e do Mercado Livre. A performance negativa da Cosan veio principalmente do ativo Raízen. Em relação ao Mercado Livre, apesar do resultado do 4º trimestre ter sido pior do que era esperado devido à logística (novos CDs de fullfilment no México e evolução do programa de fidelidade que dá isenção de frete), não vemos necessidade de revisar a dinâmica esperada de resultado para frente, dado a manutenção da boa perspectiva de crescimento para diluição destas despesas.

      Posicionamento atual: Apesar do impulso cíclico positivo, seguimos cautelosos, principalmente diante do ambiente doméstico: situação fiscal, nível de intervenção na economia e diversas outras atitudes do governo, que podem levar tanto a mudanças na curva de juros local quanto no nível de valuation considerado justo no Brasil. Dessa forma, preferimos manter um portfólio que seria resiliente diante de uma piora do ambiente, focando em empresas líderes de retorno e com capacidade de ganhar share em momentos que seu setor sofre. Também frisamos que apesar do momento da queda de juros, possuímos uma carteira cuja alavancagem média é baixa (x Net Debt/EBITDA).

  • ATLAS ONE INVESTIMENTOS

    ATLAS ONE

    • COMENTÁRIO GERAL

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    • ATLAS ONE ICATU 70 - 33.520.932/0001-14

      (Fevereiro)

       

  • AVANTGARDE ASSET MANAGEMENT

    AVANTGARDE

    • AVANTGARDE ICATU PREV 70 FIC FIM- 43.984.666/0001-34

      (Fevereiro)

      Em fevereiro, o fundo teve retorno de 2,05% contra 0,55% do IMA-B. Em 2024, o retorno
      acumulado do fundo é de 0,72% contra 0,10% do benchmark. Desde o início, o fundo tem 19,94%
      de retorno total contra 23,95% do IMA-B. Na perspectiva de risco, a volatilidade – desvio padrão
      anualizado – das cotas diárias do fundo, desde o início, está em 10,23% contra 4,84% do IMA-B. O
      fundo tem volatilidade alvo de 10% ao ano, bem próximo da volatilidade observada.
      O fundo entra em fevereiro com 67% de alocação na estratégia Multifatores de renda variável
      e com 33% em renda fixa.

  • AZ QUEST INVESTIMENTOS

    AZ QUEST

    • COMENTÁRIO GERAL

      No mês de janeiro a economia brasileira apresentou três destaques. Primeiro, o Copom reduziu a taxa SELIC para 11,25% a.a. e manteve a comunicação de que o ritmo de cortes de 50 bps por reunião segue sendo apropriado para as próximas reuniões. Em segundo lugar, o IPCA-15 de janeiro surpreendeu para baixo ao registrar alta de 0,31% contra expectativa de 0,47% no consenso de mercado e de 0,42% na nossa projeção. A surpresa gerou uma série de revisões nas projeções para o ano de 2024, sendo que a nossa foi de 3,9% para 3,7%.
      O cenário internacional foi marcado por surpresas altistas em dados de atividade da economia norte-americana, finalizando a última semana com a reunião do FED, na qual foi sinalizada baixa probabilidade de início do ciclo de afrouxamento monetário em março, ao contrário do que se esperava por parte do mercado. Em contrapartida, dados mais fracos de atividade na Europa e na China implicaram em um ECB mais dove (e próximo do início do ciclo de cortes) e de um governo chinês mais propenso a estimular a economia

    • AZ QUEST RV PREV ICATU FIE FI MULTIMERCADO - 33.341.968/0001-30

      (Fevereiro)

    • AZ QUEST PREV ICATU LUCE FIC FIRF CP - 23.883.385/0001-88

      (Fevereiro)

      ‘O AZ Quest Icatu Conservador teve um rendimento de +0,97% no mês de fevereiro, resultado bastante acima da rentabilidade-alvo de longo prazo pensada para o fundo. As diversas estratégias apresentaram bons resultados, com destaque para as carteiras de LFSN e debêntures hedgeadas. A carteira do AZ Quest Icatu Conservador apresenta um carrego bruto sobre CDI+ em 2,14% e duration de 1,82 anos. O fundo está 78% alocado, sendo 51% em debêntures. Os setores com maior alocação são Bancos, Assistência Médica e Aluguel de Carros.

    • AZ QUEST INFLAÇÃO ATIVO PREV FIE FI RENDA FIXA - 34.442.059/0001-51

      (Fevereiro)

      Em fevereiro, o AZ Quest Inflação Ativo apresentou resultado de 0,44%, enquanto seu benchmark retornou 0,55%. O fundo está subalocado em NTN-Bs de curto prazo e sobrealocado em NTN-Bs longas em relação ao benchmark (IMA-B). Além disso, foram adicionadas posições aplicadas na curva Pré. No Brasil, as divulgações de inflação do mês destacaram um IPCA de janeiro acima das projeções, registrando alta de 0,42%, acumulando 4,5% em 12 meses. O IPCA-15 de fevereiro também apresentou alta de 0,78%, indicando pressão nos núcleos. A expectativa é de desinflação ao longo do ano, visando um IPCA de 3,70% em 2024. O PIB do 4º trimestre ficou estável, contrastando com as expectativas. Em 2023, o PIB cresceu 2,9%, deixando um carrego estatístico de 0,2% para 2024, com projeções variando de 1,8% a 2,2%. A arrecadação federal de janeiro superou as expectativas, atingindo R$280,6 bilhões, fortalecida pela atividade doméstica e receitas extras. Enquanto o governo ganha tempo na discussão sobre a meta fiscal, o mercado espera um déficit primário de aproximadamente R$80 bilhões.

    • AZ QUEST ICATU MULTI PREV FIC FIM- 18.534.967/0001-19

      (Fevereiro)

      No Brasil, as divulgações de inflação do mês destacaram um IPCA de janeiro acima das projeções, registrando alta de 0,42%, acumulando 4,5% em 12 meses. O IPCA-15 de fevereiro também apresentou alta de 0,78%, indicando pressão nos núcleos. A expectativa é de desinflação ao longo do ano, visando um IPCA de 3,70% em 2024. O PIB do 4º trimestre ficou estável, contrastando com as expectativas. Em 2023, o PIB cresceu 2,9%, deixando um carrego estatístico de 0,2% para 2024, com projeções variando de 1,8% a 2,2%. A arrecadação federal de janeiro superou as expectativas, atingindo R$280,6 bilhões, fortalecida pela atividade doméstica e receitas extras. Enquanto o governo ganha tempo na discussão sobre a meta fiscal, o mercado espera um déficit primário de aproximadamente R$80 bilhões.
      Nos EUA, o CPI de janeiro surpreendeu as projeções, pavimentando o caminho para uma reprecificação na curva de juros, com expectativas de apenas 3 cortes implícitos, alinhando-se ao cenário do fim de 2023. Na China, anúncios de possíveis estímulos fiscais e no mercado acionário por parte do governo brevemente reverteram a tendência de queda dos ativos, suscitando otimismo no mercado.

      No mês, os fundos multimercado registraram ganhos em bolsa local, impulsionados por posições em IBOV e SMAL11. No entanto, o book de moedas teve um leve impacto devido a posições compradas em Real e vendidas em Euro, somado a pequenas exposições de valor relativo em outras moedas. O book de juros internacionais teve um desempenho negativo devido a posições nas inclinações das Treasuries de 2 e 5 anos, que experimentaram um movimento de flattening no mês. Optamos por manter apenas a ponta nos títulos de 10 anos. Adicionalmente, o book de juros locais foi detratora de resultado, influenciada por posições aplicadas na curva Pré e em NTN-Bs de longo prazo. Por fim, o book de bolsa internacional, com operações táticas em S&P e NASDAQ, e o book de Commodities apresentaram resultados neutros

  • BAHIA ASSET MANAGEMENT

    BAHIA ASSET

    • COMENTÁRIO GERAL

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    • BAHIA AM PREV ICATU FIC FIM- 39.281.314/0001-45

      (Fevereiro)

      No mês, as perdas do fundo vieram de posições compradas na bolsa brasileira e aplicadas em juros nominais no Brasil. Os ganhos do fundo vieram de posições compradas na bolsa americana. No mês, os dados colhidos não trouxeram a confiança necessária para que os banqueiros centrais dos países sistêmicos iniciassem o ciclo de afrouxamento monetário no período que o mercado chegou a vislumbrar na virada do ano. Este cenário implicou em um movimento de alta nas curvas de juros nas principais economias desenvolvidas. Por outro lado, os ativos de riscoseguiram performando de maneira surpreendente. No Brasil, o mercado de trabalho segue apertado e o núcleo de inflação subjacente de serviços vem piorando na margem. Consideramos que o ciclo de alta de juros nos países desenvolvidos já foi encerrado devido ao aperto monetário realizado e a proximidade da inflação das suas metas. No Brasil, temos posições aplicadas em juros nominais e posições compradas em bolsa. No mercado internacional, temos posições compradas na bolsa americana e comprada em ouro.

  • BOCOM BBM CCVM S.A.

    BOCOM BBM

    • COMENTÁRIO GERAL

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    • BOCOM BBM PREV ICATU FIE I QUALIFICADO FIM CP - 44.098.220/0001-75

      (Fevereiro)

  • BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT

    BNP PARIBAS

    • COMENTÁRIO GERAL

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    • BNP PARIBAS ICATU SEG FI RF PREV CP - 22.809.036/0001-53

      (Fevereiro)

      Dados fortes de inflação e emprego nos EUA fizeram com que o mercado passasse a precificar o inicio do ciclo de queda mais para junho levando a curva longa (10 anos) a um aumento de 35bps em Fevereiro. Mercado local sentiu esse movimento e tambem apresentou alta na curva levando os índices de maior duration a performar abaixo do CDI. Mantemos uma posição mais centrada em juro real devido ao elevado nível dos juros e à implicita em queda. Entretanto, devido à inflação de curto prazo trocamos a NTN-B 2025 por DI e alongamos a NTN-B 2026 por 2027 e 2028.

  • PLURAL

    BRASIL PLURAL CRÉDITO CORPORATIVO ICATU PREV CP FIC FIRF

    • BRASIL PLURAL CRÉDITO CORPORATIVO ICATU PREVIDÊNCIA CP FIC FIRF - 23.263.359/0001-57

      (Fevereiro)

      No mês de fevereiro, a performance foi acima do CDI, acima da rentabilidade no ano e nos últimos 12 meses. A intensificação no fechamento dos spreads pode ser atribuída ao movimento pró-risco no mercado de crédito, impulsionado pela consolidação do ciclo de redução da taxa Selic e pelo crescente fluxo de captações nos fundos desta categoria. A demanda por ativos tem resultado em uma compressão de taxas, tanto no mercado primário quanto no secundário.
      Nesse cenário, permanecemos com a estratégia de manter os fundos com um maior nível de alocação e capturar as oportunidades no mercado primário aderentes ao perfil de risco de cada estratégia.
      Para o mês de março, continuamos monitorando a evolução da taxa de juros nos países desenvolvidos. Internamente, seguimos atentos à temporada de resultados do quarto trimestre de 2023. O fundo encontra-se alocado em 66,49% em ativos de crédito privado indexado ao CDI (59,20% em debêntures, 0,50% em FIDCs e 6,79% em CDBs/letras financeiras) e 33,51% em caixa.
      A duration do portfólio é de 1,75 ano e da parcela alocada em crédito privado é de 2,25 anos.

  • BOGARI CAPITAL

    BOGARI VALUE ICATU PREV FIM

    • BOGARI VALUE ICATU PREV FIM - 29.722.437/0001-10

      (Fevereiro)

      Atribuição: o fundo teve os ativos abaixo como destaques de atribuição de performance:
      Positiva – VBBR3, INBR32, ITSA4, ALPA4, ELET3
      Negativa – HAPV3, CSAN3, ONCO3, VVEO3

      Posicionamento fevereiro/24:
      Tivemos como principais contribuições positivas para performance no mês de novembro posições no setor de Energia e Financeiro. No lado negativo, tivemos como destaque o setor de saúde. A carteira do fundo segue composta por empresas com bons fundamentos e com a perspectiva de apresentar bons resultados nos próximos anos. O fundo tem posições concentradas nos setores de energia elétrica, bancos, saúde e consumo/varejo. No setor de saúde temos posições em Hapvida e Rede Dor. Em energia elétrica temos como destaque posições na Energisa e Eneva. Em bancos seguimos com posições em Itausa e Banco Inter. No setor de energia temos como destaque Vibra Energia.

  • BTG PACTUAL ASSET MANAGEMENT

    BTG PACTUAL

    • BTG PACTUAL ICATU CONSERVADOR FICFI RF CRÉD PRIV PREV - 02.782.911/0001-43

      (Fevereiro)

       

    • ICATU BTGP ABSOLUTO LS PREV FIC MULTI - 41.287.516/0001-46

      (Fevereiro)

       

       

  • BUTIÁ INVESTIMENTOS

    BUTIÁ

    • BUTIÁ TOP ICATU SEG PREVIDÊNCIA FIRF CP - 30.507.510/0001-10

      (Fevereiro)

      Atribuição de Performance
      Em fevereiro, o BUTIÁ TOP ICATU SEG PREVIDÊNCIA FIRF CP apresentou rentabilidade de +1,03% (128,31% do CDI). Nos últimos 12 meses, o fundo acumula retorno de +14,58% (114,44% do CDI). Ao final do mês, o carrego bruto encerrou em CDI +1,24% e a duration de 2,19 anos.
      Durante o mês, a dinâmica do fundo foi semelhante à do BUTIÁ TOP CRÉDITO PRIVADO FIC FIRF, com o fundo se beneficiando da continuidade do fechamento dos spreads dos ativos de crédito high grade, com destaque para as debêntures de Oncoclínicas, Aegea, Energisa e Tim.
      Posicionamento
      Em relação a novas posições, alocamos em um ativo financeiro a taxa bastante atrativa. Além disso, aumentamos de forma bastante marginal nossa posição em um FIDC de crédito universitário. Participamos de uma emissão no mercado primário, porém, não fomos alocados pois a taxa de emissão foi inferior à que achávamos justa para a qualidade de crédito da companhia.
      Para o mês de março, estamos vendo o pipeline de emissões corporativas mais aquecido, e dessa forma, estamos avaliando algumas novas operações no mercado primário.
  • CANVAS CAPITAL

    CANVAS ICATU PREV

    • COMENTÁRIO GERAL

      Fevereiro repetiu em grande parte as dinâmicas de mercado do mês passado. De um lado, dados robustos de emprego e atividade nas economias desenvolvidas, somados ao forte desempenho das ações de tecnologia, favoreceram a manutenção dos movimentos positivos de ativos cíclicos; de outro, com sinais de persistência da inflação acima das metas dos bancos centrais, as taxas de juros continuaram o movimento de abertura visto no mês passado.

    • CANVAS ICATU PREV FICFIM PREV- 24.405.282/0001-75

      (Fevereiro)

      ‘- Estratégia do Fundo: O Canvas Enduro Prev é gerido pela mesma equipe do Canvas Enduro, de acordo com a mesma filosofia de investimento, tendo como objetivo a geração de retorno absoluto no longo prazo, com uma rigorosa política de controle de risco. O fundo segue uma estratégia multimercado macro combinada com estratégia em ações e apenas investe em mercados líquidos.

      – Atribuição de Performance: O fundo de Previdência fechou o mês com rentabilidade de 0.50%. No ano, o resultado acumulado é de 0.55%. Posições em juros nominais e reais tiveram resultados negativos. A estratégia de câmbio, com posições vendidas em Real, teve resultados neutros, enquanto o book de renda variável local, com posições em Ações Específicas teve resultados positivos.

      – Posicionamento atual: O fundo encerrou o mês com posições em juros nominais aplicadas na parte intermediária da curva e tomadas na parte longa. Também continuou com posições aplicadas em papeis atrelados à inflação, principalmente na parte intermediária da curva. Em câmbio, o fundo permaneceu com posição vendida no Real via futuros. Em renda variável, o fundo permaneceu com posições compradas em ações específicas.

  • CAPITÂNIA INVESTIMENTOS

    CAPITÂNIA

    • COMENTÁRIO GERAL

      Japão e Reino Unido entram em recessão, Alemanha a evita por um triz, Europa Continental e China desaceleram, enquanto os Estados Unidos desafiam a alta de juros com forte geração de empregos, aumento da renda real e ativos batendo recorde de alta após recorde de alta. Inflação ou recessão, o dilema mais velho do mercado, parece estar de volta.
      O Brasil tem copiado a direção das principais classes de ativos globais. O Ibovespa subiu 1% no mês. O real caiu 0,4% contra o dólar. O índice IFIX de fundos imobiliários subiu 0,8%. Os juros curtos lutaram durante todo o mês contra a marca de dois dígitos e terminaram a 9,9% para janeiro de 2027, contra 9,8% no mês anterior.
      No dia primeiro, o governo anunciou medidas para coibir a emissão de papeis bancários isentos – LCIs e LCAs – para fins diversos do incentivo ao imobiliário e ao agro. A corrida para aplicações que permanecem isentas causou movimento perceptível nos preços, com o Índice de Debêntures ANBIMA subindo 1,7% e os spreads de crédito de papeis AAA caindo 0,20%.
      O otimismo do mercado de crédito foi exacerbado com as medidas restritivas sobre a emissão de novos títulos isentos. Essa alteração fortalece tanto o fluxo do passivo, na realocação do caixa que não poderá mais ser alocado nesses títulos, quanto no fluxo do ativo com o ímpeto por novas alocação sem uma esteira primária que seja rapidamente escalável. O reflexo disso são taxas mais comprimidas e ótimos retornos nos fundos de crédito.
      A gestão não vê no curto prazo algo que reverta essa tendencia, mas já liga um sinal de alerta sobre a capacidade de realocação da indústria. Os momentos de escassez de ativos tendem a ser os mais perigosos, os erros que vão aparecer no encerramento desse ciclo geralmente são gerados no desespero de alocação do ciclo otimista.

    • CAPITÂNIA CREDPREVIDÊNCIA ICATU FIC FIRF CP 27.239.065/0001-40

      (Fevereiro)

  • CLARITAS INVESTIMENTOS

    CLARITAS INVESTIMENTOS

    • COMENTÁRIO GERAL

      O mês de fevereiro foi marcado por alta das bolsas globais e alta das curvas de juros. Os dados econômicos vieram muto acima das expectativas para a economia americana, forçando uma reprecificação da curva de juros. A economia chinesa viu o anúncio de novas medidas de estímulo e os ativos passaram por uma recuperação. Os membros do FED mantiveram um tom cauteloso, evitando iniciar um ciclo de flexibilização antes do necessário. No ambiente doméstico, a bolsa subiu, os juros longos subiram, e o real desvalorizou. O COPOM manteve o ritmo de corte de juros, com um discurso de cautela, aguardando os próximos dados.

    • CLARITAS ICATU PREV FIE FIC FIM- 37.627.900/0001-73

      (Fevereiro)

      Aumentamos a posição aplicada nos Juros Nominais e reduzimos os Juros Reais, com resultado negativo. Iniciamos posição tática aplicada em Desenvolvidos e em inclinações de curva, mantivemos a posição tomada em juros japoneses. Em bolsa, ss emergentes e as small caps parecem ter sofrido mais pela reprecificação da curva de juros americana, porém como acreditamos que o cenário de juros ainda deve ser positivo para as bolsas no ano, aumentamos levemente a nossa posição em bolsa local e nas small caps. O portfólio se recuperou bem no mês, com boa geração de alfa e contribuiu positivamente para o fundo. Foram destaque positivo as posições compradas no setor de Bancos e em small caps. Como destaque negativo tivemos posições compradas no setor de Varejo e Aço e em Serviços Médicos. Mantivemos uma posição em mercados emergentes e China, com resultado positivo. No book de moedas, obtivemos retorno negativo no Real e em cross de países Desenvolvidos/Emergentes.

  • CONSTÂNCIA INVESTIMENTOS

    CONSTÂNCIA INVESTIMENTOS

    • COMENTÁRIO GERAL

      Seguimos otimistas com as perspectivas para bolsa brasileira: a inflação brasileira tem mostrado uma tendência benigna, que esperamos seja reforçada nos próximos meses com a redução dos impactos do el Niño nos preços dos alimentos. O Banco Central deve continuar em seu ritmo de cortes de 50bps por mais várias reuniões, caracterizando um ciclo de afrouxamento monetário prolongado – ciclos que historicamente são muito positivos para bolsa. O principal freio para uma aceleração mais aguda da bolsa é, a nosso ver, o cenário externo. A previsão de início do ciclo de cortes americano foi postergada ao longo do primeiro bimestre, agora para o começo de julho. A despeito disso, vemos que quando ela se iniciar isso ensejará forte liquidez nos mercados globais, favorecendo também o mercado brasileiro.

    • CONSTÂNCIA ICATU PREV FIM CP- 33.768.898/0001-00

      (Fevereiro)

      O Fundo teve uma rentabilidade de 0,67% no mês, ligeiramente abaixo do CDI (0,80%). No Acumulado em 12 meses, porém, a performance supera com bastante margem o custo de oportunidade – 18,97% ante 12,69%. Os destaques do período vieram das estratégias combinadas de Renda variável sistemáticas – Valor relativo (Long&Short) e direcional (Long Only), com contribuição de, respectivamente, 5,4% e 5%; a posição em renda fixa contribuiu com 10,3%, se beneficiando da queda dos juros prefixados observada no período. Caixa, taxas e carrego explicam o restante da composição do resultado. A alocação de risco entre classes de ativos atualmente é de: 53% em renda variável, sendo 29% em Long Only e 24% em Long&Short, e; 30% em Renda Fixa. O restante está distribuído entre caixa (9%) e Offshore (8%). Diante da expectativa de continuidade do ciclo de queda dos juros (Selic) e seus potenciais efeitos favoráveis para a Bolsa e os ativos prefixados e indexados à inflação, acreditamos que o fundo está bem posicionado para capturar uma performance superior ao CDI ao longo dos próximos meses

  • CONSTELLATION ASSET MANAGEMENT

    CONSTELLATION

    • COMENTÁRIO GERAL

      .

    • CONSTELLATION ICATU 70 PREV FIM- 30.178.912/0001-19

      .

  • CTM INVESTIMENTOS

    CTM GÊNESIS

    • CTM GÊNESIS ICATU FIM PREV - 39.687.570/0001-37

      (Fevereiro)

       

       

       

  • DAHLIA CAPITAL

    DAHLIA CAPITAL

    • COMENTÁRIO GERAL

      ‘Em fevereiro, os principais ativos de risco no mundo tiveram um desempenho positivo, mesmo com uma alta da taxa de juros nos Estados Unidos. Resultados mais fortes de empresas de tecnologia ajudaram no bom desempenho dos mercados. Aliás, a economia americana continua mais forte do que esperado, ajudando os lucros das empresas, o mercado de trabalho e levando a revisões para cima das estimativas de crescimento de PIB. Nesse sentido, a bolsa americana subiu 5,2%, acima da bolsa de mercados emergentes, que subiu 4,2%.

    • DAHLIA GLOBAL 50 ICATU PREV FIC FIM - 38.033.115/0001-55

      (Fevereiro)

      ‘O desempenho positivo do fundo foi principalmente decorrente das posições compradas em bolsa americana, com foco no setor de tecnologia, e em algumas posições em ações de emergentes.
      A reprecificação dos ativos dos últimos seis meses e dados ainda fortes da economia americana sugerem riscos de maior volatilidade nos mercados nos próximos meses. Apesar desses riscos de curto prazo, seguimos com uma posição balanceada, mas com um nível de riscos acima do que consideramos neutro. Mantemos posições compradas em ações, principalmente nos Estados Unidos, e no dólar contra moedas de alguns países emergentes, além de posições de valor relativo em ações.

  • DAO CAPITAL LTDA

    DAO CAPITAL

    • COMENTÁRIO GERAL

      Dados de atividade fortes nos EUA e índices de inflação ainda pressionados enfraqueceram a tese do soft landing nos EUA e devem retardar o ciclo de afrouxamento monetário nas principais economias do mundo. A curva de juros americanos refletiu esse movimento e agora precifica cortes na taxa básica apenas no 2º semestre de 2024. No Brasil, os dados de inflação vieram um pouco abaixo do esperado e as expectativas de mercado seguem estáveis, o que corrobora a visão de continuidade nos cortes da Selic nas próximas reuniões. O Ibovespa fechou o mês com alta de 1%, não acompanhando o forte movimento do S&P (+5,2%). Para o início de março, os fatores a que temos posição estrutural estão emitindo sinais mistos, com um viés marginalmente otimista. Mantemos overweight relevante em Valor, parcialmente compensado por uma posição comprada em ações de menor volatilidade. O fator Momentum merece hoje uma posição pouco acima da neutra, sugerindo um mercado ainda sem muita direção. Esses sinais ambíguos são compatíveis com o cenário de incerteza por que passamos. Acreditamos que a divulgação de dados econômicos globais, como locais no decorrer deste mês devem contribuir com a consolidação de uma visão mais clara de mercado e ajudar a aumentar o poder de explicação dos nossos fatores.

    • DAO DEFENDER LONG SHORT ICATU PREV FICFI MULTIMERCADO - 46.415.130/0001-96

      (Fevereiro)

      Nosso fundo DAO Defender LS Icatu Prev FICFIM teve retorno negativo de 1.4%, refletindo a performance fraca de alguns dos fatores a que temos exposição estrutural. Os destaques negativos do mês foram os fatores Qualidade (-4.65%) e Crescimento (-1,76%). Do lado positivo, Momentum apresentou alta de 1,71%. O fator Tamanho, que reflete a performance das empresas de menor capitalização de mercado, recuperou parte das perdas de janeiro, retornando 1,55%.

  • EQUITAS INVESTIMENTOS

    EQUITAS INVESTIMENTOS

    • COMENTÁRIO GERAL

      No cenário internacional, as bolsas tiveram um desempenho positivo. Nos EUA, apesar da inflação acima do esperado, as empresas americanas, principalmente ligadas à tecnologia, surpreenderam positivamente e impulsionaram as bolsas. O S&P 500 registrou alta de 5,3%, o Nasdaq subiu 5,4% e o Euro Stoxx 5,1%. Projetamos um cenário com revisão de expectativas de lucro das companhias para cima, queda de juros e inflação arrefecendo. Acreditamos que essa conjunção de fatores será positiva para ações de companhias com alto potencial de crescimento e retorno sobre o capital investido, que compõem os nossos fundos. Idealizamos uma TIR para o portfólio superior a 30% ao ano, em continuidade ao movimento do último ano e considerando horizonte de investimento de 3 anos.

    • EQUITAS PREV II ICATU FIC FIA - 35.354.896/0001-91

      (Fevereiro)

      Em fevereiro, o Equitas Prev II Icatu caiu -2,4% e o IBOV subiu 1%. No Brasil, os ativos tiveram desempenho marginalmente positivo, na esteira internacional. A bolsa brasileira em dólares subiu 0,3%, e o índice de small caps subiu 0,1%. Neste mês, alguns eventos impactaram de maneira relevante ativos em que investimos: •VTEX: Reportou resultado sólido, com revisão de margem operacional dos clientes de 22% para 35% e guidance de crescimento de receita entre 18 e 22% FX Neutral; •NUBANK: Superou marca de US$ 1 bi em lucro líquido em 2023, adicionando 4,8 milhões de novos clientes no trimestre; •ELETROMIDIA: Em entrevista, Alexandre Guerrero (CEO), afirma estar distante da conversa sobre fechamento de capital e que, devido ao baixo free float, cogita follow-on para atrair investidores. Do lado operacional, reforçou que a empresa está próxima de R$ 1 bi de receitas; •TRÊS TENTOS: Reportou lucro e EBITDA com quedas de 26,9% e 21,6%, pressionados pela contração de preços de insumos agrícolas e maiores despesas com frete; •PETROBRAS: Ações ficaram estáveis no mês, devolvendo alta de 5% que chegaram a apresentar após o CEO afirmar em entrevista que seria mais conservador em relação à distribuição de dividendos, devido aos investimentos planejados em transição energética.

    • EQUITAS PREV I ICATU FIC FIA - 35.371.732/0001-72

      (Fevereiro)

      Em fevereiro, o Equitas Prev I Icatu caiu -2,3% e o IBOV subiu 1%. No Brasil, os ativos tiveram desempenho marginalmente positivo, na esteira internacional. A bolsa brasileira em dólares subiu 0,3%, e o índice de small caps subiu 0,1%. Neste mês, alguns eventos impactaram de maneira relevante ativos em que investimos: •VTEX: Reportou resultado sólido, com revisão de margem operacional dos clientes de 22% para 35% e guidance de crescimento de receita entre 18 e 22% FX Neutral; •NUBANK: Superou marca de US$ 1 bi em lucro líquido em 2023, adicionando 4,8 milhões de novos clientes no trimestre; •ELETROMIDIA: Em entrevista, Alexandre Guerrero (CEO), afirma estar distante da conversa sobre fechamento de capital e que, devido ao baixo free float, cogita follow-on para atrair investidores. Do lado operacional, reforçou que a empresa está próxima de R$ 1 bi de receitas; •TRÊS TENTOS: Reportou lucro e EBITDA com quedas de 26,9% e 21,6%, pressionados pela contração de preços de insumos agrícolas e maiores despesas com frete; •PETROBRAS: Ações ficaram estáveis no mês, devolvendo alta de 5% que chegaram a apresentar após o CEO afirmar em entrevista que seria mais conservador em relação à distribuição de dividendos, devido aos investimentos planejados em transição energética.

  • FINACAP INVESTIMENTOS

    FINACAP INVESTIMENTOS

    • COMENTÁRIO GERAL

      .

    • FINACAP ICATU PREV 70 FIM - 33.499.011/0001-17

      (Fevereiro)

  • FORPUS CAPITAL

    FORPUS CAPITAL

    • FORPUS 100 ICATU PREV FIC FIA 38.281.397/0001-00

      (Fevereiro)

      O Forpus 100 Icatu Prev FIC FIA subiu 1,29% em fevereiro contra uma alta de 0,55% do IMA-B no mesmo período. Os destaques positivos do mês foram posições compradas nos setores de Papel e Celulose (0,59%), Indústria (0,45%) e Óleo e Gás (0,35%) Distribuição de Combustíveis (0,35%). Os destaques negativos do mês foram posições compradas nos setores de Agrícola (-0,21%) e Saúde (-0,09%)

      Acreditamos que o cenário em 2024 permanece bastante positivo para os países emergentes, com inflação controlada e taxas de juros declinantes. Continuamos concentrando nossas posições em empresas de maior valor de mercado e menos alavancadas, com exposição líquida próxima de 100%.

  • IGGY INVESTIMENTOS

    FUNDAMENTA

    • COMENTÁRIO GERAL

      Em fevereiro, dado de inflação alta nos EUA fez os juros subirem mais. O FED tende a iniciar os cortes apenas em junho. Isso fez os juros e o dólar subirem no mundo. A bolsa americana subiu forte, puxada por IA. No Brasil, dólar, juros e bolsa subiram também. A inflação de serviços voltou a subir e pode atrasar os cortes da Selic pelo BC. Os fundos multimercados sofreram por estarem apostando, na grande maioria, nas quedas de juros em vários países e vendido no dólar contra algumas moedas, com destaque para o real. Fundos de ações foram bem.

    • ICATU SELEÇÃO JÚPITER PREVIDENCIÁRIA FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO 31.248.087/0001-44

      (Fevereiro)

      O fundo rendeu em fevereiro 0,65% (81% CDI), no ano -0,09% (-5% CDI) e desde o início 30,47% (67% CDI). Fundos de Ações Long Only contribuíram com 0,19%, Macro 0,13%, Crédito 0,12%, Equity Hedge 0,04%, Ações Long Biased 0,04%, ETF de bolsa 0,01%, Caixa 0,21% e Custos -0,10%. Mantivemos as posições considerando um cenário positivo no exterior e no Brasil com os bancos centrais, cortando os juros ou em vias de iniciar, e bom potencial de fluxo para países emergentes. Posições: 40,2% Fundos Multimercados, 20,7% Fundos de Ações e 39,1% Renda Fixa

  • GALAPAGOS CAPITAL

    GALAPAGOS CAPITAL

    • COMENTÁRIO GERAL

      .

    • GALÁPAGOS ICATU DARWIN PREVIDENCIA GLOBAL FICFI MM - 37.279.513/0001-93

      (Fevereiro)

  • GARDE INVESTIMENTOS

    GARDE ASSET MANAGEMENT

    • COMENTÁRIO GERAL

      .

    • GARDE ARAMIS ICATU PREV FIC FIM 29.275.210/0001-74

      (Fevereiro)

    • GARDE PARIS ICATU QUALIFICADO FIC FIM - 41.867.393/0001-12

      (Fevereiro)

  • GAUSS CAPITAL

    GAUSS ICATU PREV FIC FIM

    • GAUSS ICATU PREV FIC FIM- 26.343.792/0001-90

      (Fevereiro)

      No mês de fevereiro, o Gauss Icatu Prev (“Fundo”) apresentou ganhos de 1.38%. Ao longo do mês observamos um movimento de apreciação das bolsas ao redor do mundo, impulsionado, principalmente, por empresas de inteligência artificial. Por outro lado, no mercado de juros, a expectativa de início de cortes no mês de março se desvaneceu após os membros do Federal Reserve adotarem um discurso mais rígido, levando à abertura de taxas nas principais economias mundiais. Na Argentina, sob o governo Milei, há sinais positivos com o país registrando seu primeiro superávit mensal em quase 12 anos, enquanto busca cortes de gastos e equilíbrio fiscal. No âmbito local, os destaques foram o bom resultado da arrecadação federal de janeiro, os dados de inflação abaixo das expectativas e o bom resultado do PIB de 2023. Dado este contexto, os índices de ações globais tiveram desempenhos positivos (S&P +5.2% e Topix +4.9%), o dólar teve apreciação (DXY +0.85%) e as taxas de juros abriram (UST 10y +34bps). No local, os ativos tiveram performances mistas (IBOV +1.0%, USDBRL +0.3% e DI jan26 +15bps). O fundo registrou ganhos em bolsas e moedas desenvolvidas enquanto foram observadas perdas no mercado de juros local.

      Posicionamento: Em fevereiro, aumentamos nossa exposição em bolsas internacionais, principalmente no Topix, em detrimento da exposição comprada em bolsa local. No mercado de câmbio, continuamos comprados no Real e aumentamos nossa posição vendida no dólar canadense e no Euro. Em juros, seguimos aplicados na curva do México, nas treasuries americanas e tomados no Japão. Durante o mês, aplicamos a curva de juros da Colômbia e do Canadá. Em crédito, mantemos exposição em bonds da Argentina. Do lado local, mantemos nossa posição aplicado em juro real.

       

  • GENOA CAPITAL

    GENOA

    • COMENTÁRIO GERAL

      A economia norte americana iniciou 2024 mostrando resiliência. O Fed vê seu cenário de um pouso suave se concretizar: a economia segue resiliente e a inflação está desacelerando. Acreditamos que maio é a reunião mais provável para o primeiro corte. No Brasil, o grande destaque tem sido a inflação mais comportada nesse começo de ano, em especial nos alimentos e em alguns itens dentro de serviços.

    • GENOA CAPITAL CRUISE PREV ICATU FIC FIM - 42.535.455/0001-51

      (Fevereiro)

      As principais contribuições positivas para a rentabilidade do mês vieram das posições de renda variável, tanto relativas quanto liquidamente compradas nos EUA. Também contribuíram, em menor magnitude, as apostas nos juros nominais e em moedas globais. Em contrapartida, foram detratoras as apostas compradas na moeda local.
      No Brasil, mantemos as apostas compradas no real contra uma cesta de moedas e apostando taticamente na alta dos juros. No exterior, liquidamos as apostas em moedas globais. Mantemos apostas táticas nos juros do Chile, da Colômbia, do México e do Canadá. Nos EUA, apostamos na inclinação da curva de juros e estamos taticamente aplicados na parte curta da curva. Estamos aplicados na parte curta da curva de juros da Europa, e liquidamos as posições tomados em juros no Japão. Estamos liquidamente comprados em ações nos EUA. A carteira comprada é composta majoritariamente por empresas brasileiras dos setores financeiro, de saúde, utilidades públicas e consumo, e por empresas americanas de tecnologia . Seguimos vendidos nos setores de transportes e de alimentos e bebidas, e com proteções em índices globais.

  • GIANT STEPS CAPITAL

    GIANT STEPS CAPITAL

    • GIANT PREV ICATU I FIE FIC FIM - 35.927.113/0001-11

      (Fevereiro)

      Atribuição de Performance
      O fundo terminou o mês de fevereiro com resultado extremamente positivo. Os principais ganhos vieram das posições compradas em bolsa local e equities offshore, além das posições compradas em dólar contra uma cesta de moedas. As principais perdas vieram das posições aplicadas em juros locais e offshore, com destaque para Alemanha, Itália e Estados Unidos, e do book de commodities, com posições vendidas em gás natural.
      Posicionamento Atual
      O fundo começa o mês de março com posições aplicadas em juros no Brasil e neutras no globo, vendidas em dólar contra o real e compradas em dólar contra uma cesta de moedas. Em equities, o fundo segue comprado no offshore e em bolsa local. No book de equities, o fundo segue comprado em petróleo e algodão, e vendido em trigo e metálicas.

  • GUEPARDO INVESTIMENTOS

    GUEPARDO

    • GUEPARDO ICATU QUALIFICADO 100 PREVIDÊNCIA FIE TIPO 1 FIC FIM - 45.605.046/0001-72

      (Fevereiro)

      O fundo obteve uma rentabilidade excelente tanto nominal quanto em relação ao benchmark. O alpha gerado no mês foi de 2,8%. O fundo rendeu 3,8% vs 1,0% do Ibovespa. No mês de fevereiro, quatro posições foram responsáveis pelo excelente retorno. A mais relevante foi Grupo Mateus, empresa que investimento no 3º trimestre de 2023. O restante do portfólio obteve retornos próximos ao benchmark. Estamos muito confortáveis com os investimentos no longo prazo, nos aproveitando dessa volatilidade para reduzir ou aumentar de forma pontual em diversas empresas. Uma parcela do caixa acumulado nos últimos meses foi investido no mês de fevereiro. Compramos empresas vencedoras de longo prazo e ficamos muito satisfeitos delas estarem contribuindo de forma expressiva para a rentabilidade de longo prazo do fundo da Guepardo.

  • HIX CAPITAL

    HIX CAPITAL

    • COMENTÁRIO GERAL

      Em fevereiro, os mercados enfrentaram frustrações com o sinal de cautela do FED, que indicou cortes de juros para o segundo semestre, condicionados a sinais claros de arrefecimento econômico. Embora o cenário de curto prazo corrigiu, evidenciado pelo aumento da taxa de 10 anos dos EUA para 4,2%, e pela consequente saída de investidores estrangeiros pelo segundo mês consecutivo, as bolsas norte-americanas apresentaram alta, destacando-se a Nvidia.
      No Brasil, os dados fiscais foram positivos, com arrecadação de janeiro crescendo e um recorde de exportações agrícolas e de petróleo. A atividade doméstica mostrou algum arrefecimento, porém os cortes de juros ainda mantêm spreads atrativos em relação aos pares emergentes/LatAm. Apesar dos indicadores desfavoráveis para a atividade chinesa, a bolsa teve um desempenho levemente positivo, especialmente no setor de materiais básicos.
      Consideramos que as empresas do portfólio da HIX possuem operações bem estruturadas, balanço sólido, time de gestão competente, barreiras de entrada e vantagens competitivas. As maiores posições compradas são: Eneva (14,22%); Orizon (14,09%); e Hidrovias do Brasil (7,57%).

    • HIX ICATU PREVIDENCIÁRIO LONG ONLY QUALIFICADO FIC FIM 100 - 29.800.227/0001-01

      (Fevereiro)

      O HIX Icatu PREV, encerra fevereiro com retorno de +0,29%, enquanto o Ibovespa fechou em +0,99% e o índice small em +0,47%. Nos últimos 12 meses, o PREV apresenta um retorno de +19,99%, enquanto o Ibovespa está abaixo com +22,96% e o índice Small em +19,40%.
      As maiores contribuições de performance do fundo foram Plano e Plano com +1,17%, seguido de Multilaser com +0,24% e Banco Inter com +0,23%. Em contrapartida, contribuíram negativamente, ORVR -0,64%, SBFG em -0,41% e VITT em -0,41%.
      Seguimos otimistas, principalmente em relação às empresas do nosso portfólio, cujo perfil equilibrado, diversificado, pouco alavancadas, líquido e sem concentrações excessivas, retratam empresas de alta qualidade.

  • IBIUNA INVESTIMENTOS

    IBIUNA

    • COMENTÁRIO GERAL

      Dessincronização de ciclo de juros também no mundo desenvolvido? Os mercados
      globais seguiram em fevereiro precificando um atraso na expectativa de cortes de juros
      no mundo desenvolvido Ocidental. As justificativas são dados ainda fortes de atividade
      econômica nos EUA, resiliência dos mercados de trabalho no G10 e taxas de inflação
      que estão se consolidando em um patamar baixo mas ainda acima de suas metas. Esse
      contexto deu espaço para que os Bancos Centrais nesse grupo sejam pacientes e
      ganhem mais confiança na trajetória de convergência da inflação às metas antes de dar
      início a um ciclo de relaxamento da política monetária. Ainda assim, condições
      específicas a cada economia apontam para uma dessincronização do início do ciclo, o
      que pode se tornar um tema de investimento relevante para nossa estratégia neste
      ano. Como exemplo, avaliamos que bancos centrais como o Europeu, Inglês ou Suíço
      têm grande probabilidade de se mover antes dos Estados Unidos. Em direção contrária,
      vemos crescente probabilidade de que o Japão finalmente encerre a política de juros
      negativos a partir de abril. Em paralelo, o tema da dessincronização de ciclos de política
      monetária já está em curso no mundo emergente há algum tempo. Países como Brasil,
      Chile ou República Tcheca já se encontram em pleno ciclo de cortes de juros, enquanto
      Israel começou a cortar em janeiro e o México provavelmente terá seu primeiro corte
      em março. Dessa forma, buscamos neste momento oportunidades de investimento
      associadas a tal diferenciação focando em particular em países que estão mais próximos
      do início do ciclo de relaxamento monetário.
      Dois outros temas têm percorrido o posicionamento de nossa carteira nesse início de
      ano. Primeiro, a força relativa da economia americana expressa em diferencial relevante
      de crescimento ou de trajetória de juros à frente. Esse ambiente aponta para um viés de
      apreciação do Dólar. Segundo, diante da resiliência da atividade econômica no mundo,
      ganhou força o cenário de aterrissagem suave do crescimento que aliado ao
      relaxamento de condições financeiras deve seguir impulsionando a classe de renda
      variável. No Brasil, seguimos com viés tático e oportunístico nos ativos do país. Por um lado, os
      mercados locais seguem atrelados ao movimento dos mercados globais sem gatilhos
      óbvios que levem a um ambiente de performance positiva diferenciada. Por outro lado,
      a fragilidade imposta ao cenário pela incerteza associada a uma trajetória crescente a
      perder de vista do endividamento público demanda prêmio adicional de risco em
      particular para ativos de maior prazo ou duration.

    • IBIUNA PREV ICATU FIC FIM - 18.041.877/0001-96

      (Fevereiro)

      No Brasil, temos posições aplicadas em juros nominais e reais e mantemos trades de valor
      relativo nas curvas de juro real e de implícitas. No exterior, mantemos o risco alocado a
      posições aplicadas em países desenvolvidos e emergentes diante da perspectiva de
      início ou intensificação de ciclo de queda de juros ainda nesse primeiro semestre. Em
      moedas, temos viés tático comprado na moeda americana e seguimos buscando
      oportunidades através de trades táticos que explorem alavancagem via opções de curto
      prazo. Na renda variável, mantemos exposição a índices futuros de ações nos EUA e
      Europa e nosso time de equities mantém exposição a ações brasileiras mirando a
      captura de alfa puro via posições long-short não direcionais. Seguimos também com a
      alocação de risco aos livros de crédito, com posições no Brasil e em emergentes geridas
      por nosso time de crédito corporativo; e ao livro sistemático, explorando estratégias
      geridas por nosso time quantitativo

  • ICATU VANGUARDA

    ICATU VANGUARDA

    • COMENTÁRIO GERAL

      O início de um ciclo de cortes de juros nos EUA não aparenta ser tão próximo quanto o mercado acreditava ao fim do ano passado. Não só a atividade econômica se mostrou mais robusta do que o esperado no final de 2023, mas os próprios dados de inflação interromperam a tendência benigna observada até então, alimentando preocupações com a dinâmica inflacionária.
      Apesar dos possíveis ruídos nos dados de um único mês dificultarem a interpretação do cenário, a incerteza criada pelas últimas leituras sugere cautela para o Fed, o que de fato se observou nos discursos ao longo do mês. Além disso, a força da atividade econômica permite que a autoridade monetária ganhe tempo para iniciar o processo de cortes.
      A discussão ainda é de flexibilização da política monetária. Ainda que o início possa ser mais tardio, o cenário de nenhuma queda em 2024 ou mesmo de aumento de juros parece ser improvável, diante do aumento de juro real provocado pela queda da inflação.
      A espera do primeiro passo do Fed tem sido dolorosa para outros bancos centrais. Na Europa, além do estágio mais atrasado no ciclo de desinflação, há uma preocupação em não se antecipar em relação ao banco central norte-americano, como já expressado por um membro do Banco Central Europeu.
      Os dados piores de inflação também foram motivos de questionamento dos próximos passos do Banco Central do Brasil. Ainda assim, a trajetória esperada da inflação até o fim do ano sustenta a continuidade da diminuição do grau de restritividade da política monetária. O que ainda atrapalha revisões mais significativas das projeções do mercado para a inflação é o risco relacionado à troca de comando da autarquia quando se encerrar o mandato de Roberto Campos Neto e as incertezas fiscais. À medida em que se aproxima de 2025, o componente inercial deve ter efeito negativo sobre essas projeções, pavimentando o caminho de um juro terminal menor.
      O mês de março dará pistas para se confirmar se os dados piores de preços do último mês são uma reversão do processo desinflacionário ou se o que se viu foram ruídos de curto prazo. Será importante de acompanhar também as reuniões dos bancos centrais e qual será a postura diante da volatilidade dos dados.
      Na China, o Congresso Nacional do Povo se reunirá para definir a meta de crescimento. Além do objetivo de PIB, questões como as prioridades econômicas em termos setoriais merecem atenção, dado o desejo de mudança na composição do crescimento econômico. Os recentes avanços na capacidade tecnológica da indústria chinesa têm recebido destaque, sobretudo no setor automobilístico, levantando preocupações de geração de excesso de oferta. Esse fator, além da ociosidade da economia doméstica, têm sido vetores importantes para a desinflação global de bens.

    • ICATU VANGUARDA DIVIDENDOS FIA PREVIDENCIÁRIO - 36.617.562/0001-26

      (Fevereiro)

      O fundo Icatu Vanguarda Dividendos Prev tem como principais participações ITUB4 – Itaú (10,2%), VALE3 – Vale (9,1%) e PETR4 – Petrobrás (8,0%).

    • ICATU VANGUARDA FIC FI RF PLUS PREV - 04.223.291/0001-38

      (Fevereiro)

      No mês o IV RF PLUS FIE rendeu 0,81%, contra 0,80% do CDI. Nos últimos 12 meses, o fundo acumula retorno de 12,66%, contra 12,74% do CDI. O produto é destinado a clientes que buscam investir em previdência privada, estando enquadrado à resolução 4.993 do CMN, e tem por objetivo entregar retornos superiores ao CDI através da alocação em ativos de crédito privado e renda fixa.
      Em relação à parcela de risco de mercado, fevereiro testemunhou a abertura das curvas de juros reais e nominais. Esse movimento pode ser atribuído, principalmente, à reprecificação da curva de juros americana e aos dados qualitativamente piores de inflação local. No cenário externo, os dados mais resilientes de crescimento, juntamente com dados de inflação desfavoráveis, levaram os dirigentes do FED a descartar qualquer possibilidade de afrouxamento monetário já em março. O mercado, consequentemente, não só adiou suas expectativas para junho, mas também reduziu a quantidade de cortes previstos na curva de juros americana. No cenário local, os dados de inflação, do ponto de vista qualitativo, acenderam um sinal de alerta no mercado, levando os investidores a questionar se o ritmo de 50 pontos-base continuaria à frente. Diante deste ambiente, mantivemos a concentração do portfólio em juros reais, aproveitando também a volatilidade para operar taticamente. Além disso, optamos por adicionar a compra de opções de juros que se beneficiam da continuidade do ciclo de cortes de juros no atual ritmo, nas próximas reuniões.

    • ICATU VANGUARDA FOF FI MM PREV CRÉD PRIV - 33.520.911/0001-07

      (Fevereiro)

      Trata-se de um fundo multi classe e multi gestor com gestão ativa. A gestão ativa é responsável por escolher as melhores oportunidades entre as grandes classes de ativos existentes, decidir os pesos/tamanhos em cada classe (periodicidade trimestral e anual) e decidir os melhores gestores em cada um destes segmentos. Os pesos entre as diferentes classes de ativos assim como os gestores escolhidos variam com o tempo de acordo com parâmetros qualitativos, quantitativos e analises macro econômicas fundamentalistas. No mês o fundo rendeu 0,60% e em 12 meses a rentabilidade acumulada é de 12,91%

    • ICATU VANGUARDA HEDGE FI MM PREV - 28.557.920/0001-24

      (Fevereiro)

      Em fevereiro, as previsões de mercado para uma queda dos juros nos EUA se distanciaram do que se esperava no final do ano passado. Isso ocorreu porque a economia se revelou mais robusta do que o previsto no final de 2023, e os próprios indicadores de inflação alteraram a tendência anterior mais favorável, gerando mais receios com a evolução dos preços. Ainda que os dados de um mês isolado possam ter ruídos que dificultem a avaliação do cenário, as últimas medidas reforçam uma visão de prudência para o Fed diante das incertezas criadas, o que se refletiu nas falas ao longo do mês.
      A atual pujança da atividade americana permite um adiamento do começo do processo de redução dos juros. No entanto, mesmo que o início possa ser mais tardio, o cenário de elevação de juros ou sem cortes em 2024 parece ser improvável, frente à alta de juro real provocada pela queda da inflação.
      Na Europa, além do início mais atrasado no ciclo de aperto monetário, há um cuidado em não se antecipar em relação ao banco central americano, como já afirmado por um integrante do Banco Central Europeu. Porém, o adiamento do começo de corte de juros pode prejudicar ainda mais uma economia fraca.
      No Brasil, a trajetória esperada da inflação até o fim do ano sustenta a continuidade da diminuição do grau de restritividade da política monetária, apesar da piora qualitativa dos dados de inflação na margem. A aceleração nas aberturas acompanhadas pela autoridade monetária, como a dos serviços subjacentes, causa desconforto aos economistas no curto prazo, mesmo com a melhora observada nos números cheios dos dados. O risco relacionado à mudança de comando do banco central, quando terminar o mandato de Roberto Campos Neto, e as incertezas fiscais também atrapalham a possibilidade de revisão de projeções do mercado para a inflação do ano de 2025. Contudo, os dados abaixo das expectativas devem afetar o componente inercial previsto e ter efeito baixista sobre essas projeções, abrindo espaço para um juro terminal menor.

      No mercado de câmbio, mantemos uma carteira diversificada de moedas, sendo as principais posições compradas em dólar australiano, real brasileiro e peso mexicano. Diminuímos as nossas exposições ao dólar canadense e ao iene japonês, e passamos de uma posição comprada para uma vendida em dólar americano. Entre as moedas passivas da carteira, reduzimos a posição vendida em euro, que segue como a mais representativa. Também reduzimos a posição vendida em libra esterlina.
      No mercado de juros doméstico, encerramos a posição tomada em inflação implícita e aumentamos a posição aplicada em juros reais. No mercado internacional, reduzimos as posições tomadas em inclinação nos Estados Unidos, na Europa e no Canadá, e aumentamos as posições aplicadas em juros na parte curta da curva dessas regiões. Mantivemos a posição comprada em juros nominais no Reino Unido na parte curta da curva.
      Em renda variável, ampliamos a posição comprada na bolsa brasileira.

    • ICATU SEG GLOBAL EQUITY INCOME 10 FI MM PREVIDENCIÁRIO- 28.557.951/0001-85

      (Fevereiro)

      No mês o fundo rendeu 0,71% e nos últimos 12 meses apresentou um rendimento de 8,30%. A parcela de inflação curta, que representa aproximadamente 90% encerrou o mês de fevereiro com yield real médio de 6,08% e duration de 2,07 anos. A contribuição do IPCA para a rentabilidade das NTN-Bs foi de 0,58% no mês e 1,13% no ano.

    • ICATU SEG DURATION FI RF - 04.511.286/0001-20

      (Fevereiro)

      No mês o ICATU SEG DURATION FIRF rendeu 0,74%. Nos últimos 12 meses, o fundo acumula retorno de 11,70%, contra 4,47% do IPCA.
      Em relação à parcela de risco de mercado, fevereiro testemunhou a abertura das curvas de juros reais e nominais. Esse movimento pode ser atribuído, principalmente, à reprecificação da curva de juros americana e aos dados qualitativamente piores de inflação local. No cenário externo, os dados mais resilientes de crescimento, juntamente com dados de inflação desfavoráveis, levaram os dirigentes do FED a descartar qualquer possibilidade de afrouxamento monetário já em março. O mercado, consequentemente, não só adiou suas expectativas para junho, mas também reduziu a quantidade de cortes previstos na curva de juros americana. No cenário local, os dados de inflação, do ponto de vista qualitativo, acenderam um sinal de alerta no mercado, levando os investidores a questionar se o ritmo de 50 pontos-base continuaria à frente. Diante deste ambiente, mantivemos a concentração do portfólio em juros reais, aproveitando também a volatilidade para operar taticamente. Além disso, optamos por adicionar a compra de opções de juros que se beneficiam da continuidade do ciclo de cortes de juros no atual ritmo, nas próximas reuniões.

    • ICATU SEG PRIVILEGE RF FICFI - 09.321.515/0001-68

      (Fevereiro)

      No mês o fundo rendeu 0,82% em comparação a 0,80% do CDI. Nos últimos 12 meses, a performance do fundo foi de 12,66%, enquanto a do CDI foi de 12,74%. A parcela de crédito é composta principalmente pelo investimento em cotas do fundo Wm Renda Fixa Prev. CP, representando aproximadamente 24% do patrimônio fundo. O Wm Renda Fixa Prev. CP encerrou o mês com uma carteira de crédito com yield médio de 1,87% e duration de 2,29 anos.

    • ICATU VANGUARDA MULTIESTRATÉGIA MODERADO FC DE FI MM PREV - 04.223.314/0001-04

      (Fevereiro)

      Em fevereiro, as previsões de mercado para uma queda dos juros nos EUA se distanciaram do que se esperava no final do ano passado. Isso ocorreu porque a economia se revelou mais robusta do que o previsto no final de 2023, e os próprios indicadores de inflação alteraram a tendência anterior mais favorável, gerando mais receios com a evolução dos preços. Ainda que os dados de um mês isolado possam ter ruídos que dificultem a avaliação do cenário, as últimas medidas reforçam uma visão de prudência para o Fed diante das incertezas criadas, o que se refletiu nas falas ao longo do mês.
      A atual pujança da atividade americana permite um adiamento do começo do processo de redução dos juros. No entanto, mesmo que o início possa ser mais tardio, o cenário de elevação de juros ou sem cortes em 2024 parece ser improvável, frente à alta de juro real provocada pela queda da inflação.
      Na Europa, além do início mais atrasado no ciclo de aperto monetário, há um cuidado em não se antecipar em relação ao banco central americano, como já afirmado por um integrante do Banco Central Europeu. Porém, o adiamento do começo de corte de juros pode prejudicar ainda mais uma economia fraca.
      No Brasil, a trajetória esperada da inflação até o fim do ano sustenta a continuidade da diminuição do grau de restritividade da política monetária, apesar da piora qualitativa dos dados de inflação na margem. A aceleração nas aberturas acompanhadas pela autoridade monetária, como a dos serviços subjacentes, causa desconforto aos economistas no curto prazo, mesmo com a melhora observada nos números cheios dos dados. O risco relacionado à mudança de comando do banco central, quando terminar o mandato de Roberto Campos Neto, e as incertezas fiscais também atrapalham a possibilidade de revisão de projeções do mercado para a inflação do ano de 2025. Contudo, os dados abaixo das expectativas devem afetar o componente inercial previsto e ter efeito baixista sobre essas projeções, abrindo espaço para um juro terminal menor.

      Mantemos uma exposição reduzida em investimentos estrangeiros e aumentadas em ações locais. Essa última, através da estratégia long-biased. Em juros real, substituímos o over em inflação curta por inflação longa, mantendo a mesma duration. Principal objetivo é evitar nos próximos meses o carrego o carrego da inflação, que deverá ser desfavorável.

    • ICATU VANGUARDA MULTIESTRATÉGIA ARROJADO FIC FIM PREV - 03.537.456/0001-83

      (Fevereiro)

      O Fundo Multimercado tem objetivo de gerar retorno real atrativo no longo prazo. O fundo terá alocação ativa em bolsa, variando de 40% a 49% do PL. Anteriormente, o fundo ficava estático em 49%. Agora temos a liberdade de transitar neste range de acordo com nossa convicção. Toda parcela de bolsa continuará alocada na estratégia dividendos.
      A Parcela de Renda Fixa / Multimercado: anteriormente, o fundo possuía uma alocação estática de 80% em inflação curta (IMA-B 5). De agora em diante, a gestão será ativa nesta parcela, transitando entre inflação curta, inflação longa, crédito CDI e multimercados macro.

    • ICATU VANGUARDA MINHA APOSENTADORIA 2030 FIC FIM PREV - 07.190.746/0001-54

      (Fevereiro)

      Data alvo é estratégia de investimentos onde o portfólio é montando visando a utilização de recursos em uma data futura. A gestão do Fundo funciona como um piloto automático para o investidor.
      A Icatu Vanguarda fica encarregada de ajustar a composição da carteira do Fundo no decorrer do tempo, rebalanceando anualmente, visando adequar os investimentos ao prazo remanescente.
      Focamos nas decisões de investimentos, não sendo influenciado por movimentos de curto prazo e tornando o produto bastante eficiente por eliminar a necessidade de migração de produto ao longo da vida.
      No ano de 2023 a alocação do portfólio é de aproximadamente: 15% em Renda Variável, 20,5% em inflação longa, 35,5% em inflação curta, 6,0% em pré-fixado e 21,5% em CDI.

    • ICATU VANGUARDA MINHA APOSENTADORIA 2040 FIC FIM PREV - 07.190.735/0001-74

      (Fevereiro)

      Data alvo é estratégia de investimentos onde o portfólio é montando visando a utilização de recursos em uma data futura. A gestão do Fundo funciona como um piloto automático para o investidor.
      A Icatu Vanguarda fica encarregada de ajustar a composição da carteira do Fundo no decorrer do tempo, rebalanceando anualmente, visando adequar os investimentos ao prazo remanescente.
      Focamos nas decisões de investimentos, não sendo influenciado por movimentos de curto prazo e tornando o produto bastante eficiente por eliminar a necessidade de migração de produto ao longo da vida.
      No ano de 2023 a alocação do portfólio é de aproximadamente: 36% em Renda Variável, 36% em inflação longa, 16% em inflação curta, 4% em pré-fixado e 6% em CDI.

    • ICATU VANGUARDA MINHA APOSENTADORIA 2050 FIC FIM - 35.636.610/0001-60

      (Fevereiro)

      Data alvo é estratégia de investimentos onde o portfólio é montando visando a utilização de recursos em uma data futura. A gestão do Fundo funciona como um piloto automático para o investidor.
      A Icatu Vanguarda fica encarregada de ajustar a composição da carteira do Fundo no decorrer do tempo, rebalanceando anualmente, visando adequar os investimentos ao prazo remanescente.
      Focamos nas decisões de investimentos, não sendo influenciado por movimentos de curto prazo e tornando o produto bastante eficiente por eliminar a necessidade de migração de produto ao longo da vida.
      No ano de 2023 a alocação do portfólio é de aproximadamente: 61,00% em Renda Variável, 32,00% em inflação longa, 2,5% em pré-fixado e 3,5% em CDI.

    • ICATU VANGUARDA FIC FI RF INFLAÇÃO LONGA PREV - 04.228.716/0001-00

      (Fevereiro)

      O fundo encerrou o mês de fevereiro com yield real médio de 5,79% e duration de 10,83 anos. A contribuição do IPCA para a rentabilidade das NTN-Bs foi de 0,58% no mês e 1,13% no ano.

    • ICATU VANGUARDA FIC FI RF INFLAÇÃO CURTA PREV - 12.823.627/0001-21

      (Fevereiro)

      O fundo encerrou o mês de fevereiro com yield real médio de 6,08% e duration de 2,07 anos. A contribuição do IPCA para a rentabilidade das NTN-Bs foi de 0,58% no mês e 1,13% no ano.

    • ICATU VANGUARDA PÓS FIXADO FIRF PREV - 33.520.901/0001-63

      (Fevereiro)

      Fundo de baixíssima volatilidade que investe em LFT’s. O fundo é adequado para clientes com perfil extremamente conservador, ou que tenham interesse em preservar o capital em momentos de incertezas econômicas.

    • ICATU VANGUARDA ABSOLUTO FIRF CP PREV - 21.494.444/0001-09

      (Fevereiro)

      No mês o IV Absoluto FIE rendeu 0,93%, contra 0,80% do CDI. Nos últimos 12 meses, o fundo acumula retorno de 14,0%, contra 12,7% do CDI.
      O produto é destinado a clientes que buscam investir em previdência privada, estando enquadrado à resolução 4.993 do CMN, e tem por objetivo entregar retornos superiores ao CDI através da alocação em ativos de crédito privado.
      A carteira de crédito, que representa 77% do patrimônio do fundo, possui um spread de 2,05% acima do CDI e duration de 2,31 anos.

    • ICATU VANGUARDA ABSOLUTO PLUS QUALI FIRF CP PREV - 45.444.101/0001-90

      (Fevereiro)

      No mês o IV Absoluto Plus FIRF rendeu 1,01%, contra 0,80% do CDI. Em 12 meses o fundo acumula retorno de 14,5%, contra 12,7% do CDI.
      O produto é destinado a clientes que buscam investir em previdência privada, estando enquadrado à resolução 4.993 do CMN, e tem por objetivo entregar retornos superiores ao CDI através da alocação em ativos de crédito privado. O fundo é destinado a Investidores Qualificados.
      A carteira de crédito, que representa 89% do patrimônio do fundo, possui um spread de 2,16% acima do CDI e duration de 2,41 anos.

    • ICATU VANGUARDA ABSOLUTO II FIRF CP PREVIDENCIÁRIO - 46.685.502/0001-02

      (Fevereiro)

      No mês o IV Absoluto II FIE rendeu 1,02%, contra 0,80% do CDI. Em 12 meses o fundo acumula retorno de 14,5%, contra 12,7% do CDI.
      O produto é destinado a clientes que buscam investir em previdência privada, estando enquadrado à resolução 4.993 do CMN, e tem por objetivo entregar retornos superiores ao CDI através da alocação em ativos de crédito privado.
      A carteira de crédito, que representa 88% do patrimônio do fundo, possui um spread de 1,98% acima do CDI e duration de 2,19 anos.

    • ICATU VANGUARDA IGARATÉ FIM PREV - 46.192.463/0001-01

      (Fevereiro)

      Fundo cuja estratégia que se utiliza primordialmente de renda variável para obter retornos nominais expressivos no médio e longo prazo. O objetivo é performar acima dos principais índices de bolsa no longo prazo com preocupação de proteção de capital, atuando de forma ativa no tamanho de exposição líquida, variando de 0 a 100% ao longo do tempo. Temo uma grande preocupação com drawdowns e perdas expressivas, ou seja, a preservação de capital é extremamente relevante na confecção do portfólio. No mês o fundo rendeu 0,91% e em 12 meses a rentabilidade acumulada é de 18,28%.

    • ICATU SEG FICFI PRIVILEGE CONSERVADOR RF - 16.557.835/0001-87

      (Fevereiro)

      O fundo compra cotas do fundo Icatu Seg FI RF Conservador Previdenciário (10.157.661/0001-89) que é gerido pela Icatu Vanguarda. O fundo máster compra basicamente títulos públicos pós-fixados e possui baixa exposição a crédito privado e títulos com risco de mercado. No mês o fundo rendeu 0,78% e nos últimos 12 meses 12,15%.

    • ICATU SEG BRASIL TOTAL FICFI MM - 12.053.727/0001-16

      (Fevereiro)

      Esse fundo é um multimercado arrojado. Ele busca obter rentabilidade através de operações realizadas, preponderantemente, no mercado de títulos públicos de renda fixa emitidos pelo Tesouro Nacional atrelados ao IPCA (NTN-Bs) com vencimentos longos, e no mercado de derivativos de renda variável, com o limite de 49%. Com isso, o Fundo é indicado para clientes que buscam “comprar” o risco Brasil para o longo prazo, através da indexação em inflação e alocação em bolsa. No mês o fundo rendeu
      0,33% e em 12 meses a rentabilidade acumulada é de 23,09%.

    • ICATU VANGUARDA ABSOLUTO TOTAL RETURN FIRF CP PREVIDENCIÁRIO - 46.762.380/0001-00

      (Fevereiro)

      No mês o IV Absoluto TR FIE 0,60%. Em 12 meses o fundo acumula retorno de 14,0%, contra 12,7% do CDI. O portfólio de crédito privado é composto por 108 emissores diferentes, cuja exposição média representa 0,55% do patrimônio. Esta carteira apresenta spread médio de crédito de 2,03% e duration de 2,29 anos.
      O produto é destinado a clientes que buscam investir em previdência privada, estando enquadrado à resolução 4.993 do CMN. O Fundo tem como objetivo entregar retorno real (acima da inflação) no médio prazo e superior aos principais índices de curto prazo de renda fixa (CDI e IMAB5) através de todos os instrumentos de Renda Fixa existentes (título público, título privado, derivativos, juros, inflação, etc). Em função da filosofia do produto, o mesmo terá uma flexibilização bastante elevada na utilização de risco e de classe de ativos, tornando o produto atemporal.
      Na parcela de risco de mercado, operamos de acordo com as nossas convicções nas expectativas de juros e inflação futuras.

    • ICATU VANGUARDA MULTI MODERADO FC DE FI MM PREV - 04.223.314/0001-04

      (Fevereiro)

      Em fevereiro, as previsões de mercado para uma queda dos juros nos EUA se distanciaram do que se esperava no final do ano passado. Isso ocorreu porque a economia se revelou mais robusta do que o previsto no final de 2023, e os próprios indicadores de inflação alteraram a tendência anterior mais favorável, gerando mais receios com a evolução dos preços. Ainda que os dados de um mês isolado possam ter ruídos que dificultem a avaliação do cenário, as últimas medidas reforçam uma visão de prudência para o Fed diante das incertezas criadas, o que se refletiu nas falas ao longo do mês.
      A atual pujança da atividade americana permite um adiamento do começo do processo de redução dos juros. No entanto, mesmo que o início possa ser mais tardio, o cenário de elevação de juros ou sem cortes em 2024 parece ser improvável, frente à alta de juro real provocada pela queda da inflação.
      Na Europa, além do início mais atrasado no ciclo de aperto monetário, há um cuidado em não se antecipar em relação ao banco central americano, como já afirmado por um integrante do Banco Central Europeu. Porém, o adiamento do começo de corte de juros pode prejudicar ainda mais uma economia fraca.
      No Brasil, a trajetória esperada da inflação até o fim do ano sustenta a continuidade da diminuição do grau de restritividade da política monetária, apesar da piora qualitativa dos dados de inflação na margem. A aceleração nas aberturas acompanhadas pela autoridade monetária, como a dos serviços subjacentes, causa desconforto aos economistas no curto prazo, mesmo com a melhora observada nos números cheios dos dados. O risco relacionado à mudança de comando do banco central, quando terminar o mandato de Roberto Campos Neto, e as incertezas fiscais também atrapalham a possibilidade de revisão de projeções do mercado para a inflação do ano de 2025. Contudo, os dados abaixo das expectativas devem afetar o componente inercial previsto e ter efeito baixista sobre essas projeções, abrindo espaço para um juro terminal menor.

      Mantemos uma exposição reduzida em investimentos estrangeiros e aumentadas em ações locais. Essa última, através da estratégia long-biased. Em juros real, substituímos o over em inflação curta por inflação longa, mantendo a mesma duration. Principal objetivo é evitar nos próximos meses o carrego o carrego da inflação, que deverá ser desfavorável.

    • ICATU VANGUARDA HEDGE FI MM PREV - 28.557.920/0001-24

      (Fevereiro)

      Em fevereiro, as previsões de mercado para uma queda dos juros nos EUA se distanciaram do que se esperava no final do ano passado. Isso ocorreu porque a economia se revelou mais robusta do que o previsto no final de 2023, e os próprios indicadores de inflação alteraram a tendência anterior mais favorável, gerando mais receios com a evolução dos preços. Ainda que os dados de um mês isolado possam ter ruídos que dificultem a avaliação do cenário, as últimas medidas reforçam uma visão de prudência para o Fed diante das incertezas criadas, o que se refletiu nas falas ao longo do mês.
      A atual pujança da atividade americana permite um adiamento do começo do processo de redução dos juros. No entanto, mesmo que o início possa ser mais tardio, o cenário de elevação de juros ou sem cortes em 2024 parece ser improvável, frente à alta de juro real provocada pela queda da inflação.
      Na Europa, além do início mais atrasado no ciclo de aperto monetário, há um cuidado em não se antecipar em relação ao banco central americano, como já afirmado por um integrante do Banco Central Europeu. Porém, o adiamento do começo de corte de juros pode prejudicar ainda mais uma economia fraca.
      No Brasil, a trajetória esperada da inflação até o fim do ano sustenta a continuidade da diminuição do grau de restritividade da política monetária, apesar da piora qualitativa dos dados de inflação na margem. A aceleração nas aberturas acompanhadas pela autoridade monetária, como a dos serviços subjacentes, causa desconforto aos economistas no curto prazo, mesmo com a melhora observada nos números cheios dos dados. O risco relacionado à mudança de comando do banco central, quando terminar o mandato de Roberto Campos Neto, e as incertezas fiscais também atrapalham a possibilidade de revisão de projeções do mercado para a inflação do ano de 2025. Contudo, os dados abaixo das expectativas devem afetar o componente inercial previsto e ter efeito baixista sobre essas projeções, abrindo espaço para um juro terminal menor.

      No mercado de câmbio, mantemos uma carteira diversificada de moedas, sendo as principais posições compradas em dólar australiano, real brasileiro e peso mexicano. Diminuímos as nossas exposições ao dólar canadense e ao iene japonês, e passamos de uma posição comprada para uma vendida em dólar americano. Entre as moedas passivas da carteira, reduzimos a posição vendida em euro, que segue como a mais representativa. Também reduzimos a posição vendida em libra esterlina.
      No mercado de juros doméstico, encerramos a posição tomada em inflação implícita e aumentamos a posição aplicada em juros reais. No mercado internacional, reduzimos as posições tomadas em inclinação nos Estados Unidos, na Europa e no Canadá, e aumentamos as posições aplicadas em juros na parte curta da curva dessas regiões. Mantivemos a posição comprada em juros nominais no Reino Unido na parte curta da curva.
      Em renda variável, ampliamos a posição comprada na bolsa brasileira.

  • INDIE CAPITAL

    INDIE ICATU PREV FIM

    • INDIE ICATU PREV FIM - 29.732.967/0001-40 & INDIE 100 ICATU PREV FIC FIM 35.844.884/0001-45

      (Fevereiro)

      O mês de fevereiro foi positivo para os ativos de risco locais e internacionais.
      O S&P 500 subiu 5,2% e entregou o quarto mês seguido de retorno positivo, puxado pela boa performance das empresas de tecnologia, principalmente Nvidia com ótimos resultados divulgados, apesar dos dados da economia americana continuarem fortes e colocarem dúvidas sobre o timing do início do ciclo de corte de juros pelo banco central americano (FED).
      Ao longo do mês também tivemos o início da temporada de resultados das empresas listadas, que continua até o final do mês de março e levou a movimentos específicos de ações.
      Os principais setores contribuidores de performance no mês foram varejo alimentar, serviços financeiros e imobiliário & shopping. Com destaques para Grupo Mateus, Carrefour, Porto Seguro e Itaú, tendo essas três últimas já divulgado resultados positivos do 4º trimestre de 2023. Os setores detratores de performance foram serviços, via Grupo GPS, e logística, principalmente Localiza.
      Ao longo do mês reduzimos exposição aos setores de serviços financeiros e varejo alimentar – que tiveram boa performance – e logística, por conta de questões micro que perduram na Localiza. Aumentamos marginalmente exposição aos setores de saúde e agronegócio e fizemos um novo investimento no setor de imobiliário e shoppings.
      Também trocamos parte da posição de Equatorial por Energisa, dado o aumento da assimetria da última, que recentemente sofreu mais com incertezas políticas acerca do processo de renovação das concessões das distribuidoras de energia elétrica.
      Encerramos o mês com 3,1% de caixa, contra 1,9% do mês anterior.

  • INTEGRAL INVESTIMENTOS

    INTEGRAL ICATU PREV FIRF CP

    • COMENTÁRIO GERAL

      .

       

    • INTEGRAL ICATU PREVIDENCIÁRIO FI RF CP- 33.588.888/0001-84

      (Fevereiro)

       

       

       

  • INTER ASSET

    INTER

    • INTER CONSERVADOR ICATU SEG PREV FIM CRED PRIV- 25.098.148/0001-31

      (Fevereiro)

      Em fevereiro, o fundo apresentou rentabilidade equivalente a 96% do CDI do mês. O resultado abaixo do seu objetivo é explicado pelo efeito de marcações negativas na debênture da Unigel, dado o anúncio do protocolo de um Plano de Recuperação Extrajudicial pela Companhia. Ressaltamos que o peso desse ativo no fundo é de apenas 0,32% do PL. O restante da carteira apresentou uma performance positiva, compensando parte da perda causada pela Unigel. Os principais destaques positivos foram debêntures da TIM e Rio Paraná, bem como letras financeiras dos bancos BR Partners, DLL (grupo Rabobank) e Pan. O destaque para letras financeiras ilustra o bom desempenho geral desses ativos, explicado por remarcações positivas na classe, em linha com o movimento de fechamento de taxas de bancários no mercado secundário. A qualidade da carteira se mantém estável e elevada, sendo 68% composta por ativos de rating AAA e 88% em ativos com rating maior ou igual a AA. O carrego bruto da carteira está no patamar de CDI + 1,57% a.a. e a duration em 1,9 ano.

    • INTER SELECTION ARROJADO PREVIDENCIÁRIO ICATU FIM CP - 36.620.025/0001-35

      (Fevereiro)

      Após um início de ano desafiador para os ativos de risco brasileiros, notamos uma leve recuperação em fevereiro. O índice Ibovespa encerrou o mês com um retorno positivo de +0,99%, mas ainda assim, mantém um retorno negativo de -3,85% no ano de 2024.
      O Inter Selection Arrojado apresentou um retorno positivo de +0,34%, abaixo do índice de referência.

      No que se refere às classes de investimento, a classe de crédito que utilizamos como caixa contribuiu positivamente para o mês. Entretanto, na classe de juros, embora tenha havido um retorno nominal positivo, a performance ficou aquém do índice.

      Na classe de renda variável, não conseguimos gerar alfa com os fundos investidos, o que resultou em um retorno abaixo do benchmark no mês. É importante destacar, no entanto, que continuamos com uma performance acima do índice no ano, com queda de -3,02% vs -3,85% do Ibovespa.

    • INTER SELECTION TOP PREVIDÊNCIA ICATU FIM CP - 32.811.956/0001-60

      (Fevereiro)

      O fundo apresentou uma performance positiva no mês de fevereiro, fechando o mês com 0,08% contra 0,05% do IHFA. No acumulado de 2024, o fundo tem gerado alfa e apresenta um retorno de 0,45% contra -0,27% do IHFA.
      Os fundos que compõe a carteira do Inter Selection Macro Prev apresentaram resultados variados durante fevereiro, com 6 dos 10 fundos investidos apresentado performance negativa. Os destaques positivos durante o mês foram os fundos Absolute Capital prev, Inter Ativa e o Genoa Capital prev com performance de 1,23%, 0,64% e 0,59% respectivamente (responsáveis por 0,17%, 0,17% e 0,06% da performance positiva). Os destaques negativos foram os fundos Gap Absoluto prev, Vinland Macro prev e Ace Capital prev, com retornos de -3,14%, -1,46% e -0,61% respectivamente. (responsáveis por -0,20%, -0,14% e -0,02% de performance negativa).

  • IP CAPITAL PARTNERS

    IP CAPITAL PARTNERS

    • IP PREVIDENCIA ICATU QUALIFICADO FIC FIM - 39.723.078/0001-70

      (Fevereiro)

       

       

       

  • JGP

    JGP

    • COMENTÁRIO GERAL

      .

    • JGP PREV MULTIMERCADO ICATU SEGUROS FIC FIM - 38.015.773/0001-14

      (Fevereiro)

    • JGP AÇÕES ESG 100 PREVIDENCIÁRIO ICATU SEGUROS FIC FIA - 35.807.793/0001-30

      (Fevereiro)

  • KADIMA ASSET MANAGEMENT

    KADIMA ASSET MANAGEMENT

    • COMENTÁRIO GERAL

      Durante o processo de desenvolvimento e seleção dos algoritmos que utilizamos na gestão de nossos fundos, buscamos aqueles que consigam gerar retorno de longo prazo consistente com o risco assumido. Faz parte deste processo a busca pela minimização de perdas em períodos de menor aderência dos modelos, isto é, durante os cenários de mercado desfavoráveis em relação aos drivers de performance das estratégias que compõem o portfólio dos fundos. Isso significa que buscamos depender o mínimo possível de cenários diversos nos mercados operados, ainda que evidentemente existam momentos melhores e piores para cada uma das estratégias.

    • ICATU KADIMA FIE PREV FIC FIM CP - 15.862.867/0001-23

      (Fevereiro)

      O Icatu Kadima FIE Prev acumula uma rentabilidade desde o início de +185,83% (contra +155,61% do CDI). Nos últimos 12 meses, o fundo apresentou rentabilidade de +9,55% (contra +12,74% do CDI). Em 2024, o fundo acumula rentabilidade de +0,48% (contra +1,78% do CDI).

      A principal contribuição positiva para o desempenho do fundo durante o mês de Fevereiro foi o modelo de fatores na versão long short. A ponta short em futuro de Ibov apresentou resultado negativo, contudo, os ganhos da carteira comprada em ações foram suficientes para que o modelo fosse o principal destaque no período.
      No lado negativo, temos os modelos seguidores de tendências de curto e de longo prazo, principalmente com operações em DI, como o destaque negativo no mês.

      O fundo segue com alocações que visam uma otimização do portfólio de modelos matemáticos que possuímos, com as devidas restrições de legislação do segmento de previdência aberta. Acreditamos na capacidade do fundo de gerar bons resultados no longo prazo.

  • KAIRÓS CAPITAL

    KAIRÓS CAPITAL

    • KAIRÓS MACRO ICATU PREVIDÊNCIA FIE I FIM - 39.768.903/0001-52

      (Fevereiro)

      Fevereiro foi mais um mês em que as bolsas globais, em especial as dos países desenvolvidos performaram muito bem. Vimos novos recordes nos Estados Unidos e no Japão, mesmo em meio a uma forte alta das taxas de juros nas curvas americana e europeia. O destaque em termos de dados econômicos no mês foi a inflação americana que veio mais forte do que o esperado pelo mercado, o que juntamente com um mercado consumidor ainda resiliente, levou à reprecificação dos cortes esperados na taxa de juros americana, com seu consequente efeito nas curvas de juros de outros países. Vale lembrar que nem um dos 2 aspectos correu por exemplo na Europa, porém os ativos europeus andaram em sintonia com os americanos. No Brasil, a inflação de serviços seguiu gerando preocupações, mas seguimos o comportamento dos mercados externos.

  • KAPITALO

    KAPITALO

    • KAPITALO K10 GLOBAL ICATU PREVIDENCIÁRIO IQ FIC FI MULTIMERCADO - CNPJ: 41.505.673/0001-80

      (Fevereiro)

      Os dados mais fortes de atividade e inflação levaram os Bancos Centrais a adotar um tom mais cauteloso quanto ao início do ciclo de afrouxamento monetário. Os juros subiram e o dólar americano apreciou, mas as bolsas globais seguem próximas às máximas.
      Nos EUA, os dados de emprego e de inflação foram fortes e não indicam urgência para o início do ciclo de cortes. Os membros do Fed adotaram um discurso de maior cautela e paciência.
      Na Europa, a economia segue fraca mas a inflação subiu bem neste início de ano. O ECB parece dividido em relação à quando iniciar o ciclo de cortes.
      Na China, a atividade continua mostrando pouco dinamismo e o governo segue anunciando medidas pequenas para evitar uma maior desaceleração. As intervenções do governo na bolsa surtiram efeito e as ações tiveram uma alta expressiva.
      No Brasil, o mercado vem revisando a atividade para cima e a inflação para baixo. A arrecadação de impostos tem surpreendido positivamente, adiando a revisão da meta fiscal.
      Os livros de Commodities e bolsa tiveram resultado positivo no mês. Juros e câmbio foram negativos.
      Seguimos vendidos no EUR, no NZD e no GBP e comprados no USD e no BRL. Vendemos o SEK e o CNH.
      Mantivemos as vendas de minério de ferro, café, milho e PGMs. Compramos o Açúcar e zeramos posição vendida no Farelo de Soja.
      Mantivemos a compra na bolsa brasileira e no NASDAQ, além da venda no índice de small caps americano. Zeramos a compra no S&P.
      Seguimos tomado na inclinação do Chile, além de aplicados no México, Suécia, Europa, UK, Canadá e no juro real do Brasil. Zeramos o aplicado em AUD e adicionamos posição aplicada em EUA.

    • KAPITALO KAPPA ICATU QUALI PREV I FIC FIM -

      (Fevereiro)

      Em fevereiro, acompanhamos os principais BCs ainda cautelosos para iniciar o ciclo de corte de juros.
      Nos EUA, as primeiras divulgações de dados de inflação e emprego não foram tão benignas, apesar de a princípio não mudar o quadro geral, mostra que o progresso em direção a meta não deve ser linear e a comunicação dos participantes do comitê foi mais cautelosa.
      Na Zona do Euro, os dados também não foram tão benignos e o ECB adotou uma postura mais cautelosa. Segundo comentários, os cortes devem se iniciar na reunião de junho.
      Na China, observamos números muito bons do feriado, com consumo das famílias avançando. Os dados de crédito também surpreenderam positivamente, com números melhores na maior parte da abertura.
      No Brasil, a abertura do último trimestre deu sinais de que o consumo das famílias desacelerou no final do ano. O desemprego surpreendeu para baixo e o IPCA de janeiro manteve sua tendência de desaceleração. O fiscal trouxe uma surpresa positiva e o superávit primário ficou acima do esperado. o Banco Central fez mais um corte de 50 pp.
      Em relação à performance, contribuíram positivamente as posições em bolsa e commodities e negativamente moedas e juros.
      Em juros, aumentamos posições aplicadas na Zona do Euro e no Reino Unido. Mantivemos posições aplicadas no México, posições de curvatura nos EUA e posições vendidas em inflação na Zona do Euro e compradas em inflação nos EUA. Reduzimos posições aplicadas no Brasil e nos EUA.
      Em bolsa, mantivemos posições compradas e de valor relativo em ações brasileiras e reduzimos posições compradas em bolsas globais.
      Em moedas, aumentamos posições compradas no real e na rúpia indiana e vendidas no yuan chinês, no euro, no zloty polonês na libra esterlina e no baht tailandês. Reduzimos posições compradas no peso mexicano e posições vendidas no peso colombiano.
      Em commodities, aumentamos posição vendida na soja e comprada algodão, açúcar e no ouro. Reduzimos posições vendidas no café e no milho.

  • KINEA

    KINEA

    • COMENTÁRIO GERAL

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    • KINEA PREV XTR II PLANOS ICATU FIC FIM- 34.143.959/0001-06

      ((Fevereiro)

      Atribuição de Performance e Perspectivas
      Nossas posições compradas em ações apresentaram bom resultado em fevereiro. No Brasil, tivemos boa performance em elétricas, saneamento e bancos. Do lado internacional foram os setores de semicondutores e industriais e de saúde nos EUA. Nossas posições vendidas em grãos, via soja, milho e café, geraram resultado positivo, juntamente com a comprada no boi gordo norte-americano. Em contrapartida, as posições vendidas no petróleo e metais subtraíram da performance. Seguimos vendidos em moedas europeias e na chinesa. Vemos a economia americana mais resiliente do que a economia europeia que segue sofrendo com a contração tripla de crédito, fiscal e exportações. A economia chinesa sofre com desalavancagem de crédito e com o risco do ex-presidente Trump voltar a Casa Branca. Na ponta comprada, temos posições em moedas de países com juros altos, como Brasil, México e África do Sul que devem se beneficiar de um corte sincronizado de juros pelo mundo. Por fim, em crédito privado, seguimos otimistas, esperando fechamentos adicionais de spreads. Aproveitamos a performance positiva de LatAm para reduzir nossa exposição à classe, pois consideramos os spreads atuais excessivamente baixos. Posicionamento Atual
      Seguimos com posições pequenas em juros brasileiro. Estes estão próximos das mínimas históricas em comparação aos juros de desenvolvidos, além da economia dever reacelerar no 1S24 e os núcleos de inflação darem sinais de estabilização. No internacional, temos alocações para juros mais baixos no RU, Australia e Mexico e para mais altos na Polônia e Chile. Continuamos construtivos com ações, tanto no Brasil quanto em partes do mercado global, seguindo nossa visão de um cenário de desinflação e corte de juros. Em commodities, seguimos vendo forte safra na LatAm. Para o petróleo, vemos um crescimento de oferta, o que deve trazer uma balança superavitária para o ano. No curto prazo, nossa análise sugere que os eventos do mar vermelho causaram aperto na oferta, e esperamos normalização em breve. Para maiores informações segue link da nossa live mensal:https://www.youtube.com/watch?v=Qq1Q88fB7_0

  • LEBLON EQUITIES

    LEBLON EQUITIES

    • COMENTÁRIO GERAL

      .

    • LEBLON 100 ICATU PREV FIM - 35.314.803/0001-03

      (Fevereiro)

      ‘Em fevereiro, o fundo teve um retorno de 2,4% contra 1,0% do Ibovespa.

      As principais contribuições positivas foram Enauta (+0,7 p.p), Brisanet (+0,7 p.p) e Ânima (+0,4 p.p). Os detratores foram Mills (-0,4 p.p), Priner (-0,4 p.p) e Lopes Brasil (-0,2 p.p).

      Ao longo do mês de fevereiro, aumentamos a exposição do fundo à Brisanet.

       

    • LEBLON ICATU PREVIDÊNCIA FIM - 11.098.129/0001-09

      (Fevereiro)

      ‘Em fevereiro, o fundo teve um retorno de 3,3% contra 1,0% do Ibovespa.

      As principais contribuições positivas foram Coinbase (+1,0 p.p), Uber (+1,0 p.p) e Enauta (+0,3 p.p). Os detratores foram Mills (-0,2 p.p), Priner (-0,2 p.p) e Lopes Brasil (-0,1 p.p).

      Desde o início, em dezembro de 2009, o fundo acumula retorno de 193,0%, o que equivale a um retorno anualizado de 7,9% (Ibov 4,6%).

      Ao longo do mês de fevereiro, aumentamos a exposição do fundo à Brisanet.

       

  • LEGACY CAPITAL

    LEGACY CAPITAL

    • COMENTÁRIO GERAL

      No mês, ganhos advindos do bom resultado das carteiras de bolsa externa e do livro quantitativo foram mais do que compensadas, principalmente, por perdas em posições aplicadas em juros.
      Nos EUA, a atividade econômica vem mantendo-se firme neste início de ano, e as projeções para o PIB 1T24 situam-se entre 2,0 e 2,5%. Os indicadores prospectivos de atividade econômica sugerem manutenção do ritmo dos serviços e do consumo em bom nível.
      O PIB mostrou estabilidade no 4T23, tendo o crescimento registrado 2,9% no ano.
      Nossa projeção para o crescimento do PIB em 2024, de 2,0%, nos parece bem calibrada diante das últimas informações, e do cenário prospectivo para a atividade econômica.
      A inflação, medida pela média dos núcleos do IPCA, segue girando num patamar consistente com a meta. A inflação de serviços tem mostrado alguma pressão adicional, que entendemos ser limitada. Nossa projeção para a inflação de 2024 permanece em 3,35%, com riscos balanceados.
      Neste quadro de atividade firme e inflação contida, projetamos uma taxa SELIC terminal no ciclo de relaxamento monetário de 8,75%.

    • LEGACY CAPITAL PREV ICATU FIC FIM - 37.367.841/0001-41

      (Fevereiro)

      O ritmo de atividade mais firme e a inflação mais resistente no hemisfério norte devem limitar as quedas de juros pelos BCs. Diante disto, reduzimos as posições aplicadas em juros. A direção aplicada nas posições se justifica, diante do apreçamento da curva, e por esperarmos um comportamento mais suave da inflação e do ritmo de atividade, nos EUA, na safra de dados a ser divulgada em março.
      No portfolio de ações, seguimos posicionados para a continuidade no ciclo de investimento em cloud. Tencionamos aumentar as posições direcionais em ações globais na medida em que surjam oportunidades nos preços. Na bolsa local, a atratividade dos múltiplos deve nos levar a também aumentar nossas posições.

  • LIS CAPITAL

    LIS CAPITAL

    • LIS ICATU PREV FIM - CNPJ: 37.844.994/0001-32

      (Fevereiro)

      Em fevereiro, com dados da economia americana e falas de dirigentes do FED adiando o início dos cortes de juros e trazendo incertezas sobre esse processo, a curva de juros nos EUA reagiu com altas nas taxas, refletindo na nossa curva, e o fluxo estrangeiro na B3 foi novamente negativo. Apesar disso, o IBOV fechou o mês com rendimento positivo, enquanto o fundo teve resultado levemente superior, muito puxado por ações dos setores de medicamentos e construção. A carteira seria muito beneficiada por um movimento de fechamento de curva de juros no Brasil, devido à grande concentração em empresas domésticas que estão muito descontadas. Recentemente aumentamos ainda mais essas posições, na iminência de um ciclo benéfico para esses ativos com o arrefecimento da inflação e o consequente corte de juros. O fundo tem uma exposição de 95% em ações e o restante em caixa. Além disso, seguindo a estratégia que faz parte da nossa política de hedge constante, o fundo segue protegido com opções de IBOV e SMLL.

  • MILES CAPITAL

    MILES CAPITAL

    • COMENTÁRIO GERAL

      No mês de fevereiro, o Ibov subiu 1%, porém no acumulado do ano segue em queda (-3,8%), principalmente devido a saída de capital estrangeiro da bolsa nos dois primeiros meses deste ano. Sendo que, esse movimento continua sendo motivado principalmente por um cenário macro global incerto, em virtude da reaceleração da economia americana e uma inflação mais persistente do que o esperado. Adiando, assim, as expectativas do início da queda da taxa de juros americana. No entanto, acreditamos que estruturalmente o Brasil segue bem posicionado globalmente para atrair capital, devido ao ciclo de corte de juros à frente de outros países, lucros da bolsa melhorando e momento de baixo risco geopolítico no país, com isso, seguimos com um viés positivo para o mercado acionário brasileiro.

    • MILES VIRTUS ICATU I PREV FIC FIA - 32.227.268/0001-57

      (Fevereiro)

      O fundo Miles Virtus PREV, apresentou uma performance de 0,36% contra 0,99% do Ibov, e as atribuições positivas se concentraram nos setores de Utilities, Bancos e Educação. Em contrapartida, as atribuições negativas foram nos setores de Varejo, Transporte e Aviação. As principais posições, com base no fechamento do mês de fevereiro, estão concentradas nos setores de Utilities, Varejo, Bancos, Transporte e Óleo & Gás.

    • MILES VIRTUS ICATU PREVIDENCIÁRIO QUALIFICADO FIC FIA - 29.275.420/0001-62

      (Fevereiro)

      O fundo Miles Virtus PREV, apresentou uma performance de 0,36% contra 0,99% do Ibov, e as atribuições positivas se concentraram nos setores de Utilities, Bancos e Educação. Em contrapartida, as atribuições negativas foram nos setores de Varejo, Transporte e Aviação. As principais posições, com base no fechamento do mês de fevereiro, estão concentradas nos setores de Utilities, Varejo, Bancos, Transporte e Óleo & Gás.

  • MÓDULO CAPITAL

    MÓDULO CAPITAL

    • MÓDULO ICATU PREV FIM - 30.507.620/0001-82

      (Fevereiro)

      O mês de fevereiro trouxe uma ligeira recuperação para o Ibovespa, embora tenha ficado aquém do forte avanço das bolsas americanas, que alcançaram máximas históricas. O desempenho foi impulsionado principalmente pelas empresas de tecnologia.
      No Brasil, o fluxo de investidores estrangeiros permaneceu negativo, influenciando a performance da bolsa local, juntamente com preocupações de interferências do governo sobre a Petro e a Vale.
      Os fundos da casa encerraram o mês em linha com o Ibovespa, com contribuições positivas de empresas como Amazon, Alpargatas, Vibra e Santos Brasil, e detratores como Burger King, Equatorial, Bradesco e Mercado Livre. Mantemos uma exposição relevante em Consumo e Varejo, Utilidades Públicas, Commodities e Financeiros Diversos. Estamos otimistas em relação aos cenários para a bolsa, com a redução das taxas de juros no Brasil e nos EUA, bem como com os resultados esperados das empresas para 2024, e estamos atentos às oportunidades de investimento.

  • MOS CAPITAL

    MOS CAPITAL

    • COMENTÁRIO GERAL

      .

    • MOS HÍBRIDO PREV ICATU QUALIFICADO FIE FIA- 41.687.085/0001-05

      (Fevereiro)

  • NAVI CAPITAL

    NAVI CAPITAL

    • COMENTÁRIO GERAL

      .

    • NAVI LONG SHORT ICATU PREVIDÊNCIA FIM - 27.328.750/0001-43

      (Fevereiro)

  • NEST ASSET MANAGEMENT

    NEST

    • NEST RF ICATU PREVIDENCIÁRIO QUALIFICADO FUNDO DE INVESTIMENTO RF CRÉDITO PRIVADO 48.936.902/0001-60

      (Fevereiro)

      O Nest Icatu Previdência Renda Fixa Crédito Privado apresentou rendimento de
      0,92% no mês de fevereiro, o que representa 115% do CDI.
      Durante o mês, aumentamos a diversificação de títulos emitidos por instituições
      financeiras, adquirindo LFs de emissores que ainda não estavam em nosso portfólio.
      No book de debêntures, mantivemos a estratégia do mês anterior, realizando lucros
      em alguns papéis, o que contribuiu para a melhora no carrego da carteira.
      Além disso, mantivemos inalteradas nossas posições em FIDCs.

  • NORD GESTORA DE RECURSOS

    NORD

    • NORD BMR VIDA ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM CP - 47.731.659/0001-81

      (Fevereiro)

  • OCCAM BRASIL GESTÃO DE RECURSO

    OCCAM BRASIL GESTÃO DE RECURSO

    • OCCAM ICATU PREV FIC FIM - 17.685.620/0001-04

      (Fevereiro)

      Diante da persistência de dados mais fortes na atividade e da surpresa altista nos índices de preços, notamos uma elevação das taxas de juros no mercado global. A narrativa de no landing ganhou força ao longo mês e impactou o discurso de alguns membros do FED, levando-os a uma postura mais conservadora. Dessa forma houve uma reprecificação na curva de juros americanos e o mercado agora prevê o início do ciclo de cortes apenas no segundo semestre do ano.
      O Ibovespa terminou o mês com alta marginal (1,0%), desempenho inferior ao mercado americano, que subiu 5,2% (S&P). Com a divulgação dos principais resultados do quarto trimestre de 2023, as empresas americanas da nossa carteira apresentaram crescimento e expansão de margem.
      O book de tecnologia, focado em semicondutores, e-commerce, softwares e redes sociais, contra uma cesta de ações diversificada foi o principal contribuidor para a performance positiva em renda variável no mês. No book local, destaque positivo para os neobancos, setor elétrico e performance relativa no setor bancário. Na ponta oposta, tivemos perdas em: posições compradas em comércio eletrônico, saúde e petróleo; posições vendidas em consumo e papel & celulose. Na parte internacional continuamos vendo o atual nível de preço como atrativo para posições aplicadas em juros de países desenvolvidos. Na renda fixa local, seguimos aplicados na parte intermediária da curva. No livro de moedas, continuamos com posição comprada em real contra o euro e adicionamos uma posição vendida em moeda chinesa através de uma estrutura de opções. Em renda variável, aumentamos nossa exposição bruta e líquida nos mercados externos através de incremento em tecnologia, focado em semicondutores, e-commerce, softwares e redes sociais, contra uma cesta de ações diversificada. Nos mantemos vendidos na commodity petróleo.

  • ONZE GESTORA DE INVESTIMENTOS

    ONZE

    • ONZE ICATU PREV FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO RENDA FIXA - 47.543.263/0001-00

      (Fevereiro)

      No mês de fevereiro, o fundo Onze FICFI RF apresentou uma rentabilidade de 105,7% do CDI, e uma rentabilidade de 102,6% do CDI nos últimos 12 meses, entregando um resultado consistente acima do benchmark, com baixíssimo nível de risco. Os créditos bancários apresentaram leves fechamentos em seus spreads, levando o fundo a apresentar rentabilidade acima da rentabilidade alvo (100% CDI). Esperamos um cenário de estabilidade da rentabilidade nos próximos meses, em patamares levemente superiores ao seu benchmark.

    • ONZE ICATU PREV FIC DE FUNDO DE INVESTIMENTO RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO - 47.543.315/0001-49

      (Fevereiro)

      No mês de fevereiro, o fundo Onze FICFI CP apresentou uma rentabilidade de 125,6% do CDI, entregando uma rentabilidade de 115,7% nos últimos 12 meses, apresentando retorno próximo consistentemente acima do retorno piso estimado (110% do CDI), com reduzida exposição ao risco. Continuamos a observar fechamentos nos spreads de títulos bancários e créditos privados, que vai de encontro ao cenário traçado para o fundo neste ano, de acordo com nossas expectativas, que apontam para que o ano seja de estabilização do mercado em níveis mais comprimidos de spreads de crédito. Desta forma, continuamos focados em entregar a rentabilidade esperada mantendo o nível de risco reduzido do fundo, estratégia que tem sido premiada desde nosso início, colocando o desempenho do fundo entre os melhores da indústria.

  • OPPORTUNITY

    OPPORTUNITY

    • COMENTÁRIO GERAL

      No mercado brasileiro, com a sinalização de manutenção do ritmo de cortes pelo COPOM e queda nas expectativas da pesquisa Focus, entendemos que a assimetria ainda é baixista em torno da taxa terminal precificada na curva. Mantivemos as posições aplicadas na curva nominal. Reduzimos posições compradas em bolsa brasileira e compradas em BRL contra USD. Na estratégia de juros internacionais, seguimos com posições aplicadas em regiões onde acreditamos que o processo de desaceleração da atividade e convergência inflacionária são mais construtivos. Continuamos aplicados na curva europeia como uma das nossas principais posições. Também temos posições menores aplicadas na República Tcheca e nos Estados Unidos. Na bolsa americana, aumentamos a nossa exposição a partir da compra de índice S&P 500.

    • OPPORTUNITY ICATU PREV FIM - 30.869.348/0001-80

      (Fevereiro)

      O desempenho do fundo foi impactado positivamente por posições em bolsas internacionais. As posições em juros internacionais e juros nacionais, por sua vez, foram os principais detratores de performance.
  • PACÍFICO GESTÃO DE RECURSOS

    PACÍFICO GESTÃO DE RECURSOS

    • PACIFICO ICATU PREVIDÊNCIA FIC FIM - 35.504.169/0001-63

      (Fevereiro)

  • PANAMBY CAPITAL

    PANAMBY CAPITAL

    • COMENTÁRIO GERAL

      .

    • PANAMBY MULTIMERCADO FIE ICATU PREV FI - 37.332.385/0001-02

      (Fevereiro)

  • PÁTRIA INVESTIMENTOS

    PÁTRIA INVESTIMENTOS

    • COMENTÁRIO GERAL

      No mês de fevereiro, o Fundo Patria PIPE FIC FIA ADVISORY II registrou alta de 2.2% contra também alta de 1.0% do índice Ibovespa. No período, as principais contribuições positivas para o fundo foram Tenda (+1.3%), CVC (+1.2%) e Ultra (+1.0%), enquanto os principais detratores foram Localiza (-0,6%) e Infracommerce (-0,6%).
      No mês, a Ultrapar divulgou seu resultado do 4T23, apresentando fortes resultados operacionais, reflexo da racionalização do portfólio e do crescimento de EBITDA – e geração de caixa – em todas unidades de negócio do grupo. Como consequência, a alavancagem financeira foi reduzida para 1,1x, atingindo o menor patamar dos últimos 15 anos. A companhia também teve seu rating elevado para grau de investimento (investment grade), em escala global BBB-, com perspectiva estável, pela S&P Global Ratings. E por fim, a Ultrapar aprovou a de distribuição adicional de R$ 440 milhões em dividendos, equivalente a R$ 0,40 por ação, em complemento ao pagamento de dividendos em agosto de 2023 de R$ 274 milhões, totalizando R$ 713 milhões (R$ 0,65/ação e dividend yield de 3,7%).

    • PÁTRIA PIPE 100 ICATU QUALIFICADO PREVIDÊNCIA FIE FI EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO - 42.774.044/0001-19

      (Fevereiro)

  • PATRIMONIAL

    PATRIMONIAL

    • PATRIMONIAL ESTRATÉGIA ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM CP - 41.545.012/0001-89

      (Fevereiro)

  • PERSEVERA ASSET MANAGEMENT

    PERSEVERA ASSET MANAGEMENT

    • PERSEVERA COMPOUNDER ICATU PREV FIC FIM - 39.703.185/0001-36

      (Fevereiro)

      Nos Estados Unidos, os investidores postergaram novamente suas apostas para o início do ciclo de queda de juros para junho. Com isso, a curva de juros americana teve leve alta, contribuindo para um Dólar mais forte. As bolsas continuaram eufóricas, com o S&P 500 subindo +5,2% e o Nasdaq +6,1%. Na China os índices de PMI foram positivos, exceto no setor imobiliário, que permanece como fonte de incerteza no país. Os dados de atividade, juntamente à continuidade dos estímulos econômicos, devem fornecer suporte para que o governo chinês estabeleça uma meta de crescimento em 5% durante um congresso do partido no início de março. A curva de juros brasileira também teve leve alta e a bolsa ensaiou uma recuperação: Ibovespa +1%. Já o Real ficou estável contra o Dólar, desempenho melhor do que a maioria das moedas de países emergentes. Com a batalha contra a inflação em via de terminar, o Fed está próximo de iniciar o corte de juros e pode, novamente, voltar a prover suporte aos mercados em cenários de correção mais forte. Isso, somado à resiliência da economia, deixa-nos construtivos para os ativos de risco, sobretudo os brasileiros, que também se beneficiam de fundamentos positivos, valuations baratos e um interesse cada vez maior pelos investidores estrangeiros. Nesse contexto, seguimos enxergando boas oportunidades nos juros reais (títulos IPCA+), no câmbio e em ações específicas

  • REAL INVESTOR

    REAL INVESTOR

    • COMENTÁRIO GERAL

      Real Investor 100 Icatu Prev FIC FIA: O resultado do Real Investor 100 Icatu Prev Q FIC FIA foi de 3,18% no mês, em comparação a 0,99% do Ibovespa. Alcançamos assim 26,5% de resultado desde o início do fundo em 2021, versus 1,7% do Ibovespa – performance de destaque dentre a indústria de fundos de ações no Brasil.
      As principais contribuições positivas no mês foram dos setores imobiliário (+2,4%), energia elétrica (+0,6%) e seguros (+0,4%).
      Dentre os ativos, vale destacar que a maior contribuição foi da Syn Prop & Tech. Ela é uma das principais empresas de gestão de imóveis comerciais do Brasil, na qual investimos com o racional de que havia uma grande assimetria entre valor e preço, dado o desconto de seu portfólio em relação a transações a mercado. Essa assimetria ficou bastante evidente com o anúncio do desinvestimento parcial de alguns ativos, no valor de R$ 1,85 bn, o que levou a uma valorização das ações de +70% no mês. Apesar da alta, ainda vemos o valuation atrativo, sendo que as ações não precificam corretamente todo o valor dos ativos remanescentes, além da possibilidade de uma distribuição de dividendos robusta.
      Do lado negativo, as principais contribuições foram dos setores de saneamento (-0,3%) e bancos (-0,2%).

      Real Investor Icatu Prev Qualificado FIC FIM: Em fevereiro, o Real Investor Icatu Prev Q FIC FIM teve uma performance de 2,33%, em comparação a 0,80% do CDI no período. Alcançamos assim um resultado de 27,1% desde o início do fundo em 2022, versus 17,6% do CDI (153% do CDI) – performance de destaque em relação à indústria de fundos multimercado no Brasil.
      Contribuíram positivamente para o resultado, o fato de nosso desempenho na carteira long (ref.: Real Investor FIA BDR Nível I) ter sido superior ao da nossa carteira short (composta majoritariamente pelo Índice Ibovespa), além do carrego positivo da renda fixa no período.
      Em relação aos setores, destacamos do lado positivo a contribuição do setor imobiliário (+1,9%) e seguros (+0,3%), nos quais temos maior exposição em nossa carteira long quando comparado ao Ibovespa.
      Dentre os ativos, vale destacar que a maior contribuição foi da Syn Prop & Tech, empresa na qual investimos com o racional de que havia uma grande assimetria entre valor e preço. Recentemente a empresa anunciou o desinvestimento parcial de alguns ativos, no valor de R$ 1,85 bn, o que levou a uma valorização das ações de +70% no mês.
      Do lado negativo, o setor de bancos foi o principal detrator no período (-0,4%).

    • REAL INVESTOR 100 ICATU PREV QUALIFICADO FIC FIA - 40.213.012/0001-19

      (Fevereiro)

      Continuamos confiantes nos fundamentos das empresas que somos sócios. Reforçamos que possuímos um portfólio adequadamente diversificado, investido em empresas com bons fundamentos e perspectivas favoráveis a médio e longo prazo, além de preços atrativos.

    • Real Investor Icatu Prev Qualificado FIC FIM - 44.643.002/0001-74

      (Fevereiro)

      Seguimos otimistas com a nossa carteira long versus nossa carteira vendida (majoritariamente Ibovespa), com exposição direcional de aproximadamente 5%. Reforçamos que temos um portfólio adequadamente diversificado, com posições compradas em empresas que possuem bons fundamentos e perspectivas favoráveis a médio e longo prazo. Esses investimentos seguem com preços atrativos, o que, no longo prazo, devem seguir nos permitindo alcançar resultados diferenciados e consistentemente superiores à nossa carteira short.

  • RPS CAPITAL

    RPS CAPITAL

    • RPS PREV ABSOLUTO ICATU FIC FIM - 31.340.875/0001-66

      (Fevereiro)

      O fundo obteve um retorno positivo no mês de fevereiro. O book inter-setorial foi o grande contribuidor para essa performance. Nosso maior
      acerto foi no tema cíclico doméstico, principalmente nos setores de construção civil (Cyrela e Direcional), educação (Anima) e varejo (CVC). Também foi destaque nossa exposição ao setor elétrico (Eletrobrás). Do lado negativo prejudicaram o retorno do fundo nossas posições compradas no setor de saúde (Oncoclinicas) e no setor de commodities.
      Seguimos construtivos com cenário para mercado local de ações, diante do progresso no ciclo de queda de juros (corroborado pelos dados positivos de inflação) e ambiente político e dinâmica fiscal comportados. O fluxo de venda de investidores estrangeiros e falta de capacidade de compra dos locais segue sendo a principal ancora do mercado atualmente, em nossa opinião. Apesar da piora na expectativa sobre a política monetária americana o cenário externo nos parece mais benigno e a volatilidade implícita dos mercados segue em níveis baixos. Diante desses pontos, estamos mantendo uma exposição direcional comprada. Em relação aos books intra e inter-setoriais, seguimos comprados em setores ligados a economia doméstica e/ou que se beneficiam do ciclo de queda de juros. Ao longo do mês aumentamos posição no setor de distribuição de combustível (Vibra) e
      começamos a montar posição no setor de açúcar e álcool (São Martinho). Temos aumentado também posição no setor de saúde, que apesar de um momento desafiador de curto-prazo, sofreu um de-rating muito relevante nesse primeiro bimestre do ano. Além disso migramos a maior parte de nossa exposição no setor de petróleo para 3R e Petroreconcavo, diante da possibilidade de uma fusão com bastante potencial de criação de valor para
      ambas as partes

  • SAFRA ASSET

    SAFRA

    • SAFRA PREV ICATU FUNDO DE INVESTIMENTO RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO PREVIDENCIÁRIO - 12.796.193/0001-18

      (Fevereiro)

      O fundo encerrou o mês de fevereiro com um retorno nominal de 0,85% (equivalente a 106,46%/CDI). No ano, o SAFRA PREV ICATU acumula um retorno de 1,87%, versus o CDI de 105,52%. Em fevereiro continuamos apresentando uma performance positiva para o fundos a despeito do caixa um pouco mais elevado diante da crescente demanda no mercado por investidores com taxas comprimidas maiores durations. Com a nova tributação para fundos exclusivos somado a mudança da regulação para emissões de CRI, CRA e LCA, verificamos uma aceleração do movimento de redução de prêmios atingindo um patamar inferior ao que esperávamos. A despeito do cenário construtivo para a classe com pressão de preços, continuamos com foco em empresas menos alavancadas evitando ativos de duration mais longa, alinhando nosso portfólio com o atual momento de mercado. Assim, preservamos a liquidez, acomodamos os preços e diminuímos a volatilidade frente as oscilações de mercado alcançando rentabilidades superiores ao CDI. Mantemos a estratégia de alocação em ativos de empresas com perfil extremamente conservador e preservando um patamar elevado de caixa.

  • SANTANDER ASSET MANAGEMENT

    SANTANDER ASSET MANAGEMENT - LARK E STRIX

    • SANTANDER ICATU LARK I CP FIC FI ESP CONSTITUÍDOS RF - 14.325.933/0001-63

      (Fevereiro)

      Em fevereiro, o cenário internacional foi marcado pela cautela com a dinâmica inflacionária nos EUA e pelas incertezas sobre o início do ciclo de corte de juros na economia norte-americana. Os juros futuros subiram e os índices de ações globais tiveram desempenho positivo, enquanto o dólar se valorizou frente às demais moedas. O mercado local acompanhou essa tendência, com as curvas de juros apresentando alta no mês, o Ibovespa mostrando desempenho positivo e o Real perdendo espaço frente ao dólar. Mantivemos alocação em ativos atrelados à inflação e iniciamos uma posição em ativos prefixados com vencimentos curtos. O resultado foi abaixo do CDI, observamos alta das curvas de juros nominal e real, o que impactou nossa performance. Para o crédito privado, permanece o posicionamento neutro com viés positivo. Nossa perspectiva é que essa classe siga a tendência dos últimos meses, com fechamento gradual dos spreads de crédito, principalmente nos ativos mais conservadores (high grade).

    • SANTANDER ICATU STRIX FI ESPECIALMENTE CONSTITUÍDO MM - 17.340.337/0001-40

      (Fevereiro)

      Em fevereiro, o cenário internacional foi marcado pela cautela com a dinâmica inflacionária nos EUA e pelas incertezas sobre o início do ciclo de corte de juros na economia norte-americana. Os juros futuros subiram e os índices de ações globais tiveram desempenho positivo, enquanto o dólar se valorizou frente às demais moedas. O mercado local acompanhou essa tendência, com as curvas de juros apresentando alta no mês, o Ibovespa mostrando desempenho positivo e o Real perdendo espaço frente ao dólar. O mercado de renda fixa local apresentou alta das taxas de juros nominal e real. O cenário para os EUA seguia evoluindo de forma benigna, mas com um sentimento de cautela, já que a atividade continuava mostrando sinais de resiliência. No Brasil, o cenário de curto prazo seguia numa trajetória construtiva, mas a evolução das contas públicas deveria ser monitorada cuidadosamente.

  • SCHRODERS

    SCHRODERS

    • SCHRODER ICATU PREVIDÊNCIA LOW VOL FIM- 31.248.460/0001-67

      (Fevereiro)

      O mês de fevereiro foi caracterizado por uma continuação do movimento que observamos desde o início do ano, onde os mercados globais continuaram a postergar os ciclos de cortes nos países desenvolvidos, principalmente nos EUA, por conta de dados de atividade e inflação mais fortes do que o esperado. Com isto, vimos nos mercados locais um aumento no ceticismo em relação ao tamanho do ciclo de afrouxamento monetário que o Copom poderia implementar, principalmente após dados de inflação apontarem para núcleos e serviços mais pressionados, mesmo dentro de um cenário onde as expectativas e as precificações de inflação para 2024 continuam caindo.
      Estamos adotando, na margem, uma postura mais construtiva em relação a ativos de risco, por acreditarmos que uma parte relevante da correção nas taxas de juros nos EUA já devam ter ocorrido. Os mercados estão agora precificando o início do ciclo de cortes apenas em junho/24 (contra março nas expectativas do início do ano) e um orçamento de menos de 4 cortes até o final do ano (contra mais de 6 cortes no início do ano).
      Nas estratégias de renda fixa voltamos a enxergar uma recomposição dos prêmios nas curvas de juros nominais e reais, com a Selic terminal precificada pelo mercado acima de 9,50%. Dito isso, voltamos a aumentar as posições aplicadas com foco nos vencimentos intermediários, ao mesmo tempo em que aproveitamos para reduzir as posições compradas em inclinação da curva de juros. Nas estratégias de moedas temos uma visão neutra em relação ao Dólar de forma geral, e mais construtiva no Real por entendermos que estamos na parte superior da banda negociada nos últimos meses, e por isso iniciamos posições táticas compradas no Real vs. Euro e Dólar via contratos futuros e estrutura de opções, enquanto em G10 mantivemos posições compradas em Yen japonês e vendidas em Renminbi chinês e Franco Suíço.
      Já nas estratégias de renda variável acreditamos que a bolsa local não acompanhou a melhora recente nas bolsas globais e mantém valuations bem descontados, por isso optamos por manter posições táticas compradas em bolsa via índice futuro. No book internacional iniciamos uma posição aplicada em US Treasury via ETF, por entender que os preços apresentam uma assimetria interessante no nível de taxas de juros nos EUA. Por fim, no book de crédito continuamos a ver um cenário positivo por conta de uma recuperação consistente nas captações, que deve levar à continuidade do processo de fechamento gradual dos spreads, por isso continuamos com nossa estratégia de aumento gradual na alocação focando em crédito bancários e corporativos de alta qualidade com spreads adequados.
      Diante desse cenário, o fundo Icatu Low Vol apresentou uma performance absoluta positiva no mês de fevereiro, acima do CDI, com contribuições positivas nas estratégias de crédito, moedas e renda variável e negativas na estratégia de renda fixa.
      Nesse contexto, o fundo fechou o mês com performance absoluta de 0,8% (101% CDI), acumulado em 2024 de 1,7% (97% CDI), em 12 meses 12,3% (97% CDI) e em 24 meses 27,1% (99% do CDI).

  • SPARTA

    SPARTA

    • COMENTÁRIO GERAL

      Os fundos tiveram boa performance no mês, favorecida por ganhos com marcação a mercado dado o fechamento dos spreads da carteira. O patamar dos prêmios, no geral, segue atrativo nos ratings AA e A. O primário veio mostrou bons volumes em fevereiro e esperamos um pipeline forte de ofertas para 2024. Com a resolução do CMN, vimos forte procura por debêntures incentivadas no mês, antecipando ganhos para essa classe com o fechamento dos spreads. Enxergamos forte demanda para a classe de incentivadas nos próximos meses, favorecendo ganhos com marcação. O IMAB-5 teve retorno de 0,6% no mês, ganhando com a parte IPCA e carrego, mas com perdas com marcação a mercado dos títulos de inflação. Para mais informações, acesse nossa carta mensal.

    • SPARTA PREVIDÊNCIA FIFE ICATU FIRF CP - 30.869.395/0001-24

      (Fevereiro)

      O fundo teve forte resultado no mês, favorecido por ganhos com marcação a mercado, além de um carrego ainda robusto. O patamar dos spreads, no geral, segue atrativo nos ratings AA e A, nos quais vemos as melhores oportunidades.O mercado primário mostrou bom ritmo de emissões e deve seguir aquecido em 2024, ajudando a equilibrar o mercado. Para mais informações, acesse nossa carta mensal.

       

    • SPARTA PREV ICATU D FIC FI RF CP - 30.877.540/0001-19

      (Fevereiro)

      O fundo teve forte resultado no mês, favorecido por ganhos com marcação a mercado, além de um carrego ainda robusto. O patamar dos spreads, no geral, segue atrativo nos ratings AA e A, nos quais vemos as melhores oportunidades.O mercado primário mostrou bom ritmo de emissões e deve seguir aquecido em 2024, ajudando a equilibrar o mercado. Para mais informações, acesse nossa carta mensal.

    • SPARTA TOP PREVIDÊNCIA ICATU ADVISORY FIRF CP - 26.710.546/0001-20

      (Fevereiro)

      O fundo teve forte resultado no mês, favorecido por ganhos com marcação a mercado, além de um carrego ainda robusto. O patamar dos spreads, no geral, segue atrativo nos ratings AA e A, nos quais vemos as melhores oportunidades.O mercado primário mostrou bom ritmo de emissões e deve seguir aquecido em 2024, ajudando a equilibrar o mercado.Para mais informações, acesse nossa carta mensal.

    • SPARTA PREV INFLACAO ICATU FIC FIRF CRED PRIV - 41.127.450/0001-27

      (Fevereiro)

      O IMAB-5 teve retorno de 0,6% no mês, ganhando com a parte IPCA e carrego, mas com perdas com marcação a mercado dos títulos de inflação. O fundo teve forte resultado no mês, favorecido por ganhos com marcação a mercado, além de um carrego ainda robusto. O patamar dos spreads, no geral, segue atrativo nos ratings AA e A, nos quais vemos as melhores oportunidades. O mercado primário mostrou bom ritmo de emissões e deve seguir aquecido em 2024, ajudando a equilibrar o mercado. Para mais informações, acesse nossa carta mensal.

  • SPX GESTÃO DE RECURSOS LTDA

    SPX

    • COMENTÁRIO GERAL

      Os bancos centrais globais seguem indicando espaço para cortes de juros em 2024, porém dados recentes apontam que este movimento não irá acontecer no curto prazo. Os dados de crescimento têm sido melhores do que o esperado tanto nos EUA e quanto na Europa, com destaque para os EUA. Além disso, os números de inflação no início do ano foram piores, fazendo com que os bancos centrais sigam inclinados postergar o início do ciclo de corte para perto do meio do ano. Enquanto isso, a atividade no Brasil segue mostrando desaceleração moderada. No campo inflacionário, o quadro continua benigno apesar das últimas leituras terem mostrado alguma piora em serviços. Na parte fiscal, a arrecadação forte neste início de ano deve postergar uma eventual alteração na meta de primário. Por fim, acreditamos que o Copom deve seguir reduzindo a taxa Selic em 0,50 p.p. por reunião.

    • SPX SEAHAWK ICATU PREVIDÊNCIA FICFIM CP- 42.014.145/0001-91

      (Fevereiro)

      O spread médio das debêntures fechou o mês de fevereiro próximo ao nível observado antes dos eventos de crédito de 2023. O mercado secundário permanece aquecido, com volumes mensais negociados acima de 1% do estoque total de debêntures, sugerindo o estabelecimento desse patamar mais elevado. Notamos uma tendência de spreads mais fechados em novas emissões, enquanto no mercado secundário, diversos papéis estão sendo negociados dentro da taxa de break even.
      O mercado de crédito Latam teve uma boa performance em fevereiro, apesar da persistente volatilidade no mercado externo. O tema de corte de juros global, embora tenha sido alvo de questionamento quanto à sua intensidade e momento, continuou ditando a dinâmica do mercado, juntamente com a resiliência demonstrada pela bolsa norte-americana.

    • SPX PREV LONG BIAS ICATU QUALIFICADO FIC FIM - 40.386.490/0001-20

      (Fevereiro)

      Ao longo de fevereiro, reduzimos a exposição direcional à bolsa brasileira para o neutro. Setorialmente, as principais reduções foram nos setores de Bancos, Mineração e Saúde. Por outro lado, aumentamos posições nos setores de Shoppings e Seguros. No exterior, temos uma carteira de posições relativas, e iniciamos uma posição vendida na bolsa americana.

    • SPX LANCER ICATU PREV FIC FIM - 28.653.832/0001-26

      (Fevereiro)

      No mercado de juros, estamos com posições aplicadas em países onde vemos espaço para os bancos centrais reduzirem o nível de restrição monetária agora que a inflação voltou a rodar em patamares mais próximos da normalidade. Nos mercados de moedas, seguimos com posições compradas no dólar americano. No book de ações internacionais estamos com pequena exposição direcional e no book de Brasil, posições relativas. Nas commodities seguimos com posições vendidas em grãos e compradas em metais industriais.

    • SPX LANCER PLUS ICATU PREVIDÊNCIA FIC FIM - 41.424.063/0001-52

      (Fevereiro)

      No mercado de juros, estamos com posições aplicadas em países onde vemos espaço para os bancos centrais reduzirem o nível de restrição monetária agora que a inflação voltou a rodar em patamares mais próximos da normalidade. Nos mercados de moedas, seguimos com posições compradas no dólar americano. No book de ações internacionais estamos com pequena exposição direcional e no book de Brasil, posições relativas. Nas commodities seguimos com posições vendidas em grãos e compradas em metais industriais. No portfólio de crédito desenvolvido, alongamos a duração da nossa carteira Investment Grade. Nos mercados de crédito emergente, permanecemos otimistas e mantemos uma carteira que inclui tanto exposição beta top-down quanto créditos High Yield idiossincráticos.

  • STK CAPITAL

    STK

    • COMENTÁRIO GERAL

      No mês de fevereiro, o STK Long Biased PREV Icatu Qualificado FIE FIA teve um desempenho de 2.12% contra 0.99% do Ibovespa. As principais contribuições positivas para a carteira no mês foram META e Amazon. Do lado negativo, os destaques foram: Grupo Soma e CM Hospitalar S.A. Os setores que mais contribuíram positivamente para o fundo no mês foram: Tecnologia e Serviços Financeiros. Do lado negativo, os setores de Saúde e Industrial foram os principais detratores da carteira.

    • STK PREVIDÊNCIA ICATU QUALIFICADO FIE FIA - 40.885.815/0001-10

      (Fevereiro)

      No mês de fevereiro, o STK Long Biased PREV Icatu Qualificado FIE FIA teve um desempenho de 2.12% contra 0.99% do Ibovespa. As principais contribuições positivas para a carteira no mês foram META e Amazon. Do lado negativo, os destaques foram: Grupo Soma e CM Hospitalar S.A. Os setores que mais contribuíram positivamente para o fundo no mês foram: Tecnologia e Serviços Financeiros. Do lado negativo, os setores de Saúde e Industrial foram os principais detratores da carteira.

  • STUDIO INVESTIMENTOS

    STUDIO INVESTIMENTOS

    • COMENTÁRIO GERAL

      Fevereiro manteve o tom preocupado com a dinâmica de juros nos EUA: uma composição do dado de inflação pior que o esperado pelos analistas indicou que o ciclo de afrouxamento monetário naquela economia deve tomar mais tempo para começar, com o Fed passando a alertar para os riscos da atividade permanecer relativamente aquecida. O Brasil, apesar de dados melhores na margem, foi impactado pelos ventos de proa externos. Cenário de volatilidade continua, ainda que o prognóstico para os ativos de risco no Brasil seja positivo: a queda da Selic deve ser o principal catalisador de um repique para cima das ações.

    • STUDIO ICATU 49 PREVIDENCIÁRIO FI MM - 21.494.454/0001-36

      (Fevereiro)

      O racional de alocação em ações no Studio 49 é o mesmo do Studio Prev Qualificado, lembrando que ele se mantém 49% exposto ao mercado de renda variável brasileiro, com o restante em renda fixa de baixo risco.

    • STUDIO ICATU PREVIDENCIÁRIO QUALIFICADO FIM CP - 34.793.027/0001-09

      (Fevereiro)

      Para o Studio Prev Qualificado, Nubank, Eletrobras e Cyrela foram os principais destaques positivos, com GPS, Hapvida e Equatorial sendo os principais consumidores de resultado. Encerramos fevereiro/24 com a exposição líquida ao redor de 95%. As principais posições da carteira são Localiza, Equatorial, GPS, Hapvida e Eletrobras, com as 10 maiores ocupando ao redor de 62% da exposição do portfólio. A composição setorial permanece similar.

  • TENAX CAPITAL

    TENAX

    • TENAX ICATU MACRO PREV - CNPJ 47.640.667/0001-12

      (Fevereiro)

      O fundo rendeu -1,81% no mês, com as principais contribuições negativas vindas dos livros de juros Brasil (-1,02%), juros internacionais (-0,65%) e moedas (-0,52%).
      A principal tese do nosso cenário macro é de pico nas taxas de juros globais, através de posições aplicadas. Sofremos perdas em posições doadas em juros europeus e no México, que foram reduzidas durante o mês, por gestão de risco. Mesmo com juros abrindo, as bolsas americanas tiveram um mês forte, impulsionadas por resultados de mais fortes bem como por revisões de crescimento para o PIB americano. O bom humor das bolsas globais também foi influenciado pelo rebound da bolsa chinesa após o governo anunciar medidas com intuito de estabilizar os mercados locais. A bolsa japonesa teve performance espetacular, retornando praticamente aos highs históricos.
      No mercado de moedas, o dólar se apreciou seguindo a dinâmica dos juros americanos. O book de moedas sofreu perdas, vindas principalmente de posições compradas na moeda brasileira.
      No Brasil, nosso book de juros sofreu perdas com a abertura de taxas que acompanhou o movimento global, mas acreditamos que o BC deva entregar juros mais baixos do que o precificado.
      Temos posicionamento neutro nas bolsas globais dada a extensão e velocidade do rally recente. Continuamos com posições compradas na moeda brasileira, através de estruturas de opções. E, ainda em Brasil, seguimos otimistas com os ativos brasileiros e temos viés comprador para a bolsa brasileira e aplicador para os juros, principalmente na parte curta da curva.

    • TENAX ICATU RETURN PREV - CNPJ 49.948.000/0001-07

      (Fevereiro)

      Fevereiro foi um mês ligeiramente positivo para a bolsa brasileira. A despeito de um cenário mais incerto para o mercado de juros dos países desenvolvidos, seguimos construtivos com os ativos de risco brasileiros, especialmente a bolsa.
      O Tenax Total Return apresentou alta de 1,41% no mês, contra uma valorização de 1,01% do IPCA + Yield do IMA-B. As maiores contribuições positivas vieram das posições compradas em Plano e Plano, Usiminas e Cyrela. Do lado negativo, destaques para as posições compradas no ETF Smallcaps, XP e Equatorial.
      Em relação ao posicionamento dos fundos, permanecemos com uma concentração relevante do portfólio em teses ligadas à queda de juros, em especial nos setores de Utilidades Públicas, Shoppings, Serviços Financeiros, Construção Civil e Varejo. O Tenax Total Return segue com uma exposição direcional ao redor de 60% comprado e com uma exposição bruta ao redor de 100%.

  • TORK CAPITAL

    TORK CAPITAL

    • COMENTÁRIO GERAL

      Com dados de inflação piores nos EUA, as curvas de renda fixa globais hoje refletem um processo de afrouxamento monetário muito mais tímido do que observávamos, por exemplo, no final do ano passado. Partindo desse patamar muito mais ajustado de juros curtos, é razoável dizer que os riscos de altas expressivas e rápidas dos juros globais foram reduzidos.
      No front local, as expectativas de inflação seguem em queda e a inflação corrente se encontra em patamar benigno. O Banco Central segue cortando os juros e, a despeito disso, o patamar de juros reais em toda a curva segue bastante elevado, com amplo espaço para queda. Adicionalmente, observamos dados que demonstram uma resiliência da atividade e posição saudável do consumidor, elementos positivos para a bolsa.
      Com redução dos riscos de cauda globais, um cenário local construtivo, valuations descontados e sem os sinais de “euforia” que observávamos no fim do ano passado, entendemos que estamos em um momento favorável para elevar o risco do fundo. Estamos trabalhando com exposição líquida na ponta alta. Seguimos prezando por um equilíbrio entre diferentes temas no portfólio.

    • TORK ICATU PREV FICFI DE AÇÕES FIE I- 36.352.410/0001-49

      (Fevereiro)

      O fundo TORK ICATU PREV FIE I teve uma rentabilidade de 2.46% no mês contra um Ibovespa de 0.99%. Desde o início o fundo acumula 22.04%. As principais contribuições positivas vieram de Cyrela (0.86%), Nubank (0.77%) e Alpargatas (0.50%). As principais contribuições negativas vieram de Equatorial (-0.15%), Hapvida (-0.12%) e Tres Tentos (-0.11%).

  • TRAFALGAR INVESTIMENTOS

    TRAFALGAR INVESTIMENTOS

    • COMENTÁRIO GERAL

      .

    • TRAFALGAR CONQUEROR ICATU PREV FIC FIM CP - 32.760.006/0001-53

      (Fevereiro)

  • TRÍGONO CAPITAL

    TRÍGONO CAPITAL

    • COMENTÁRIO GERAL

      Em fevereiro, o FED manteve os juros entre 5,25% e 5,50%, priorizando estabilidade econômica aguardando sinais de menor inflação e atividade. Na Ásia, a China reduziu a taxa de empréstimo a longo prazo para estimular a economia, mas teve impacto limitado. A economia brasileira tem sinalizado perspectivas positivas para um crescimento maior do PIB brasileiro, a revisão estimou que o país crescerá 1,68%. O Banco Central Brasileiro persegue uma meta de inflação de 3% para 2024 e 2025, enquanto as expectativas estavam em 3,81% em Fevereiro.. Os fundos da Trígono foram beneficiados pelos setores industriais e do agronegócio, enquanto o setor de mineração e metalurgia ficou atrasado na recuperação, explicado pelas questões mais relacionadas à China.

    • TRÍGONO ICATU 100 FIA PREVIDENCIÁRIO- 35.610.342/0001-08

      (Fevereiro)

      Nosso outro produto previdenciário – difere-se do 70 Prev por estar 100% alocado em renda variável, sujeito à diferentes limites regulatórios – entregou 0,2% de valorização, com Indústria puxando para cima (+1,2%) e Mineração e Metalurgia e Consumo para o lado contrário, ao entregar atribuições de performance de -0,8% e -0,7%, respectivamente. Apesar do desempenho negativo do ano até aqui, com queda de -7,9% (contra -3,9% do IBOV), acreditamos que as companhias serão reprecificadas ao longo do ano à medida que os resultados forem sendo entregues. Desde seu início em julho de 2020 o fundo entrega um alfa de 59% (retorno de 88% nesta janela).
      As 8 principais posições representam mais de 85% da carteira, explicando a maior volatilidade em relação ao IBOV (20,2% contra 15,9%). Hoje a composição do Icatu é dividida por 57% em small caps, 40% por micro caps – a São Martinho que hoje possui valor de mercado em R$9,6 bilhões, está frequentemente alternando entre Small e Mid Cap. Essa composição o deixa com baixíssima sobreposição com o IBOV e até mesmo com o SMLL, se apresentando como uma excelente alternativa para diversificação (no longo prazo, como deve ser uma carteira de previdência) para a composição de uma carteira previdenciária. No longo prazo, crescimento das companhias é o principal fator para valorização das ações e como detalhamos, possuem atributos qualitativos que extrapolam os números e as posicionam para prosperar durante muitos anos.

    • TRÍGONO ICATU 7O PREV FIC FIA - 49.459.345/001-05

      (Fevereiro)

      Nosso caçula previdenciário, que possui estrutura semelhante ao 70 Prev, mas uma carteira mais diversificada como o Icatu Prev 100, entregou alta de 1,3% em fevereiro, acima do 1,0% entregue pelo IBOV. No acumulado de 2024, o fundo está em empate técnico com o IBOV, com ambos desvalorizando -3,9%. Com sua primeira cota em 18 de maio, o Icatu 70 Prev acumula alta de 7,6% desde então, atrás do IBOV que totaliza uma alta de 17,2% neste mesmo período.
      Quanto à atribuição de performance no mês, foi a combinação de vários setores que contribuíram para a alta. Os principais foram: Logística (0,6%), Indústria (0,5%) e Papel e Celulose (0,5%). Enquanto do lado negativo, Consumo com -0,4% e Mineração e Metalurgia com -0,3% foram os principais penalizadores. A alocação de 70% em renda variável está distribuída entre 14 empresas dos mais variados portes e com a maior posição representando apenas 7,6% do patrimônio.

  • TRUXT INVESTIMENTOS

    TRUXT

    • COMENTÁRIO GERAL

      Entendemos que o ano será de ajuste do aperto nas economias desenvolvidas e de continuidade do afrouxamento no mercado local. Desde a virada do ano, os juros reais brasileiros de dois anos à frente abriram cerca de 50bps. Ou seja, mesmo com o banco central cortando juros, o mercado apertou a política monetária no horizonte relevante. Isso se traduz em inflação implícita no mercado ao redor de 3,0/3,5% para os prazos de doze a vinte meses. Entendemos que tal movimento será incorporado no relatório Focus, dando confiança para o COPOM seguir o processo por algum tempo e mantendo o ritmo de 50 pontos base por reunião. Além disso, o início de cortes de juros pelas economias desenvolvidas ao longo do ano traz oportunidades adicionais para a nossa tomada de decisão.

    • TRUXT MACRO PREV ICATU FIC FIM - 29.733.120/0001-80

      (Fevereiro)

      No mês de fevereiro, as posições aplicadas em juros locais foram detratoras de performance, assim como a posição comprada em Real contra dólar.
      Em relação às nossas posições, seguimos aplicados em juros reais e nominais brasileiros. Entendemos que uma inflação de 2024 convergindo para perto de 3,00% fará com que o ciclo de cortes se estenda consideravelmente além da precificação atual do mercado. Além disso, também temos opções de real contra o dólar, visando uma apreciação da moeda local.

  • VALORA INVESTIMENTOS

    VALORA INVESTIMENTOS

    • COMENTÁRIO GERAL

      Continuamos com a estratégia mencionada nos últimos comentários, priorizando a venda de alguns papéis que já atingiram um patamar exagerado de fechamento de spread. Acreditamos que o alfa gerado por fechamento de spread deve ser mais ameno nos próximos meses. Indústria de fundos, após um período mais fraco de aportes, apresentou uma captação líquida positiva no mês, com um foco maior em fundos de renda fixa. Apesar da tendência de queda dos juros, acreditamos que a indústria de crédito deva continuar captando ao longo desse ano, propiciando um mercado secundário ainda bastante líquido.

    • VALORA ICATU PREVIDENCIARIO FIC FIRF CP - 41.163.524/0001-80

      (Fevereiro)

      O Valora Icatu obteve uma rentabilidade de 1,01% no período, equivalente a 125,3% do CDI. Book líquido (Debêntures e Letras Financeiras): Tivemos uma performance bastante positiva para o portfólio de debêntures em CDI+ durante o mês de fevereiro, o que pode ser explicado pela ótima performance do mercado secundário das debêntures, impactando os spreads das curvas de praticamente todos os papéis. Além disso, também observamos a forte demanda do mercado primário impactando a curva de alguns papeis do secundário. Dito isso, importante mencionar que continuamos com a estratégia mencionada nos últimos comentários, priorizando a venda de alguns papéis que já atingiram um patamar exagerado de fechamento de spread. Acreditamos que o alfa gerado por fechamento de spread deve ser mais ameno nos próximos meses. Book estruturado HG (FIDCs, CRIs e CRAs): Mercado primário continua saudável tanto para os ativos líquidos quanto para os ativos ilíquidos. As companhias têm aproveitado o momento favorável do mercado para realizar suas captações a um spread médio mais baixo que o praticado nos últimos meses. Temos aproveitado esse movimento para pulverizar as carteiras.

  • VÊNETO GESTÃO DE RECURSOS LTDA

    VÊNETO

    • VÊNETO 70 ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM- 38.263.360/0001-59

      (Fevereiro)

  • VENTOR INVESTIMENTOS

    VENTOR

    • COMENTÁRIO GERAL

      No cenário internacional, mês foi marcado por postergação das expectativas de cortes de juros nas economias desenvolvidas. Enquanto ao final de 2023 discutia-se queda nos juros americanos já em março de 2024, ao final de fevereiro um primeiro corte apenas em junho parecia ser o mais otimista dos cenários.
      Movendo as precificações de juros locais e do restante do mundo, cenário econômico americano segue incerto, com atividade ainda robusta e inflação surpreendendo para cima no dado de janeiro. Enquanto isso, na Europa, a despeito de uma economia estagnada, ECB também deve adiar início do ciclo de cortes. Na China, sem grandes novidades, seguimos esperando cenário desafiador para o governo em sua busca por manutenção de elevadas taxas de crescimento.
      Já no Brasil, lutando contra a maré global, Copom vêm enfatizando a ausência de relação mecânica entre a política monetária americana e a brasileira. Apesar deste esforço, mercado local seguiu fortemente contaminado por movimentos do exterior ao longo de fevereiro.
      No cenário doméstico, expectativas de crescimento para 2024 seguem sendo revisadas para cima a despeito de surpresa baixista no PIB do último trimestre de 2023. Principais motores para este ano devem ser a melhora no crédito, o ainda robusto crescimento da massa salarial e novos estímulos por parte do governo. O processo desinflacionário, por sua vez, têm se mostrado de pior qualidade, com pressão nos núcleos e serviços subjacentes.
      O Brasil ainda tem espaço para cortes de juros e continuidade no processo desinflacionário, mas exige que o Copom continue sendo cauteloso não apenas em suas decisões, mas também nas comunicações. A atividade continua forte, o mercado de trabalho aquecido, a inflação de serviços pressionada e as expectativas de longo prazo desancoradas. A calibragem correta do final do ciclo diante de todos esses riscos será essencial para que o Banco Central seja bem sucedido em sua condução de política monetária.

    • VENTOR PREVIDÊNCIA ICATU FICFIM - 49.043.035/0001-05

      (Fevereiro)

      Nossa estratégia multimercado apresentou performance positiva no mês. Os ganhos se distribuíram, principalmente, entre posições aplicadas em juros nominais e posições do portólfio de moedas offshore. Posições compradas em ações locais, por sua vez, foram as maiores detratoras do portólio em fevereiro. Quanto ao posicionamento dos fundos multimercado, mantivemos exposição aplicada a juros reais domésticos. Ao longo do mês de fevereiro incrementamos posições aplicadas em juros nominais, que, na margem, já se encontram mais reduzidas. Além disso, carregamos e incrementamos exposição ao Cupom Cambial curto. Em bolsa, seguimos comprados em uma cesta de ações diversificada, majoritariamente protegida por venda do índice. No mercado offshore, aumentamos posição aplicada em juros mexicano e zeramos posição aplicada nos juros americanos. No book de moedas, continuamos comprados no BRL contra USD e EUR. Após resultados positivos, optamos por zerar as posições compradas no MXN e vendidas no JPY.

  • VERDE ASSET MANAGEMENT

    VERDE CAPITAL

    • VERDE AM LONG BIAS 70 ICATU PREV FIE FI MULTIMERCADO - 35.363.972/0001-25

      (Fevereiro)

      Atribuição de Performance:
      Diferentemente dos mercados acionários de países desenvolvidos que tiveram um movimento de alta mais forte, no Brasil foi muito mais tímida a alta dos preços das ações, principalmente as domésticas.
      Com um mercado local que ainda sofre com resgates nos fundos multimercados e de ações, a saída superior a R$ 20 bilhões de investidores estrangeiros nestes dois primeiros meses do ano impactou negativamente a performance do mercado acionário local.
      Em fevereiro de 2024, as maiores contribuições positivas vieram de Suzano, Itaú e Eletrobras, enquanto Soma devolveu grande parte da alta de janeiro, pós anúncio da fusão com a Arezzo, impactando negativamente o portfólio. Outros detratores importantes foram Cosan e Viveo.

      Cenário LB:

      Cenário e Posicionamento:
      O mês foi marcado por uma mudança relevante da narrativa de inflação global e, consequentemente, das taxas de juros. Apesar disso, aqui o caminho continua sendo de positiva para o crescimento econômico, convergência da inflação para a meta e cortes da Selic para 1 dígito, enquanto a capacidade do governo gerenciar bem a agenda fiscal se mantem como o principal risco.
      De maneira geral as bolsas brasileiras estão descontadas versus seu próprio histórico, versus outras bolsas de países emergentes e mesmo versus o valor justo dos seus ativos ponderados. Temos utilizado este movimento de fraqueza local para aumentar a exposição em empresas que temos grande confiança na entrega operacional e que apresentam assimetrias positivas. Nossas principais posições são Suzano, Rumo, Itaú, Sabesp e XP.

    • VERDE AM ICATU PREVIDÊNCIA FIC FIM - 23.339.936/0001-47

      (Fevereiro)

      Cenário e Atribuição de Performance:
      O mês de fevereiro foi marcado por uma mudança de perspectiva em relação aos cortes de juros previstos para 2024 nos Estados Unidos. Inicialmente, esperava-se cerca de seis cortes de juros, mas os dados de inflação elevados e a economia aquecida afastaram as expectativas de corte pelo Fed em março (e provavelmente em maio). Essa alteração gerou bastante volatilidade no mercado ao longo do mês, mas não alterou a nossa visão para as taxas terminais dos juros dos países desenvolvidos, apenas atrasou o processo. No Brasil, continuamos com a dinâmica de crescimento saudável e com a inflação mais controlada, sendo o principal risco a questão fiscal. Nesse contexto, em fevereiro, o fundo teve ganhos nos livros de moedas, crédito e bolsa global, enquanto os detratores de performance foram posições brasileiras de renda fixa e renda variável, além de posições aplicadas em juros nos EUA e Inglaterra.

      Posicionamento:
      Mantivemos o risco de bolsa brasileira do portfólio que está próximo à 4% e aumentamos a parcela comprada globalmente, com posições no S&P, Nasdaq e Nikkei. Na renda fixa local continuamos com a posição aplicada nos juros reais na parte intermediária da curva e com posições aplicadas na parte longa da curva nominal. Já no mercado global, estamos aplicados nos juros americanos e mexicanos, e zeramos a posição tomada nos juros japoneses. Mantivemos a parcela de crédito e seguimos com as posições compradas no Real e no Peso mexicano e vendidas no Euro, na Libra esterlina e no Dólar de Taiwan.

  • VINCI PARTNERS

    VINCI

    • VINCI GLOBAL ALLOCATION ICATU PREVIDENCIÁRIO QUALIFICADO FIC FIM - 41.545.566/0001-86

      (Fevereiro)

      Atribuição de Performance e Perspectivas

      O Fundo obteve ganhos em posições tomadas no juro nominal local e na parcela de renda variável. Por outro lado, perdeu no book de moedas e em posições aplicadas em juro real.

      No cenário internacional, a economia americana continua resiliente, com atividade e emprego com leituras positivas. Após fortes surpresas nos números de inflação ao consumidor e produtor, o mercado retirou boa parte dos cortes de juros que estavam precificados, convergindo para o que as projeções de dezembro do Fed apontavam. Tal redução nas expectativas de cortes do Fed, acarretou em uma revisão de ciclo de cortes e taxas terminais mais altas ao redor do mundo.

      No Brasil, o mercado de trabalho continua surpreendendo, com desemprego em patamar historicamente baixo e massa salarial real em patamar elevado. Enquanto a inflação total segue controlada, vale atentar para o risco de uma inflação de serviços mais persistente. Apesar de uma melhora na arrecadação, o risco de maior utilização de políticas fiscais expansionistas e parafiscais continua no radar.

      Posicionamento

      Na parcela de renda fixa, o fundo está aproximadamente 3,5 PL aplicado em juro real, com posições tanto em vértices curtos quanto longos. Também compõe a parcela de renda fixa as posições tomadas no juro nominal local. O fundo está 1,5% aplicado no FRA de cupom cambial de 2 anos.

      Na parte de renda variável, o fundo possui uma posição vendida em bolsa local de aproximadamente 0,8%. Também compõe a carteira, uma posição de 0,1% vendida em futuro de SnP.

      No book de moedas, está aproximadamente 1,8% comprado em real contra dólar, com posições via futuro e estruturas de opções.

      Permanecemos com a percepção de que a estratégia, que conta com gestão experiente e ativa, é uma excelente opção para o portfólio.

      O fundo terminou com aproximadamente 38,5% alocado em cotas do Vinci Internacional Master FIM. O fundo está com cerca de 24,4% em bolsa global, 32,6% em retorno absoluto sendo 6,5% macro discricionário e 26,1% em valor relativo, e 34,5% em renda fixa/crédito sendo 3,0% global multi-setor, 9,9% crédito corporativo e o saldo aplicado em crédito soberano. Além disso conta com uma estrutura de hedge cambial contra eventos muito extremos de apreciação do real vs. Dólar.

    • VINCI EQUILÍBRIO ICATU PREV FICFIM II- 23.964.741/0001-98

      (Fevereiro)

      Atribuição de Performance e Perspectivas

      O Fundo obteve ganhos em posições tomadas no juro nominal local e na parcela de renda variável. Por outro lado, perdeu no book de moedas e em posições aplicadas em juro real.

      No cenário internacional, a economia americana continua resiliente, com atividade e emprego com leituras positivas. Após fortes surpresas nos números de inflação ao consumidor e produtor, o mercado retirou boa parte dos cortes de juros que estavam precificados, convergindo para o que as projeções de dezembro do Fed apontavam. Tal redução nas expectativas de cortes do Fed, acarretou em uma revisão de ciclo de cortes e taxas terminais mais altas ao redor do mundo.

      No Brasil, o mercado de trabalho continua surpreendendo, com desemprego em patamar historicamente baixo e massa salarial real em patamar elevado. Enquanto a inflação total segue controlada, vale atentar para o risco de uma inflação de serviços mais persistente. Apesar de uma melhora na arrecadação, o risco de maior utilização de políticas fiscais expansionistas e parafiscais continua no radar.

      Posicionamento

      Na parcela de renda fixa, o fundo está aproximadamente 3,5 PL aplicado em juro real, com posições tanto em vértices curtos quanto longos. Também compõe a parcela de renda fixa as posições tomadas no juro nominal local. O fundo está 1,5% aplicado no FRA de cupom cambial de 2 anos.

      Na parte de renda variável, o fundo possui uma posição vendida em bolsa local de aproximadamente 0,8%. Também compõe a carteira, uma posição de 0,1% vendida em futuro de SnP.

      No book de moedas, está aproximadamente 1,8% comprado em real contra dólar, com posições via futuro e estruturas de opções.

      Permanecemos com a percepção de que a estratégia, que conta com gestão experiente e ativa, é uma excelente opção para o portfólio.

  • VINLAND CAPITAL

    VINLAND CAPITAL

    • COMENTÁRIO GERAL

      Em fevereiro, houve uma surpresa para cima no núcleo de inflação nos EUA. No entanto, a nossa avaliação é que esse desvio tende a ser um ponto fora da curva e que há fundamentos sólidos para a inflação voltar a arrefecer à frente. Com isso, o Fed terá condições de iniciar o ciclo de corte de juros entre maio ou junho, mas isso dependerá dos dados econômicos. No México, a inflação surpreendeu para baixo e o Banxico deve começar a afrouxar a política monetária na próxima reunião em 25 pb. Na Hungria, o Banco Central reduziu a taxa básica de juros em 100 pb, de 10,0% para 9,0% a.a., em linha com o consenso. Os números de inflação mais benignos e a atividade fraca corroboraram com a decisão de acelerar o passo do afrouxamento monetário. No Brasil, a inflação de serviços subjacentes tem surpreendido para cima, mas o cenário inflacionário segue benigno no curto prazo. Acreditamos que o Banco Central siga reduzindo a taxa Selic ao passo de 50 pb nas próximas reuniões.

    • VINLAND MACRO ICATU V PREV MULTIMERCADO FIC FIM - 43.794.128/0001-87

      (Fevereiro)

      O fundo Macro Prev V terminou fevereiro com performance de – 1,45%. A abertura da curva de juros americana observada no mês impactou de maneira relevante as curvas das economias nas quais temos risco alocado. Com isso, a estratégia de juros globais teve retorno de – 1,80% através de posições opcionalizadas nos EUA, que se beneficiariam de um ciclo de corte de juros maior do que o precificado; bem como posições aplicadas no México e Colômbia. Posições na Europa e África do Sul também performaram negativamente. Juros locais tiveram retorno de – 0,28% com posições aplicadas na parte curta e média da curva, e posições opcionalizadas para uma Selic terminal mais baixa do que a precificada pelo mercado. Em renda variável, oscilamos com posições em bolsa brasileira próximo de net zero, composto por posições no setor de utilities vs uma carteira short. Em EUA, tivemos durante o mês posições compradas em empresas de Tecnologia. A soma das estratégias de renda variável apresentou retorno de – 0,04%. A estratégia de moedas teve performance de – 0,07%. Este resultado se deve, principalmente, ao posicionamento vendido em USDBRL. A carteira de crédito apresentou retorno de + 0,08%.

      Para o mês de março, em juros globais seguimos com posições aplicadas via opções nos EUA, além de posições de valor relativo na curva de juros, vislumbrando o início do ciclo de cortes no 1º semestre. No México e Colômbia, temos posição aplicada na parte média da curva, enquanto no Chile temos posição levemente tomada. As posições em juros na África do Sul foram zeradas e mantivemos baixo risco aplicado na curva da Europa. No Brasil, continuamos com posições aplicadas na parte curta e média da curva, além de estruturas opcionalizadas. Em moedas, seguimos com venda de USDBRL, além de compra em uma cesta de moedas composta principalmente por BRL, MXN e AUD versus USD e CHF. Temos também posição comprada em NOKSEK. Em Bolsa, mantivemos net levemente comprado, com foco no setor de utilities. Na Bolsa americana estamos net long em empresas de tecnologia.

    • VINLAND MACRO PREV ICATU QUALIFICADO I FIC FIM - 37.893.304/0001-35

      (Fevereiro)

      O fundo Macro Prev IQ terminou fevereiro com performance de – 1,43%. A abertura da curva de juros americana observada no mês impactou de maneira relevante as curvas das economias nas quais temos risco alocado. Com isso, a estratégia de juros globais teve retorno de – 1,80% através de posições opcionalizadas nos EUA, que se beneficiariam de um ciclo de corte de juros maior do que o precificado; bem como posições aplicadas no México e Colômbia. Posições na Europa e África do Sul também performaram negativamente. Juros locais tiveram retorno de – 0,28% com posições aplicadas na parte curta e média da curva, e posições opcionalizadas para uma Selic terminal mais baixa do que a precificada pelo mercado. Em renda variável, oscilamos com posições em bolsa brasileira próximo de net zero, composto por posições no setor de utilities vs uma carteira short. Em EUA, tivemos durante o mês posições compradas em empresas de Tecnologia. A soma das estratégias de renda variável apresentou retorno de – 0,05%. A estratégia de moedas teve performance de – 0,07%. Este resultado se deve, principalmente, ao posicionamento vendido em USDBRL. A carteira de crédito apresentou retorno de + 0,08%.

      Para o mês de março, em juros globais seguimos com posições aplicadas via opções nos EUA, além de posições de valor relativo na curva de juros, vislumbrando o início do ciclo de cortes no 1º semestre. No México e Colômbia, temos posição aplicada na parte média da curva, enquanto no Chile temos posição levemente tomada. As posições em juros na África do Sul foram zeradas e mantivemos baixo risco aplicado na curva da Europa. No Brasil, continuamos com posições aplicadas na parte curta e média da curva, além de estruturas opcionalizadas. Em moedas, seguimos com venda de USDBRL, além de compra em uma cesta de moedas composta principalmente por BRL, MXN e AUD versus USD e CHF. Temos também posição comprada em NOKSEK. Em Bolsa, mantivemos net levemente comprado, com foco no setor de utilities. Na Bolsa americana estamos net long em empresas de tecnologia.

  • VINTAGE INVESTIMENTOS

    VINTAGE INVESTIMENTOS

    • VINTAGE ASSET ALLOCATION PREVIDENCIARIO PLATAFORMAS ICATU FICFIM - 39.914.112/0001-93

      (Fevereiro)

      Fevereiro o fundo teve performance positiva de 0.65%, acumulando -0.88% em 2024. O mês foi de recuperação para a bolsa, que subiu 1.0% no período, após uma queda de 4.8% em janeiro. O mês foi marcado pelo início da temporada de resultados referentes ao quarto trimestre de 2023, tanto no Brasil quanto nos Estados Unidos. O IPCA de Janeiro veio acima do esperado, com impacto do El Niño no preço dos alimentos, e, nos EUA, os dados de inflação e do mercado de trabalho forte têm pressionado o FED, enquanto o mercado espera sinalizações de quando será o primeiro corte de juro. O petróleo se mantém firme em patamar acima de 80 dólares, enquanto o minério de ferro sofre após o Ano Novo Chinês e a menor efetividade nos estímulos na economia da China. O maior contribuidor positivo no mês foi a posição comprada em juro real (+0.26%), seguida pela posição estratégica comprada em ações (+0.24%), inflação (+0.16%) e caixa (+0.05%). Os destaques negativos foram a posição direcional em taxa pré (-0.04%) e comprada em real contra o dólar (-0.02%). A exposição em ações fechou o mês em 35.73% do fundo, sendo realizado um rebalanceamento das posições, sempre buscando capturar melhor retorno. Seguimos com a posição aplicada em juro real na ponta média da curva, posição comprada em inflação e aplicada em taxa pré na parte mais curta da curva. Seguimos também com a posição tática comprada em real contra o dólar, representando 7.32% de exposição do fundo, aproveitando o nível atual da taxa de câmbio e o carrego positivo ainda razoável.

  • VITREO GESTÃO DE RECURSOS

    VITREO

    • COMENTÁRIO GERAL

      .

       

    • VITREO FOF SUPER PREVIDÊNCIA ICATU FIM - 30.521.533/0001-80

      (Fevereiro)

       

    • VITREO FOF SUPERPREVIDÊNCIA 2 ICATU FIM - 33.269.171/0001-70

      (Fevereiro)

  • WESTERN ASSET

    WESTERN

    • WESTERN ASSET GLOBAL OPPORTUNITIES ICATU QUALIFICADO PREV FIM CP - 36.820.361/0001-21

      (Fevereiro)

      Depois de uma sequência de meses com forte recuo das treasuries no final do ano passado, o movimento do mercado de juros americanos foi de alguma reversão ao longo de Janeiro, apresentando alta, especialmente na parcela mais longa das curvas. Esse processo se deu após a divulgação de dados de atividade econômica e de inflação que mostraram um pouco mais de resiliência da atividade econômica. Essa resiliência, levou os investidores a voltarem a refletir nas curvas o aumento da probabilidade de um pouso suave da economia, o que reduziria a necessidade de cortes de juros por parte do FED ainda no primeiro trimestre de 2024. A estratégia acabou sendo impactada por esse movimento de elevação das taxas de juros de longo prazo nos EUA e por suas posições em mercados emergentes e em moedas, que também sofreram por conta desse processo. A parcela local da estratégia apresentou desempenho superior ao CDI puxada pela exposição a crédito privado que contribuiu para a performance do portfolio.
      No mês, a estratégia apresentou performance abaixo do CDI, impactada pela exposição ao exterior que sofreu com a elevação do nível da curva de juros americana. Localmente, a parcela de crédito privado adicionou valor. Seguimos com exposições a risco de mercado de renda fixa local com posicionamento na parcela intermediária da curva de juros, e com exposições a crédito privado, dada sua atratividade. No exterior, mantivemos a exposição a juros de economias desenvolvidas, e as posições em crédito privado e moedas.

    • WESTERN ASSET ICATU RF ATIVO PREV FICFI - 23.872.787/0001-87

      (Fevereiro)

      Em um mês sem Copom, a curva de juros local seguiu o comportamento dos juros globais e subiu cerca de 20 pontos-base, prejudicando a performance dos fundos de renda fixa expostos às taxas de juros. O principal evento do mercado de juros em fevereiro foi a intensa subida dos juros no mercado global, principalmente nos EUA, o que acabou levando à alta dos juros também aqui no Brasil. O mês de fevereiro foi marcado por uma deterioração adicional das expectativas com relação aos próximos passos da política monetária. Apenas para termos uma ideia, no final do ano, a curva de juros embutia 80% de chance do início do ciclo de cortes começar agora em março. Dois meses depois, essa mesma probabilidade caiu para menos de 5%. As chances de algum corte em maio, por sua vez, caíram para 25% de uma quase certeza dois meses atrás. Dados negativos de inflação e emprego, além de declarações mais hawkish de dirigentes do Fed, serviram para colocar água no chopp do mercado. Por outro lado, o crédito privado voltou a adicionar valor, com a continuidade do processo de recuo gradual dos prêmios de crédito.
      Seguimos combinando exposições a juros de médio prazo com uma proteção na ponta mais longa e uma pequena exposição à inflação implícita, como forma de protegê-lo em caso de uma piora das expectativas inflacionárias. Seguimos vislumbrando uma perspectiva positiva no médio prazo para crédito privado, dado o carregamento dos ativos que se mostra interessante e a perspectiva de recuo gradual dos prêmios ao longo dos próximos meses.

RELATÓRIO DE FUNDOS 2023

  • Planos administrados pela Icatu Seguros S/A

     

    Planos administrados pela Icatu Seguros S/A, inscrita no CNPJ/MF sob o nº 42.283.770/0001-39. Os planos de risco de previdência foram aprovados pela SUSEP sob os números: Pecúlio por Invalidez

    (SUSEP: 15414.900869/2017-18), Renda por Invalidez (SUSEP: 15414.901518/2017-24), Pecúlio por Morte (SUSEP: 15414.900119/2016-65), Pensão por Prazo Certo 1 ano (SUSEP: 15414.900121/2016-34), Pensão por Prazo Certo 5, 10, 15 e 20 anos (SUSEP: 15414.900122/2016-89). A aprovação dos planos pela SUSEP não implica, por parte da Autarquia, incentivo ou recomendação à sua comercialização.

    O proponente tem a possibilidade de opção ou não pelo critério de tributação por alíquotas decrescentes. A Icatu Seguros não promete rentabilidade e/ou resultados financeiros durante os períodos de diferimento e de pagamento do benefício sob a forma de renda, com base no desempenho do respectivo fundo de investimento, no desempenho alheio ou no de quaisquer ativos financeiros e/ou modalidades operacionais disponíveis no âmbito do mercado financeiro. Sobre o valor do resgate haverá incidência de impostos na forma da legislação em vigor. Fundos de Investimentos não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos (FGC). A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados/rentabilidade futura.

    É recomendável a leitura cuidadosa do Regulamento do Fundo de Investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. O participante/segurado poderá consultar a situação cadastral de seu corretor de seguros, no site www.susep.gov.br, por meio do número de seu registro na SUSEP, nome completo, CNPJ ou CPF. Informações resumidas. Para total conhecimento das características deste produto, consulte sua proposta de contratação e o regulamento do plano aqui.

RELATÓRIO DE FUNDOS