Comentário Mensal dos Gestores

Question

Planos administrados pela Icatu Seguros S/A

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

O principal tema de julho foi o fim do cessar-fogo na Guerra do Irã. A trégua havia permitido escoar parte da produção represada no Estreito de Ormuz, aliviando a oferta. Com a retomada dos bombardeios dos Estados Unidos e a ameaça dos houthis a navios no Mar Vermelho, houve nova pressão altista no petróleo e maior risco de efeitos de segunda ordem sobre a inflação. Ainda não vemos esses efeitos nas principais economias, mas os bancos centrais tornaram-se mais conservadores.

Na Europa, o Banco Central Europeu sinalizou altas adicionais de juros: pelo menos mais vinte e cinco pontos-base em setembro e possivelmente outra alta no fim do ano, que provavelmente não ocorrerá caso a guerra se resolva rapidamente. Na Alemanha, a expansão fiscal seguiu, elevando o déficit para mais de quatro por cento do PIB e antecipando a meta militar da OTAN em nove anos, para dois mil e vinte e nove.

Nos Estados Unidos, não acreditamos que novas altas de juros sejam necessárias: a reunião de julho ocorreu com inflação mais baixa e mercado de trabalho sem sinais de aperto. Os investimentos em inteligência artificial foram revisados de seiscentos para setecentos e cinquenta bilhões de dólares em dois mil e vinte e seis, o que sustenta a leitura de uma economia dual, na qual cortes de juros seriam bem-vindos para os setores tradicionais. Entretanto, seguimos acreditando na fragmentação de fluxos para fora dos Estados Unidos e na apreciação das demais moedas, o que nos mantém com risco reduzido no portfólio.

No Brasil, acreditamos que o Banco Central será menos conservador do que o mercado precifica. Os dados de atividade de maio e os antecedentes de junho vieram surpreendentemente fracos, mesmo em meio a estímulos fiscais e creditícios, e a inflação apresentou notável melhora, com alimentos cedendo rapidamente. Assumindo que essa dinâmica se confirme, é possível enxergar um ciclo longo de cortes de vinte e cinco pontos-base por reunião.
ABSOLUTE ICATU I PREV - 29.242.441/0001-81
(Julho de 2026)

Atribuição

O resultado do mês foi explicado por ganhos no livro de juros, com destaque para posições compradas em inflação implícita e aplicadas em juros nominais no Brasil. No livro de valor relativo, a posição tomada em juros nominais americanos e comprada em yen também apurou ganhos. Do lado negativo, houve pequenas perdas no livro de bolsas, com peso maior na carteira de ações domésticas, bem como via o livro de moedas através de uma pequena posição vendida no real.

Posicionamento

Em termos de posição, como resultante do balanço de forças no cenário global, o fundo segue com baixa utilização de risco. Seu posicionamento atual está no livro de juros, através de posições aplicadas em juros domésticos e compradas em inflação implícita, também no Brasil. Em menor magnitude, o fundo segue com posições vendidas em dólar contra o renmimbi, o yen, o euro e o BRL.
ABSOLUTE ATENAS ICATU PREVIDÊNCIA FIC FI RF CP - 47.612.701/0001-45
(Julho de 2026)

Atribuição

Em julho, o Absolute Atenas Prev apurou resultado de 1,24%, equivalente a 102% do CDI. O mês foi marcado por dinâmica estável no crédito privado institucional na parcela CDI, com discrepância relevante entre emissores: nomes de alta qualidade mantiveram estabilidade e leve fechamento de spreads, enquanto emissores pontuais como CSN e Braskem — aos quais o fundo não possui exposição — registraram abertura expressiva de prêmios. O mercado primário teve volume abaixo da média histórica, com forte demanda institucional por crédito de alta qualidade.

Posicionamento

O fundo encerrou o mês com duration de 2,3 anos, 68% em debêntures CDI e ativos bancários, 12% em FIDCs, 1% em debêntures de infraestrutura e caixa em 19%. Diante do volume relevante de amortizações e pré-pagamentos previstos até o fim do ano, o fundo antecipou parte da alocação, reduzindo marginalmente o caixa para aproveitar oportunidades no secundário, e ampliou a diversificação em ativos bancários. Na parcela estruturada, houve três novas aquisições em operações já conhecidas, via novas séries. A gestão mantém foco em qualidade de crédito, liquidez e consistência de resultado.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Seguimos construtivos com o cenário global, avaliando a recente realização nas empresas de inteligência artificial como um ajuste de preços, sem alteração da tendência estrutural do setor. Em juros, mantemos posições aplicadas na parte curta da curva brasileira, diante da expectativa de continuidade do ciclo de cortes da Selic, enquanto no exterior seguimos com postura mais neutra. No mercado doméstico, o avanço do processo eleitoral deve ganhar relevância na precificação dos ativos, justificando uma baixa exposição direcional até que surjam oportunidades mais atrativas.
ACE CAPITAL PREV ICATU FIC FIM - 48.212.959/0001-17
(Julho de 2026)

O fundo recuou 0,26% em julho. As perdas concentraram-se nos livros de Renda Variável (-0,98%), Valor Relativo (-0,33%) e Renda Fixa (-0,28%), parcialmente compensadas pela contribuição positiva de Moedas e Cupom Cambial (+0,24%). Em Renda Variável, o resultado foi impactado pela realização das empresas ligadas à inteligência artificial; em Valor Relativo, as perdas ficaram concentradas nos hedges. Diante dos resultados adversos, reduzimos parte relevante do risco: diminuímos a exposição às bolsas americanas, encerramos a estratégia relativa em moedas e tornamos o portfólio de juros internacionais mais leve e neutro.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Para a estratégia ADAM PREV, terminamos o mês de julho/2026 com posição tomada em juros nominais e aplicada em juros reais, posição vendida em bolsa local e comprada em bolsa offshore. Para o portfólio de moedas, posição vendida em dólar contra real e comprada em dólar contra euro. Em commodities, seguimos com posição vendida em ouro.
Adam Icatu RF Ativa Prev FICFI LP - 52.091.995/0001-47
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ADAM ICATU PREVIDENCIÁRIO FICFIM- 25.681.955/0001-82
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

ALASKA 100 ICATU PREVIDENCIÁRIO FI MM- 34.081.155/0001-11
(Julho de 2026)

O fundo Alaska 100 Long Only Icatu Prev FIF FIM obteve um retorno de -0,71%, inferior aos +0,97% do benchmark IMA-B e aos +3,47% do Ibovespa. A contribuição mais significativa do fundo, que possui alocação próxima a 100% em ações, veio do setor de energia, enquanto do lado negativo o destaque veio do setor de consumo cíclico.

O fundo segue posicionado aproximadamente 100% em ações, sendo as duas posições mais relevantes dos setores de varejo e consumo não cíclico.
ALASKA 70 ICATU PREV FIM- 29.722.458/0001-36
(Julho de 2026)

O fundo Alaska 70 Long Only Icatu Prev FIF FIM obteve um retorno de -0,10%, inferior aos +0,97% do benchmark IMA-B. A contribuição mais significativa do fundo, que possui alocação próxima a 70% em ações e o restante em renda fixa, veio do setor de energia, enquanto do lado negativo o destaque veio do setor de consumo cíclico.

O fundo segue posicionado aproximadamente 70% em ações, sendo as duas posições mais relevantes dos setores de varejo e consumo não cíclico.

Accepted Answer

APEX LONG BIASED ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM 70 - 29.732.909/0001-16
(Julho de 2026)

No mês de Julho de 2026, o fundo Apex LB Icatu 70 apresentou retorno de 0,77% contra um CDI de 1,22%. Em termos absolutos, os principais destaques positivos foram Serviços Financeiros, Energia, Saúde e Indústria. Os destaques negativos foram Consumo Cíclico e Consumo não Cíclico. O fundo terminou o mês com uma exposição líquida de 46,6%, bruta de 94,7% e setorial bruta de 28,4% em Caixa, 27,0% em Renda Fixa Inflação, 21,8% em Energia, 19,9% em Utilidade Pública, 16,9% em Serviços Financeiros, 13,0% em Indústria, 9,3% em Consumo Cíclico, 6,7% em Saúde, 4,2% em Consumo não Cíclico e 1,4% em Fundos Imobiliários.
APEX LONG BIASED ICATU PREVIDÊNCIA FIM 49 - 20.814.969/0001-03
(Julho de 2026)

No mês de Julho de 2026, o fundo Apex LB Icatu 49 apresentou retorno de 0,73% contra um CDI de 1,22%. Em termos absolutos, os principais destaques positivos foram Serviços Financeiros, Saúde, Energia e Indústria. Os destaques negativos foram Consumo Cíclico e Consumo não Cíclico. O fundo terminou o mês com uma exposição líquida de 32,4%, bruta de 65,7% e setorial bruta de 50,3% em Caixa, 48,2% em Renda Fixa Inflação, 15,1% em Energia, 13,8% em Utilidade Pública, 11,7% em Serviços Financeiros, 9,0% em Indústria, 6,4% em Consumo Cíclico, 4,6% em Saúde, 2,9% em Consumo não Cíclico e 1,0% em Fundos Imobiliários.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Nos EUA, a inflação surpreendeu para baixo em julho, com leituras benignas de CPI, PPI e PCE, refletindo energia mais comportada e menor repasse das tarifas. O FOMC manteve os juros em 3,50%-3,75%, por 9 votos a 3. Após a reunião, Kevin Warsh destacou que a alta recente dos juros de mercado já vinha apertando as condições financeiras, reduzindo a necessidade de novas altas, o que gerou cautela sobre a comunicação do Fed. A geopolítica seguiu no radar: a reescalada entre EUA e Irã elevou riscos ao petróleo, enquanto ataques dos Houthis em Bab el-Mandeb ampliaram ameaças ao comércio marítimo, alternativa ao Estreito de Hormuz. No comércio, novas tarifas dos EUA sobre produtos brasileiros reforçaram tensões e adicionaram incerteza ao cenário externo. No Brasil, o IPCA de junho surpreendeu para baixo, puxado por alimentos e núcleos mais benignos, reforçando o alívio inflacionário na margem.

A atividade indicou desaceleração gradual no 2º tri: serviços e varejo perderam tração, mas a composição seguiu resiliente e o IBC-Br ainda apontou crescimento moderado. O mercado de trabalho permaneceu forte, mas mais equilibrado: o Caged mostrou geração robusta de vagas, enquanto a PNAD sinalizou acomodação em salários e desemprego. Na política, o início das convenções partidárias em 20 de julho tende a elevar gradualmente a importância do debate eleitoral para os ativos domésticos.
ARX INCOME ICATU PREV FIM - 03.879.361/0001-48
(Julho de 2026)

O fundo mantém uma carteira balanceada, com limite de até 49% em renda variável, replicando a nossa estratégia ARX Income, e o restante da carteira alocado em títulos públicos, balanceados entre LFTs e NTN-Bs. Os maiores geradores de alfa foram Petrobras, Vibra e B3, enquanto os principais detratores do mês foram Axia, Localiza e Vale. As ações da Petrobras registraram forte desempenho, beneficiadas pela reescalada do conflito no Oriente Médio, que impulsionou os preços do petróleo. Do lado negativo, as ações da Localiza foram pressionadas pela abertura da curva de juros, e uma dinâmica de preço no mercado automotivo marginalmente negativa. Ao mesmo tempo, as ações da Axia também foram impactadas pela elevação das taxas de juros, além da expectativa de preços de energia mais baixos no curto prazo.A despeito dos dados positivos de inflação no Brasil e nos Estados Unidos, a reescalada do conflito no Oriente Médio acabou se sobressaindo, trazendo de volta preocupações relacionadas ao quadro de inflação global nos próximos meses, uma vez que o escoamento de petróleo pelo Estreito de Ormuz ainda não se normalizou. Com isso, os riscos de uma desaceleração mais acentuada da economia global ou de uma elevação dos juros de longo prazo voltaram ao radar dos investidores, piorando o cenário para os mercados emergentes. No Brasil, o mês de julho foi marcado pela confirmação das candidaturas dos principais nomes na disputa pela Presidência. Além disso, as incertezas fiscais domésticas continuam gerando apreensão e impactando de forma mais direta os preços dos ativos locais. As principais teses de investimento do fundo estão nos setores de bancos, energia elétrica, petróleo, serviços financeiros e mineração.
ARX INCOME QUALIFICADO ICATU PREV 100 FIC FIA- 37.355.672/0001-20
(Julho de 2026)

O fundo apresentou retorno positivo em julho. Os maiores geradores de alfa foram Petrobras, Vibra e B3, enquanto os principais detratores do mês foram Axia, Localiza e Vale. As ações da Petrobras registraram forte desempenho, beneficiadas pela reescalada do conflito no Oriente Médio, que impulsionou os preços do petróleo. Do lado negativo, as ações da Localiza foram pressionadas pela abertura da curva de juros, e uma dinâmica de preço no mercado automotivo marginalmente negativa. Ao mesmo tempo, as ações da Axia também foram impactadas pela elevação das taxas de juros, além da expectativa de preços de energia mais baixos no curto prazo. A despeito dos dados positivos de inflação no Brasil e nos Estados Unidos, a reescalada do conflito no Oriente Médio acabou se sobressaindo, trazendo de volta preocupações relacionadas ao quadro de inflação global nos próximos meses, uma vez que o escoamento de petróleo pelo Estreito de Ormuz ainda não se normalizou. Com isso, os riscos de uma desaceleração mais acentuada da economia global ou de uma elevação dos juros de longo prazo voltaram ao radar dos investidores, piorando o cenário para os mercados emergentes. No Brasil, o mês de julho foi marcado pela confirmação das candidaturas dos principais nomes na disputa pela Presidência. Além disso, as incertezas fiscais domésticas continuam gerando apreensão e impactando de forma mais direta os preços dos ativos locais. As principais teses de investimento do fundo estão nos setores de bancos, energia elétrica, petróleo, serviços financeiros e mineração.
ARX DENALI ICATU PREV FIC FI RF CP - 31.353.579/0001-08
(Julho de 2026)

Após meses de resgates líquidos, a indústria de fundos de crédito privado registrou captação líquida de aproximadamente R$ 4 bilhões em julho. Embora o resultado represente uma mudança de direção relevante, a recuperação permanece gradual e heterogênea entre as diferentes classes de ativos. Em nossa avaliação, após a deterioração do sentimento dos investidores em relação ao crédito privado no início do ano, o mercado dá sinais de estabilização.Olhando à frente, esperamos que os fluxos para a indústria permaneçam neutros ou levemente negativos, refletindo um ambiente macroeconômico e político ainda caracterizado por elevado grau de incerteza. Nos fundos tradicionais (não isentos) a abertura de spreads observada entre março e abril foi rapidamente revertida, levando os prêmios de volta a níveis próximos aos registrados no início de 2026. O risco de crédito contribuiu positivamente para o desempenho no mês, em um ambiente de estabilidade dos spreads. As principais contribuições vieram das posições em Kora, Aegea e Movida, enquanto a exposição a Elfa foi o principal detrator de resultado. Os prêmios de risco retornaram aos níveis observados no início do ano. Em nossa avaliação, os spreads atuais encontram-se comprimidos e, de forma geral, não oferecem uma relação risco-retorno suficientemente atrativa para os respectivos prazos. Diante desse cenário, seguimos adotando uma postura seletiva e disciplinada, tanto na análise dos emissores quanto na precificação dos ativos.
ARX K2 Icatu Inflação Curta FIM CP - 32.770.526/0001-47
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ARX K2 ICATU INFLAÇÃO CURTA FIC FIM CP - 46.375.144/0001-23
(Julho de 2026)

Após meses de resgates líquidos, a indústria de fundos de crédito privado registrou captação líquida de aproximadamente R$ 4 bilhões em julho. Embora o resultado represente uma mudança de direção relevante, a recuperação permanece gradual e heterogênea entre as diferentes classes de ativos. Em nossa avaliação, após a deterioração do sentimento dos investidores em relação ao crédito privado no início do ano, o mercado dá sinais de estabilização.Olhando à frente, esperamos que os fluxos para a indústria permaneçam neutros ou levemente negativos, refletindo um ambiente macroeconômico e político ainda caracterizado por elevado grau de incerteza. Nos fundos tradicionais (não isentos) a abertura de spreads observada entre março e abril foi rapidamente revertida, levando os prêmios de volta a níveis próximos aos registrados no início de 2026. O risco de crédito contribuiu positivamente para o desempenho no mês, em um ambiente de estabilidade dos spreads. As principais contribuições vieram das posições em Kora, Aegea e Movida, enquanto a exposição a Elfa foi o principal detrator de resultado. Os prêmios de risco retornaram aos níveis observados no início do ano. Em nossa avaliação, os spreads atuais encontram-se comprimidos e, de forma geral, não oferecem uma relação risco-retorno suficientemente atrativa para os respectivos prazos. Diante desse cenário, seguimos adotando uma postura seletiva e disciplinada, tanto na análise dos emissores quanto na precificação dos ativos. O risco de mercado impactou negativamente a performance. Mantivemos a duration do portfólio em 3,3 anos.
ARX TARGET ICATU PREV FIC FIM - 05.975.117/0001-04
(Julho de 2026)

As maiores contribuições positivas vieram de posições compradas nos setores de petróleo e de papel e celulose e de um par intersetorial envolvendo uma empresa de varejo básico contra uma de consumo básico. Já os principais detratores do mês foram as posições compradas nos setores de locadoras de veículos, varejo, telefonia e energia elétrica. No segmento de Renda Fixa, o resultado negativo ocorreu principalmente nas posições aplicadas na curva de juros, que voltaram a sofrer pressão em função da retomada das tensões geopolíticas entre Estados Unidos e Irã. Esse movimento elevou a aversão ao risco nos mercados, impactando negativamente o desempenho dessas posições. Para o mês corrente, adotaremos uma postura mais tática na estratégia de renda fixa, buscando aproveitar oportunidades geradas pelo aumento da volatilidade esperado nas próximas semanas, em meio às eleições no Brasil e às tensões geopolíticas entre Estados Unidos e Irã. Na estratégia Long Short, o fundo segue com alocações nos setores de locadoras de veículos e telefonia

Accepted Answer

Asa Hedge Icatu Previdenciário FIC FIM - 26.343.792/0001-90
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Julho de 2026)

Julho foi marcado por um resultado positivo para o fundo, impulsionado principalmente por decisões táticas de alocação e pela gestão ativa da carteira. Identificamos oportunidades pontuais que consideramos assimétricas em termos de risco-retorno, o que se refletiu em ganhos de marcação a mercado acima do usual para o período. Nesse contexto, além do carrego da carteira, destacamos como fator relevante de contribuição os movimentos específicos de gestão, incluindo a recomposição de posições em ativos já conhecidos da carteira, aproveitando janelas de preço que consideramos atrativas.

Ademais, seguimos observando um mercado com spreads ainda bastante comprimidos. Diante desse cenário, mantemos nossa estratégia focada em ativos de alta qualidade de crédito, que ofereçam prêmio adequado em relação ao risco esperado, com preferência por papéis de menor duration.

Em bases constantes, o carrego da carteira permanece saudável, sustentando perspectivas positivas para os próximos meses.
Atena Icatu Previdenciário FIC FIRF CP FIE - 44.211.899/0001-67
(Julho de 2026)

O Atena Icatu apresentou rentabilidade de 1,26% no mês, equivalente a 103,88% do CDI no período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ATLAS ONE ICATU 70 - 33.520.932/0001-14
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Em julho, o fundo teve retorno de -0,8% contra 0,97% do IMA-B. Em 2026, o retorno acumulado do fundo é de -2,52% contra 5,09% do benchmark. Desde o início, o fundo tem 26,4% de retorno total contra 43,67% do IMA-B. Na perspectiva de risco, a volatilidade – desvio padrão anualizado – das cotas diárias do fundo, desde o início, está em 9,54% contra 4,78% do IMA-B. O

fundo tem volatilidade alvo de 10% ao ano, bem próximo da volatilidade observada.

O fundo entra em agosto com 67% de alocação na estratégia Multifatores de renda variável e com 33% em renda fixa.
AVANTGARDE ICATU PREV 70 FIC FIM- 43.984.666/0001-34
(Julho de 2026)

Os cinco ativos com maior contribuição positiva foram: UGPA3, PETR4, SEER3, VBBR3 e PRIO3.

Já os cinco ativos com maior contribuição negativa foram: TEND3, MDNE3, CURY3, ITLC34 e A1MT34.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Julho de 2026)

Nos Estados Unidos, julho foi marcado pela retomada das tensões no Oriente Médio, com a restrição ao fluxo no Estreito de Hormuz pressionando o petróleo e reintroduzindo riscos inflacionários. O PIB do segundo trimestre cresceu 1,5% em termos anualizados, abaixo do esperado, mas com composição resiliente. Na inflação, CPI e PCE vieram abaixo das expectativas, com o núcleo do PCE desacelerando para 3,3% em 12 meses. O Fed manteve os juros em 3,5% a 3,75% em uma reunião dividida. A comunicação de Kevin Warsh foi mais suave, mas sem sinalizar uma direção clara para a política monetária, mantendo a atenção sobre os riscos inflacionários.

Na Europa, o PIB da Zona do Euro surpreendeu positivamente, enquanto a inflação acelerou, reforçando a cautela dos bancos centrais. Na Ásia, dados mais fracos da China indicaram perda de tração da atividade, enquanto o Japão manteve o foco na normalização monetária.

No Brasil, os sinais de desaceleração da atividade se intensificaram, com indústria, comércio e serviços apontando para níveis mais próximos do potencial. O mercado de trabalho também mostrou sinais de arrefecimento e os rendimentos recuaram pelo segundo mês consecutivo. A melhora da inflação de curto prazo levou à revisão do IPCA de 2026 de 5,3% para 5,0%, mantendo-se 4,5% para 2027. Seguimos projetando cortes de 25 bps pelo Copom, com a Selic em 13,25% ao final de 2026 e 12,00% em 2027.
AZ QUEST PREV ICATU LUCE FIC FIRF CP - 23.883.385/0001-88
(Julho de 2026)

‘O AZ Quest Prev Icatu Luceteve rendimento de +1,30% em julho, resultado acima da rentabilidade-alvo de longo prazo prevista para o fundo. As diversas estratégias apresentaram bons resultados, com destaque para as carteiras de debênture CDI e debêntures hedgeadas.

A carteira está 75% alocada, sendo 48% em debêntures. Os setores de maior alocação incluem Bancos, Elétricas e Saneamento Básico.
AZ QUEST INFLAÇÃO ATIVO PREV FIE FI RENDA FIXA - 34.442.059/0001-51
(Julho de 2026)

O AZ Quest Inflação Ativo Prev apresentou rentabilidade de 0,87% em julho, ante 0,97% do IMA-B.

Na parcela indexada à inflação, optamos por manter a carteira taticamente neutra ao longo do mês, com exposição e duration alinhadas ao índice de referência.

O risco ativo do fundo permaneceu concentrado no livro de juros nominais, em linha com a estratégia tática da gestora. Iniciamos agosto com posições aplicadas e pretendemos ampliar essa exposição gradualmente, à medida que a evolução do cenário macroeconômico reforce nossa visão para a trajetória dos juros domésticos.
AZ QUEST ICATU MULTI PREV FIC FIM- 18.534.967/0001-19
(Julho de 2026)

Em julho, a estratégia macro apresentou desempenho moderado, com rentabilidade ligeiramente abaixo do benchmark.

O resultado refletiu o equilíbrio entre as diferentes estratégias da carteira. Os ganhos obtidos nas posições em bolsa, tanto no mercado local quanto internacional, foram contrabalançados pelo desempenho mais fraco das posições em moedas e juros internacionais, levando a uma contribuição ativa próxima da neutralidade no mês.

No início de julho, o fundo mantinha posições voltadas para um cenário de redução da volatilidade e fortalecimento do dólar. Ao longo do período, a aceleração dos preços do petróleo e o aumento das incertezas em torno da condução da política monetária nos Estados Unidos reduziram o potencial de retorno dessas estratégias, levando a ajustes graduais na carteira.

No mercado doméstico, a principal posição direcional segue aplicada em juros nominais. Reforçamos essa exposição na transição entre julho e agosto, em linha com nossa avaliação de que a combinação entre inflação mais benigna e desaceleração da atividade econômica favorece um fechamento adicional da curva de juros.

Seguimos conduzindo a estratégia com disciplina na gestão de risco e flexibilidade para realizar ajustes táticos conforme a evolução do cenário macroeconômico e dos mercados. O foco permanece na preservação de capital e na geração consistente de retornos ao longo dos diferentes ciclos de investimento.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BNP PARIBAS ICATU SEG FI RF PREV CP - 22.809.036/0001-53
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

BRASIL PLURAL CRÉDITO CORPORATIVO ICATU PREVIDÊNCIA CP FIC FIRF - 23.263.359/0001-57
(Julho de 2026)

Atribuição de performance:

No mês de julho, a performance ficou em linha com o CDI. No ano e na janela de 12 meses, o fundo terminou abaixo do índice. O resultado se justifica por um fechamento dos spreads de crédito. A desaceleração dos resgates da indústria de fundos, aliada ao menor volume de emissões no mercado primário, uma vez que o maior volume de captações foi realizado no início do ano, contribuíram com a compressão dos spreads. Apesar disto, o patamar elevado dos juros reais mantém a classe atrativa, principalmente entre os emissores High Grade. Iniciou-se a temporada de resultados referente ao 2T26, por hora satisfatórios, seguimos cautelosos e acompanhando ativamente as companhias investidas.

No cenário econômico brasileiro, os indicadores divulgados no mês sinalizaram uma desaceleração da inflação. O IPCA de junho registrou alta de 0,16%, abaixo da expectativa do mercado de 0,31%, levando inflação acumulada em 12 meses recuasse de 4,72% para 4,64%. No último Boletim Focus divulgado no mês, a projeção para o IPCA de 2026 recuou para 5,1%, enquanto para a taxa Selic permaneceu em 14,00%. No cenário doméstico, as incertezas fiscais e as discussões relacionadas às medidas de aumento de arrecadação continuaram sendo os principais pontos de atenção para os investidores. No ambiente externo, os riscos geopolíticos voltaram a ganhar relevância após a quebra do acordo entre Irã e Estados Unidos relacionadas à reabertura do Estreito de Ormuz, o que contribuiu para uma nova alta nos preços do petróleo. Nos Estados Unidos, o Federal Reserve manteve a taxa de juros inalterada e adotou um discurso mais “hawkish”, reforçando a cautela em relação ao processo de flexibilização monetária, o que acabou pressionando os mercados emergentes, incluindo o Brasil.

Em relação ao mercado primário, no mês de julho, entramos em uma nova emissão, nos mantendo seletivos. Estamos direcionando esforços para identificar novas oportunidades no mercado que estejam em linha com o perfil de risco de cada estratégia, visto que os spreads se encontram em patamares mais atrativos.

Posicionamento Atual:

O fundo encontra-se alocado em 76,01% em ativos de crédito privado indexado ao CDI (48,64% em debêntures, 3,61% em FIDCs e 23,76% LFs/CDBs) e 23,99% em caixa.

A duration do portfólio é de 1,60 ano e da parcela alocada em crédito privado é de 2,00 ano.

Accepted Answer

BOGARI VALUE ICATU PREV FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO FIFE - 30.453.235/0001-08
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BOGARI VALUE ICATU PREV FIM - 29.722.437/0001-10
(Julho de 2026)

Atribuição:

No mês o fundo teve as empresas abaixo como destaques de atribuição de performance:

Positivas: Vibra, Energisa e Prio

Negativas: Localiza, Plano e Plano e Copel

Posicionamento julho/26:

Julho foi um mês de recuperação dos ativos domésticos e desempenho positivo do fundo no mês. O principal vetor de atenção para os próximos meses é o cenário eleitoral brasileiro, que tende a elevar a volatilidade e aumentar a sensibilidade do mercado a ruídos políticos. Seguimos, no entanto, confiantes na carteira atual — construída de forma balanceada e com empresas de qualidade, cujo retorno prospectivo independe do desfecho eleitoral. As posições estão concentradas nos setores de energia elétrica, financeiro, petróleo e gás e aluguel de carros.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Em julho, a estratégia de juros Brasil não gerou resultados relevantes. Iniciamos o mês com uma postura mais defensiva, acreditando haver pouco espaço adicional para novos cortes. Porém, a divulgação de dados de atividade e inflação mais benignos para o BCB, mesmo com as expectativas de inflação desancoradas e um hiato apertado, abre espaço para novas calibrações nos juros até a eleição, quando o ciclo deve ser interrompido dado o provável aumento na volatilidade dos ativos e do cenário prospectivo. Nesse contexto, temos buscado montar posições de inclinação de curva que se beneficiem de um eventual novo ciclo de afrouxamento monetário no ano que vem, mas sem exposição direcional à curva de juros nominal, que apresentam bons níveis de entrada na nossa opinião. Um ponto relevante a ser monitorado para o sucesso dessas posições será a política fiscal a ser adotada por um novo governo, dado que acreditamos em uma moderação da atividade no ano que vem caso não haja renovações dos impulsos fiscais eleitorais. Nos Estados Unidos, o Fed manteve a

taxa de juros inalterada no mês de julho, porém, o mercado reagiu negativamente com um steepening agressivo da curva de juros americana após um press conference confuso de Kevin Warsh. Estamos tomados na parte longa da curva nominal. No México, os últimos prints de inflação vieram abaixo do esperado, oferecendo alívio para o Banxico. Seguimos com posições aplicadas na parte curta da curva de juros nominal do México. Na Colômbia, o BanRep surpreendeu o mercado com a manutenção da taxa de juros neste mês. Seguimos aplicados na parte longa.
BTG PACTUAL ICATU CONSERVADOR FICFI RF CRÉD PRIV PREV - 02.782.911/0001-43
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BTG PACTUAL ICATU CRÉDITO CORPORATIVO PREV FI EM COTAS DE FI MULTIMERCADO CP - 44.803.170/0001-80
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BTG PACTUAL PGBL CRED CORP ICATU FIC FIM CP - 8918752/0001-48
(Julho de 2026)

Em julho, o fundo apresentou ótima performance, beneficiado pelo fechamento generalizado dos spreads de crédito corporativo e pelo posicionamento comprador construído ao longo do primeiro trimestre. O fundo encerrou o período com pouco mais de 45% do patrimônio alocado em debêntures, mantendo exposição seletiva a emissores com fundamentos sólidos e balanços preparados para atravessar um ambiente de juros elevados. A estratégia teve captação líquida positiva e a indústria mostrou melhora nos fluxos, apesar de ainda estarem marginalmente negativos. A oferta restrita no mercado primário e a forte demanda pelas poucas emissões realizadas contribuíram para a valorização dos ativos já presentes na carteira. Apesar dos spreads mais comprimidos, o nível elevado dos juros continua proporcionando um carrego atrativo, enquanto a liquidez do mercado secundário permite ajustes eficientes das posições. Seguimos confortáveis com a qualidade da carteira e entendemos que o fundo está bem posicionado para capturar o carrego e eventuais oportunidades de valor relativo nos próximos meses.
BTG PACTUAL ICATU SEG DINÂMICO 49 FIQ FIM PREV - 2786593/000199
(Julho de 2026)

Os principais destaques negativos foram TEND3 (-17,02%) e RENT3 (-11,11%). A performance do fundo foi impactada pela escalada das tensões no Oriente Médio, que voltou a elevar as incertezas do mercado em relação às perspectivas de inflação, reforçando a percepção de juros elevados por mais tempo e pressionando, principalmente, as empresas domêsticas, ao mesmo tempo que impulsionou as ações das companhias de petróleo mais relevantes no índice. As ações da Tenda foram impactadas pelas discussões sobre um possível aumento das exigências da Caixa para a concessão de financiamentos e pela desaceleração da velocidade de vendas que boa parte do setor apresentou no 2T. Continuamos, no entanto, com uma visão construtiva sobre os fundamentos operacionais da companhia e não identificamos, até o momento, uma restrição significativa na oferta de crédito. No caso da Localiza, apesar dos bons dados de volume de vendas de carros seminovos observados ao longo dos meses, a ação foi pressionada pelo receio do mercado quanto à dinâmica de preços praticados pela companhia na venda dos carros.
BTG PACTUAL ICATU SEG MODERADO FIQ FIM PREVIDENCIÁRIO - 3384182/000130
(Julho de 2026)

Os principais destaques negativos foram TEND3 (-17,02%) e RENT3 (-11,11%). A performance do fundo foi impactada pela escalada das tensões no Oriente Médio, que voltou a elevar as incertezas do mercado em relação às perspectivas de inflação, reforçando a percepção de juros elevados por mais tempo e pressionando, principalmente, as empresas domêsticas, ao mesmo tempo que impulsionou as ações das companhias de petróleo mais relevantes no índice. As ações da Tenda foram impactadas pelas discussões sobre um possível aumento das exigências da Caixa para a concessão de financiamentos e pela desaceleração da velocidade de vendas que boa parte do setor apresentou no 2T. Continuamos, no entanto, com uma visão construtiva sobre os fundamentos operacionais da companhia e não identificamos, até o momento, uma restrição significativa na oferta de crédito. No caso da Localiza, apesar dos bons dados de volume de vendas de carros seminovos observados ao longo dos meses, a ação foi pressionada pelo receio do mercado quanto à dinâmica de preços praticados pela companhia na venda dos carros.

Accepted Answer

BUTIÁ TOP ICATU SEG PREVIDÊNCIA FIRF CP - 30.507.510/0001-10
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Julho começou sob um ambiente de maior aversão ao risco, marcado pela nova escalada das tensões entre EUA e Irã e restrições à navegação pelo Estreito de Ormuz. Esse ambiente desencadeou abertura relevante das curvas de juros de longo prazo nas principais economias, uma vez que a alta nos preços do petróleo voltou a alimentar receios de pressões inflacionárias e levou o mercado a questionar se os principais bancos centrais precisariam manter uma postura mais restritiva por mais tempo.

Ao longo do mês, contudo, essa percepção começou a mudar. Nos EUA, os dados de inflação vieram mais benignos e, em sua reunião de julho, o Fed manteve a taxa básica inalterada e adotou discurso cauteloso, reforçando a disposição de aguardar novos dados antes de qualquer mudança de direção. Dentre as demais economias, o BCE, o Banco da Inglaterra e o Banco do Japão seguiram estratégia semelhante, optando pela manutenção de suas respectivas taxas de juros e mantendo atenção aos riscos inflacionários.

No Brasil, o comportamento da inflação foi uma das principais notícias do mês, com o IPCA de junho e o IPCA-15 de julho surpreendendo favoravelmente e contribuindo para uma reversão da piora de expectativas de curto prazo – ainda que as projeções sigam acima da meta para horizontes mais longos. Em adição, os indicadores de atividade voltaram a sugerir moderação do crescimento, com esse conjunto de informações acabando por reforçar a expectativa de continuidade do ciclo de flexibilização monetária pelo Copom, com o mercado passando a precificar amplamente um novo corte de 0,25pp em agosto.

Em resumo, do lado externo, a melhora dos dados de inflação e a expectativa de que os principais bancos centrais possam conduzir os próximos passos da política monetária de forma gradual contribuíram para que o mês terminasse em condições melhores do que aquelas observadas no início de julho, ainda que as incertezas geopolíticas permaneçam elevadas. Do lado doméstico, os dados correntes trouxeram alguns sinais de melhora na dinâmica da inflação, mas o ambiente permanece cercado de fatores de cautela, dada a persistência das preocupações quanto à convergência da inflação para a meta, as incertezas fiscais e a aproximação do processo eleitoral de 2026.

O Fundo teve ganho de 1,11% no mês, acumulando ganho no ano de 4,35% (53% do CDI). Esse resultado acompanhou os ganhos com as estratégias em juros, em especial indexados.
CANVAS ICATU PREV FICFIM PREV- 24.405.282/0001-75
(Julho de 2026)

‘- Estratégia do Fundo: O Canvas Icatu Prev é gerido pela mesma equipe do Canvas Enduro, de acordo com a mesma filosofia de investimento, tendo como objetivo a geração de retorno absoluto no longo prazo, com uma rigorosa política de controle de risco. O fundo segue uma estratégia multimercado macro combinada com estratégia em ações e apenas investe em mercados líquidos.

– Atribuição de Performance: O Canvas Icatu fechou dezembro com ganho de 0,66%. No ano, o resultado acumulado ficou em 12,66% (88% do CDI). Em relação à atribuição de performance no mês, houve perdas nas posições em juros reais, parcialmente compensadas por ganhos nas estratégias em juros nominais e em moedas (venda de BRL).

– Posicionamento atual: O fundo encerrou o mês com posições aplicadas em juros nominais e reais (papeis atrelados à inflação) na parte intermediária da curva.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
CAPITÂNIA CREDPREVIDÊNCIA ICATU FIC FIRF CP - 27.239.065/0001-40
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

Compass High Grade Icatu FIE I FIC FIRF CP - 51.232.602/0001-05
(Julho de 2026)

Atribuição de Performance e Perspectivas

No mês, o fundo rendeu acima de seu benchmark (CDI) ao apresentar um retorno de +1,31% (108% CDI), acumulando nos últimos doze meses um retorno de +14,29% (97% CDI).

O mês de julho foi marcado por uma continuidade do fechamento os spreads das debentures corporativas e bancárias, reflexo de um mercado com escassez de emissões primárias e a retomada de captação da indústria, o que tem aumentado a necessidade de alocação através do secundário.

Nos beneficiamos do fechamento de algumas teses relevantes do portfólio, tais como Simpar e Tupy, o que nos auxiliou a entregar o retorno acima do esperado para o mês.

Posicionamento

Ao longo do mês reduzimos a exposição do portfólio a papéis mais longos, privilegiando a exposição a letras financeiras e debentures mais curtas, dado a redução do prêmio de risco observada nos últimos três meses, mantemos uma maior alocação em FIDCs, para incrementar o carrego observado. Iremos seguir com esse posicionamento defensivo, focado em companhias resilientes, com ainda maior foco na seleção de emissores cujo setor e companhia estejam em bom momento operacional e que possuam uma maior assimetria risco/retorno.

O fundo encerrou o mês com um carrego bruto de CDI + 1,57% a.a. e duration de 2,26 anos.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
CONSTÂNCIA ICATU PREV FIM CP- 33.768.898/0001-00
(Julho de 2026)

O fundo Constância Previdenciário apresentou um resultado de -1,51% em julho, contra 1,22% do CDI.Na estratégia Sistemática Ações (Long & Short), tanto em julho quanto no ano, os fatores Volatilidade e Macro do modelo ‘long only’ apresentaram os melhores resultados enquanto os fatores Crescimento e tamanho tiveram os piores desempenhos.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Em julho, o fundo subiu 1,3%, contra alta de 3,5% do Ibovespa.
CONSTELLATION ICATU 70 PREV FIM- 30.178.912/0001-19
(Julho de 2026)

O resultado relativo foi favorecido principalmente por bancos, setor onde mantemos exposição acima do índice em um mês de forte performance desse segmento. Por outro lado, o desempenho foi impactado pela nossa menor exposição em commodities, que apresentaram valorização significativa no período. Mantemos as posições, confiantes de que a evolução operacional das empresas será o principal driver de desempenho em prazos mais longos.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
DAHLIA GLOBAL 50 ICATU PREV FIC FIM - 38.033.115/0001-55
(Julho de 2026)

‘O principal tema do mês foi a queda mais rápida em ações de momentum de que se tem registro. Isso, combinado com a alta expressiva no preço de petróleo, levou a um dos de-grossings mais agressivos dos ultimos anos. O efeito disso nos ativos é uma performance negativa dos longs consensuais, e uma performance positiva dos shorts/UW do mercado. Vimos, inclusive, notícias sobre fundos americanos sofrendo stops. Em nosso portfólio, tivemos atribuição negativa nas ações de empresas de tecnologia nos Estados Unidos, além de moedas.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
Daycoval Classic Previdencia FIF - 13.492.738/0001-65
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
EQUITAS PREV II ICATU FIC FIA - 35.354.896/0001-91
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

O Ibovespa avançou 3,47% em julho, aos 177.999 pontos, no primeiro mês positivo desde fevereiro. O desempenho foi sustentado pela entrada líquida de cerca de R$ 3,3 bilhões de capital estrangeiro e por uma rotação global de portfólios em favor de mercados menos expostos à cadeia de inteligência artificial, como o Brasil. Esse fluxo permitiu ao índice absorver a nova escalada das tensões no Oriente Médio, que elevou o petróleo em 23% e pressionou a curva de juros, além do novo pacote tarifário norte-americano e do tom mais duro do Federal Reserve. No mercado local, houve abertura da curva de juros, concentrada nos vértices longos. O dólar recuou 1,92%, a R$ 5,08, e o S&P 500 caiu 0,13%.
FINACAP ICATU PREV 70 FIM - 33.499.011/0001-17
(Julho de 2026)

O fundo entregou rentabilidade de +1,28% em julho. Em 12 meses, o retorno do fundo é de +20,13%. Desde o início, a estratégia entrega rentabilidade de +95,26%.

As principais exposições setoriais são: Commodities (25,06%), Consumo (17,94%), Financials (11,95%), Utilities (11,60%).

As principais contribuições setoriais para o desempenho em julho foram: Commodities (+2,14%), Tesouraria (+0,28%), Financials (+0,24%), Utilities (-0,20%) e Consumo (-1,19%).

Accepted Answer

FORPUS 100 ICATU PREV FIC FIA 38.281.397/0001-00
(Julho de 2026)

O Forpus 100 ICATU PREV caiu 1,20% em julho, contra uma alta de 0,97% do IMA-B no mesmo período. As maiores contribuições positivas vieram de Distribuição de Combustíveis (0,62%), Financeiro (0,57%), Papel e Celulose (0,21%); as principais contribuições negativas, de Construção

Civil (-1,65%), Mineração e Siderurgia (-0,33%), Utilidade Pública (-0,19%).

A volta de tensões no oriente médio levou a novo aumento de volatilidade nos preços do petróleo, o que fez nomes domésticos performarem pior do que a média no mercado local. Com o fim da copa do mundo as eleições brasileiras devem começar a atrair maior atenção dos veículos de

comunicação e do público em geral. Acreditamos que o resultado esteja bastante em aberto e com a inflação surpreendendo positivamente nas últimas semanas faz sentido, nos patamares atuais de preços, aumentar exposição em empresas mais voltadas à dinâmica interna.

Accepted Answer

Galapagos Baltra Icatu Qualificado Previdência FIM CP - 40.219.231/0001-05
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
Geo Empresas Globais em Dólares 40 Icatu Qualificado Prev FIC FIM - 46.099.520/0001-02
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
GENOA CAPITAL CRUISE PREV ICATU FIC FIM - 42.535.455/0001-51
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

GIANT PREV - 32847791/0001-86
(Julho de 2026)

O fundo terminou o mês de julho com resultado positivo, porém abaixo do CDI. Os principais ganhos vieram das posições aplicadas nos books de juros e inflação, com ganhos consistentes ao longo da curva. As posições compradas em bolsa local também adicionaram performance. As principais detratoras foram as posições compradas em bolsa americana. Ouro, imobiliário, small caps brasileiras e moedas tiveram contribuição neutra.

O fundo começa agosto com aumento das posições aplicadas em juros nominais curtos e compradas em bolsa local e small caps brasileiras. Reduziu de forma significativa a posição comprada em bolsa americana e diminuiu marginalmente a exposição em ouro e em juros nominais. Juros reais, imobiliário e moedas foram mantidos estáveis.

Accepted Answer

GUEPARDO ICATU 100 PREV 1 - 45.605.046/0001-72
(Julho de 2026)

O fundo encerrou julho de 2026 com rentabilidade de +9,4%, contra +3,5% do Ibovespa, gerando um alpha de +5,9% no mês. No acumulado do ano, o fundo registra +8,7% frente a +10,5% do índice.

A principal contribuição ao resultado veio da Ultrapar (UGPA3), seguida por Klabin (KLBN11) e Grupo Mateus (GMAT3). As detratoras do mês foram Allos (ALOS3) e Vulcabras (VULC3).

O resultado acompanha a performance do portfólio de ações da estratégia, com exposição integral a renda variável brasileira. Observamos que, num mês em que o Ibovespa avançou 3,5%, o fundo entregou quase o triplo desse retorno. Esse tipo de resultado, quando analisado em conjunto com os dados operacionais das companhias investidas, reforça a percepção de que a geração de valor silenciosa, construída trimestre a trimestre por empresas com posições competitivas sólidas, pode se traduzir em retornos expressivos para o investidor que mantém o horizonte de longo prazo como balizador de suas decisões.

Accepted Answer

GUARDIAN ICATU PREV FI RF CP - 45.386.487/0001-20
(Julho de 2026)

Como estratégia principal o Fundo tem como objetivo buscar retorno aos seus cotistas através de investimentos em ativos financeiros de renda fixa, possuindo concentração de, no mínimo, 80% de seus recursos nessa classe de ativo. Além disso, o fundo destina-se exclusivamente a receber, diretamente, recursos referentes às reservas técnicas de Plano Gerador de Benefício (PGBL) e de Vida Gerador de Benefício (VGBL).

Sendo assim, durante o mês de junho, o fundo rendeu 1,14% , o equivalente a 101,9% do CDI no período e 103,8% do CDI acumulado no ano. Como estratégia o fundo mantém a alocação em ativos com alta qualidade de crédito e duration mais curta para evitar a volatilidade de mercado. Sua estratégia é de classificação High grade planeja entregar uma rentabilidade superior ao seu banchmark de forma consitente. Atingindo, como planejado as rentabilidades mencionadas anteriormente.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
HIX ICATU PREVIDENCIÁRIO LONG ONLY QUALIFICADO FIC FIM 100 - 29.800.227/0001-01
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
IBIUNA ST PREV ICATU FIM CP - 45.511.041/0001-80
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
IBIUNA PREVIDÊNCIA ICATU FIF - 18.041.877/0001-96
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VANGUARDA FIC FI RF PLUS PREV - 04.223.291/0001-38
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VANGUARDA HEDGE FI MM PREV - 28.557.920/0001-24
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU SEG GLOBAL EQUITY INCOME 10 FI MM PREVIDENCIÁRIO- 28.557.951/0001-85
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU SEG DURATION FI RF - 04.511.286/0001-20
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU SEG PRIVILEGE RF FICFI - 09.321.515/0001-68
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VANGUARDA MULTIESTRATÉGIA MODERADO FC DE FI MM PREV - 04.223.314/0001-04
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VANGUARDA MULTIESTRATÉGIA ARROJADO FIC FIM PREV - 03.537.456/0001-83
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VANGUARDA MINHA APOSENTADORIA 2030 FIC FIM PREV - 07.190.746/0001-54
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VANGUARDA MINHA APOSENTADORIA 2040 FIC FIM PREV - 07.190.735/0001-74
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VANGUARDA MINHA APOSENTADORIA 2050 FIC FIM - 35.636.610/0001-60
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VANGUARDA FIC FI RF INFLAÇÃO CURTA PREV - 12.823.627/0001-21
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VANGUARDA PÓS FIXADO FIRF PREV - 33.520.901/0001-63
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VANGUARDA ABSOLUTO FIRF CP PREV - 21.494.444/0001-09
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VANGUARDA DIVIDENDOS INCOME - 14.188.156/0001-52
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VANGUARDA FIC DE FI RF INFLAÇÃO LONGA PREV - 04.228.716/0001-00
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VANGUARDA ABSOLUTO PLUS QUALI FIRF CP PREV - 45.444.101/0001-90
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VANGUARDA ABSOLUTO II FIRF CP PREVIDENCIÁRIO - 46.685.502/0001-02
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VANGUARDA IGARATÉ FIM PREV - 46.192.463/0001-01
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU SEG FICFI PRIVILEGE CONSERVADOR RF - 16.557.835/0001-87
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU SEG BRASIL TOTAL FICFI MM - 12.053.727/0001-16
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VANGUARDA ABSOLUTO TOTAL RETURN FIRF CP PREVIDENCIÁRIO - 46.762.380/0001-00
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

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INDIE ICATU PREVIDÊNCIA FIM - 29.732.967/0001-40

(Julho de 2026)

Julho marcou uma recuperação do Ibovespa, que avançou 3,5% após quatro meses consecutivos de queda, embora o movimento tenha sido bastante concentrado nas ações ligadas a commodities (em especial, Petrobras), com retomada moderada de fluxo de capital estrangeiro e leve valorização do real. O petróleo voltou a se valorizar de forma relevante no mês, refletindo o recrudescimento das tensões no Oriente Médio e novas restrições ao tráfego no Estreito de Ormuz, enquanto boa parte do mercado doméstico ficou mais lateralizado. Internamente, o ambiente seguiu marcado por juros elevados e pelas incertezas fiscais e eleitorais.

Os principais destaques positivos foram os setores de energia (+1,35 p.p.), com Petrobras e PRIO, serviços financeiros (+0,52 p.p.), puxado por Bradesco, e consumo (+0,38 p.p.), com contribuições relevantes de Raia Drogasil e Panvel. Do lado negativo, os principais detratores foram os setores imobiliário (-1,36 p.p.), com Cury e Tenda, e logística (-0,74 p.p.), com Movida e Localiza.

Ao longo do mês, aumentamos de forma relevante a exposição a utilidades públicas e energia, com a montagem de novas posições em Eneva e Petrobras. Em Eneva, voltamos à tese diante de um valuation que consideramos atrativo, maior previsibilidade para os próximos anos após o sucesso no LRCAP e opcionalidades adicionais de geração de valor. Com Petrobras, adicionamos exposição a petróleo à carteira em um momento em que entendíamos que a ação incorporava uma visão excessivamente baixista para o cenário do petróleo. Também aumentamos as posições em Tenda e Cury após a queda das ações, mantendo nossa visão positiva sobre as companhias, além de aumentar as posições em Nubank e Localiza. Do lado das reduções, zeramos as posições em Rede D’Or, Embraer e Copasa e reduzimos Bradesco, Allos e Cosan.

As principais exposições setoriais do fundo estão em utilidades públicas, consumo e imobiliário. Encerramos o mês com 2,6% de caixa.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
INTEGRAL ICATU PREVIDENCIÁRIO FI RF CP- 33.588.888/0001-84
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

INTER CONSERVADOR ICATU SEG PREV FIM CRED PRIV- 25.098.148/0001-31
(Julho de 2026)

Em julho, o fundo apresentou rendimento de 1,25%, equivalente a 102,63% do CDI. O resultado reflete o ambiente favorável do mercado de crédito privado, que sustentou a continuidade do fechamento de spreads ao longo do mês — ainda que estes já se encontrem em patamares reduzidos. Esse movimento beneficiou a carteira tanto nos papéis corporativos quanto nos títulos bancários. A gestão ativa do portfólio foi um destaque relevante no período. Por meio da venda de ativos que já haviam atingido níveis de valorização elevados e de trocas estratégicas dentro de mesmos grupos econômicos, foi possível aumentar o carrego da carteira em 5 bps — resultado expressivo num ambiente em que o fechamento generalizado de spreads naturalmente pressiona o carrego dos portfólios. A carteira de crédito segue com posicionamento conservador, com 65,26% dos ativos alocados em AAA e 27,91% em ratings entre AA+ e AA-, totalizando 93,18% nas faixas superiores de classificação. O carrego da carteira de crédito encerra o mês em CDI + 0,67% a.a. (o carrego de KRSA12 é excluído do cálculo desde fevereiro), com duration de 1,41 ano, refletindo o posicionamento estratégico do fundo no atual contexto de mercado
INTER SELECTION ARROJADO PREVIDENCIÁRIO ICATU FIM CP - 36.620.025/0001-35
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
INTER SELECTION TOP PREVIDÊNCIA ICATU FIM CP - 32.811.956/0001-60
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
INTER INFLAÇÃO LONGA ICATU PREVIDENCIÁRIO FIC FIRF - 50.093.051/0001-83
(Julho de 2026)

O fundo Inter Inflação Longa, que teve início em maio de 2023, tem como principal objetivo proporcionar proteção contra a inflação. Para atingir essa meta, o fundo é indexado ao IMA-B 5+, que é um índice composto por NTN-B´s (Notas do Tesouro Nacional Série B) com vencimento igual ou acima de cinco anos. No mês de julho, a carteira apresentou um retorno de 0,63% versus rendimento de 0,75% para o IMA-B 5+. O mês foi marcado pela reescalada das tensões geopolíticas no Oriente Médio, com restrições simultâneas ao escoamento pelo Mar Vermelho e pelo Estreito de Ormuz. O consequente aumento dos preços de energia reacendeu preocupações inflacionárias globais e pressionou as taxas de juros de longo prazo ao redor do mundo. Nos Estados Unidos, o Federal Reserve, sob a liderança de Kevin Warsh, manteve a taxa básica inalterada em sua segunda reunião. A postura adotada seguiu a linha de menor transparência sobre os próximos passos, reforçando uma abordagem estritamente dependente de dados. No campo econômico, os destaques foram positivos: a inflação registrou a maior deflação mensal desde 2020, e o mercado de trabalho apresentou geração de empregos mais fraca, reforçando um cenário de desaceleração gradual e perspectiva relativamente mais dovish para a política monetária. Ainda assim, a combinação entre ambiente geopolítico adverso e comunicação menos previsível do Fed manteve a volatilidade elevada, sobretudo nos vértices longos da curva de juros. No Brasil, o principal destaque foi o IPCA-15 de julho, com variação de apenas 0,06% — a menor leitura para o mês nos últimos anos, impulsionada pela queda dos preços de alimentos. Os dados de atividade seguiram mistos: o consumo de bens mostrou desempenho mais fraco, enquanto o setor de serviços permaneceu resiliente. O mercado de trabalho, embora ainda robusto, começou a apresentar sinais de acomodação, com desaceleração do crescimento salarial. Em síntese, julho evidenciou uma dicotomia entre fundamentos macroeconômicos mais favoráveis e riscos externos que seguem limitando a compressão dos prêmios de risco. Nesse ambiente, os ativos de renda fixa — especialmente no Brasil, onde o processo de desinflação apresenta avanços mais concretos — continuam oferecendo oportunidades relevantes. O IPCA-15 de julho registrou variação de 0,06%, resultado significativamente inferior ao mês anterior (0,41% em junho) e ao mesmo período do ano passado (0,33% em julho de 2025). O grupo Habitação registrou a maior contribuição positiva do mês (0,97%; +0,15 p.p.), pressionado pelo reajuste das tarifas de energia elétrica. Na direção oposta, Alimentação e bebidas exerceu o principal impacto deflacionário (-0,66%; -0,15 p.p.), sendo o fator determinante para o resultado benigno do índice geral. Os demais grupos apresentaram variações modestas, oscilando entre -0,33% (Vestuário) e +0,28% (Saúde e cuidados pessoais).

Accepted Answer

IP PREVIDENCIA ICATU QUALIFICADO FIC FIM - 39.723.078/0001-70
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

‘Mercado Local

Em julho, o Idex-CDI registrou retorno de 2,04%, frente a 1,22% do CDI, resultando em excesso de retorno de 0,82% no período, o maior do ano ao lado de maio. No acumulado do ano, o Idex-CDI apresenta retorno de 9,38%, frente a 8,14% do CDI, resultando em um excesso de retorno de 1,14% no período. O desempenho de julho dá sequência ao ciclo de recuperação iniciado em meados de abril, consolidando o terceiro mês consecutivo de excesso de retorno relevante e ampliando a vantagem acumulada do índice no ano. O spread médio do Idex-CDI encerrou julho em 1,24%, representando uma compressão de aproximadamente 11 bps em relação ao fechamento de junho e de cerca de 100 bps em relação ao pico observado no início de abril, situando-se abaixo dos níveis que prevaleciam antes do período de estresse do primeiro trimestre. Vale destacar que a compressão recente tem sido puxada principalmente pelos créditos que ainda negociam com spreads bastante elevados, casos mais estressados e que seguem em processo de normalização, enquanto a maior parte high grade do índice já opera em níveis apertados e apresenta pouco espaço adicional de fechamento. Ao longo do mês, o fluxo de captação na indústria voltou a território marginalmente negativo, bem inferior ao pico de abril, porém interrompendo a melhora pontual observada em junho. No mercado primário, o volume emitido permaneceu em patamar contido, em linha com o mês anterior e cerca de 20% abaixo da média dos últimos doze meses, com destaque para a participação de papéis incentivados no menor nível do período. De forma geral, mesmo com fluxo marginalmente negativo, a oferta primária ainda restrita e resgates antecipados seguem sustentando o movimento de fechamento de spreads, que agora se encontra em território historicamente apertado, reforçando a migração do retorno prospectivo do ganho de marcação para o carrego das carteiras além de cases idiossincráticos.

à Infraestrutura

No segmento de infraestrutura, o Idex-IPCA registrou retorno de 0,72% em julho, vs 1,22% do CDI. No acumulado do ano, o Idex-IPCA apresenta retorno de 2,27%, frente a 8,14% do CDI. Embora ainda abaixo do benchmark, o resultado de julho representa o melhor retorno absoluto do índice desde janeiro e a menor diferença negativa mensal em relação ao CDI do ano (-0,49%, vs -0,93% em maio e junho), sinalizando redução gradual da pressão da curva de juros reais sobre a marcação das carteiras indexadas à inflação. O spread médio do Idex-IPCA encerrou julho em torno de 38 bps, praticamente estável em relação ao fechamento de junho, indicando acomodação do componente de crédito do segmento em patamar historicamente comprimido após o movimento de fechamento do mês anterior. No fluxo da indústria, a pressão vendedora desacelerou de forma expressiva: os resgates líquidos dos fundos de infraestrutura totalizaram cerca de R$ 4,2 bilhões em julho (resgates brutos de R$ 7,1 bilhões, parcialmente compensados por captações de R$ 3,0 bilhões), frente a aproximadamente R$ 13,5 bilhões em junho, o menor volume de saída desde o início do ciclo de resgates no segmento.
JGP PREV MULTIMERCADO ICATU SEGUROS FIC FIM - 38.015.773/0001-14
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
JGP CRÉDITO PREVIDENCIÁRIO ICATU - 41.128.259/0001-08
(Julho de 2026)

‘O JGP Crédito Previdenciário registrou, em julho, retorno líquido equivalente a 1,25%. O fundo foi impactado positivamente no mês pelos ganhos de marcação a mercado da debênture de Rodovias do Brasil – RODB11 (contribuição efetiva 0,03%) e da debênture de Rede D’Or São Luiz – RDORE4 (contribuição efetiva 0,02%). O fundo foi impactado negativamente no mês pelas perdas de marcação a mercado da debênture de Braskem – BRKMA8 (contribuição efetiva -0,04%) e de BOND de Aegea Finance – USL01343AB52 (contribuição efetiva -0,01%).
JGP AÇÕES ESG 100 PREVIDENCIÁRIO ICATU SEGUROS FIC FIA - 35.807.793/0001-30
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
JGP PREVIDENCIARIO MULTIMERCADO ICATU - 37.910.253/0001-02

(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Durante o processo de desenvolvimento e seleção dos algoritmos que utilizamos na gestão de nossos fundos, buscamos aqueles que consigam gerar retorno de longo prazo consistente com o risco assumido. Faz parte deste processo a busca pela minimização de perdas em períodos de menor aderência dos modelos, isto é, durante os cenários de mercado desfavoráveis em relação aos drivers de performance das estratégias que compõem o portfólio dos fundos. Isso significa que buscamos depender o mínimo possível de cenários diversos nos mercados operados, ainda que evidentemente existam momentos melhores e piores para cada uma das estratégias.
ICATU KADIMA FIE PREV FIC FIM CP - 15.862.867/0001-23

(Julho de 2026)

O Icatu Kadima FIE Prev acumula uma rentabilidade desde o início de 247.38% (contra 244.24% do CDI). Nos últimos 12 meses, o fundo apresentou rentabilidade de 7.69% (contra 14.71% do CDI). Em 2026, o fundo acumula uma rentabilidade de 4.03% (contra 8.14% do CDI).

Em Julho, a principal contribuição de performance veio da parcela internacional do fundo, principalmente pela performance dos modelos em moedas, em commodities e ganhos marginais nos modelos em renda variável. Na parcela Brasil, os modelos seguidores de tendências de curto prazo apresentaram ganhos em índice, assim como o modelo de contratendência no mesmo ativo.

No lado negativo, o principal detrator de performance foi o modelo seguidor de tendências de curto prazo em DI e dólar. O modelo de fatores long-short em bolsa Brasil também apresentou perdas no mês, por conta da performance negativa da ponta short em futuro de Ibov, assim como o modelo de alocação sistemática, com posições em NTN-Bs.

Accepted Answer

KAPITALO K10 GLOBAL ICATU PREVIDENCIÁRIO IQ FIC FI MULTIMERCADO - CNPJ: 41.505.673/0001-80
(Julho de 2026)

O retorno das tensões entre o Irã e os EUA resultou na redução do fluxo de navios e em uma nova alta nos preços do petróleo e dos derivados. O Fed manteve a taxa de juros inalterada e o presidente Warsh foi vago em suas respostas, dando indícios de uma função de reação mais branda. Esses fatores, aliados ao crescimento robusto da economia global, causaram o aumento das taxas de juros, notadamente na parte mais longa das curvas.

Do ponto de vista micro, as empresas continuam saudáveis e os lucros vêm surpreendendo positivamente. Entretanto, em meio a questionamentos sobre IA, os índices de tecnologia tiveram uma correção importante, exacerbada por um posicionamento técnico esticado que culminou na liquidação forçada de um grande fundo norte-americano.

No Brasil, a inflação veio abaixo das expectativas, mostrando também uma desaceleração dos núcleos, e os dados atividade vêm reforçando os sinais de uma desaceleração da economia. A projeção de inflação do BCB deve seguir benigna, apesar da alta das expectativas de inflação mais longas, e permitir a continuação do ciclo de recalibragem monetária ao longo das próximas reuniões.

O fundo Kapitalo K10 teve resultado negativo no mês.

Seguimos comprados em peso chileno e dólar americano e vendidos em euro e libra esterlina. Zeramos as posições vendidas em franco suíço e baht tailandês e a posição comprada em won sul-coreano, todas contra o dólar americano.

Mantivemos a venda de café. Zeramos as compras de diesel, alumínio e cobre e as vendas de trigo e gás natural nos EUA. Adicionamos compra de milho.

Aumentamos nossa exposição comprada no setor de tecnologia nos EUA e seguimos comprados na bolsa da Argentina. Zeramos a venda do índice de small caps dos EUA.

Seguimos com posições aplicadas no Brasil, Suécia e Reino Unido. Adicionamos posição aplicada em África do Sul.
KAPITALO KAPPA ICATU QUALI PREV I FIC FIM - 42.046.884/0001-65
(Julho de 2026)

A combinação entre a retomada das tensões geopolíticas e sinais mais benignos para a inflação marcou o cenário macro em julho, enquanto os principais bancos centrais mantiveram postura cautelosa.

Nos EUA, o recrudescimento do conflito com o Irã voltou a pressionar os preços do petróleo, enquanto a atividade seguiu resiliente e a inflação surpreendeu para baixo. O Fed manteve os juros inalterados, com tom mais brando, embora os riscos inflacionários ainda limitem a flexibilização.

Na Europa, o ECB manteve os juros, e atividade resiliente, inflação persistente e alta da energia reforçam a expectativa de nova elevação em setembro.

Na China, o Politburo priorizou a implementação das medidas fiscais já anunciadas, sem novos estímulos.

No Brasil, a atividade perdeu fôlego no 2T, enquanto a inflação surpreendeu favoravelmente e as projeções para 2026 recuaram. A inflação segue acima da meta e exige política monetária restritiva por mais tempo. A expectativa permanece de cumprimento da meta fiscal, embora a trajetória da dívida siga como ponto de atenção

Na performance, posições em moedas contribuíram positivamente, enquanto commodities, juros e bolsa contribuíram negativamente.

Em juros, aumentamos posições aplicadas no Reino Unido. Reduzimos posições aplicadas na Suécia, na Zona do Euro e em juros reais no Brasil.

Em bolsa, aumentamos posições compradas e de valor relativo em ações brasileiras e posições compradas em ações globais.

Em moedas, aumentamos posições compradas no real e posições táticas no peso mexicano e no peso chileno, mantivemos posições vendidas na libra esterlina e no baht tailandês e posições compradas na rúpia indiana e no won coreano. Reduzimos posições vendidas no dólar australiano e zeramos posições compradas no dólar americano e vendidas no euro.

Em commodities, mantivemos posição vendida no café, no ouro e no paládio e reduzimos posições vendidas no petróleo e posições compradas na platina. Aumentamos posições compradas no milho.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

No Brasil, uma inflação benigna e devemos ver uma desaceleração da atividade econômica gradual, sustentando expectativa de cortes graduais de juros; crédito seguiu resiliente. No exterior, inflação ainda resiliente e mercado de trabalho melhorando nos EUA, perspectiva juros mais baixos e México e Nova Zelância e posições compradas em commodities agrícolas por faores geopolíticos e climáticos.
KINEA PREV XTR II PLANOS ICATU FIC FIM- 34.143.959/0001-06
(Julho de 2026)

Em julho, os principais ganhos vieram de commodities e moedas, enquanto juros e inflação, ações globais e locais prejudicaram a performance. Em juros, com uma desaceleração gradual da atividade doméstica e inflação ainda relativamente benigna, vemos espaço para taxas abaixo do precificado. Em ações, a correção de semicondutores pesou no livro internacional, e no Brasil o desempenho fraco de nomes ligados à economia doméstica, como Minha Casa Minha Vida e utilities, também prejudicou o mês. Por outro lado, commodities se beneficiaram do ambiente geopolítico e da piora climática nos EUA e na Europa, além das restrições de exportação na região de Rússia e Ucrânia. Em moedas, o bom desempenho foi liderado principalmente pela posição comprada em won coreano e pelo carrego defensivo da alocação em dólar.

Accepted Answer

KINITRO ICATU PREV FIM - 53.530.086/0001-20
(Julho de 2026)

No mês de julho, as cotas do fundo apresentaram valorização de 0,56%. No mercado de juros, o fundo apresentou resultado negativo, explicado principalmente pela alta das taxas de juros na Inglaterra. No book de moedas, registramos uma pequena perda com a posição vendida em libra esterlina. Em renda variável, os ganhos com as posições no exterior foram compensados pelas perdas nas estratégias locais, resultando em desempenho levemente negativo. Por fim, no mercado de commodities, tivemos resultado ligeiramente positivo com as posições em milho.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
LEBLON 100 ICATU PREV FIM - 35.314.803/0001-03
(Julho de 2026)

Em julho, o fundo teve um retorno de 3,7% contra 3,5% do Ibovespa.

As principais contribuições positivas foram Priner (+1,7 p.p), Petrobras (+0,9 p.p) e B3 (+0,6 p.p). Os detratores foram Cyrela (-0,4 p.p), Lojas Renner (-0,3 p.p) e Locaweb (-0,1 p.p).
LEBLON ICATU PREVIDÊNCIA FIM - 11.098.129/0001-09
(Julho de 2026)

‘Em julho, o fundo teve um retorno de 1,3% contra 3,5% do Ibovespa.

As principais contribuições positivas foram Priner (+0,7 p.p), Petrobras (+0,4 p.p) e B3 (+0,2 p.p). Os detratores foram Micron (-0,6 p.p), TSMC (-0,2 p.p) e Cyrela (-0,2 p.p).

Desde o início, em dezembro de 2009, o fundo acumula retorno de 274,8%, o que equivale a um retorno anualizado de 8,3% (Ibov 5,9%).

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

A principal contribuição negativa veio das posições compradas em bolsas globais. Julho combinou forte desalavancagem técnica, especialmente em estratégias de momentum e ativos ligados à inteligência artificial, com fundamentos corporativos ainda sólidos, sugerindo que a correção refletiu mais um ajuste de posicionamento do que deterioração estrutural. A retomada do conflito no Oriente Médio elevou petróleo e juros, enquanto a comunicação mais branda de Kevin Warsh ampliou a inclinação da curva americana, pressionou ativos de maior duration e enfraqueceu o dólar. À frente, esperamos inflação próxima de 3% e moderação da atividade nos EUA, reduzindo a necessidade de novas altas, embora a guerra mantenha risco altista para energia e inflação. Na Europa, projetamos uma última alta do BCE em setembro. No Brasil, a atividade veio mais fraca e a inflação surpreendeu positivamente. Projetamos PIB de 1,8% em 2026 e 1,5% em 2027, com viés baixista, e inflação de 4,6% e 4,7%. O BCB deve seguir com cortes de 25 pontos-base, salvo piora global. No cenário eleitoral, o incumbente permanece favorito.
LEGACY CAPITAL PREV ICATU FIC FIM - 37.367.841/0001-41
(Julho de 2026)

Mantemos exposição relevante à bolsa americana, diversificada entre setores e calibrada para maior volatilidade. Privilegiamos empresas ligadas ao ciclo estrutural de IA, sobretudo semicondutores, infraestrutura digital e energia, onde o crescimento de lucros e a demanda por capacidade computacional seguem favoráveis. Também vemos espaço para continuidade da rotação em direção a setores cíclicos, ampliando a liderança do mercado. Nas demais classes, adotamos postura tática diante dos riscos geopolíticos, das dúvidas sobre a política monetária americana e da pressão do ciclo de IA sobre os juros longos. No Brasil, mantemos baixo risco e posições pontuais, sem ampliar estruturalmente a exposição local.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
LIS ICATU PREV FIM - CNPJ: 37.844.994/0001-32
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

A continuidade da recuperação dos preços das debêntures marcou o mês de julho. O fluxo de captação permaneceu levemente positivo, favorecendo o fechamento dos spreads.
MIRABAUD ICATU PREV FIF RF CP - 53.076.690/0001-29
(Julho de 2026)

A rentabilidade do Mirabaud Icatu Prev em julho foi de 1,27%, equivalente a 104,87% do CDI.

No acumulado dos últimos 12 meses, o fundo apresentou retorno de 14,30%, correspondente a 97,16% do CDI no mesmo período.Os principais destaques positivos da carteira foram as debêntures de Tupy (+3,31%), Aegea (+3,17%), Hapvida (+2,43%) e Simpar (+1,83%). Já os menores desempenhos, ainda que positivos, foram observados nas debêntures de Armac (+0,42%), Natura (+0,86%) e C&A

(+1,18%).

A posição de caixa ao final de julho foi de 31,4%, ante 33,5% no mês anterior, principalmente em função das amortizações ocorridas no período. As principais movimentações da carteira foram a aquisição de uma LF do Banco Daycoval e a substituição de uma debênture da Localiza por outra com prazo de vencimento mais longo. O duration da carteira permaneceu estável, em aproximadamente 2,36 anos.

Por fim, o carrego da carteira aumentou marginalmente para 1,24%, ante 1,21% em junho. Considerando apenas a parcela investida em debêntures, o carrego encerrou o mês em 1,64%.

Accepted Answer

MÓDULO ICATU PREV FIM - 30.507.620/0001-82
(Julho de 2026)

Julho marcou uma recuperação da bolsa brasileira após o desempenho negativo do segundo trimestre. O Ibovespa avançou 3,47%, encerrando o mês aos 177.999 pontos, sustentado por melhora no fluxo de capital estrangeiro, queda do dólar e otimismo com o cenário doméstico. No acumulado do ano, o índice passa a registrar alta de 10,47%. No mercado internacional, o desempenho foi misto: o Dow Jones registrou seu quarto mês consecutivo de valorização, com alta de cerca de 0,3%, enquanto o S&P 500 recuou 0,1% e o Nasdaq caiu 3,2%, pressionado por rotação setorial e incertezas em relação aos investimentos em inteligência artificial.

O Fundo apresentou performance de -0,2% no mês, abaixo do Ibovespa. As principais contribuições positivas vieram de BTG, Mercado Livre e Itaúsa. Na ponta negativa, as maiores pressões foram de Hidrovias, Localiza e Multiplan. Mantivemos postura seletiva, priorizando setores com fundamentos sólidos e potencial de crescimento. Seguimos atentos à dinâmica dos juros domésticos, à evolução do cenário fiscal e ao comportamento dos fluxos estrangeiros, ajustando a exposição em empresas mais sensíveis à volatilidade de curto prazo.

Accepted Answer

NEST RF ICATU PREVIDENCIÁRIO QUALIFICADO FUNDO DE INVESTIMENTO RF CRÉDITO PRIVADO 48.936.902/0001-60

(Julho de 2026)

No mês, o Nest Macaw Icatu Previdência Renda Fixa Crédito Privado registrou rendimento equivalente a 96% do CDI. Não houve alterações relevantes na composição da carteira.

O book de títulos públicos seguiu como principal fator de variação do resultado, com o comportamento das taxas das NTN-Bs ao longo do mês. O book de debêntures permaneceu sem alterações significativas, com desempenho em linha com o esperado. As Letras Financeiras mantiveram sua participação na carteira, e o book de FIDCs apresentou comportamento dentro do esperado, sem alterações materiais no período.

Mantivemos a posição de caixa e a estratégia de alocação alinhadas ao perfil de risco do veículo.

Accepted Answer

Nextep Icatu Prev Global Balanceado Qualificado FIE FIM - 55.032.827/0001-79
(Julho de 2026)

Comentários sobre a performance no 2o trimestre de 2026:

Nosso fundo registrou no segundo trimestre de 2026 uma valorização de +12,4% em dólares ante uma apreciação de +12,5% de seu benchmark (MSCI World). No acumulado dos últimos 12 meses até junho, o fundo subiu, também em dólares, +9,6% versus uma alta de +19,0% do MSCI World. No período de janeiro de 2022 até junho de 2026, o fundo acumula valorização em dólares de +36,1% enquanto o índice subiu 48,2%.

O dólar desvalorizou -0,3% no trimestre. Como nosso fundo não possui hedge cambial, essa desvalorização afetou pouco sua rentabilidade que, medida em reais, foi de +12,0%. Também em reais, o retorno do fundo está em +4,4% nos últimos 12 meses até junho e +57,1% nos últimos 36 meses.

Nossa filosofia de investimento

Nosso fundo segue uma filosofia “value oriented”, “bottom-up”, com foco no longo prazo e baixo turnover. O portfólio é concentrado em 10 a 15 posições. Ao final de junho, tínhamos 93,3% de exposição em ações com o saldo em títulos do governo americano.

Nosso portfólio é composto por ações de empresas que possuam modelos de negócio rentáveis, tenham vantagens competitivas sólidas e, principalmente, governança corporativa alinhada com os interesses de investidores minoritários.

Investimos exclusivamente em empresas dos Estados Unidos e Europa e não fazemos hedge cambial. Temos parcela relevante investida em ações europeias que, ao final de junho, representavam 26% do nosso portfólio.

Accepted Answer

NORD BMR VIDA ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM CP - 47.731.659/0001-81

(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

OCCAM ICATU PREV FIC FIM - 17.685.620/0001-04
(Julho de 2026)

A ruptura do Memorando de Entendimento entre EUA e Irã reacendeu as tensões no Oriente Médio, pressionando os preços de energia.

No Brasil, os dados mais benignos de inflação e a confirmação da desaceleração da atividade ajudaram a manter o consenso de continuidade do ciclo de afrouxamento monetário, ainda que as expectativas de inflação tenham se elevado. A atual postura do BC sugere que o Copom deixará em aberto seus próximos passos.

Em bolsas, a perspectiva de juros elevados por mais tempo beneficiou o setor bancário, enquanto a maior volatilidade nas commodities favoreceu as empresas do segmento. Em julho, o Ibov avançou 3,5%, o S&P operou próximo à estabilidade e o Nasdaq recuou 6,6%. Em juros, permanecemos com um viés tomador, mas iniciamos este mês sem posições relevantes no portfólio internacional. No BR, preservamos a atuação tática em juros, porém alteramos a direção da estratégia, passando a buscar posições aplicadas na curva. Em câmbio, encerramos a posição vendida em euro, seguimos com a posição comprada em uma cesta de moedas emergentes contra o dólar.

Em bolsas, o setor financeiro trouxe contribuição positiva para a carteira, aproveitamos o movimento para reduzir parte do underweight em energia. O principal detrator do mês foi a exposição internacional, em especial no setor de semicondutores que passou por uma realização relevante em julho.

Accepted Answer

ONZE ICATU PREV FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO RENDA FIXA - 47.543.263/0001-00

(Julho de 2026)

O fundo apresentou apresentar rentabilidade superior à nossa rentabilidade alvo, por conta de novo fechamento dos spreads de créditos bancários. Não esperamos que esse movimento seja contínuo, e que a rentabilidade deve voltar aos patamares esperados nos próximos meses.
ONZE ICATU PREV FIC DE FUNDO DE INVESTIMENTO RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO - 47.543.315/0001-49

(Julho de 2026)

O fundo apresentou performance de 125% do CDI em julho, impulsionado pela continuidade do movimento de recuperação nos spreads de debêntures da carteira.

A postura que decidimos adotar desde o meio do ano passado, de sermos mais seletivos e reduzir a alocação em debêntures se mostrou acertada, uma vez que resistimos bem aos primeiros meses do ano, onde a abertura dos spreads apresentou efeito limitado em nossa cota, nos levando a colher bons resultados desde a recuperação dos spreads apresentada em maio. Continuamos otimistas com nossa alocação, acreditando que os spreads ainda tem espaço para fechamento, impactando positivamente nossos resultados.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
OPPORTUNITY ICATU PREV FIM - 30.869.348/0001-80
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
PANAMBY MULTIMERCADO FIE ICATU PREV FI - 37.332.385/0001-02

(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Julho foi um novo mês de transição. O conflito no Oriente Médio ganhou novas nuances ao longo do período, pressionando o petróleo pontualmente, porém, com Estados Unidos e Irã evitando uma escalada militar direta, a commodity acabou por devolver parte da alta observada — segue incerta a existência ou não de conversas substantivas em curso entre as partes. Nos Estados Unidos, o mês foi marcado pela segunda reunião de Warsh à frente do FOMC, que manteve os juros no patamar atual, porém, por 9 votos a 3, com os dissidentes favoráveis a uma alta. O comunicado pós-decisão foi interpretado com incerteza e falta de clareza pelo mercado quanto aos próximos passos da política monetária – a reação foi de pressão adicional na ponta longa da curva de juros americana. Já o S&P 500 terminou o período no zero a zero, pressionado pela volatilidade do petróleo e por uma rotação para fora de semicondutores em meio a preocupações com os gastos em IA.

No Brasil, o IPCA-15 de julho veio em 0,06%, abaixo do consenso de mercado (0,22%), com a surpresa concentrada em passagens aéreas, seguro de automóvel e gasolina; no acumulado em 12 meses, o índice recuou para 4,5%, ante 4,8% em junho. A leitura qualitativa segue benigna, com os núcleos de serviços desacelerando na margem. No campo externo, o déficit em conta corrente voltou a se estreitar em junho, para 2,5% do PIB nos últimos 12 meses, com o investimento estrangeiro direto seguindo acima do déficit e reforçando uma posição externa confortável. O governo, por sua vez, prorrogou por mais 60 dias a taxação de 12% sobre exportações de petróleo, mantendo a incerteza regulatória sobre o setor. O Ibovespa operou em território positivo, puxado pela Petrobras, que respondeu por pouco mais da metade do movimento, e pela rotação global de investidores para mercados emergentes. No campo político, as convenções partidárias deram mais clareza à corrida eleitoral, com a promulgação das candidaturas em 15 de agosto como o próximo marco importante – novamente, nossa leitura é de que o certame segue indefinido às vésperas do início da campanha eleitoral.

No portfólio, demos continuidade ao movimento iniciado em junho, reduzindo a exposição a plays ligados à atividade doméstica e aumentando a alocação a setores cuja capacidade operacional e/ou perfil de geração de caixa mais previsíveis avaliamos como mais confortáveis no contexto atual de volatilidade. As principais reduções ocorreram em Varejo e Transportes, enquanto os aumentos se concentraram em Metais & Mineração e Imobiliário.

Nossa tese estrutural permanece. A pressão pontual sobre o petróleo, decorrente das novas nuances do conflito no Oriente Médio, é um risco ao quadro de desinflação em curso, embora seus efeitos ainda não tenham se refletido nos dados, como mostra a leitura benigna do IPCA-15. O posicionamento do mercado segue leve, sob as óticas de ambos alocadores locais e globais. Já os ativos seguem extremamente baratos, com o P/L do Ibovespa (8.0x) a pouco mais de um desvio-padrão abaixo da média histórica (10.6x). Com isso, seguimos diligentes e atentos aos diferentes fatores que influenciam o mercado.
PÁTRIA PIPE 100 ICATU QUALIFICADO PREVIDÊNCIA FIE FI EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO - 42.774.044/0001-19
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

PATRIMONIAL ESTRATÉGIA ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM CP - 41.545.012/0001-89

(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
REAL INVESTOR 100 ICATU PREV QUALIFICADO FIC FIF AÇÕES - 40.213.012/0001-19
(Julho de 2026)

Atribuição de Performance:

O fundo registrou alta de 0,36% no mês, contra 3,47% do Ibovespa, e acumula -4,25% em 2026, vs 10,47% do Ibovespa. O ano tem sido desafiador. De início, o fluxo de investidores estrangeiros favoreceu empresas de maior liquidez. Em seguida, a situação geopolítica impulsionou o preço das commodities, enquanto a abertura do juros pressionou setores em que temos maior exposição. No mês, os setores de Commodities e Financeiro contribuíram, enquanto Real Estate e Educação foram detratores. A menor exposição a Commodities e maior exposição a Real Estate, no relativo, explicam o alpha negativo no mês. Seguimos confiantes de que a volatilidade cria oportunidades de investir em boas empresas a preços muito atrativos.

Posicionamento atual:

Dentre as maiores exposições da carteira destacamos os setores: Financeiro, Real Estate e Commodities. Não fizemos mudanças relevantes na carteira durante o mês de julho.

Continuamos confiantes nos fundamentos das empresas que somos sócios. Reforçamos que possuímos um portfólio adequadamente diversificado, de empresas com bons fundamentos, preços atrativos e perspectivas favoráveis para entregarem bons retornos no médio e longo prazo, superando o benchmark. Adicionalmente, com a queda expressiva recente de várias ações, enxergamos um aumento significativo das boas oportunidades e atratividade da bolsa brasileira.
REAL INVESTOR ICATU PREV QUALIFICADO FIC FIF MULTIMERCADO - 44.643.002/0001-74
(Julho de 2026)

Atribuição de Performance:

O fundo obteve retorno de -0,96% no mês, versus 1,22% do CDI e acumula -3,19% em 2026, vs 8,14% do CDI. O ano tem sido desafiador. De início, o fluxo de investidores estrangeiros favoreceu empresas de maior liquidez. Em seguida, a situação geopolítica impulsionou o preço das commodities, enquanto a abertura do juros pressionou setores em que temos maior exposição. No mês, o resultado da nossa carteira long foi inferior ao da carteira short (ie. Ibovespa). Os setores de Commodities e Financeiro foram contribuidores, enquanto Real Estate e Educação foram detratores. A menor exposição a Commodities e maior exposição a Real Estate, no relativo, explicam o alpha negativo no mês. Seguimos confiantes de que a volatilidade cria oportunidades de investir em boas empresas a preços muito atrativos.

Posicionamento atual:

Seguimos otimistas com a nossa carteira long com exposição direcional próxima a 5%. Reforçamos que possuímos um portfólio adequadamente diversificado, de empresas com bons fundamentos, preços atrativos e perspectivas favoráveis para entregarem bons retornos no médio e longo prazo, superando a nossa carteira short no longo prazo. Além de contar com o carrego da renda fixa. Adicionalmente, com a queda expressiva recente de várias ações, enxergamos um aumento significativo das boas oportunidades e atratividade da bolsa brasileira.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

No Brasil, a inflação continuou surpreendendo positivamente, enquanto a atividade começou a desacelerar gradualmente, ainda sustentada pelo forte impulso fiscal. O cenário

permanece marcado pelo conflito entre uma política fiscal expansionista e uma política monetária bastante restritiva.

Entendemos que ainda existe espaço para cortes adicionais da Selic, porém em um ciclo relativamente curto. Juros globais elevados, atividade doméstica ainda resiliente e as

incertezas do ciclo eleitoral limitam o espaço para uma flexibilização mais intensa.

Seguimos preocupados com o elevado endividamento de famílias, empresas e governo. Em nossa avaliação, essa combinação de elevada alavancagem e juros reais elevados

continuará restringindo o crescimento potencial da economia.

No campo político, nosso cenário-base continua apontando para uma disputa entre Lula e Flávio Bolsonaro em 2026. A melhora recente da popularidade do governo,

impulsionada pelos efeitos de curto prazo da expansão fiscal, reforça essa percepção. Ao mesmo tempo, seguimos entendendo que o ajuste das contas públicas permanece distante e

que parte relevante dessa correção acabará ocorrendo através dos preços de mercado, especialmente câmbio e juros.

Na bolsa, a performance continuou concentrada em exportadoras e setores defensivos, enquanto empresas ligadas ao ciclo doméstico permaneceram pressionadas. Também

observamos moderação do fluxo comprador estrangeiro e continuidade da migração dos investidores locais para renda fixa e ativos internacionais.
RPS PREV ABSOLUTO ICATU FIC FIM - 31.340.875/0001-66
(Julho de 2026)

O fundo apresentou performance negativa no mês, com perdas no livro Brasil e ganhos nas estratégias Internacional e Argentina. No Brasil, o resultado foi impactado

principalmente pelo livro direcional e pelas estratégias de valor relativo.

Os principais ganhos vieram das posições compradas em Meliuz, Vibra e Copasa e das posições vendidas em varejo, especialmente Renner e Riachuelo. Em contrapartida, nossa

estrutura de opções sobre o Small11, as posições em homebuilders e o underweight em Petrobras e PRIO contribuíram negativamente para a performance.

No exterior, os principais ganhos vieram das posições compradas em Amazon, Google e Microsoft. As posições em TSMC e ouro tiveram desempenho negativo, enquanto a

estratégia em Argentina contribuiu positivamente para o resultado do mês.

Seguimos cautelosos com Brasil e entendemos que a relação risco-retorno dos ativos domésticos permanece pouco atrativa. Por essa razão, mantemos um portfólio mais

dolarizado e concentramos parcela relevante do risco em ativos globais de alta qualidade.

Ao longo do mês ampliamos nossa exposição às hyperscalers americanas — Amazon, Google, Meta, Microsoft e Nvidia — aproveitando a correção observada antes da

temporada de resultados. Continuamos bastante construtivos com a tese de inteligência artificial, sustentada pela combinação de crescimento elevado, múltiplos atrativos e uma visão

de que o mercado continua excessivamente pessimista quanto à monetização dos investimentos em IA.

Como proteção para um eventual movimento de recuperação da bolsa brasileira, mantivemos uma estrutura de hedge por meio da compra de opções sobre o índice Small Caps.

Também seguimos otimistas com nossa tese de investimento na Argentina. Apesar da desaceleração temporária da atividade, continuamos observando melhora consistente dos

fundamentos macroeconômicos, refletida no acúmulo de reservas internacionais, na trajetória benigna da inflação, na compressão do risco-país e no terceiro upgrade consecutivo da

classificação de risco soberano pela Moody’s. Continuamos acreditando que o custo de curto prazo do ajuste fiscal e monetário será amplamente compensado pela construção de um

ambiente macroeconômico mais sólido, criando valor significativo para os ativos argentinos ao longo dos próximos anos

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Julho de 2026)

As principais posições ao fim do período incluem Itaúsa e Bradesco, que, em conjunto, representam cerca de 15% do portfólio, refletindo a convicção da equipe na qualidade dos emissores. O mês de Julho foi marcado por um ambiente construtivo no crédito privado, com leve fechamento de spreads em papéis bancários e corporativos e ausência de eventos negativos relevantes ou reprecificações adversas. Seguimos aproveitando o bom momento de mercado para reduzir posições em que o risco de resgate antecipado, dado o nível atual de spreads, poderia gerar perdas no curto prazo. O mercado segue com forte demanda, e a indústria como um todo opera próxima ou levemente acima do CDI.
SAFRA PREV ICATU FUNDO DE INVESTIMENTO RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO PREVIDENCIÁRIO - 12.796.193/0001-18
(Julho de 2026)

O Safra PREV Vitesse Icatu encerrou o mês com retorno nominal de 1,20% (98,66% do CDI). No acumulado doano, o fundo apresenta um retorno de 7,99% (98,10% do CDI). Em termos de posicionamento, a carteira encerrou o período com carrego bruto de CDI +0,38% e duration de 1,72, refletindo um perfil conservador, com foco em emissores de alta qualidade de crédito e rating médio equivalente a AAA. O nível de caixa permanece ao redor de 35%, mantendo a carteira em patamar mais defensivo e abrindo espaço para novas alocações

Accepted Answer

SANTANDER ICATU LARK I CP FIC FI ESP CONSTITUÍDOS RF - 14.325.933/0001-63
(Julho de 2026)

No cenário internacional, a manutenção da volatilidade no quadro geopolítico provocou alta dos preços do petróleo ao longo do mês, reforçando as preocupações com os possíveis impactos dos preços de energia sobre a inflação global. Nesse contexto, o banco central dos EUA optou por manter a taxa de juros inalterada entre 3,50% e 3,75% ao ano, mas a sua comunicação cautelosa mantém em aberto o risco de alta de juros. No Brasil, o IPCA-15 de julho seguiu trazendo uma leitura qualitativa mais favorável para a inflação de curto prazo, enquanto os dados de atividade continuaram apontando desaceleração da economia após o crescimento robusto do primeiro trimestre. Adotamos visão neutra para o mercado de renda fixa local. Em julho, observamos recuo na parte curta da curva de juros nominal, refletindo a expectativa de corte da taxa Selic, e alta nos vencimentos mais longos, em função das incertezas fiscais. Dada a baixa visibilidade para o cenário econômico nos próximos meses, optamos por manter uma visão neutra para os juros locais e um posicionamento mais comedido neste momento. A classe de crédito privado continuou apresentando sinais de melhora, em linha com o observado nos últimos meses. Os spreads de crédito mantiveram a trajetória de alívio ao longo do mês, enquanto o ritmo de resgates da indústria de fundos continuou desacelerando, com o fluxo chegando a ficar positivo em alguns momentos. Apesar do ambiente mais equilibrado, estamos mantendo uma postura seletiva em nossas alocações.
SANTANDER ICATU STRIX FI ESPECIALMENTE CONSTITUÍDO MM - 17.340.337/0001-40
(Julho de 2026)

No cenário internacional, a manutenção da volatilidade no quadro geopolítico provocou alta dos preços do petróleo ao longo do mês, reforçando as preocupações com os possíveis impactos dos preços de energia sobre a inflação global. Nesse contexto, o banco central dos EUA optou por manter a taxa de juros inalterada entre 3,50% e 3,75% ao ano, mas a sua comunicação cautelosa mantém em aberto o risco de alta de juros. No Brasil, o IPCA-15 de julho seguiu trazendo uma leitura qualitativa mais favorável para a inflação de curto prazo, enquanto os dados de atividade continuaram apontando desaceleração da economia após o crescimento robusto do primeiro trimestre. O mercado de LFTs apresentou baixa liquidez ao longo do mês, com fechamento marginal das taxas ao longo da curva, especialmente nos vencimentos entre 2028 e 2030. Nesse contexto, o IMA-S encerrou o período ligeiramente acima do CDI.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Julho de 2026)

Nossas estratégias entregaram um resultado em linha com o benchmark, beneficiado por fatores técnicos. O mês trouxe poucas mudanças: os spreads seguem comprimidos, com demanda relevante nas ofertas primárias e baixa volatilidade no mercado secundário. O mercado permanece caro, mas conta com um amortecedor importante — os níveis elevados de caixa e as carteiras relativamente curtas dos fundos, que permitem absorver pequenas oscilações de fluxo sem que eventuais pedidos de resgate se transformem imediatamente em vendas de ativos. Essa estabilidade não decorre de uma remuneração especialmente atraente, mas da capacidade dos gestores de lidar com movimentos marginais de passivo e da permanência dos investidores na classe. Ainda que o Copom continue reduzindo gradualmente a Selic, a renda fixa continua oferecendo taxas atrativas, o que, associado a um longo período de forte captação passada, mantém uma sobrealocação relevante em crédito — com pouco apetite, por ora, para uma migração mais significativa a outras classes diante das incertezas do cenário macroeconômico. Enquanto essa configuração persistir, o caixa acumulado deve limitar movimentos mais bruscos nos spreads.
SPARTA PREVIDÊNCIA FIFE ICATU FIRF CP - 30.869.395/0001-24
(Julho de 2026)

O Fundo entregou, em julho, um resultado em linha com o benchmark, beneficiado por fatores técnicos. O mês trouxe poucas mudanças: os spreads seguem comprimidos, com demanda relevante nas ofertas primárias e baixa volatilidade no mercado secundário. O mercado permanece caro, mas conta com um amortecedor importante — os níveis elevados de caixa e as carteiras relativamente curtas dos fundos, que permitem absorver pequenas oscilações de fluxo sem que eventuais pedidos de resgate se transformem imediatamente em vendas de ativos. Essa estabilidade não decorre de uma remuneração especialmente atraente, mas da capacidade dos gestores de lidar com movimentos marginais de passivo e da permanência dos investidores na classe. Ainda que o Copom continue reduzindo gradualmente a Selic, a renda fixa continua oferecendo taxas atrativas, o que, associado a um longo período de forte captação passada, mantém uma sobrealocação relevante em crédito — com pouco apetite, por ora, para uma migração mais significativa a outras classes diante das incertezas do cenário macroeconômico. Enquanto essa configuração persistir, o caixa acumulado deve limitar movimentos mais bruscos nos spreads.

Estamos com caixa confortável, dado o prazo de resgate reduzido desta estratégia, que demanda mais recursos em caixa. Na comparação mensal, o spread e a duration mostraram estabilidade. Seguimos com duration controlada, mais seletivos no mercado primário e priorizando alocar em grupos de maior solidez e menos cíclicos.
SPARTA PREV ICATU D FIC FI RF CP - 30.877.540/0001-19

(Julho de 2026)

O Fundo entregou, em julho, um resultado em linha com o benchmark, beneficiado por fatores técnicos. O mês trouxe poucas mudanças: os spreads seguem comprimidos, com demanda relevante nas ofertas primárias e baixa volatilidade no mercado secundário. O mercado permanece caro, mas conta com um amortecedor importante — os níveis elevados de caixa e as carteiras relativamente curtas dos fundos, que permitem absorver pequenas oscilações de fluxo sem que eventuais pedidos de resgate se transformem imediatamente em vendas de ativos. Essa estabilidade não decorre de uma remuneração especialmente atraente, mas da capacidade dos gestores de lidar com movimentos marginais de passivo e da permanência dos investidores na classe. Ainda que o Copom continue reduzindo gradualmente a Selic, a renda fixa continua oferecendo taxas atrativas, o que, associado a um longo período de forte captação passada, mantém uma sobrealocação relevante em crédito — com pouco apetite, por ora, para uma migração mais significativa a outras classes diante das incertezas do cenário macroeconômico. Enquanto essa configuração persistir, o caixa acumulado deve limitar movimentos mais bruscos nos spreads.

Estamos com caixa confortável, dado o prazo de resgate reduzido desta estratégia, que demanda mais recursos em caixa. Na comparação mensal, o spread e a duration mostraram estabilidade. Seguimos com duration controlada, mais seletivos no mercado primário e priorizando alocar em grupos de maior solidez e menos cíclicos.
SPARTA PREV ICATU ADVISORY FIRF CP - 26.710.546/0001-20
(Julho de 2026)

O Fundo entregou, em julho, um resultado em linha com o benchmark, beneficiado por fatores técnicos. O mês trouxe poucas mudanças: os spreads seguem comprimidos, com demanda relevante nas ofertas primárias e baixa volatilidade no mercado secundário. O mercado permanece caro, mas conta com um amortecedor importante — os níveis elevados de caixa e as carteiras relativamente curtas dos fundos, que permitem absorver pequenas oscilações de fluxo sem que eventuais pedidos de resgate se transformem imediatamente em vendas de ativos. Essa estabilidade não decorre de uma remuneração especialmente atraente, mas da capacidade dos gestores de lidar com movimentos marginais de passivo e da permanência dos investidores na classe. Ainda que o Copom continue reduzindo gradualmente a Selic, a renda fixa continua oferecendo taxas atrativas, o que, associado a um longo período de forte captação passada, mantém uma sobrealocação relevante em crédito — com pouco apetite, por ora, para uma migração mais significativa a outras classes diante das incertezas do cenário macroeconômico. Enquanto essa configuração persistir, o caixa acumulado deve limitar movimentos mais bruscos nos spreads.

Estamos com caixa confortável, dado o prazo de resgate reduzido desta estratégia, que demanda mais recursos em caixa. Na comparação mensal, o spread e a duration mostraram estabilidade. Seguimos com duration controlada, mais seletivos no mercado primário e priorizando alocar em grupos de maior solidez e menos cíclicos.
SPARTA PREV INFLACAO ICATU FIC FIRF CRED PRIV - 41.127.450/0001-27
(Julho de 2026)

O Fundo entregou, em julho, um resultado em linha com o benchmark, beneficiado por fatores técnicos. O mês trouxe poucas mudanças: os spreads seguem comprimidos, com demanda relevante nas ofertas primárias e baixa volatilidade no mercado secundário. O mercado permanece caro, mas conta com um amortecedor importante — os níveis elevados de caixa e as carteiras relativamente curtas dos fundos, que permitem absorver pequenas oscilações de fluxo sem que eventuais pedidos de resgate se transformem imediatamente em vendas de ativos. Essa estabilidade não decorre de uma remuneração especialmente atraente, mas da capacidade dos gestores de lidar com movimentos marginais de passivo e da permanência dos investidores na classe. Ainda que o Copom continue reduzindo gradualmente a Selic, a renda fixa continua oferecendo taxas atrativas, o que, associado a um longo período de forte captação passada, mantém uma sobrealocação relevante em crédito — com pouco apetite, por ora, para uma migração mais significativa a outras classes diante das incertezas do cenário macroeconômico. Enquanto essa configuração persistir, o caixa acumulado deve limitar movimentos mais bruscos nos spreads.

Do ponto de vista de risco de mercado, o fundo segue passivamente o IMA-B 5. Já em relação ao spread de crédito, o fundo pode alongar ou diminuir a duration. Seguimos com duration controlada, mais seletivos no mercado primário e priorizando alocar em grupos de maior solidez e menos cíclicos.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Julho de 2026)

No Brasil, o cenário para a inflação segue desafiador. A inflação deve continuar piorando até o final do ano e riscos de diferentes tipos como mudanças na jornada de trabalho e choques climáticos podem manter a inflação elevada nos próximos trimestres. Apesar disso, o BCB vê espaço residual para cortar os juros e deve seguir em ritmo lento de cortes nas próximas reuniões.

No cenário externo, as tensões geopolíticas seguem elevadas, mantendo os bancos centrais dos países desenvolvidos com um viés de alta de juros.
SPX SEAHAWK ICATU PREVIDÊNCIA FICFIM CP- 42.014.145/0001-91

(Julho de 2026)

Em julho, nossa amostra de fundos de crédito registrou captação líquida positiva de aproximadamente R$2 bilhões. O mercado secundário manteve a atividade mais baixa vista em junho. O spread do IDA-DI encerrou o período praticamente estável, com fechamento marginal de 3 bps. O mercado primário foi marcado, novamente, por um baixo volume de emissões.

O mercado de crédito emergente apresentou desempenho negativo em julho, refletindo a retomada das preocupações com o conflito entre Irã e EUA, a forte alta do preço do petróleo e o consequente aumento dos receios inflacionários globais. Nesse contexto, a Treasury de 10 anos abriu 27bps, encerrando o mês em 4,74%, enquanto o EMB recuou 1,54%, com contribuição de -0,37% dos spreads e -1,18% dos juros.

No mês, as principais contribuições positivas no mercado local vieram de alocações no setor financeiro e de Utilities.

No mercado internacional, as principais contribuições positivas foram em alocações em dívida soberana e no setor Industrial. Por outro lado, alocações em Consumo não-Cíclico e no setor Financeiro foram os maiores detratores.
SPX PREV LONG BIAS ICATU QUALIFICADO FIC FIM - 40.386.490/0001-20

(Julho de 2026)

Operamos durante o mês de julho com exposição à bolsa brasileira um pouco abaixo do nível neutro, e ainda estamos assim. Os principais aumentos foram nos setores de Óleo e Gás, Utilities, concessões e logística. As principais reduções foram nos setores de Bancos, Serviços Financeiros, e Distribuição de Combustíveis. Temos exposição direcional comprada no exterior, principalmente em países da América Latina. No mês, as principais contribuições positivas para a performance do fundo vieram do setor de Consumo Básico e das posições do book de ações no exterior, enquanto as principais contribuições negativas vieram dos setores de Bancos e Shopping & Properties.
SPX LANCER ICATU PREV FIC FIM - 28.653.832/0001-26

(Julho de 2026)

No mercado de juros desenvolvidos, mantemos posições compradas na inclinação da curva americana, com exposição direcional reduzida dado o cenário binário da guerra. No book de juros Brasil, não temos posições relevantes. Nos mercados de moedas, mantemos posição vendida em euro e em moedas do G10, buscando capturar a força relativa do dólar americano. No book de ações, seguimos com posições relativas, comprados em bolsa americana e vendidos em bolsa Brasil.
SPX LANCER PLUS ICATU PREVIDÊNCIA FIC FIM - 41.424.063/0001-52

(Julho de 2026)

No mercado de juros desenvolvidos, mantemos posições compradas na inclinação da curva americana, com exposição direcional reduzida dado o cenário binário da guerra. No book de juros Brasil, não temos posições relevantes. Nos mercados de moedas, mantemos posição vendida em euro e em moedas do G10, buscando capturar a força relativa do dólar americano. No book de ações, seguimos com posições relativas, comprados em bolsa americana e vendidos em bolsa Brasil.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Julho de 2026)

No mês de julho, o STK Long Biased PREV Icatu Qualificado FIE FIA teve um desempenho de -0,50% contra 3,47% do Ibovespa. Em termos setoriais, as principais contribuições positivas vieram dos setores de Serviços Financeiros e Elétrico/Saneamento. Do lado negativo, os principais detratores foram os setores de Tecnologia e Industrial. As principais contribuições positivas para a carteira no mês foram: Amazon e ICE. Do lado negativo, os destaques foram: TSMC e Localiza.
STK PREVIDÊNCIA ICATU QUALIFICADO FIE FIA - 40.885.815/0001-10

(Julho de 2026)

No mês de julho, o STK Long Biased PREV Icatu Qualificado FIE FIA teve um desempenho de -0,50% contra 3,47% do Ibovespa. Em termos setoriais, as principais contribuições positivas vieram dos setores de Serviços Financeiros e Elétrico/Saneamento. Do lado negativo, os principais detratores foram os setores de Tecnologia e Industrial. As principais contribuições positivas para a carteira no mês foram: Amazon e ICE. Do lado negativo, os destaques foram: TSMC e Localiza.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

No âmbito internacional, julho foi marcado por dois eventos: (1) a volta do conflito no Irã, após a breve pausa de junho, e (2) a reversão de vários trades de momentum, com impacto técnico em diversos mercados. No tema da guerra, tem nos impressionado a facilidade com que o mercado compra a narrativa da vez, com o petróleo tendo caído de 100 para 70 dólares/barril em junho, para voltar para a casa dos 100 em julho. Nossa visão é que o conflito não está se resolvendo, mas está desescalando lentamente, processo que tem idas e vindas, e provavelmente um cenário intermediário deveria ser precificado. Isso teve uma implicação no temor inflacionário, nos discursos dos bancos centrais e nas curvas de juros, mas achamos que a tendência é um alívio a partir dos níveis atuais, o que seria positivo para risco. Sobre a reversão do momentum, vimos perdas em mercados antes na moda como a Coréia ou de memórias, levando a perdas relevantes para alguns fundos globais. É um tema onde temos menos opinião e que impactou pouco o mercado brasileiro, mas corrobora a ideia de que os movimentos técnicos estão mais fortes em 2026, particularmente puxado por ETFs, e nos mantemos atentos.

No Brasil, seguimos à espera do início do processo eleitoral, que dará mais um passo na metade de agosto com a oficialização das candidaturas. A percepção de mercado está mais negativa, seja porque o Presidente Lula vem consistentemente liderando as pesquisas, seja porque ambos os candidatos estão fragilizados com notícias de corrupção ao redor, o que leva a uma descrença de que a pauta de ajuste fiscal possa vir à tona nos próximos meses. A única notícia favorável é um alívio inflacionário, corroborado por um câmbio surpreendentemente bem comportado para as notícias, que pode permitir mais cortes pelo BC. No nosso portfólio temos feito poucas mudanças, seguimos concentrados no setor elétrico e, em menor grau, no financeiro, antevendo um ambiente de fundamento desafiador e provável desaceleração em 2027.
STUDIO ICATU PREVIDENCIARIO QUALIFICADO FIM CP - 34.793.027/0001-09
(Julho de 2026)

Encerramos o mês com uma exposição líquida de 91,9% em torno de 1,5% abaixo do mês anterior. As principais posições da carteira são NU, Equatorial, BTG Pactual, Axia e Rede D’Or com as 10 maiores representando cerca de 55% da exposição do portfólio. Os principais setores são: Energia Elétrica, Financeiro, Consumo, Transporte e Serviços.

Nesse contexto, os principais impactos positivos vieram de PRIO, NU, BPAC, EMBJ e SUZB, enquanto as contribuições negativas de RENT, CURY, AURE, CEAB e DIRR.
STUDIO ICATU 49 PREVIDENCIÁRIO FIM - 21.494.454/0001-36
(Julho de 2026)

Encerramos o mês com uma exposição líquida de 46,0% em torno de 0,8% abaixo do mês anterior. As principais posições da carteira são NU, Equatorial, BTG Pactual, Axia e Rede D’Or com as 10 maiores representando cerca de 27,5% da exposição do portfólio. Os principais setores são: Energia Elétrica, Financeiro, Consumo, Transporte e Serviços.

Nesse contexto, os principais impactos positivos vieram de PRIO, NU, BPAC, EMBJ e SUZB, enquanto as contribuições negativas de RENT, CURY, AURE, CEAB e DIRR.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Julho foi um mês intenso. A começar pela forte recuperação dos preços do petróleo diante do recrudescimento das tensões entre Irã e EUA, seguida por questionamentos cada vez mais duros acerca da sustentação das teses de IA, o cenário tem contribuído para mercados extremamente voláteis, como nos indicaram as empresas e índices coreanos no período. Estresse também para os Bancos Centrais haja vista que, se por um lado a guerra é uma força inflacionária, colide com importantes fatores deflacionários: os níveis já elevados de juros e os possíveis efeitos da IA no terreno laboral mais à frente. É diante desse momento bastante peculiar da geopolítica global que precisamos entender o contexto dos mercados emergentes em geral, e do Brasil, em particular, que entra nesse terreno numa condição única, sendo a powerhouse global das commodities minerais ao mesmo tempo em que é a meca da energia renovável. Ainda não está claro como essas peças se encaixarão, mas é certo que haverá enormes oportunidades.
TAGUS ICATU PREV FIRF CP - 50.925.001/0001-15

(Julho de 2026)

Num ambiente ainda complexo para o mercado de crédito privado, o fundo fechou o mês um pouco abaixo do CDI. Observamos grandes e importantes empresas avançando em seus processos de reperfilamento de dívida e bancos em geral muito conservadores em novas concessões, como nos indica o lento e pequeno avanço das carteiras de consignado privado, que têm rodado bem abaixo dos desejos e projeções feitos por Brasília. É nesse contexto que se mantem uma relevante discrepância de precificação entre os segmentos AAA e demais notas de risco de crédito com spreads bem mais abertos. Nos parece que a proximidade da eleição trará mais luz e qualidade ao debate fiscal, permitindo maior clareza sobre o ciclo mais prolongado de cortes da Selic, que entendemos que virá ao longo do próximo ano mesmo que, no curto prazo, ocorram eventuais pausas no atual pace de 0,25% a.a. Na nossa percepção, esse ritmo será mantido na reunião de agosto e, pelo menos, mais uma vez na reunião de setembro.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
TRÍGONO ICATU 100 FIA PREV - 35.610.342/0001-08
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
TRÍGONO ICATU 70 PREVIDENCIÁRIO FIC FIA - 49.459.345/001-05
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

TROPICO CASH PREV ICATU FIE FIM - 50.818.438/0001-50
(Julho de 2026)

Em julho, o Cash Prev rendeu 106% do CDI. Diante do atual cenário, de alta volatilidade, e instabilidade geopolítica, o Tropico Cash Prev mantêm seu papel de preservação de capital e eficiência de liquidez. Reforçamos nossa atenção à qualidade de crédito e à segurança, reafirmando sua vocação previdenciária de longo prazo.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Julho de 2026)

Em julho, o cenário geopolítico ganhou incerteza adicional com o colapso do MOU firmado entre Estados Unidos e Irã em meados de junho. Com a reescalada do conflito, o fluxo de navios pelo Estreito de Ormuz caiu novamente. O preço do petróleo voltou a acelerar no mês e terminou com o barril próximo a US$ 90. Com a maior duração do conflito, os riscos para a cadeia de oferta tornam-se mais relevantes, e a maior pressão sobre os preços dos derivados evidencia isso.

Os dados divulgados em julho reforçaram a resiliência da economia americana, com a atividade sustentada por uma reaceleração do consumo e do investimento, somada a um mercado de trabalho firme. A inflação mostrou melhora na margem, puxada por uma desaceleração relevante nos preços de energia após a desescalada da guerra, movimento que já foi revertido. Além do alívio marginal vindo de energia, houve melhora também nas métricas subjacentes. Ainda assim, os riscos inflacionários seguem relevantes, com possíveis pressões adicionais de energia e serviços, além dos efeitos do boom de IA, o que dificulta uma convergência rápida à meta. Nesse contexto, o FOMC manteve a taxa em 3,50%-3,75%, com três dissidências que preferiram elevar os juros em 25 bps. A decisão de não subir juros e o tom relativamente mais dovish adotado por Warsh levaram a um sell-off nos juros longos americanos, que atingiram 5,3%.
TRUXT MACRO PREV ICATU COTAS DE FI MULTIMERCADO - 29.733.120/0001-80

(Julho de 2026)

Durante o mês de julho optamos por manter uma postura de poucas alterações nas alocações do portfólio.

No âmbito doméstico, preservamos a posição comprada em dólar contra o real, devidamente acompanhada de estruturas de proteção via opções de compra (calls) no Ibovespa. A estratégia reflete uma leitura frente ao incremento das incertezas associadas ao cenário eleitoral.

No mercado internacional, a exposição comprada em ouro permaneceu inalterada no livro de commodities. Avalia-se que a perspectiva de reabertura do Estreito de Ormuz no curto prazo possa levar autoridades monetárias que reduziram suas reservas no metal — como o banco central turco — a recompor suas posições, oferecendo suporte estrutural à demanda pela commodity.

A única movimentação no período ocorreu na curva de juros internacional, onde encerramos a posição tomada nos vértices curtos americanos. Diante do prêmio acumulado antes da reunião do FOMC e da redução da assimetria de risco-retorno, optamos pela realização dos lucros auferidos na operação. A posição aplicada em juros longos foi mantida.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
VALORA ICATU PREV FIC FI RF CP - 41.163.524/0001-80

(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

VENETO 70 ICATU PREVIDENCIARIO FIM - 38.263.360/0001-59

(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

Em julho, os mercados globais sofreram uma nova onda de volatilidade resultante da retomada dos conflitos entre Estados Unidos e Irã, que implicou uma nova alta no preço do petróleo. Por este motivo, o risco de efeitos de segunda ordem se materializarem nas economias globais se tornou mais vigente, levando alguns bancos centrais a adotarem tom mais hawk perante a dinâmica inflacionária.

Seguindo nessa toada, nos Estados Unidos, os holofotes foram voltados majoritariamente para os dados de inflação, que trouxeram sinal mais benigno e permitiram que a maioria do FOMC votasse para manter as taxas de juros no patamar atual. Não obstante, uma votação sem unanimidade e o tom mais hawk nas falas dos membros, de modo geral, sinalizam uma barra cada vez mais baixa para subir os juros, precisando de apenas um dado mais negativo para acionar o gatilho.

No cenário doméstico, o mês de julho trouxe dados econômicos mais benignos, que reforçaram as condições para a continuidade do ciclo de cortes do Banco Central, a despeito de um cenário externo menos favorável. Tanto os novos dados de inflação quanto os de atividade mostraram arrefecimento, proporcionando conforto gradual para que o Banco Central se mostrasse mais favorável a um novo corte em agosto. Além disso, os dados ampliaram a percepção sobre o espaço disponível para cortes de juros ao longo do ano.

No campo político, o cenário segue desafiador para o candidato da oposição, Flávio Bolsonaro. A falta de aliados, as dificuldades na articulação de palanques e as pesquisas que apontam uma desvantagem clara nas urnas evidenciam sua situação delicada. Ainda assim, levantamentos recentes indicam resultados marginalmente superiores aos observados logo após o escândalo envolvendo Daniel Vorcaro. Além disso, o cenário de polarização mantém muito próximas as probabilidades atribuídas aos dois principais candidatos, o que ajuda a explicar a elevada incerteza até a eleição.
VENTOR PREV ICATU FICFIM - 49.043.035/0001-05
(Julho de 2026)

Nosso flagship multimercado apresentou retorno positivo em julho. Quanto à atribuição de performance, nossa estratégia de valor relativo, juntamente com posições compradas em bolsa brasileira, foram destaque positivo. Posições aplicadas em juros domésticos, por sua vez, foram as principais detratoras para a performance do fundo.

Quanto ao posicionamento, mantivemos posição aplicada em juros reais. Também no book de juros, carregamos, durante parte do mês, posições táticas aplicadas em juros nominais. Em bolsa, seguimos com portfólio diversificado de ações, parcialmente protegido por venda do índice. Além disso, carregamos estratégia de valor relativo, vendida em índice de bolsa brasileira casada com vendida em um basket de EUR e USD contra o BRL. No momento, não carregamos posições de juros nem bolsa no portfólio offshore.

Accepted Answer

VERDE AM ICATU PREVIDENCIA FIC FIM PREV - 23.339.936/0001-47
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
VERDE AM PREVIDENCIA I FC MULT PREV - 23.339.953/0001-84
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
VERDE AM LONG BIASED 70 ICATU PREV FIE FI MULT - 35.363.972/0001-25
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VERDE MASTER PREV 60 QUALIFICADO FIF CIC Multimercado RL - 59.134.727/0001-04
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
VERDE AM MUNDI ICATU PREV QUALIFICADO FIF CIC MULTIMERCADO RL - 44.983.441/0001-26

(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

VINCI EQUILÍBRIO ICATU II - 23.964.741/0001-98
(Julho de 2026)

Atribuição de Performance e Perspectivas

O Fundo obteve ganhos nas posições aplicadas em juro nominal e no book de renda variável. Por outro lado, o book de moedas e as posições aplicadas em juro real contribuíram negativamente.

Em julho de 2026, o cenário internacional foi marcado pela redução inicial dos riscos geopolíticos após a trégua entre Estados Unidos e Irã, que contribuiu para a queda dos preços do petróleo e trouxe alívio às expectativas de inflação. No entanto, o mês terminou com o aumento das incertezas relacionadas ao Oriente Médio, além de preocupações com as tarifas comerciais americanas e com a inflação ainda elevada no país. Nesse contexto, o Federal Reserve manteve os juros inalterados, reforçando um discurso cauteloso e firme no combate à inflação.

No Brasil, julho foi marcado pela intensificação das discussões políticas em torno das eleições de outubro. Ao mesmo tempo, os indicadores de inflação e atividade econômica vieram mais fracos, reforçando a percepção de uma desaceleração gradual da economia e sustentando as expectativas de continuidade do ciclo de queda dos juros, ainda que de forma cautelosa por parte do Banco Central.

Posicionamento

Na carteira de renda fixa, o fundo possui posições aplicadas em juro real, concentradas em títulos curtos. Também compõe a carteira de renda fixa, uma posição comprada em inclinação na curva de juro nominal.

No book de moedas, o fundo está comprado em dólar contra real (via estrutura de opções).

Na parcela de bolsa, possui posição net comprada em bolsa local, comprada em uma carteira de ações boas pagadoras de dividendos, concentrada em exportadoras, contra um índice de small caps. Posições vendidas em ibov via estruturas de opções também compõe a carteira.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Julho de 2026)

A escalada dos ataques no Oriente Médio ao longo de julho pressionou o preço do petróleo, que se aproximou de US$ 100/b. Embora a pausa momentânea do conflito tenha provocado alguma queda nos últimos dias do mês, o cenário permanece incerto. Nos EUA, a atividade e o mercado de trabalho seguem sólidos, mas a inflação recuou e deve manter comportamento benigno no curto prazo, refletindo o efeito menor do choque do petróleo e o fim do impacto do aumento das tarifas comerciais. Nesse contexto, o Fed manteve a taxa de juros no intervalo entre 3,50% e 3,75% a.a., como esperado — ainda que três membros tenham votado por uma alta. Jefferson e Williams, membros importantes do Comitê, consideram a taxa bem posicionada para equilibrar o mercado de trabalho e levar a inflação à meta de 2%, embora admitam subir os juros se a inflação não ceder. A comunicação de Warsh, por sua vez, vai em outra direção: ao evitar dar guidance tanto sobre a política monetária quanto sobre os dados que está acompanhando, ele deixa o caminho aberto e transfere o protagonismo para a precificação de mercado. Como o mercado está inclinado nessa direção, a chance de alta de juros aumenta substancialmente. Na Europa, o ECB manteve a taxa de juros em 2,25% a.a., mas sinalizou que deve voltar a subir os juros em setembro se o cenário se mantiver o mesmo até a próxima reunião. Na China, a última reunião do Politburo revelou uma postura mais anticíclica do governo, disposto a ampliar os estímulos fiscais caso a economia mostre novos sinais de desaceleração. As autoridades, porém, ficaram apenas no discurso: não anunciaram medidas concretas, indicando que elas serão implementadas em tempo oportuno no 2º semestre. Na África do Sul, o SARB surpreendeu ao manter a taxa de juros em 7,0% (consenso: alta de 25 pb). Embora avalie que a perspectiva de inflação melhorou ligeiramente no curto prazo, o banco central piorou a projeção de médio prazo, destacando que a inflação de serviços segue pressionada e que as expectativas de inflação se deterioraram. No Chile, o BC manteve a taxa em 4,5% a.a., como esperado, mas com tom mais hawkish, retomando a análise de cenários alternativos que exijam mudança na política monetária. Na Colômbia, o BC manteve a taxa de juros em 12,0% a.a., contrariando a expectativa de alta de 50 pb, sem sinalizar os próximos passos da política monetária. Também foi anunciado um programa de acumulação de reservas de até US$ 4 bi. No Brasil, os dados recentes apontam desaceleração da atividade e estabilização do mercado de trabalho, enquanto a inflação surpreendeu para baixo, com desaceleração dos núcleos e das principais métricas de serviços. O quadro atual sustenta a continuação dos cortes de juros no curto prazo — embora ainda haja incerteza quanto aos ataques no Oriente Médio e o aumento das expectativas de inflação mais longas.
VINLAND MACRO PREV ICATU QUALIFICADO FIC FIM - 37.893.304/0001-35

(Julho de 2026)

O fundo Vinland Macro Prev Icatu Qualificado encerrou o mês de julho performando abaixo do benchmark. Apesar do bom desempenho das estratégias de long and short em equities, as posições aplicadas em diferentes geografias, como Brasil e República Tcheca, foram as principais detratoras de P&L no período, seguidas por trades de inclinação de curva na África do Sul e Colômbia. Em moedas, o resultado também foi negativo, com a venda de USDZAR como principal responsável.

Em juros, seguimos para o mês de agosto mantendo a posição aplicada na parte curta da curva do Brasil e iniciando uma nova posição aplicada na parte curta da curva dos Estados Unidos. Em moedas, estamos zerados nas posições direcionais, carregando apenas pequenas posições compradas em volatilidade.
VINLAND MACRO ICATU V PREVIDENCIARIO MULTIMERCADO FIC FIM - 43.794.128/0001-87
(Julho de 2026)

O fundo Vinland Macro Icatu V Prev encerrou o mês de julho performando abaixo do benchmark. Apesar do bom desempenho das estratégias de long and short em equities, as posições aplicadas em diferentes geografias, como Brasil e República Tcheca, foram as principais detratoras de P&L no período, seguidas por trades de inclinação de curva na África do Sul e Colômbia. Em moedas, o resultado também foi negativo, com a venda de USDZAR como principal responsável.

Em juros, seguimos para o mês de agosto mantendo a posição aplicada na parte curta da curva do Brasil e iniciando uma nova posição aplicada na parte curta da curva dos Estados Unidos. Em moedas, estamos zerados nas posições direcionais, carregando apenas pequenas posições compradas em volatilidade.

Accepted Answer

VOKIN GBV ACONCAGUA ICATU QUALI FIE PREV FIC FIA - 42.749.961/0001-43
(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

V8 VANQUISH TERMO ICATU PREV FIC RF CP - 52.279.180/0001-96
(Julho de 2026)

O fundo fechou o mês de julho com retorno de 1,19%, equivalente a 98,20% do CDI. O fundo, nos últimos 12 meses, apresentou retorno equivalente a 94,06% do CDI e desde o seu início acumula retorno de 97,20% do CDI. O veículo de previdência capturou bem o fechamento dos spreads dos bancos incumbentes em julho, além dos ganhos adicionais com trades diários. O retorno do book bancário compensou a baixa antecipação de termo no mês, mas dado os custos do fundo ainda ficamos levemente abaixo do CDI. A duration da carteira de bancários ficou em 3,10 anos (3,27 anterior) com um carrego de CDI + 0,96% (+10 bps m/m) em 59% da carteira. O financiamento de termo encerrou em 27% do portfólio (21% anterior), a parcela em liquidez, em 10%, e os fundos estruturados em 4%.

Accepted Answer

WESTERN ASSET ICATU RF ATIVO PREV FIC FI - 23.872.787/0001-87

(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
WESTERN ASSET GLOBAL OPPORTUNITIES ICATU QUALI PREV FIM CP - 36.820.361/0001-21

(Julho de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

^{Planos administrados pela Icatu Seguros S/A, inscrita no CNPJ/MF sob o nº 42.283.770/0001-39. Os planos de risco de previdência foram aprovados pela SUSEP sob os números: Pecúlio por Invalidez}

^{(SUSEP: 15414.900869/2017-18), Renda por Invalidez (SUSEP: 15414.901518/2017-24), Pecúlio por Morte (SUSEP: 15414.900119/2016-65), Pensão por Prazo Certo 1 ano (SUSEP: 15414.900121/2016-34), Pensão por Prazo Certo 5, 10, 15 e 20 anos (SUSEP: 15414.900122/2016-89). A aprovação dos planos pela SUSEP não implica, por parte da Autarquia, incentivo ou recomendação à sua comercialização.}

^{O proponente tem a possibilidade de opção ou não pelo critério de tributação por alíquotas decrescentes. A Icatu Seguros não promete rentabilidade e/ou resultados financeiros durante os períodos de diferimento e de pagamento do benefício sob a forma de renda, com base no desempenho do respectivo fundo de investimento, no desempenho alheio ou no de quaisquer ativos financeiros e/ou modalidades operacionais disponíveis no âmbito do mercado financeiro. Sobre o valor do resgate haverá incidência de impostos na forma da legislação em vigor. Fundos de Investimentos não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos (FGC). A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados/rentabilidade futura.}

^{É recomendável a leitura cuidadosa do Regulamento do Fundo de Investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. O participante/segurado poderá consultar a situação cadastral de seu corretor de seguros, no site www.susep.gov.br, por meio do número de seu registro na SUSEP, nome completo, CNPJ ou CPF. Informações resumidas. Para total conhecimento das características deste produto, consulte sua proposta de contratação e o regulamento do plano aqui.}

Comentário Mensal dos Gestores

Confira os comentários mensal dos gestores

ABSOLUTE

COMENTÁRIO GERAL

ABSOLUTE ICATU I PREV - 29.242.441/0001-81

ABSOLUTE ATENAS ICATU PREVIDÊNCIA FIC FI RF CP - 47.612.701/0001-45

ACE CAPITAL

COMENTÁRIO GERAL

ACE CAPITAL PREV ICATU FIC FIM - 48.212.959/0001-17

ADAM CAPITAL

COMENTÁRIO GERAL

Adam Icatu RF Ativa Prev FICFI LP - 52.091.995/0001-47

ADAM ICATU PREVIDENCIÁRIO FICFIM- 25.681.955/0001-82

ALASKA ASSET MANAGEMENT

ALASKA 100 ICATU PREVIDENCIÁRIO FI MM- 34.081.155/0001-11

ALASKA 70 ICATU PREV FIM- 29.722.458/0001-36

APEX CAPITAL

APEX LONG BIASED ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM 70 - 29.732.909/0001-16

APEX LONG BIASED ICATU PREVIDÊNCIA FIM 49 - 20.814.969/0001-03

ARX INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

ARX INCOME ICATU PREV FIM - 03.879.361/0001-48

ARX INCOME QUALIFICADO ICATU PREV 100 FIC FIA- 37.355.672/0001-20

ARX DENALI ICATU PREV FIC FI RF CP - 31.353.579/0001-08

ARX K2 Icatu Inflação Curta FIM CP - 32.770.526/0001-47

ARX K2 ICATU INFLAÇÃO CURTA FIC FIM CP - 46.375.144/0001-23

ARX TARGET ICATU PREV FIC FIM - 05.975.117/0001-04

ASA ASSET

Asa Hedge Icatu Previdenciário FIC FIM - 26.343.792/0001-90

ATENA ICATU PREV

COMENTÁRIO GERAL

Atena Icatu Previdenciário FIC FIRF CP FIE - 44.211.899/0001-67

ATLAS ONE INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

ATLAS ONE ICATU 70 - 33.520.932/0001-14

AVANTGARDE ASSET MANAGEMENT

COMENTÁRIO GERAL

AVANTGARDE ICATU PREV 70 FIC FIM- 43.984.666/0001-34

AZ QUEST INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

AZ QUEST PREV ICATU LUCE FIC FIRF CP - 23.883.385/0001-88

AZ QUEST INFLAÇÃO ATIVO PREV FIE FI RENDA FIXA - 34.442.059/0001-51

AZ QUEST ICATU MULTI PREV FIC FIM- 18.534.967/0001-19

BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT

COMENTÁRIO GERAL

BNP PARIBAS ICATU SEG FI RF PREV CP - 22.809.036/0001-53

PLURAL

BRASIL PLURAL CRÉDITO CORPORATIVO ICATU PREVIDÊNCIA CP FIC FIRF - 23.263.359/0001-57

BOGARI CAPITAL

BOGARI VALUE ICATU PREV FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO FIFE - 30.453.235/0001-08

BOGARI VALUE ICATU PREV FIM - 29.722.437/0001-10

BTG PACTUAL ASSET MANAGEMENT

COMENTÁRIO GERAL

BTG PACTUAL ICATU CONSERVADOR FICFI RF CRÉD PRIV PREV - 02.782.911/0001-43

BTG PACTUAL ICATU CRÉDITO CORPORATIVO PREV FI EM COTAS DE FI MULTIMERCADO CP - 44.803.170/0001-80

BTG PACTUAL PGBL CRED CORP ICATU FIC FIM CP - 8918752/0001-48

BTG PACTUAL ICATU SEG DINÂMICO 49 FIQ FIM PREV - 2786593/000199

BTG PACTUAL ICATU SEG MODERADO FIQ FIM PREVIDENCIÁRIO - 3384182/000130

BUTIÁ INVESTIMENTOS

BUTIÁ TOP ICATU SEG PREVIDÊNCIA FIRF CP - 30.507.510/0001-10

CANVAS CAPITAL

COMENTÁRIO GERAL

CANVAS ICATU PREV FICFIM PREV- 24.405.282/0001-75

CAPITÂNIA INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

CAPITÂNIA CREDPREVIDÊNCIA ICATU FIC FIRF CP - 27.239.065/0001-40

COMPASS GROUP INVESTIMENTOS BRAZIL

Compass High Grade Icatu FIE I FIC FIRF CP - 51.232.602/0001-05

CONSTÂNCIA INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

CONSTÂNCIA ICATU PREV FIM CP- 33.768.898/0001-00

CONSTELLATION ASSET MANAGEMENT

COMENTÁRIO GERAL

CONSTELLATION ICATU 70 PREV FIM- 30.178.912/0001-19

DAHLIA CAPITAL

COMENTÁRIO GERAL

DAHLIA GLOBAL 50 ICATU PREV FIC FIM - 38.033.115/0001-55

DAYCOVAL ASSET MANEGER

COMENTÁRIO GERAL

Daycoval Classic Previdencia FIF - 13.492.738/0001-65