Relatório de desempenho

Question

Planos administrados pela Icatu Seguros S/A

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

A Guerra do Irã e seus desdobramentos dominaram março e devem seguir pautando os próximos meses. A escalada dos ataques iranianos contra países do GCC provocou disrupções significativas na cadeia de energia global, com choque nos preços de petróleo e gás e aumento da turbulência geopolítica. A falta de clareza sobre o desfecho do conflito — em timing e formato — abre múltiplos cenários e sugere maior cautela na tomada de risco.

No espectro pessimista, um conflito prolongado poderia sustentar preços elevados de energia, pressionar a inflação, forçar bancos centrais a manter juros altos por mais tempo e gerar efeito recessivo — com risco especial para emergentes. No cenário otimista, uma resolução rápida limitaria os danos e permitiria respostas monetárias mais moderadas.

A reação dos mercados, até o momento, parece precificar um cenário intermediário: postura mais hawkish dos bancos centrais e adiamento de cortes de juros, sem deterioração expressiva da demanda. Ainda assim, alguns efeitos já parecem permanentes. A tese de diversificação global e depreciação do dólar — sustentada pela divergência de crescimento e pelo esgarçamento das relações diplomáticas dos EUA — pode continuar favorecendo fluxos para o Brasil.

Internamente, o choque do petróleo se mostra inflacionário, agravando uma dinâmica que já vinha se deteriorando. Mesmo assim, o BCB deve manter o ritmo de cortes de 0,25% por reunião. O ciclo pode ser curto se o petróleo não recuar do patamar de US$ 100/barril; ao redor de US$ 85, haveria mais espaço para afrouxamento.
ABSOLUTE ICATU I PREV - 29.242.441/0001-81
(Março de 2026)

Atribuição

Em termos de atribuição de resultado, a principal contribuição negativa veio do livro de bolsas, particularmente na posição relativa comprada em bolsas globais versus a bolsa americana. No livro de juros, o destaque negativo foi a posição aplicada em taxas no Brasil, parcialmente defendidas por posições tomadas. O livro de moedas apurou perda, menor, através de posições vendidas em dólar. Do lado positivo, o livro de commodities apurou ganho através de uma posição comprada em ouro.

Posicionamento

O fundo segue com baixo risco alocado, predominantemente via opções, em estruturas que permitem ampliar a exposição em derivadas positivas de preços. Mantemos como principal alocação a exposição de valor relativo em bolsas globais e, no livro de moedas, posições vendidas em dólar — principalmente via real e dólar australiano. Em juros, carregamos posições aplicadas em taxas nominais americanas e, em commodities, pequenas posições compradas em ouro.
ABSOLUTE ATENAS ICATU PREVIDÊNCIA FIC FI RF CP - 47.612.701/0001-45
(Março de 2026)

Atribuição

Em março, o Absolute Atenas Prev apurou resultado de 73% do CDI. O mercado institucional de crédito privado registrou um mês desafiador, com abertura generalizada de spreads na parcela DI da carteira. O movimento foi fortemente influenciado pela deterioração de casos específicos de crédito — com destaque para Hapvida —, o que contaminou o sentimento e a performance da indústria como um todo, resultando em marcação a mercado negativa em diversas posições e reprecificação de prêmios.

Posicionamento

O fundo encerrou o mês com duration de 2,1 anos, 63% alocado em Debêntures CDI/Bancários, 9% em FIDCs e caixa em 19%. Aproveitamos o ajuste nos preços para diversificar a composição de emissores corporativos, aumentando a exposição em nomes com prêmios atrativos, ao mesmo tempo em que reduzimos marginalmente a parcela de ativos bancários. O prazo médio da carteira segue ao redor de dois anos e um trimestre. Na carteira estruturada, avançamos nas liquidações previstas, contribuindo para a rotação do portfólio e recomposição de caixa conforme planejado. Mantemos postura conservadora, mas seguimos monitorando oportunidades de entrada em ativos AAA e AA com deslocamento relevante frente a pares de qualidade equivalente, priorizando a relação risco-retorno sem abrir mão de liquidez.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Internacional

O principal tema do mês foi a escalada do conflito envolvendo o Irã, culminando no fechamento do Estreito de Hormuz, uma das rotas mais críticas do comércio global de energia, por onde transitam cerca de 20% do petróleo e derivados consumidos no mundo. A interrupção desse fluxo gerou um choque relevante sobre a oferta global, levando a forte alta nos preços do petróleo e a uma rápida reprecificação do prêmio de risco geopolítico.

Em resposta, observou-se uma reprecificação relevante das curvas de juros nas economias desenvolvidas, com o mercado passando a incorporar o risco de inflação mais elevada decorrente de uma nova disrupção de oferta. Ainda assim, diferentemente do período pós-pandemia, o ambiente atual não conta com estímulos fiscais significativos nem com mercados de trabalho tão apertados, o que tende a limitar a persistência inflacionária.

Olhando à frente, trabalhamos com a hipótese de um conflito de duração mais curta. Nesse cenário, esperamos uma acomodação dos preços de petróleo e derivados em patamares superiores aos observados antes do conflito, porém abaixo dos níveis atuais, o que sugere que a recente reprecificação das curvas de juros globais pode ter sido excessivamente agressiva frente ao cenário considerado mais provável.

Brasil

Após quase dois anos desde o último corte, o Banco Central reduziu a taxa Selic de 15,00% para 14,75% ao ano. Antes da escalada do conflito no Oriente Médio, o cenário-base era de um corte maior, de 50 bps. A guerra, o choque de petróleo e o aumento da incerteza levaram o Copom a adotar uma postura mais conservadora.

Para a reunião de abril, nosso cenário-base é de mais um corte de 0,25 ponto percentual, levando a Selic para 14,50%. A evolução do conflito e seus efeitos sobre os preços continuarão sendo determinantes para a magnitude e duração do processo de redução de juros.

No campo político, março consolidou a tendência de uma disputa presidencial em 2026 entre Lula e Flávio Bolsonaro. As pesquisas têm apontado convergência para um empate técnico em um eventual segundo turno, com crescimento gradual de Flávio e estabilidade de Lula.
ACE CAPITAL PREVIDÊNCIA ICATU FIC MULTIMERCADO - 48.212.959/0001-17
(Março de 2026)

O Ace Capital FIF CIC Multimercado RL registrou resultado negativo de -2,04% em março; ganho de 14,48% no acumulado dos últimos 12 meses (98% do CDI); e retorno de 89,14% desde seu início em 30/09/2019.

– Renda Fixa (-2,03%), o principal impacto negativo veio desse livro, em um mês marcado por forte abertura das taxas de juros ao redor do mundo.

– Renda Variável (-1,03%), as perdas decorreram principalmente das posições em bolsas internacionais, especialmente no S&P, além de contribuição negativa, em menor magnitude, da carteira local em relação ao índice.

– Moedas e Cupom Cambial (+0,05%), o desempenho foi praticamente neutro no período.

– Valor Relativo (-0,02%), também apresentou resultado próximo da neutralidade ao longo do mês.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Para o mês de Março/2026, observamos desempenhos distintos entre nossas estratégias: Apesar do cenário desafiador, o ADAM PREV obteve rentabilidade no campo positivo (próximo a 75% em relação ao CDI). O resultado negativo ficou restrito à estratégia ADAM Macro, penalizada pela alocação em ativos globais diante da volatilidade externa.

Nossa tese segue pautada na disparidade de produtividade global, com os EUA na fronteira tecnológica, o que sustenta o fluxo de capitais e o fortalecimento do dólar. No Brasil, a resiliência da demanda e da inflação de serviços além do choque externo inflacionário da energia reforçam um cenário de juros que, nossa visão, será mais alto que o consenso de mercado.

Em termos de atribuição, o posicionamento em Juros foi o maior contribuidor positivo, beneficiado pela estratégia tomada na parte longa da curva local, refletindo o prêmio de risco inflacionário e fiscal, e do posicionamento cambial (comprada em dólar contra o real e o euro). O detrator relevante foi o segmento de Equities, afetado pela correção no setor de tecnologia americano.
Adam Icatu RF Ativa Prev FICFI LP - 52.091.995/0001-47
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ADAM ICATU PREVIDENCIÁRIO FICFIM- 25.681.955/0001-82
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

ALASKA 100 ICATU PREVIDENCIÁRIO FI MM- 34.081.155/0001-11
(Março de 2026)

O fundo Alaska 100 Long Only Icatu Prev FIF FIM obteve um retorno de -6,69%, inferior aos +0,17% do benchmark IMA-B e aos -0,70% do Ibovespa. A contribuição mais significativa do fundo, que possui alocação próxima a 100% em ações, veio do setor de consumo não cíclico, enquanto do lado negativo o destaque veio do setor de transportes.

O fundo segue posicionado aproximadamente 100% em ações, sendo as duas posições mais relevantes dos setores de varejo e consumo não cíclico.
ALASKA 70 ICATU PREV FIM- 29.722.458/0001-36
(Março de 2026)

O fundo Alaska 70 Long Only Icatu Prev FIF FIM obteve um retorno de -4,16%, inferior aos +0,17% do benchmark IMA-B. A contribuição mais significativa do fundo, que possui alocação próxima a 70% em ações e o restante em renda fixa, veio do setor de consumo não cíclico, enquanto do lado negativo o destaque veio do setor de transportes.

O fundo segue posicionado aproximadamente 70% em ações, sendo as duas posições mais relevantes dos setores de varejo e consumo não cíclico.

Accepted Answer

APEX LONG BIASED ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM 70 - 29.732.909/0001-16
(Março de 2026)

No mês de Março de 2026, o fundo Apex LB Icatu 70 apresentou retorno de -4,55% contra um CDI de 1,21%. Não tivemos setores contribuidores no período. Os destaques negativos foram Consumo Cíclico, Serviços Financeiros, Indústria e Materiais Básicos. O fundo terminou o mês com uma exposição líquida de 48,3%, bruta de 96,3% e setorial bruta de 30,4% em Caixa, 28,9% em Renda Fixa Inflação, 26,0% em Serviços Financeiros, 15,3% em Energia, 14,4% em Consumo Cíclico, 13,4% em Utilidade Pública, 12,3% em Indústria, 5,3% em Consumo não Cíclico, 4,2% em Saúde e 4,1% em Materiais Básicos.
APEX LONG BIASED ICATU PREVIDÊNCIA FIM 49 - 20.814.969/0001-03
(Março de 2026)

No mês de Março de 2026, o fundo Apex LB Icatu 49 apresentou retorno de -3,55% contra um CDI de 1,21%. Não tivemos setores contribuidores no período. Os destaques negativos foram Consumo Cíclico, Serviços Financeiros, Indústria e Materiais Básicos. O fundo terminou o mês com uma exposição líquida de 33,1%, bruta de 65,9% e setorial bruta de 52,3% em Caixa, 50,4% em Renda Fixa Inflação, 17,8% em Serviços Financeiros, 10,4% em Energia, 9,8% em Consumo Cíclico, 9,1% em Utilidade Pública, 8,4% em Indústria, 3,6% em Consumo não Cíclico, 2,9% em Saúde e 2,8% em Materiais Básicos.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ARX INCOME ICATU PREV FIM - 03.879.361/0001-48
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ARX INCOME QUALIFICADO ICATU PREV 100 FIC FIA- 37.355.672/0001-20
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ARX DENALI ICATU PREV FIC FI RF CP - 31.353.579/0001-08
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ARX K2 Icatu Inflação Curta FIC FIM CP - 46.375.144/0001-23
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
Arx Target Icatu Prev FIC FIM - 05.975.117/0001-04
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

Asa Hedge Icatu Previdenciário FIC FIM - 26.343.792/0001-90
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Março de 2026)

Março foi marcado pela abertura de spreads de crédito em diversos emissores — com destaque para Hapvida e Raízen — e pelo pedido de recuperação extrajudicial do GPA. Em nenhum desses nomes temos exposição. Na contramão de grande parte do mercado, nossa carteira conseguiu mitigar os efeitos da marcação a mercado, entregando retorno muito próximo ao CDI. Nesse contexto, o carrego da carteira foi o principal fator de contribuição para o desempenho do fundo.

Ademais, seguimos observando um mercado com spreads ainda bastante comprimidos e, diante disso, mantemos nossa estratégia focada em ativos de alta qualidade, que ofereçam prêmio adequado em relação ao risco esperado, com preferência por papéis de menor duration.

Em bases constantes, o carrego da carteira permanece saudável, sustentando boas perspectivas para os próximos meses.
Atena Icatu Previdenciário FIC FIRF CP FIE - 44.211.899/0001-67
(Março de 2026)

O Atena Icatu apresentou rentabilidade de 1,15% no mês, equivalente a 94,62% do CDI no período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ATLAS ONE ICATU 70 - 33.520.932/0001-14
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Em março, o fundo teve retorno de -2,68% contra 0,17% do IMA-B. Em 2026, o retorno acumulado do fundo é de 2,84% contra 2,98% do benchmark. Desde o início, o fundo tem 33,36% de retorno total contra 40,79% do IMA-B. Na perspectiva de risco, a volatilidade – desvio padrão anualizado – das cotas diárias do fundo, desde o início, está em 9,25% contra 4,76% do IMA-B. O fundo tem volatilidade alvo de 10% ao ano, bem próximo da volatilidade observada. O fundo entra em abril com 67% de alocação na estratégia Multifatores de renda variável e com 33% em renda fixa.
AVANTGARDE ICATU PREV 70 FIC FIM- 43.984.666/0001-34
(Março de 2026)

Os cinco ativos com maior contribuição positiva foram: PETR4, PRIO3, CSMG3, DESK3 e UGPA3.

Já os cinco ativos com maior contribuição negativa foram: LAVV3, ALPA4, MILS3, ALLD3 e MOVI3.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Março de 2026)

Em março, os mercados foram impactados pela escalada das tensões entre Estados Unidos, Israel e Irã, mantendo o petróleo em níveis elevados e reforçando um ambiente global de maior pressão inflacionária e juros altos. Nos Estados Unidos, a atividade surpreendeu negativamente, com criação de vagas abaixo do esperado e leve alta do desemprego, enquanto a inflação mostrou sinais de moderação.

O Federal Reserve manteve os juros, adotando postura cautelosa diante dos efeitos das tarifas e do choque energético. Outras economias desenvolvidas seguiram na mesma direção, com bancos centrais mais conservadores, atentos às pressões inflacionárias mesmo com riscos ao crescimento.

No Brasil, o cenário externo levou à reprecificação dos ativos, especialmente na curva de juros. A alta do petróleo beneficia a balança comercial, mas o encarecimento da energia pressiona a renda das famílias, em um contexto de consumo já enfraquecido pelo alto endividamento. Mantemos a projeção de crescimento do PIB entre 1,6% e 1,8% em 2026.

Para a inflação, revisamos a projeção para cima, com pressões em combustíveis e alimentos. Diante disso, elevamos a estimativa da Selic para 12,50% ao final de 2026, com condução mais gradual da política monetária frente aos riscos inflacionários e de desaceleração da atividade.
AZ QUEST PREV ICATU LUCE FIC FIRF CP - 23.883.385/0001-88
(Março de 2026)

‘O AZ Quest Prev Icatu Luce teve um rendimento de 0,26% no mês de março, resultado bastante abaixo da rentabilidade-alvo de longo prazo pensada para o fundo. A carteira de debêntures CDI foi a principal responsável pelo desempenho negativo no mês. Tínhamos exposição às debêntures do Grupo Pão de Açúcar, que foram marcadas a aproximadamente 30% do par após o pedido de Recuperação Extrajudicial. Além disso, houve abertura dos spreads de crédito no geral diante da piora do humor no mercado de crédito, de um cenário macroeconômico mais incerto e da guerra no Irã.

Em março, observamos uma deterioração relevante do humor dos mercados. A guerra no Irã e seus desdobramentos impactaram os ativos de risco globalmente. No cenário doméstico, esse movimento foi ainda agravado por um ambiente macroeconômico mais incerto, somado à aproximação do período eleitoral.

Esse cenário, em conjunto com algumas notícias corporativas, como o anúncio da recuperação extrajudicial da Raízen e do Grupo Pão de Açúcar, resultou em um mês de abertura generalizada dos spreads de crédito, tanto nos ativos incentivados quanto nos institucionais.

Nesse contexto, no mercado primário observamos a necessidade de postergação de alguns bookbuildings e/ou de os bancos coordenadores encarteirarem parte relevante das novas emissões, que eles devem buscar vender posteriormente a preços mais condizentes.

No secundário, mesmo com as aberturas de spread, a liquidez foi elevada e o mercado foi funcional.

A carteira está 70% alocada, sendo 41% em debêntures. Os setores de maior alocação incluem Bancos, Elétricas e Saneamento Básico.
AZ QUEST INFLAÇÃO ATIVO PREV FIE FI RENDA FIXA - 34.442.059/0001-51
(Março de 2026)

Em março, o AZ Quest Inflação Ativo apresentou rentabilidade de 0,04%, enquanto o IMA-B registrou 0,17% no período. O desempenho do fundo refletiu principalmente posições aplicadas na parte mais curta da curva de juros nominais, combinadas a estruturas de opções, que se mostraram relevantes em um ambiente de elevada volatilidade e incerteza, marcado pela escalada das tensões no Oriente Médio.

Em juros reais, a carteira, anteriormente com posição reduzida em NTN-Bs de vencimentos mais curtos em relação ao IMA-B, foi reavaliada e ajustada, aproximando-se mais da composição do benchmark. Avaliamos essa mudança como apropriada diante de um cenário com maior pressão inflacionária. Além disso, os níveis atuais de taxa seguem atrativos, oferecendo oportunidades interessantes para os próximos meses, especialmente considerando a expectativa de continuidade do ciclo de cortes de juros pelo Banco Central.
AZ QUEST ICATU MULTI PREV FIC FIM- 18.534.967/0001-19
(Março de 2026)

Em março, os fundos Macro apresentaram desempenho abaixo do CDI, em um ambiente de elevada volatilidade, marcado pela escalada do conflito no Oriente Médio e seus impactos relevantes sobre os preços dos ativos.

Logo no início, identificamos o risco de um choque inflacionário global, especialmente em um cenário de possível fechamento do Estreito de Ormuz. Esse contexto foi agravado por um posicionamento técnico excessivamente otimista dos mercados, concentrado em ativos de risco e posições aplicadas em juros. Diante disso, ajustamos rapidamente o portfólio, reduzindo risco e adotando postura mais defensiva.

Zeramos posições vendidas em dólar, buscamos proteção para posições em volatilidade de juros e reduzimos exposições aplicadas. Ao mesmo tempo, adicionamos posições táticas vendidas em bolsas, compradas em petróleo, commodities agrícolas e inflação implícita curta, que contribuíram positivamente para o resultado. A estratégia de hedge, com compra prévia de opcionalidades em um ambiente de baixa volatilidade, também foi fundamental para mitigar perdas no período.

Em juros internacionais, o fundo foi impactado negativamente pela revisão das expectativas de política monetária. Ainda assim, a gestão ativa, a diversificação e a disciplina na reavaliação das posições permitiram preservar capital em um cenário adverso.

Seguimos com postura cautelosa, foco na gestão de risco, mantendo confiança de que a disciplina e a análise de cenário continuarão sendo vetores de geração de valor.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

‘No mercado local, mantemos o direcionamento dos nossos portfólios para nomes com elevada qualidade de resultados, prazos mais curtos, risco-retorno ajustados e em setores defensivos da economia.
BOCOM BBM PREV ICATU FIE I QUALIFICADO FIM CP - 44.098.220/0001-75
(Março de 2026)

‘Em março, o fundo obteve retorno de 1,28%, o equivalente a 105,5% do CDI. No ano de 2026, o retorno está em 3,39%, o equivalente a 99% do CDI. Nos últimos 12 meses o retorno foi de 14,40%, o equivalente a 97% do CDI. O resultado do mês pode ser explicado objetivamente pelo carrego dos ativos em carteira. O mercado de crédito privado continuou amplamente funcional, com volume elevado de negociações no mercado secundário. Encerramos o mês com 12,64% de caixa no fundo, 48 ativos em carteira de 35 emissores distintos, taxa de carrego da carteira (antes de custos) equivalente a CDI + 0,67% e duration de 1,00 anos.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BNP PARIBAS ICATU SEG FI RF PREV CP - 22.809.036/0001-53
(Março de 2026)

O mês foi marcado pela invasão do Iraque pelos EUA, cuja principal consequência foi um choque do petróleo, com fortes aumentos de preços. Enquanto as moedas não passaram por uma reprecificação relevante, salvo exceções, dado seu caráter relativo, as curvas de juros apresentaram forte elevação. Nos EUA, o mercado esperava duas quedas, que saíram do radar. No Brasil, os 300 bps de queda, iniciando em 50 bps, se transformaram em 150 bps, com o BC já tendo começado o ciclo com 25 bps. O destaque foram as NTN-Bs curtas, pelo aumento da implícita.

Accepted Answer

BRASIL PLURAL CRÉDITO CORPORATIVO ICATU PREVIDÊNCIA CP FIC FIRF - 23.263.359/0001-57
(Março de 2026)

Atribuição de performance:

No mês de março a performance foi abaixo do CDI. No ano e na janela de 12 meses, o fundo terminou abaixo do índice. Este resultado é explicado por uma abertura nos spreads de crédito. Dois fatores influenciaram nessa abertura, neste mês tivemos o pedido de recuperação extrajudicial de GPA e um maior estresse no case de Hapvida, devido à uma piora no resultado referente ao 4T25, elevando a incerteza dos investidores, além disso, a intensificação do conflito entre os EUA e o Irã, impactando o preço das commodities nos mercados globais, um fator decisivo e crucial para o nível da inflação e consequentemente a direção da taxa de juros no país. A temporada de resultados referente ao último trimestre de 2025 se encerrou, sem grandes novidades e com crédito das companhias investidas ainda em patamar confortável. Vale ressaltar que o fundo não tinha posição em GPA nem em Hapvida.

No cenário econômico brasileiro, o IPCA teve um aumentou de 0,70%, frente a uma expectativa do mercado de 0,65%. Neste mês tivemos o primeiro corte de juros do ano, de 25 bps, trazendo a taxa SELIC para 14,75% a.a. A expectativa era de um corte mais agressivo, mas com a linearização dos dados do CAGED, juntamente com os conflitos no cenário externo, a decisão foi por um corte mais gradual, porém com a ata divulgada deu a entender que este foi o início do ciclo de cortes da SELIC para 2026, aliviará o balanço das empresas. O cenário político ainda segue movimentado e decisivo, mas parcialmente ofuscado pelo conflito entre os EUA e o Irã. Diante disso, seguimos cautelosos e atentos com nossas carteiras e empresas investidas.

Em relação ao mercado primário, no mês de março, entramos em uma nova emissão, nos mantendo seletivos. Estamos direcionando esforços para identificar novas oportunidades no mercado que estejam em linha com o perfil de risco de cada estratégia, buscando preservar uma duration mais curta.

Posicionamento Atual:

O fundo encontra-se alocado em 81,64% em ativos de crédito privado indexados ao CDI (50,14% em debêntures e 31,50% em LFs/CDBs) e 18,36% em caixa.

A duration do portfólio é de 2,14 anos e da parcela alocada em crédito privado é de 1,97 anos.

Accepted Answer

BOGARI VALUE ICATU PREV FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO FIFE - 30.453.235/0001-08
(Março de 2026)

Atribuição:

No mês o fundo teve as empresas abaixo como destaques de atribuição de performance:

Positivas: Prio, Vibra, Copel, Rumo e Assai

Negativas: Localiza, Stone, Suzano, Inter e Energisa

Posicionamento mar/26:

Em março, a precificação dos ativos domésticos continuou sendo sustentada pelo fluxo estrangeiro e pelo início do ciclo de flexibilização monetária no Brasil. No entanto, a deterioração do quadro geopolítico global, com a intensificação da guerra no Oriente Médio e seus reflexos sobre o petróleo, trouxe maior volatilidade aos mercados e reduziu parte do ímpeto positivo observado anteriormente. Mesmo nesse contexto, continuamos vendo o retorno prospectivo de nossa carteira em nível bastante atrativo frente aos padrões históricos. O fundo tem posições concentradas nos setores de energia elétrica, financeiro, energia e aluguel de carros. No setor de energia elétrica temos como destaque posições na Energisa, Copel e Equatorial. No setor financeiro seguimos com posições no Inter e Stone. No setor de energia temos como destaque Vibra Energia e, em aluguel de carros, temos Localiza.
BOGARI VALUE ICATU PREV FIM - 29.722.437/0001-10
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BTG PACTUAL ICATU CONSERVADOR FICFI RF CRÉD PRIV PREV - 02.782.911/0001-43
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BTG PACTUAL ICATU CRÉDITO CORPORATIVO PREV FI EM COTAS DE FI MULTIMERCADO CP - 44.803.170/0001-80
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BTG PACTUAL PGBL CRED CORP ICATU FIC FIM CP - 8918752/000148
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BTG PACTUAL ICATU SEG DINÂMICO 49 FIQ FIM PREV - 2786593/000199
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BTG PACTUAL ICATU SEG MODERADO FIQ FIM PREVIDENCIÁRIO - 3384182/000130
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

BUTIÁ TOP ICATU SEG PREVIDÊNCIA FIRF CP - 30.507.510/0001-10
(Março de 2026)

Março teve forte volatilidade: o Ibovespa caiu com aversão global (guerra EUA-Israel-Irã) e alta do petróleo, mas superou pares por Petrobras/exportadoras e fluxo externo. Houve divergência: exportadoras sustentaram o índice, enquanto domésticas caíram com juros altos. Ficamos abaixo do índice pela exposição a domésticas. Positivos: PetroRio e Petrobras. Negativos: Localiza, imobiliário, utilities e Aura. Ajustamos o portfólio, elevando exportadoras e posições seletivas em domésticas.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

O cenário global em fevereiro foi caracterizado por desempenho positivo dos principais mercados. Apesar da maior volatilidade por conta de fatores geopolíticos e reprecificação de ativos ligados ao setor de tecnologia, indicadores econômicos resilientes — sobretudo nos EUA — contribuíram para sustentar o apetite a risco no período.

Entre os principais temas externos do mês, destacaram-se (1) o debate em torno do avanço acelerado da IA, com consequente reavaliação dos níveis de valuation, (2) a repercussão da decisão da Suprema Corte dos EUA de invalidar parte das tarifas impostas pelo governo Trump e a resposta imediata do Executivo e, (3) a escalada das tensões no Oriente Médio.

No Brasil, os ativos apresentaram desempenho positivo em fevereiro, sustentados pela continuidade do fluxo de capital estrangeiro para a bolsa local e pela consolidação das expectativas em torno do início do ciclo de flexibilização monetária.

Os dados de atividade econômica apresentaram sinais mistos, com desaceleração em parte dos indicadores contrapondo-se ao mercado de trabalho aquecido. Em relação à inflação, esse dinamismo do mercado de trabalho segue colocando pressão sobre os serviços, ao passo que a recente apreciação cambial contribui para a desaceleração da inflação de bens. Nesse contexto, avaliamos que há espaço para afrouxamento das condições monetárias, em linha com a comunicação recente do Copom.

No campo político, pesquisas recentes indicaram um cenário mais indefinido para as eleições presidenciais, de um lado com a persistente dificuldade do governo em reverter os níveis de desaprovação do presidente Lula e, de outro, com o avanço nas intenções de voto em favor do senador Flávio Bolsonaro.

O Fundo teve ganho de 1,01% no mês – acumulando no ano ganho de 2,06% (93% do CDI) – impulsionado pelas estratégias juros reais na parte intermediária da curva.
CANVAS ICATU PREV FICFIM PREV- 24.405.282/0001-75
(Março de 2026)

‘- Estratégia do Fundo: O Canvas Icatu Prev é gerido pela mesma equipe do Canvas Enduro, de acordo com a mesma filosofia de investimento, tendo como objetivo a geração de retorno absoluto no longo prazo, com uma rigorosa política de controle de risco. O fundo segue uma estratégia multimercado macro combinada com estratégia em ações e apenas investe em mercados líquidos.

– Atribuição de Performance: O Canvas Icatu fechou dezembro com ganho de 0,66%. No ano, o resultado acumulado ficou em 12,66% (88% do CDI). Em relação à atribuição de performance no mês, houve perdas nas posições em juros reais, parcialmente compensadas por ganhos nas estratégias em juros nominais e em moedas (venda de BRL).

– Posicionamento atual: O fundo encerrou o mês com posições aplicadas em juros nominais e reais (papeis atrelados à inflação) na parte intermediária da curva.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

O mês de março marcou o início de um processo mais amplo de correção de preços no mercado de crédito, impulsionado pelo aumento dos resgates após os eventos envolvendo Raízen e Pão de Açúcar — vale destacar que a Capitânia não possuía exposição a nenhum dos dois casos.

No curto prazo, é provável que o mercado de ativos em CDI+ e as debêntures de infraestrutura sigam passando por ajustes de preço. A principal incerteza está no comportamento dos cotistas diante de uma janela de resultados mais pressionados. Ainda assim, é importante reforçar que, apesar de alguns episódios de crédito mais visíveis, as carteiras dos fundos permanecem com boa qualidade e o movimento de abertura dos spreads pode ser interpretado como uma oportunidade.

A equipe de gestão já vinha monitorando esses sinais e mantém um colchão de caixa robusto para capturar as oportunidades decorrentes desse cenário técnico de menor liquidez no mercado.
CAPITÂNIA CREDPREVIDÊNCIA ICATU FIC FIRF CP - 27.239.065/0001-40
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

Compass High Grade Icatu FIE I FIC FIRF CP - 51.232.602/0001-05
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
CONSTÂNCIA ICATU PREV FIM CP- 33.768.898/0001-00
(Março de 2026)

O fundo Constância Previdenciário apresentou um resultado de -2,17% em Março, contra 1,21% do CDI. Na estratégia Sistemática Ações (Long & Short), em Março os fatores Valor e macro apresentaram as melhores performances enquanto Crescimento foi o fator com pior desempenho. Já no ano os fatores com melhor performance foram Valor, Macro e Qualidade tendo em Tamanho o pior desempenho. Nessa estratégia, setorialmente, os principais resultados positivos em Março foram oriundos do setor de Energiae, enquanto os setores de Consumo Discricionário e Indústria apresentaram as principais perdas. No ano, o setor de Indústria também foi o principal detrator enquanto Real Estate e Energia foram os setores que mais contribuíram positivamente.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
CONSTELLATION ICATU 70 PREV FIM- 30.178.912/0001-19
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
DAHLIA GLOBAL 50 ICATU PREV FIC FIM - 38.033.115/0001-55
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Cenário de crédito:

Março foi marcado por uma abertura relevante dos spreads, mais intensa no mercado IPCA+ (isento) do que no CDI+. O movimento foi influenciado por fatores técnicos (oferta, demanda e preços), eventos específicos de emissores e maior aversão a risco. O mercado segue mais seletivo, com preferência por créditos high grade e maior penalização de empresas com pior geração de caixa, apesar de resultados operacionais mais fortes no 4T25.

Fluxo e mercado primário:

A captação dos fundos de crédito foi positiva, e a oferta no mercado primário aumentou. No entanto, no segmento incentivado, há certo descompasso entre oferta e demanda, pressionando spreads.

Estratégia dos fundos:

O mercado está mais volátil e reativo, exigindo maior controle de risco e seletividade. Os fundos seguem com postura conservadora, sem exposição a nomes que sofreram estresse recente, e com portfólios mais pulverizados.

Alocação e oportunidades:

Apesar de uma janela de retornos mais fraca, a gestora iniciou, de forma gradual, alocações oportunísticas em crédito corporativo com prêmios mais atrativos, visando aumentar o carrego e gerar retorno adicional no médio prazo.
Daycoval Classic Previdência FI RF CP - 42.283.770/0001-39
(Março de 2026)

A alocação em operações de crédito situa-se na faixa de 57% do portfólio, sendo 19% em debêntures, 15% em FIDCs, 23% em crédito bancário, entre LFs e CDBs, e uma posição confortável em títulos públicos com liquidez diária. O carrego equivalente do fundo está em CDI + 1,2 com 1,6 anos de duration.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Em março, nossos fundos enfrentaram um ambiente externo significativamente mais adverso, marcado pela eclosão do conflito armado entre EUA, Israel e Irã ao final de fevereiro, que reconfigurou de maneira abrupta o cenário global de risco. O Equitas Selection recuou 5,36%, o Equitas High Convictions registrou queda de 10,51% e o Equitas Global Vision apresentou retração de 4,93%.
EQUITAS PREV II ICATU FIC FIA - 35.354.896/0001-91
(Março de 2026)

e Copel (+5,25%). Em VTEX, o mês representou uma reversão expressiva após um período prolongado de underperformance, com o guidance conservador para 2026 já parcialmente incorporado pelo mercado e o anúncio de um programa de recompra de US$ 50 milhões em ações, a companhia se beneficiou da percepção de valuation mais descontado e de uma leitura mais equilibrada sobre a evolução de seus fundamentos de médio prazo. Em Copasa, a tese de privatização, que representa nosso principal catalisador de valor, evoluiu de forma consistente ao longo do mês com a renovação do contrato de concessão com Belo Horizonte até 2073, evento amplamente aguardado pelo mercado e que constituía em um pilar importante para que a privatização avançasse. Esse marco valida o racional de investimento que nos motivou a construir a posição. Em Copel, o grande evento do mês foi o Leilão de Reserva de Capacidade, evento em que a companhia contratou capacidade adicional em duas de suas maiores usinas hidrelétricas. Após o evento, a Copel contará com capacidade 33% superior em relação à anterior. Soma-se a isso a continuidade do pagamento de dividendos robustos, resultados recorrentes sólidos e o posicionamento estratégico da empresa para capturar a alta dos preços de energia.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
FINACAP ICATU PREV 70 FIM - 33.499.011/0001-17
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

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FORPUS 100 ICATU PREV FIC FIA 38.281.397/0001-00
(Março de 2026)

O Forpus 100 ICATU PREV caiu 3,90% em março, contra uma alta de 0,17% do IMA-B no mesmo período. Os destaques positivos foram Óleo e Gás (0,51%), Distribuição de Combustíveis (0,30%) e Agrícola (0,19%). Os destaques negativos foram Mineração e

Siderurgia (-2,81%), Consumo e Varejo (-1,28%) e Alimentos e Bebidas (-1,19%).

Com o início do conflito geopolítico no Oriente Médio em março, observamos uma reversão temporária no ambiente de dólar fraco. A moeda americana ganhou força momentaneamente, interrompendo o movimento de baixa que vínhamos acompanhando, e as

commodities metálicas sofreram realização de preços, pressionando os setores de Mineração e Siderurgia. O setor de Consumo e Varejo também foi impactado pelo ambiente de maior aversão ao risco e incerteza global. A exceção foi o petróleo, que reagiu na direção

oposta e registrou forte valorização em razão das tensões no abastecimento global. Vale destacar que, por ser o Brasil um produtor relevante tanto de commodities metálicas quanto de petróleo, o real manteve-se relativamente firme frente às demais moedas de

mercados emergentes.

Nossa avaliação é de que esse fortalecimento do dólar é passageiro e diretamente relacionado ao cenário de guerra. Em uma perspectiva mais ampla, mantemos a visão de que o dólar tende a retomar sua trajetória de enfraquecimento assim que houver melhora no

quadro geopolítico — o que deve impulsionar novamente as commodities e beneficiar diretamente países exportadores como o Brasil. Somado a isso, o ambiente eleitoral doméstico, com pesquisas indicando perda de força do candidato Lula, representa um fator

adicional positivo para o mercado local, na medida em que tende a favorecer tanto as exportadoras de commodities quanto o setor doméstico da bolsa. Seguimos, portanto, com visão construtiva para o segundo semestre, com confiança na continuidade da tese de

investimento.

Accepted Answer

Galapagos Baltra Icatu Qualificado Previdência FIM CP - 40.219.231/0001-05
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

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COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
Geo Empresas Globais em Dólares 40 Icatu Qualificado Prev FIC FIM - 46.099.520/0001-02
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

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COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

O choque global no mercado de petróleo se tornou o principal fator de risco para o cenário macroeconômico no curto prazo. O impacto sobre as economias sugere uma elevação da inflação no curto prazo, e a alta nos preços costuma resultar em algum grau de desaceleração da atividade.

No Brasil, o alto grau de incerteza motivou o BCB optar por um início mais moderado de flexibilização da taxa de juros. A atividade econômica segue mostrando vigor.

O fundo tem posicionamento conservador, mas que privilegia os mercados de juros, pois parecem estar mais premiados.
GENOA CAPITAL CRUISE PREV ICATU FIC FIM - 42.535.455/0001-51
(Março de 2026)

A principal contribuição positiva para a rentabilidade do mês veio da posição em moeda local.

As apostas em moedas e juros globais foram os principais detratores.

Também contribuíram negativamente as posições nos juros local e em renda variável.

O choque global no mercado de petróleo se tornou o principal fator de risco para o cenário macroeconômico no curto prazo. O impacto sobre as economias sugere uma elevação da inflação no curto prazo, e a alta nos preços costuma resultar em algum grau de desaceleração da atividade.

No Brasil, o alto grau de incerteza motivou o BCB optar por um início mais moderado de flexibilização da taxa de juros. A atividade econômica segue mostrando vigor.

O fundo tem posicionamento conservador, mas que privilegia os mercados de juros, pois parecem estar mais premiados.

Accepted Answer

GIANT PREV ICATU I FIE FIC FIM - 35.927.113/0001-11
(Março de 2026)

Atribuição de Performance

O fundo terminou o mês de março com resultado negativo. Os principais ganhos vieram das posições compradas em inflação. A principais detratoras foram as posições compradas em ouro e bolsa americana. As demais posições foram neutras, no período.

Posicionamento Atual

O fundo começa abril comprado em equities de países desenvolvidos e bolsa local, com leve aumento do risco no offshore e redução no onshore. O fundo aumentou a posição aplicada em juros locais e reduziu o risco de sua posição comprada em dólar contra uma cesta de moedas, bem como de sua posição comprada em ouro. Nos books de inflação e imobiliário, manutenção do risco nas posições compradas.
GIANT PREV - 32847791/0001-86
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

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GUEPARDO ICATU 100 PREV 1 - 45.605.046/0001-72
(Março de 2026)

O fundo apresentou queda de 4,2% no mês, ficando abaixo do Ibovespa, que recuou 0,7% no período. No horizonte de 36 meses, o fundo acumula retorno de 74,2%, abaixo do Ibovespa (84,0%).

No mês, o desempenho relativo foi impactado por um cenário de aversão a risco global, agravado por tensões geopolíticas no início de março, que pressionou ativos de consumo doméstico e favoreceu setores mais defensivos ou ligados a commodities.

Atribuição de performance

Contribuições positivas

• UGPA3: A empresa foi a principal contribuinte positiva, impulsionada pela divulgação de resultados sólidos no 4T25 e geração de caixa operacional recorde em 2025.

• RAIL3: A Rumo apresentou contribuição positiva após reportar a reversão do prejuízo no 4T25 para um lucro líquido robusto. O crescimento do EBITDA ajustado, com expansão de margem e maior volume transportado, sustentou o bom desempenho do papel no mês.

Contribuições negativas

• GMAT3: A ação foi a principal detratora de performance. O mercado reagiu negativamente à divulgação do resultado do 4T25, que apontou pressão sobre as margens, vendas nas mesmas lojas (SSS) negativas e um EBITDA abaixo do esperado, refletindo os desafios na integração de novas operações e um ambiente de consumo mais restrito. A gente acredita que isso já está mais do que precificado e até de forma exagerada.

• ALOS3: Apesar de reportar um forte crescimento no lucro líquido e expansão de margem EBITDA no 4T25, as ações sofreram com um movimento de realização de lucros e aversão ao risco no setor de varejo e shoppings durante o mês. Além de uma correção nos juros longos que impactam diretamente na análise da empresa.

Seguimos confortáveis com a composição da carteira e com o racional de investimento baseado em fundamentos, entendendo que o descolamento observado no mês reflete predominantemente fatores técnicos de curto prazo e reações pontuais a balanços, e não mudanças estruturais nas empresas investidas.

Accepted Answer

GUARDIAN ICATU PREV FI RF CP - 45.386.487/0001-20
(Março de 2026)

Como estratégia principal o Fundo tem como objetivo buscar retorno aos seus cotistas através de investimentos em ativos financeiros de renda fixa, possuindo concentração de, no mínimo, 80% de seus recursos nessa classe de ativo. Além disso, o fundo destina-se exclusivamente a receber, diretamente, recursos referentes às reservas técnicas de Plano Gerador de Benefício (PGBL) e de Vida Gerador de Benefício (VGBL).

Sendo assim, durante o mês de março, o fundo rendeu 1,25% , o equivalente a 102,7% do CDI no período e 102,2% do CDI acumulado no ano. Como estratégia o fundo mantém a alocação em ativos com alta qualidade de crédito e duration mais curta para evitar a volatilidade de mercado. Sua estratégia é de classificação High grade planeja entregar uma rentabilidade superior ao seu banchmark de forma consitente. Atingindo, como planejado as rentabilidades mencionadas anteriormente.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
HIX ICATU PREVIDENCIÁRIO LONG ONLY QUALIFICADO FIC FIM 100 - 29.800.227/0001-01
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

‘Os mercados globais iniciaram o ano em forte movimento pró risco. Vemos com certo ceticismo a extrapolação desse ambiente benigno para a maior parte de 2026. Primeiro, vemos a economia americana em rápida e sólida reaceleração desde o fim do ano passado em um ambiente sem progressos adicionais na redução de inflação. E o Brasil? Em que pese a narrativa governista de que a economia brasileira está forte e equilibrada, as fragilidades seguem se acumulando. Caso o ambiente externo se torne mais inóspito a reprecificação nos mercados nacionais pode ser abrupta e relevante.
IBIUNA ST PREV ICATU FIM CP - 45.511.041/0001-80
(Março de 2026)

‘Renda Fixa: no Brasil, reduzimos parte das posições aplicadas em juros nominais e seguimos com trades de valor relativo nas curvas reais e implícitas; no exterior, foco em posições aplicadas em emergentes selecionados e algum hedge tático via posição tomada nos EUA. Moedas: reduzimos a exposição ao Dólar fraco mas seguimos comprados em moedas chinesa e Latam e com trades táticos explorando alavancagem via opções. Renda Variável: reduzimos a exposição comprada na bolsa brasileira mas mantemos a exposição a países emergentes selecionados. Commodities: zeramos a posição comprada em ouro.
IBIUNA PREVIDÊNCIA ICATU FIF - 18.041.877/0001-96
(Março de 2026)

‘Renda Fixa: no Brasil, reduzimos parte das posições aplicadas em juros nominais e seguimos com trades de valor relativo nas curvas reais e implícitas; no exterior, foco em posições aplicadas em emergentes selecionados e algum hedge tático via posição tomada nos EUA. Moedas: reduzimos a exposição ao Dólar fraco mas seguimos comprados em moedas chinesa e Latam e com trades táticos explorando alavancagem via opções. Renda Variável: reduzimos a exposição comprada na bolsa brasileira mas mantemos a exposição a países emergentes selecionados. Commodities: zeramos a posição comprada em ouro.

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COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Março foi dominado pela escalada do conflito no Oriente Médio, com restrições no Estreito de Ormuz impactando cerca de 20% do petróleo global e elevando os preços em mais de 40%, pressionando a inflação no curto prazo. Bancos centrais adotaram postura cautelosa: o Fed manteve juros estáveis e reforçou dependência de dados, enquanto outras economias seguiram linha semelhante. No Brasil, o Banco Central iniciou cortes de forma conservadora, reduzindo a Selic em 25 bps, apoiado na desaceleração da economia. A continuidade do ciclo dependerá da absorção do choque externo. O cenário segue incerto, com impactos condicionados à duração do conflito.
ICATU VANGUARDA FIC FI RF PLUS PREV - 04.223.291/0001-38
(Março de 2026)

Março foi marcado pela abertura das curvas de juros e inflação implícita, impulsionada pela guerra no Irã e restrições no Estreito de Ormuz, afetando commodities globais. O cenário gerou dilema para bancos centrais entre ignorar choques temporários e conter efeitos inflacionários secundários. O Fed manteve juros estáveis, enquanto BOE e ECB sinalizaram possível alta. No Brasil, o BCB iniciou cortes cautelosos. Mantivemos posições aplicadas em juros reais e gestão tática de duration.
ICATU VANGUARDA HEDGE FI MM PREV - 28.557.920/0001-24
(Março de 2026)

No mês o IV Hedge FIM Prev rendeu 0,76%, contra 1,21% do CDI. Nos últimos 12 meses, o fundo acumula retorno de 12,70%, contra 14,79% do CDI.

O Fundo destina-se a receber aplicações do público em geral. Busca entregar retornos acima do CDI, no longo prazo, com uma volatilidade esperada entre 2% e 5%, oferecendo liquidez de curto prazo a seus cotistas.
ICATU SEG GLOBAL EQUITY INCOME 10 FI MM PREVIDENCIÁRIO- 28.557.951/0001-85
(Março de 2026)

No mês o fundo rendeu 0,72% e nos últimos 12 meses apresentou um rendimento de 9,86%. A parcela de inflação curta, que representa aproximadamente 90% encerrou o mês de março com yield real médio de 8,14% e duration de 1,99 anos. A contribuição do IPCA para a rentabilidade das NTN-Bs foi de 0,90% no mês e 1,56% no ano.
ICATU SEG DURATION FI RF - 04.511.286/0001-20
(Março de 2026)

Março foi marcado pela abertura das curvas de juros e inflação implícita, impulsionada pela guerra no Irã e restrições no Estreito de Ormuz, afetando commodities globais. O cenário gerou dilema para bancos centrais entre ignorar choques temporários e conter efeitos inflacionários secundários. O Fed manteve juros estáveis, enquanto BOE e ECB sinalizaram possível alta. No Brasil, o BCB iniciou cortes cautelosos. Mantivemos posições aplicadas em juros reais e gestão tática de duration.
ICATU SEG PRIVILEGE RF FICFI - 09.321.515/0001-68
(Março de 2026)

No mês o fundo rendeu 0,90% em comparação a 1,21% do CDI. Nos últimos 12 meses, a performance do fundo foi de 13,92%, enquanto a do CDI foi de 14,79%.

A parcela de crédito é composta principalmente pelo investimento em cotas do fundo Wm Renda Fixa Prev. CP, representando aproximadamente 24,47% do patrimônio fundo.

O Wm Renda Fixa Prev. CP encerrou o mês com uma carteira de crédito com um spread de 1,28% e duration de 2,20 anos.
ICATU VANGUARDA MULTIESTRATÉGIA MODERADO FC DE FI MM PREV - 04.223.314/0001-04
(Março de 2026)

Março foi marcado pela abertura das curvas de juros e inflação implícita, impulsionada pela guerra no Irã e restrições no Estreito de Ormuz, afetando commodities globais. O cenário gerou dilema para bancos centrais entre ignorar choques temporários e conter efeitos inflacionários secundários. O Fed manteve juros estáveis, enquanto BOE e ECB sinalizaram possível alta. No Brasil, o BCB iniciou cortes cautelosos. Mantivemos posições aplicadas em juros reais e gestão tática de duration.
ICATU VANGUARDA MULTIESTRATÉGIA ARROJADO FIC FIM PREV - 03.537.456/0001-83
(Março de 2026)

O fundo provê uma carteira balanceada, através de uma alocação entre as diversas classes de ativos disponíveis: Renda Fixa, Bolsa, Investimento no Exterior, Crédito, Multimercado e Imobiliário.

No mês o fundo rendeu -0,06% contra 1,39% do IMAB5. Nos últimos 12 meses o fundo acumula retorno de 24,15% contra 12,47% do IMAB5.
ICATU VANGUARDA MINHA APOSENTADORIA 2030 FIC FIM PREV - 07.190.746/0001-54
(Março de 2026)

A exposição dos ativos de risco depende da Data Alvo. Quanto mais perto da data final do fundo, menor a exposição a ativos de risco, logo o fundo terá uma carteira mais conservadora. Já durante a fase de constituição da reserva, fase inicial e intermediária dos investimentos, haverá maior propensão ao risco, uma vez que, o volume de poupança é menor e há tempo para a maturação dos investimentos.

No mês o fundo rendeu 0,38% contra 1,39% do IMAB5. Nos últimos 12 meses, o fundo acumula retorno de 14,18% contra 12,47% do IMAB5.
ICATU VANGUARDA MINHA APOSENTADORIA 2040 FIC FIM PREV - 07.190.735/0001-74
(Março de 2026)

A exposição dos ativos de risco depende da Data Alvo. Quanto mais perto da data final do fundo, menor a exposição a ativos de risco, logo o fundo terá uma carteira mais conservadora. Já durante a fase de constituição da reserva, fase inicial e intermediária dos investimentos, haverá maior propensão ao risco, uma vez que, o volume de poupança é menor e há tempo para a maturação dos investimentos.

No mês o fundo rendeu -0,33% contra 1,39% do IMAB5. Nos últimos 12 meses, o fundo acumula retorno de 17,37% contra 12,47% do IMAB5.
ICATU VANGUARDA MINHA APOSENTADORIA 2050 FIC FIM - 35.636.610/0001-60
(Março de 2026)

A exposição dos ativos de risco depende da Data Alvo. Quanto mais perto da data final do fundo, menor a exposição a ativos de risco, logo o fundo terá uma carteira mais conservadora. Já durante a fase de constituição da reserva, fase inicial e intermediária dos investimentos, haverá maior propensão ao risco, uma vez que, o volume de poupança é menor e há tempo para a maturação dos investimentos.

No mês o fundo rendeu -0,74% contra 1,39% do IMAB5. Nos últimos 12 meses, o fundo acumula retorno de 25,52% contra 12,47% do IMAB5.
ICATU VANGUARDA FIC FI RF INFLAÇÃO CURTA PREV - 12.823.627/0001-21
(Março de 2026)

O fundo encerrou o mês de março com yield real médio de 8,14% e duration de 1,99 anos. A contribuição do IPCA para a rentabilidade das NTN-Bs foi de 0,90% no mês e 1,56% no ano.
ICATU VANGUARDA PÓS FIXADO FIRF PREV - 33.520.901/0001-63
(Março de 2026)

No mês o IV Pós Fixado Prev rendeu 1,20%, contra 1,21% do CDI. Nos últimos 12 meses, o fundo acumula retorno de 14,34%, contra 14,79% do CDI.

O produto tem por objetivo acompanhar a variação da taxa CDI, investindo em títulos soberanos brasileiros e operações compromissadas lastreadas nos títulos públicos. Fundo de baixíssima volatilidade que investe em LFT’s. O fundo é adequado para clientes com perfil extremamente conservador, ou que tenham interesse em preservar o capital em momentos de incertezas econômicas.
ICATU VANGUARDA ABSOLUTO FIRF CP PREV - 21.494.444/0001-09
(Março de 2026)

No mês o IV Absoluto FIE rendeu 0,69%, contra 1,21% do CDI. Nos últimos 12 meses, o fundo acumula retorno de 14,26%, contra 14,79% do CDI.

O produto é destinado a clientes que buscam investir em previdência privada, estando enquadrado à resolução 4.993 do CMN, e tem por objetivo entregar retornos superiores ao CDI através da alocação em ativos de crédito privado.

A carteira de crédito, que representa 70,13% do patrimônio do fundo, possui um spread de 1,66% acima do CDI e duration de 2,54 anos.
ICATU VANGUARDA DIVIDENDOS INCOME - 14.188.156/0001-52
(Março de 2026)

No mês o fundo rendeu -1,31%, contra -0,64% do IBX. Nos últimos 12 meses, o fundo acumula retorno de 39,72%, contra 43,79% do IBX.

O fundo tem como principais participações Cotas Icatu Vanguarda Dividendos (10,01%), Petrobras (8,05%) e Petrorio (3,40%).
ICATU VANGUARDA FIC DE FI RF INFLAÇÃO LONGA PREV - 04.228.716/0001-00
(Março de 2026)

O fundo encerrou o mês de março com yield real médio de 7,41% e duration de 9,61 anos. A contribuição do IPCA para a rentabilidade das NTN-Bs foi de 0,90% no mês e 1,56% no ano.
ICATU VANGUARDA ABSOLUTO PLUS QUALI FIRF CP PREV - 45.444.101/0001-90
(Março de 2026)

No mês o IV Absoluto Plus Qualificado rendeu 0,61%, contra 1,21% do CDI. Nos últimos 12 meses, o fundo acumula retorno de 14,74%, contra 14,79% do CDI.

O produto é destinado ao Público Geral e tem por objetivo entregar retornos superiores ao CDI através da alocação em ativos de crédito privado.

A carteira de crédito, que representa 69,04% do patrimônio do fundo, possui um spread de 2,19% acima do CDI e duration de 2,82 anos.
ICATU VANGUARDA ABSOLUTO II FIRF CP PREVIDENCIÁRIO - 46.685.502/0001-02
(Março de 2026)

No mês o IV Absoluto II FIRF CP Prev rendeu 0,73%, contra 1,21% do CDI. Nos últimos 12 meses, o fundo acumula retorno de 14,61%, contra 14,79% do CDI.

O fundo tem por objetivo entregar retornos superiores ao CDI através da alocação em ativos de crédito privado.

A carteira de crédito, que representa 66,36% do patrimônio do fundo, possui um spread de 1,81% acima do CDI e duration de 2,69 anos.
ICATU VANGUARDA IGARATÉ FIM PREV - 46.192.463/0001-01
(Março de 2026)

No mês o IV Igaraté FIM PREV rendeu 1,05%, contra -0,64% do IBX.

As principais contribuições positivas para o desempenho do fundo em fevereiro vieram do setor de Óleo e Gás, com destaque para as posições em Petrobras e Prio.

Na direção oposta, nossas posições em Itaú, BTG e Vale tiveram uma contribuição negativa.

Atualmente, as principais posições do fundo seguem nos setores de Commodities, Bancos e Utilities, com destaque para as posições em Itaú, Petrobras e Equatorial.

Ao longo do mês, zeramos nossa posição em Sabesp e reduzimos exposição em Itaúsa e Petrobras. Além disso, montamos posição em B3 e aumentamos nossa exposição em Prio3 e BOVA11.
ICATU SEG FICFI PRIVILEGE CONSERVADOR RF - 16.557.835/0001-87
(Março de 2026)

O fundo compra cotas do fundo Icatu Seg FI RF Conservador Previdenciário (10.157.661/0001-89) que é gerido pela Icatu Vanguarda. O fundo máster compra basicamente títulos públicos pós-fixados e possui baixa exposição a crédito privado e títulos com risco de mercado.

No mês o fundo rendeu 1,00% e nos últimos 12 meses 13,76%.
ICATU SEG BRASIL TOTAL FICFI MM - 12.053.727/0001-16
(Março de 2026)

Esse fundo é um multimercado arrojado. Ele busca obter rentabilidade através de operações realizadas, preponderantemente, no mercado de títulos públicos de renda fixa emitidos pelo Tesouro Nacional atrelados ao IPCA (NTN-Bs) com vencimentos longos, e no mercado de derivativos de renda variável, com o limite de 49%. Com isso, o Fundo é indicado para clientes que buscam “comprar” o risco Brasil para o longo prazo, através da indexação em inflação e alocação em bolsa.

No mês o fundo rendeu -2,50% e em 12 meses a rentabilidade acumulada é de 23,39%.
ICATU VANGUARDA ABSOLUTO TOTAL RETURN FIRF CP PREVIDENCIÁRIO - 46.762.380/0001-00
(Março de 2026)

No mês o IV Absoluto TR FIE rendeu 0,70%, contra 1,21% do CDI. Em 12 meses o fundo acumula retorno de 14,33%, contra 14,79% do CDI.

O portfólio de crédito privado é composto por 144 emissores diferentes, cuja exposição média representa 0,51% do patrimônio. Esta carteira apresenta spread médio de crédito de 2,02% e duration de 2,73 anos.

O produto é destinado a clientes que buscam investir em previdência privada, estando enquadrado à resolução 4.993 do CMN. O Fundo tem como objetivo entregar retorno real (acima da inflação) no médio prazo e superior aos principais índices de curto prazo de renda fixa (CDI e IMAB5) através de todos os instrumentos de Renda Fixa existentes (título público, título privado, derivativos, juros, inflação, etc). Em função da filosofia do produto, o mesmo terá uma flexibilização bastante elevada na utilização de risco e de classe de ativos, tornando o produto atemporal. Na parcela de risco de mercado, operamos de acordo com as nossas convicções nas expectativas de juros e inflação futuras.

Accepted Answer

INDIE ICATU PREVIDÊNCIA FIM - 29.732.967/0001-40

(Março de 2026)

Março foi um mês de forte aversão ao risco global, marcado pela escalada do conflito entre Estados Unidos, Israel e Irã, que levou o preço do petróleo a patamares próximos de US$ 120/barril. Nesse cenário, o S&P 500 recuou 5% no mês. O Brasil apresentou relativa resiliência — o Ibovespa encerrou o mês em -0,7% —, sustentado pelo fluxo estrangeiro positivo de R$ 12 bilhões em março. Após o fluxo positivo de janeiro e fevereiro, o total chegou a R$ 54 bilhões no 1º trimestre, o melhor período de entrada de capital externo desde o primeiro trimestre de 2022.

Ainda assim, o ambiente de maior incerteza favoreceu os papéis mais defensivos e de maior peso no índice — como Petrobras, Vale e grandes bancos —, enquanto as ações ligadas à economia doméstica, em especial consumo, locação de veículos e shoppings, sofreram com a pressão sobre os juros futuros e a deterioração do apetite por risco.

No mês, os principais detratores foram o setor de consumo (-1,2 p.p.), com impactos negativos concentrados em Panvel, Raia Drogasil e Smartfit; logística (-1,1 p.p.), puxada por Localiza; e shoppings (-0,9 p.p.), com Multiplan e Allos. Do lado positivo, o destaque setorial foi saúde (+0,2 p.p.), impulsionado por Rede D’Or.

Ao longo do mês, reduzimos significativamente a exposição aos setores de utilidades públicas e shoppings. Também reduzimos parcialmente a posição em Localiza e encerramos a posição em Intelbras.

Em contrapartida, iniciamos posições em Rumo e Rede D’Or, além de ampliarmos a alocação em Bradesco. Rumo se destacou como o principal aumento do mês. Após um período de resultados mais pressionados por realização de tarifas de transporte abaixo do esperado, enxergamos um ponto de entrada atrativo: os fundamentos estruturais parecem intactos, a safra de grãos no Mato Grosso tem boas perspectivas e o ambiente de fretes voltou a ser inflacionário.

As principais exposições setoriais do fundo estão em serviços financeiros, logística e consumo. Encerramos o mês com 11% de caixa.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
INTEGRAL ICATU PREVIDENCIÁRIO FI RF CP- 33.588.888/0001-84
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

INTER CONSERVADOR ICATU SEG PREV FIM CRED PRIV- 25.098.148/0001-31
(Março de 2026)

Em março, o fundo apresentou rendimento de 1,12%, equivalente a 92,54% do CDI. O mercado de debêntures apresentou abertura generalizada de taxas no período, contribuindo para o resultado abaixo do benchmark. Além disso, o desempenho ainda é impactado pela Kora Saúde (0,04% do PL), que acumula desvalorização desde dezembro em razão da postergação do ajuste em sua estrutura de capital, e pela Cosan (0,17% do PL), que atravessa um momento de readequação estratégica relacionado à Raízen. Vale ressaltar, no entanto, que a carteira de ativos bancários apresentou desempenho consistente, com destaque para as Letras Financeiras e CDBs, que alcançaram retorno em média de 105,38% e 104,38% do CDI, respectivamente.

A carteira de crédito segue com posicionamento conservador, com 73,04% alocada em ativos AAA e 20,24% em ratings entre AA+ e AA-, totalizando 93,28% nas faixas superiores de classificação. O carrego da carteira de crédito encerra o mês em CDI + 0,79% a.a. (após fevereiro, excluímos o carrego de KRSA12), com duration de 1,36 ano, refletindo o posicionamento estratégico do fundo no atual contexto de mercado.
INTER SELECTION ARROJADO PREVIDENCIÁRIO ICATU FIM CP - 36.620.025/0001-35
(Março de 2026)

O Inter Valor Prev 70 (que espelha em cerca de 70% a mesma estratégia do Inter Ações Valor) se desvalorizou em 2,86%. Em 2026, a performance do Inter Valor Prev 70 é de 6,10%, contra 3,41% do CDI. Desde a mudança de estratégia/gestão, em 04/11/2024, o Inter Valor Prev 70 apresentou uma rentabilidade de 32,18%, contra 20,21% do índice (159,22% CDI). Investidos em 25 empresas, seguimos em nossa estratégia ativa. As que mais se valorizaram do nosso portfólio foram: Petrobras (+23,75%), Vibra (+6,61%), e Cemig (+6,14%). Na outra ponta, os papéis com as piores performances, foram: Banco do Brasil (-14,47%), Marcopolo (-10,89%) e Vulcabras (-7,93%).
INTER SELECTION TOP PREVIDÊNCIA ICATU FIM CP - 32.811.956/0001-60
(Março de 2026)

Março foi dominado pela intensificação do conflito EUA-Israel-Irã, com o fechamento do Estreito de Ormuz disparando o petróleo (+51,27%, maior alta em quase 6 anos) e gerando forte aversão ao risco global. Até ativos considerados porto seguro, como Treasuries e ouro, registraram perdas. Bancos centrais mantiveram juros, mas sinalizaram viés altista caso o conflito se prolongue. Os impactos se estenderam a fretes, rotas de transporte e cadeias produtivas como fertilizantes.

Nos EUA, o payroll mostrou enfraquecimento do emprego, mas salários acima do esperado sustentam consumo e pressionam custos. No Brasil, o Tesouro realizou leilões de recompra em volumes superiores aos da COVID-19. O IPCA veio acima do consenso e o COPOM, mesmo diante das incertezas, iniciou o ciclo de cortes com redução de 25 bps na Selic.

No desempenho dos ativos, o Ibovespa caiu apenas 0,70%, sustentado por commodities, enquanto Small Caps recuaram 5,05%. Na renda fixa: IMA-B5 +1,39%, IMA-B +0,17%, IMA-B5+ -0,78%, IRF-M -0,59% e CDI +1,21%. O real desvalorizou 1,08%, o S&P 500 caiu 5,09%, Russell 2000 -5,17%, DXY +2,41% e minério de ferro +2,65%.

Accepted Answer

IP PREVIDENCIA ICATU QUALIFICADO FIC FIM - 39.723.078/0001-70
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

‘Março foi um mês de alta volatilidade em todos os mercados. Apesar de um beta menor em relação a classes de ativos mais arriscadas, o mercado de renda fixa vem enfrentando um momento de maior estresse. Observamos abertura nos índices do Idex JGP, tanto em CDI quanto em infraestrutura.

Elencamos alguns fatores para esse movimento, como: incertezas em relação às tensões no Oriente Médio; maior aversão ao risco por parte dos investidores, devido a eventos de crédito recentes (GPA, Raízen); e, por fim, o fato de que grande parte do volume de novas emissões realizadas entre fevereiro e março permaneceu com seus originadores, por meio de garantias firmes. Com isso, os bancos precisam enxugar seus balanços, vendendo os papéis estocados a preços mais elevados, o que acaba gerando abertura nos spreads médios.

Com a maior impaciência do mercado em relação a empresas mais alavancadas, até mesmo papéis que historicamente negociavam em faixas mais controladas apresentaram alguma abertura em suas taxas. Apesar das diferenças, alguns pontos remetem aos acontecimentos do início de 2023, quando houve grande aversão ao risco após os eventos envolvendo Light e Lojas Americanas, causando forte abertura nos spreads, seguida de um fechamento considerável nos meses seguintes.

Ainda é difícil precisar se veremos um movimento semelhante ao citado anteriormente. Entretanto, com uma eventual resolução do conflito entre Irã e EUA e uma queda na taxa básica de juros, poderemos ter um ambiente mais favorável para as companhias apresentarem melhor desempenho, inclusive as mais alavancadas, que poderão ajustar suas rotas em um cenário menos volátil.
JGP PREV MULTIMERCADO ICATU SEGUROS FIC FIM - 38.015.773/0001-14
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
JGP CRÉDITO PREVIDENCIÁRIO ICATU - 41.128.259/0001-08
(Março de 2026)

‘O JGP Crédito Previdenciário registrou, em março, retorno líquido equivalente a 0,83%. O fundo foi impactado positivamente no mês pelos ganhos de marcação a mercado do BOND de Csn Resources Sa – USL21779AL44 (contribuição efetiva 0,04%) e da debênture de ONCOMED CENTRO DE PREVENCAO E TRATAMENTO DE DOENCAS NEOPLASICAS S.A. – RBRAW3 (contribuição efetiva 0,02%). O fundo foi impactado negativamente no mês pelas perdas de marcação a mercado da debênture de CSN – CSNAA1 (contribuição efetiva -0,03%) e de BOND de Grupo Aeromexico Sab – AEROMX 8 5/8 11/15/31 (contribuição efetiva -0,02%).

O fundo encerrou o mês com 82% de seu PL alocado, 426 ativos em carteira de 172 emissores distintos (incluindo emissores corporativos, financeiros e títulos estruturados), taxa de carrego do fundo (antes de custos) equivalente a DI +1,69% e prazo médio de 2,4 anos.
JGP AÇÕES ESG 100 PREVIDENCIÁRIO ICATU SEGUROS FIC FIA - 35.807.793/0001-30
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
JGP PREVIDENCIARIO MULTIMERCADO ICATU - 37.910.253/0001-02

(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Durante o processo de desenvolvimento e seleção dos algoritmos que utilizamos na gestão de nossos fundos, buscamos aqueles que consigam gerar retorno de longo prazo consistente com o risco assumido. Faz parte deste processo a busca pela minimização de perdas em períodos de menor aderência dos modelos, isto é, durante os cenários de mercado desfavoráveis em relação aos drivers de performance das estratégias que compõem o portfólio dos fundos. Isso significa que buscamos depender o mínimo possível de cenários diversos nos mercados operados, ainda que evidentemente existam momentos melhores e piores para cada uma das estratégias.
ICATU KADIMA FIE PREV FIC FIM CP - 15.862.867/0001-23
(Março de 2026)

O Icatu Kadima FIE Prev acumula uma rentabilidade desde o início de 244.56% (contra 229.17% do CDI). Nos últimos 12 meses, o fundo apresentou rentabilidade de 9.76% (contra 14.79% do CDI). Em 2026, o fundo acumula uma rentabilidade de 3.18% (contra 3.41% do CDI).

Em março, a principal contribuição positiva veio do modelo de contratendência em índice e do modelo seguidor de tendências de curto prazo nos DIs. Além disso, na parcela internacional, os modelos em commodities, principalmente nas energéticas, e em moedas apresentaram bons resultados.

No lado negativo, o modelo de fatores long-short em bolsa Brasil foi o principal detrator de performance, pelo resultado da carteira comprada em ações. Adicionalmente, o modelo de alocação sistemática, majoritariamente por conta das posições em NTNBs, e os modelos de juros internacionais (no book offshore), apresentaram resultado negativo no mês. Por fim, o modelo seguidor de tendências de longo prazo nos DIs também foi detrator.

O fundo segue com alocações que visam uma otimização do portfólio de modelos matemáticos que possuímos, com as devidas restrições de legislação do segmento de previdência aberta. Acreditamos na capacidade do fundo de gerar bons resultados no longo prazo.

Accepted Answer

KAPITALO K10 GLOBAL ICATU PREVIDENCIÁRIO IQ FIC FI MULTIMERCADO - CNPJ: 41.505.673/0001-80
(Março de 2026)

Ao longo dos últimos meses, mantivemos um portfólio pró-risco: comprado em moedas de países emergentes e em bolsa, aplicado em alguns países em posição cíclica mais frágil e vendidos em petróleo. Contudo, a operação militar dos EUA/Israel contra o Irã gerou alta substancial no petróleo e derivados. O aumento das expectativas de inflação produziu forte alta nas curvas de juros globais e queda dos ativos de risco.

Nosso livro sofreu e foi readequado. Zeramos a posição vendida no petróleo e adicionamos compra de derivados, reduzimos as compras de bolsa e de moedas emergentes. Seguimos aplicados na parte curta das curvas de juros de países específicos.

Ainda não há clareza sobre a resolução da guerra e normalização do fluxo de petróleo. Estamos com risco reduzido, esperando definição do cenário para aumentarmos as exposições.

No Brasil, o BCB iniciou a recalibragem monetária com corte de 0,25 e indicou novos cortes à frente. O ritmo e extensão do ciclo dependerão da profundidade e duração do choque externo e do resultado eleitoral. Seguimos aplicados em juros no Brasil.

O fundo Kapitalo K10 obteve resultado negativo no mês. Os livros de moedas, juros, bolsa e commodities foram negativos.

Seguimos comprados em CLP contra o USD. Adicionamos venda de THB contra o USD. Zeramos as compras de ZAR, JPY, TRY, PEN e KRW contra o USD.

Mantivemos a venda de café e zinco e a compra de ouro e alumínio. Zeramos a venda de prata. Adicionamos compra de petróleo e diesel e a venda de trigo.

Seguimos comprados no setor de tecnologia nos EUA e na bolsa da Argentina. Adicionamos venda da bolsa do Brasil e do índice de small caps dos EUA.

Seguimos com posições aplicadas no Brasil, Suécia, México e Canadá. Zeramos aplicado em África do Sul e Austrália e o tomado em Chile.
KAPITALO KAPPA ICATU QUALI PREV I FIC FIM - 42.046.884/0001-65
(Março de 2026)

Em março, o cenário global foi marcado pelo conflito no Oriente Médio, seus efeitos sobre energia e pela postura cautelosa dos bancos centrais.

Nos EUA, o conflito com o Irã segue como fonte de incerteza, com efeitos domésticos ainda contidos, mas risco altista via energia. O Fed manteve os juros e adotou postura cautelosa. Dados de inflação vieram mistos, e o mercado de trabalho perdeu força, com surpresa negativa no payroll.

Na Europa, o choque de energia elevou as projeções de inflação e levou BCE e BoE a adotarem tom mais duro, com risco de efeitos de segunda ordem. A atividade deve desacelerar, sem indicação de recessão, em meio a resposta fiscal mais limitada.

Na China, a atividade iniciou o ano mais forte, mas a revisão da meta de crescimento indica menor propensão a estímulos.

No Brasil, a atividade surpreende positivamente no início do ano. O fiscal segue sob controle no curto prazo, apesar de pressões em despesas. A inflação foi revisada para cima, com impacto de energia, e o BC iniciou ajuste em ritmo mais gradual, mantendo postura cautelosa.

Na performance, posições em bolsa, juros, commodities e moedas contribuíram negativamente.

Em juros, reduzimos posições aplicadas no Canadá, na Zona do Euro, na Suécia e no Reino Unido, além de posições em juros nominais e reais no Brasil. Zeramos posições táticas no México.

Em bolsa, reduzimos posições compradas e de valor relativo em ações brasileiras e posições compradas em ações globais.

Em moedas, reduzimos vendas no dólar americano e aumentamos compras no real brasileiro e no dólar canadense e no peso chileno. Aumentamos posições vendidas no peso colombiano e no euro. Zeramos posições compradas no renminbi chinês.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Brasil: petróleo e tensões elevaram inflação implícita, reduziram apostas de cortes e achataram a curva; menor oferta do Tesouro fechou Tesouro Selic; spreads de crédito abriram e ações de beta alto recuaram.

Exterior: commodities em alta, dólar volátil, Treasuries precificando cortes mais lentos e spreads LATAM estáveis.
KINEA PREV XTR II PLANOS ICATU FIC FIM- 34.143.959/0001-06
(Março de 2026)

Em março, tivemos perdas em juros locais, ações, commodities e moedas; ganhos ficaram restritos a posições táticas em juros internacionais (EUA). Em renda fixa doméstica, a alta do petróleo reduziu a precificação de cortes da Selic ao longo de 2026 — de trajetórias próximas a 12% para algo perto de 14% — penalizando exposições pró-queda. Em ações, a escalada do conflito envolvendo o Irã elevou a volatilidade e atingiu ativos de maior beta, sobretudo temas cíclicos e ligados à IA. Nas commodities, a forte correlação com o petróleo ampliou as perdas, apesar de medidas de proteção ao longo do mês. Em moedas, o rebalanceamento durante o choque gerou resultado negativo. À frente, vemos assimetria favorável em juros no Brasil, pois parte do choque de energia tende a se reverter e o país é exportador líquido de petróleo; no exterior, economias com inflação abaixo da meta e desemprego mais alto devem antecipar cortes. Seguimos disciplinados, focando qualidade e usando commodities como proteção tática.

Accepted Answer

KINITRO ICATU PREV FIM - 53.530.086/0001-20
(Março de 2026)

O fundo teve rendimento de -0,72% em março de 2026. Apesar da mobilização das forças militares americanas em direção ao Irã durante o mês de fevereiro, acreditávamos que as negociações em andamento tornavam a possibilidade de um conflito armado menor no curto prazo. Sendo assim, fomos surpreendidos pela eclosão da guerra no dia 28 de fevereiro e o nosso portfólio encerrou o mês com prejuízos. O maior impacto aconteceu no mercado de juros locais: apesar dos ganhos que tivemos com a posição tomada na parte curta da curva de juros local, a perda foi maior nas posições aplicadas nos vértices intermediários. No mercado de renda variável, obtivemos perdas moderadas, divididas entre a nossa estratégia de valor relativo (comprado em uma carteira de ações locais e vendido no índice Ibovespa) e as posições direcionais. No mercado de câmbio, apresentamos resultado levemente positivo com a nossa estratégia de carry trade, na qual apostamos na valorização do Real contra uma cesta de moedas europeias.

O início do conflito entre os EUA (com apoio de Israel) e o Irã, no dia 28 de fevereiro, surpreendeu a maior parte dos investidores, incluindo a nossa gestão. Embora a superioridade militar americana seja evidente, passado um mês desde o início do confronto, o Irã ainda mantém controle sobre o fluxo marítimo no Estreito de Ormuz, pressionando os preços do petróleo. Apesar de toda a incerteza que envolve um conflito militar dessa escala, acreditamos que a piora nos preços dos ativos ao longo de março gerou uma boa oportunidade de investimento. No mercado de juros internacional, montamos uma estratégia com posição aplicada no título de 10 anos da Inglaterra, após a taxa de juros subir mais de 60 bps. No Brasil, mesmo com a melhora dos candidatos de oposição nas pesquisas, os vértices intermediários da curva de juros nominal abriram mais de 100 bps, o que nos levou a aumentar um pouco as posições aplicadas. No mercado de renda variável, estruturamos uma posição comprada no índice Ibovespa com payoff bastante atrativo, por meio do uso de opções. No mercado de câmbio, mantivemos a aposta na valorização do real contra uma cesta de moedas emergentes.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
LEBLON 100 ICATU PREV FIM - 35.314.803/0001-03
(Março de 2026)

‘Em março, o fundo teve um retorno de -3,1% contra -0,7% do Ibovespa.

As principais contribuições positivas foram Petrobras (+1,6 p.p), Natura (+0,4 p.p) e Bemobi (+0,4 p.p). Os detratores foram Priner (-1,6 p.p), Mills (-1,4 p.p) e Banco do Brasil (-0,9 p.p).

No mês, incluímos Odontoprev e Cyrela na carteira e aumentamos a exposição a Bemobi.
LEBLON ICATU PREVIDÊNCIA FIM - 11.098.129/0001-09
(Março de 2026)

‘Em março, o fundo teve um retorno de -1,8% contra -0,7% do Ibovespa.

As principais contribuições positivas foram Petrobras (+0,6 p.p), Natura (+0,2 p.p) e Bemobi (+0,2 p.p). Os detratores foram Priner (-0,8 p.p), Mills (-0,5 p.p) e Banco do Brasil (-0,3 p.p).

Desde o início, em dezembro de 2009, o fundo acumula retorno de 272,2%, o que equivale a um retorno anualizado de 8,4% (Ibov 6,4%).

No mês, incluímos Odontoprev e Cyrela na carteira e aumentamos a exposição a Bemobi.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

O impacto negativo mais expressivo ocorreu em juros locais e na bolsa externa. O cenário econômico global depende dos desdobramentos do conflito entre EUA e Irã. Avaliamos duas possibilidades: a primeira é um acordo de paz, que retomaria o cenário de crescimento robusto e inflação controlada que observamos no pré-guerra. A segunda é o prolongamento da guerra, levando o mundo a um quadro de inflação alta, menor avanço econômico e juros elevados. O Brasil reflete diretamente esse ambiente externo. O aumento das projeções de inflação dificulta cortes mais agressivos pelo Banco Central, que deve manter as reduções de juros em passos de 25 bps. A atividade segue resiliente, mas um eventual prolongamento da crise resultará em uma desaceleração adicional do crescimento. No âmbito político, as pesquisas revelam maior competitividade do candidato de oposição, que ganha força impulsionado pelos escândalos de corrupção que desgastam a popularidade do atual presidente.
LEGACY CAPITAL PREV ICATU FIC FIM - 37.367.841/0001-41
(Março de 2026)

Reduzimos de forma significativa as posições ao longo do mês, optando por uma postura mais cautelosa enquanto aguardamos melhores oportunidades e maior visibilidade sobre o cenário à frente. Nesse contexto, mantivemos a preferência por exposições em empresas e índices de maior qualidade, combinadas a posições em moedas que tendem a se beneficiar de preços mais elevados de commodities e de um ambiente de juros mais altos.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
LIS ICATU PREV FIM - CNPJ: 37.844.994/0001-32
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

MÓDULO ICATU PREV FIM - 30.507.620/0001-82
(Março de 2026)

O mês de março foi marcado pela escalada do conflito envolvendo Estados Unidos, Israel e Irã.

Para os EUA, ignorar o avanço nuclear iraniano e o aumento do arsenal de mísseis representava risco estratégico, reduzindo o espaço para soluções diplomáticas. Nos mercados, a principal preocupação foi o impacto sobre a oferta global de energia, com forte alta nos preços do petróleo devido a riscos de restrição e ao aumento do prêmio geopolítico.

As ações brasileiras tiveram desempenho negativo, embora o Ibovespa tenha sido parcialmente sustentado pela Petrobras. Excluindo a empresa, a queda seria de cerca de -4,20%.

O Fundo registrou -2,8%, com perdas em Alpargatas, Cosan e GPS, e ganhos em Natura, Assaí e B3. No mês, aproveitamos a volatilidade para iniciar uma posição no setor de varejo farmacêutico, mediante a zeragem de um ativo do setor do varejo de vestuário. Também realizamos alterações pequenas na carteira de utilities e bancos. Essas trocas representaram aproximadamente 5% do PL da estratégia.

Accepted Answer

NEST RF ICATU PREVIDENCIÁRIO QUALIFICADO FUNDO DE INVESTIMENTO RF CRÉDITO PRIVADO 48.936.902/0001-60

(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

NORD BMR VIDA ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM CP - 47.731.659/0001-81

(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

OCCAM ICATU PREV FIC FIM - 17.685.620/0001-04
(Março de 2026)

O conflito no Oriente Médio entra em sua quinta semana. A resposta dos bancos centrais dependerá da intensidade e persistência do choque de oferta, em uma dinâmica entre o impacto dos preços de energia sobre inflação e atividade.

No Brasil, o BC iniciou o ciclo de afrouxamento, mas, devido à elevação da incerteza causada pela guerra e seus impactos, optou por um movimento mais cauteloso.

No mês, observamos uma abertura relevante dos juros globais. Esse movimento veio acompanhado de um aumento expressivo da volatilidade, especialmente nos mercados de RF.

O Ibov caiu 0,9% com desempenho superior ao S&P e Nasdaq, que caíram ao redor de 5.0%. Optamos por zerar a posição tomada na parte longa da curva de juros americana. No Brasil, encerramos as posições aplicadas em juros nominais. Na estratégia de câmbio, seguimos atuando de forma tática, mantendo viés vendedor no euro, especialmente contra algumas moedas emergentes.

Em renda variável, neste ambiente de alta volatilidade, optamos por reduzir nossa exposição bruta e aumentamos nossos hedges até que as incertezas diminuam. Principal contribuição negativa dos fundos no mês foi o setor de tecnologia, que apesar do valuation atrativo, diminuímos nossas posições por gestão de risco.

Accepted Answer

ONZE ICATU PREV FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO RENDA FIXA - 47.543.263/0001-00

(Março de 2026)

O fundo teve rentabilidade de aproximadamente 101% do CDI em março, em linha com seu benchmark. O mês foi marcado pela volatilidade nos mercados devido ao conflito no Irã. Com isso, o mercado secundário de crédito bancário foi mais movimentado que o mês anterior, porém, não houve abertura generalizada nos spreads de negociação, mantendo a rentabilidade da classe em linha com o esperado. Para os próximos meses, a duração do conflito e os impactos econômicos consequentes dele devem começar a se espalhar em mais setores, trazendo revisões de crescimento e inflação e mais oscilação aos ativos de risco.
ONZE ICATU PREV FIC DE FUNDO DE INVESTIMENTO RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO - 47.543.315/0001-49

(Março de 2026)

O fundo apresentou rentabilidade de 82,9% do CDI no mês de março, abaixo do seu benchmark (110% a 115% do CDI). Pelo segundo mês consecutivo, vimos a abertura dos spreads no mercado de debêntures. Tal movimento já era esperado por dois motivos: a volatilidade no mercado em geral devido ao conflito no Irã; e as notícias recentes de empresas com dificuldades financeiras, principalmente após grandes empresas como Raízen e Pão de Açúcar anunciarem Recuperação Extrajudicial. Portanto, a redução de risco nesse cenário é natural. É importante notar, que o mercado secundário segue saudável, apesar da performance abaixo do CDI, não enxergamos um movimento de abertura generalizada dos spreads de forma a trazer a indústria para rentabilidade negativa. Nos próximos períodos, a dinâmica de de-risk deve seguir e poderemos ter alguma volatilidade nesse sentido.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

No Brasil, mantivemos posição comprada em NTN-Bs, assim como uma exposição seletiva em ações domésticas, priorizando companhias que combinam potencial de valorização em um cenário de fechamento da curva de juros com níveis atrativos de carrego. Adicionalmente, iniciamos posição aplicada na parte curta da curva de DI, diante de níveis que consideramos atrativos, mesmo em meio ao ambiente de incerteza decorrente do conflito geopolítico.
Nos Estados Unidos, seguimos implementando a estratégia de risk parity, com posição comprada no S&P 500 e exposição aplicada na curva de juros reais. Entre as alocações mais cíclicas, aumentamos a posição aplicada no México, além de termos carregado posição comprada em petróleo em alguns momentos.
OPPORTUNITY ICATU PREV FIM - 30.869.348/0001-80
(Março de 2026)

O desempenho do fundo foi impactado positivamente por posições em Câmbio Brasil, Bolsa Emergentes e Commodities. As posições em Juros Brasil, Juros G10 e Bolsa G10, por sua vez, foram os principais detratores de performance.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
PANAMBY MULTIMERCADO FIE ICATU PREV FI - 37.332.385/0001-02

(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Março foi atípico, com volatilidade acima do habitual em todas as classes de ativos. O conflito no Oriente Médio dominou a agenda: o petróleo superou US$100/barril e o movimento de aversão ao risco que se seguiu penalizou de forma generalizada ativos de risco, com impacto mais pronunciado nos mercado emergentes. O MSCI EM recuou 9,2% e o Brasil, como exportador líquido de petróleo, apresentou desempenho relativo melhor, caindo 0,7%, resultado que mascara a realidade de um mês ruim no qual 71% das ações encerram o mês em queda; não fosse a boa performance de Petrobras, por exemplo, o Ibovespa teria caído 3.4%. Utilities e produtoras de petróleo lideraram os ganhos, enquanto tecnologia e consumo sofreram. Nossa leitura é de baixíssima tolerância global a petróleo em patamares elevados, com normalização gradual esperada ao longo do segundo semestre. O risco central é a duração do fechamento do Estreito de Ormuz — cada dia adicional cobra um preço alto da economia global. No Brasil, o COPOM cortou a Selic em 25bps, reflexo da incerteza geopolítica, não do cenário doméstico. O IPCA-15 surpreendeu para cima, com pressão adicional do petróleo sobre combustíveis e fretes. A Quaest consolidou o crescimento da oposição, dinâmica que avaliamos ainda não estar refletida nos preços e que tende a ganhar espaço à medida que o conflito se dissipar.

No portfólio, realizamos novos ajustes para endereçar o impacto da guerra e capturar a inflexão do ciclo monetário. Aproveitamos o sell-off para adicionar posições em empresas penalizadas pelo conflito, com fundamentos sólidos e geração de caixa consistente, bem-posicionadas para se beneficiar da normalização do prêmio de risco — características que permeiam toda a nossa carteira. Encerramos o período atentos e diligentes, cientes de que o cenário fluido demanda especial atenção. Seguimos ajustando a exposição à medida que novas informações chegam, mas a tese estrutural para os ativos locais, ancorada no ciclo de queda de juros e em valuations abaixo da média histórica, permanece intacta.
PÁTRIA PIPE 100 ICATU QUALIFICADO PREVIDÊNCIA FIE FI EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO - 42.774.044/0001-19
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

PATRIMONIAL ESTRATÉGIA ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM CP - 41.545.012/0001-89

(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
REAL INVESTOR 100 ICATU PREV QUALIFICADO FIC FIF AÇÕES - 40.213.012/0001-19
(Março de 2026)

Atribuição de Performance:

O fundo registrou queda de 5,45% no mês, contra -0,70% do Ibovespa, e acumula 6,51% em 2026, versus 16,35% do Ibovespa. Desde o início (2021), acumula 72,2%, versus 47,8% do Ibovespa, sendo destaque na indústria de fundos de ações do Brasil.

Os principais detratores foram: Real Estate (-2,7%), Financeiro (-1,5%) e Consumo & Varejo (-0,7%). A alta dos juros futuros pressionou Real Estate, nosso maior overweight. Commodities (+0,6%) foi a única contribuição positiva, beneficiado pela valorização do petróleo diante do conflito geopolítico. Destaque para Petrobras (+23%), principal atribuição positiva do portfólio.

Posicionamento atual:

Dentre as maiores exposições da carteira destacamos os setores: Financeiro, Real Estate e Commodities. Realizamos mudanças marginais na carteira, aumentando exposição aos setores Financeiro e Real Estate, enquanto reduzimos exposição a Commodities.

Continuamos confiantes nos fundamentos das empresas que somos sócios. Reforçamos que possuímos um portfólio adequadamente diversificado, investido em empresas com bons fundamentos, perspectivas favoráveis no médio a longo prazo e, principalmente, preços atrativos.
REAL INVESTOR ICATU PREV QUALIFICADO FIC FIF MULTIMERCADO - 44.643.002/0001-74
(Março de 2026)

Atribuição de Performance:

O fundo registrou queda de 2,70% no mês, versus 1,21% do CDI. Desde o início (2022), acumula 54,5%, versus 51,5% do CDI (106% do CDI), sendo destaque na indústria de fundos multimercado do Brasil.

A carteira long ficou inferior ao short (ie. Ibovespa), gerando alpha negativo. Overweight em Real Estate (pior setor) e underweight em Commodities (melhor setor) pressionaram o resultado. Os principais detratores na ponta comprada foram: Real Estate (-1,9%), Financeiro (-1,1%) e Consumo & Varejo (-0,5%). A única contribuição positiva foi Commodities (+0,4%), com a valorização do petróleo no conflito geopolítico. Destaque para Petrobras (+23%), principal atribuição positiva do portfólio.

Posicionamento atual:

Seguimos otimistas com a nossa carteira long com exposição direcional próximo a 5%. Reforçamos que temos um portfólio adequadamente diversificado, com posições compradas em empresas que possuem bons fundamentos, perspectivas favoráveis a médio e longo prazo e preços atrativos. Isso deve nos permitir seguir alcançando resultados diferenciados e consistentemente superiores à nossa carteira short no longo prazo. Além de contar com o carrego da renda fixa.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Iniciamos abril com uma postura mais conservadora em termos de risco. Reduzimos um pouco a exposição direcional do fundo, passando a implementar parte relevante dessa exposição via opções sobre o Ibovespa, buscando assim uma melhor assimetria em um ambiente ainda altamente incerto.

Apesar da volatilidade global, seguimos observando um fluxo estrangeiro surpreendentemente resiliente para o Brasil ao longo de março. Avaliamos que esse movimento pode persistir nos próximos meses, com o país se posicionando no polo positivo dessa crise global, beneficiado por sua exposição a commodities e relativa resiliência macro. Ainda assim, diante do aumento da incerteza, reduzimos mais de 50% da exposição bruta do fundo.

No book internacional, mantemos nossa posição estrutural comprada em Argentina, que segue como uma das principais convicções do portfólio, combinada com uma posição vendida em Europa como hedge macro. Entendemos que essa construção oferece uma relação risco-retorno atrativa no cenário atual, capturando assimetrias regionais relevantes.

Nossa estratégia, neste momento, é preservar capital e manter flexibilidade para voltar a aumentar risco de forma mais relevante quando houver maior clareza sobre os desdobramentos da crise no Oriente Médio e seus impactos sobre o cenário macro global
RPS PREV ABSOLUTO ICATU FI PREVIDENCIA MM MASTER - 31.908.037/0001-46

(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
RPS PREV ABSOLUTO ICATU FIC FIM - 31.340.875/0001-66
(Março de 2026)

O fundo apresentou performance negativa no mês, em um ambiente de elevada volatilidade e forte reprecificação de ativos globais. O book direcional, com exposição comprada média ao redor de 20%, respondeu por aproximadamente 70% do prejuízo no período, refletindo principalmente o movimento adverso na curva de juros e o impacto sobre ativos domésticos mais sensíveis ao ciclo.

Na estratégia Brasil, registramos perdas em posições compradas em setores cíclicos domésticos, com destaque para construtoras de baixa renda (MDNE), educação (Yduqs) e consumo discricionário (Track & Field). Esses segmentos foram diretamente impactados pela abertura da curva de juros, após a retirada relevante de cortes implícitos pelo mercado, o que levou a uma compressão significativa de múltiplos.

Por outro lado, a estratégia offshore apresentou contribuição líquida positiva no mês. Apesar de perda pontual em LATAM Airlines — posição que optamos por encerrar ao longo do período —, o desempenho foi mais do que compensado pela forte performance da nossa alocação comprada em ativos argentinos, que se beneficiaram tanto do cenário de commodities quanto da agenda de reformas e acumulação de reservas em US$

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
SAFRA PREV ICATU FUNDO DE INVESTIMENTO RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO PREVIDENCIÁRIO - 12.796.193/0001-18
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

SANTANDER ICATU LARK I CP FIC FI ESP CONSTITUÍDOS RF - 14.325.933/0001-63
(Março de 2026)

Em março, o cenário internacional foi marcado pelo aumento das tensões geopolíticas no Oriente Médio, com impacto no preço do petróleo e possíveis efeitos sobre a inflação e o crescimento global. No Brasil, o Banco Central iniciou o ciclo de cortes de juros, reduzindo a taxa Selic de 15,0% para 14,75%. O corte de 0,25% revelou uma postura ainda cautelosa diante dos riscos sobre a dinâmica dos preços. Segundo o Copom, entretanto, a despeito desses riscos, os efeitos da política monetária restritiva têm ficado mais evidentes e justificam um ajuste da taxa de referência. O tamanho total do ciclo de flexibilização, conforme indicado explicitamente pelo BC, será calibrado em função dos desenvolvimentos geopolíticos e dos vetores de médio prazo, com particular atenção à evolução do prognóstico de inflação. Seguimos com visão positiva para a renda fixa local. Nos EUA, a pressão do petróleo pode tornar a desinflação mais lenta, mas ainda compatível com cortes de juros por parte do Fed. Localmente, o ciclo de flexibilização monetária começou em março e, apesar da pressão sobe a inflação no curto prazo, a desaceleração da atividade continua sustentando novas reduções. Seguimos construtivos na classe, com preferência por títulos prefixados. Na classe de crédito privado, observamos alta dos spreads ao longo dos últimos meses, especialmente em alguns emissores e setores específicos, que possuem maior alavancagem ou são influenciados por eventos de crédito. Ainda assim, entendemos que essa trajetória está associada ao baixo nível dos spreads e que não há deterioração estrutural do mercado, de forma que a classe segue oferecendo retornos atrativos. Em um ambiente de juros elevados e spreads ainda relativamente baixos, no entanto, novos períodos de volatilidade não podem ser descartados. Nesse contexto, seguimos adotando postura seletiva e criteriosa nas alocações.
SANTANDER ICATU STRIX FI ESPECIALMENTE CONSTITUÍDO MM - 17.340.337/0001-40
(Março de 2026)

Em março, o cenário internacional foi marcado pelo aumento das tensões geopolíticas no Oriente Médio, com impacto no preço do petróleo e possíveis efeitos sobre a inflação e o crescimento global. No Brasil, o Banco Central iniciou o ciclo de cortes de juros, reduzindo a taxa Selic de 15,0% para 14,75%. O corte de 0,25% revelou uma postura ainda cautelosa diante dos riscos sobre a dinâmica dos preços. Segundo o Copom, entretanto, a despeito desses riscos, os efeitos da política monetária restritiva têm ficado mais evidentes e justificam um ajuste da taxa de referência. O tamanho total do ciclo de flexibilização, conforme indicado explicitamente pelo BC, será calibrado em função dos desenvolvimentos geopolíticos e dos vetores de médio prazo, com particular atenção à evolução do prognóstico de inflação. No mês, as LFTs desempenharam um papel importante como instrumento de proteção em meio à volatilidade, beneficiadas pelo fluxo comprador e pelo fechamento ao longo da curva. Além disso, os leilões de recompra realizados pelo Tesouro Nacional contribuíram para maior dinamismo no mercado secundário, com destaque para a forte demanda por vencimentos mais longos. O IMA-S encerrou o período com desempenho positivo e superior ao CDI.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Março de 2026)

Em março, o mercado de crédito corporativo não incentivado registrou uma mudança relevante de dinâmica, após mais de doze meses de estabilidade nos spreads. A abertura observada importa menos pela magnitude e mais pelo que revela: o mercado saiu de um equilíbrio sustentado por inércia e fluxo para um ambiente em que o preço volta a reagir ao risco. O movimento foi catalisado por eventos idiossincráticos, com destaque para os pedidos de recuperação extrajudicial de companhias de marcas conhecidas que, em um contexto de spreads comprimidos, passaram a contaminar a precificação de outros emissores, especialmente aqueles com desafios operacionais ou alguma proximidade com esses nomes. Do lado do fluxo, começam a surgir sinais de inflexão, com resgates líquidos em fundos da classe, em um mercado onde a demanda até então atuava como suporte constante para os spreads.

O cenário para os próximos meses é de transição. Mais do que um desfecho definido, o ponto central é a mudança de assimetria: o ambiente de spreads estáveis e demanda estruturalmente favorável dá lugar a um contexto com maior dispersão entre emissores e menor suporte de demanda. Nesse quadro, movimentos adicionais de abertura passam a ser mais factíveis na margem. O nível elevado de caixa reflete essa leitura. Já realizamos alocações pontuais, mas o processo de reprecificação pode se estender. Em ambientes de transição, a liquidez deixa de ser custo de oportunidade e passa a ser vantagem competitiva.
SPARTA PREVIDÊNCIA FIFE ICATU FIRF CP - 30.869.395/0001-24
(Março de 2026)

O Fundo teve desempenho abaixo do benchmark, impactado neste mês por um ajuste mais disseminado dos spreads, em linha com os efeitos já antecipados de desaceleração de demanda e uma oferta ainda firme, associcado ao aumento da percepção de risco dos investidores após eventos corporativos noticiados de Raízen e GPA, dentre outros emissores com desafios para equacionar seus passivos.

Os spreads seguem comprimidos e o fluxo para fundos tributados tem mostrado desaceleração, com alguns meses negativos recentes. O primário segue aquecido, porém com menor participação de gestoras independentes nos books, diminuindo a profundidade da base compradora.

Adicionalmente,seguimos atentos aos eventos corporativos negativos envolvendo diversas empresas — nomes que não compõem nossas carteiras por não satisfazerem nossas métricas de retorno e risco no momento atual. Seguimos preparados e monitorando de perto os possíveis desdobramentos sobre o mercado e a dinâmica dos spreads.

Estamos com caixa confortável, dado o prazo de resgate reduzido desta estratégia, que demanda mais recursos em caixa. Na comparação mensal, o spread e a duration mostraram estabilidade. Seguimos com duration controlada, mais seletivos no mercado primário e priorizando alocar em grupos de maior solidez e menos cíclicos.
SPARTA PREV ICATU D FIC FI RF CP - 30.877.540/0001-19

(Março de 2026)

O Fundo teve desempenho abaixo do benchmark, impactado neste mês por um ajuste mais disseminado dos spreads, em linha com os efeitos já antecipados de desaceleração de demanda e uma oferta ainda firme, associcado ao aumento da percepção de risco dos investidores após eventos corporativos noticiados de Raízen e GPA, dentre outros emissores com desafios para equacionar seus passivos.

Os spreads seguem comprimidos e o fluxo para fundos tributados tem mostrado desaceleração, com alguns meses negativos recentes. O primário segue aquecido, porém com menor participação de gestoras independentes nos books, diminuindo a profundidade da base compradora.

Adicionalmente,seguimos atentos aos eventos corporativos negativos envolvendo diversas empresas — nomes que não compõem nossas carteiras por não satisfazerem nossas métricas de retorno e risco no momento atual. Seguimos preparados e monitorando de perto os possíveis desdobramentos sobre o mercado e a dinâmica dos spreads.

Estamos com caixa confortável, dado o prazo de resgate reduzido desta estratégia, que demanda mais recursos em caixa. Na comparação mensal, o spread e a duration mostraram estabilidade. Seguimos com duration controlada, mais seletivos no mercado primário e priorizando alocar em grupos de maior solidez e menos cíclicos.
SPARTA TOP PREVIDÊNCIA ICATU ADVISORY FIRF CP - 26.710.546/0001-20
(Março de 2026)

O Fundo teve desempenho abaixo do benchmark, impactado neste mês por um ajuste mais disseminado dos spreads, em linha com os efeitos já antecipados de desaceleração de demanda e uma oferta ainda firme, associcado ao aumento da percepção de risco dos investidores após eventos corporativos noticiados de Raízen e GPA, dentre outros emissores com desafios para equacionar seus passivos.

Os spreads seguem comprimidos e o fluxo para fundos tributados tem mostrado desaceleração, com alguns meses negativos recentes. O primário segue aquecido, porém com menor participação de gestoras independentes nos books, diminuindo a profundidade da base compradora.

Adicionalmente,seguimos atentos aos eventos corporativos negativos envolvendo diversas empresas — nomes que não compõem nossas carteiras por não satisfazerem nossas métricas de retorno e risco no momento atual. Seguimos preparados e monitorando de perto os possíveis desdobramentos sobre o mercado e a dinâmica dos spreads.

Estamos com caixa confortável, dado o prazo de resgate reduzido desta estratégia, que demanda mais recursos em caixa. Na comparação mensal, o spread e a duration mostraram estabilidade. Seguimos com duration controlada, mais seletivos no mercado primário e priorizando alocar em grupos de maior solidez e menos cíclicos.
SPARTA PREV INFLACAO ICATU FIC FIRF CRED PRIV - 41.127.450/0001-27
(Março de 2026)

O Fundo teve desempenho abaixo do benchmark, impactado neste mês por um ajuste mais disseminado dos spreads, em linha com os efeitos já antecipados de desaceleração de demanda e uma oferta ainda firme, associcado ao aumento da percepção de risco dos investidores após eventos corporativos noticiados de Raízen e GPA, dentre outros emissores com desafios para equacionar seus passivos.

Os spreads seguem comprimidos e o fluxo para fundos tributados tem mostrado desaceleração, com alguns meses negativos recentes. O primário segue aquecido, porém com menor participação de gestoras independentes nos books, diminuindo a profundidade da base compradora.

Adicionalmente,seguimos atentos aos eventos corporativos negativos envolvendo diversas empresas — nomes que não compõem nossas carteiras por não satisfazerem nossas métricas de retorno e risco no momento atual. Seguimos preparados e monitorando de perto os possíveis desdobramentos sobre o mercado e a dinâmica dos spreads.

Do ponto de vista de risco de mercado, o fundo segue passivamente o IMA-B 5. Já em relação ao spread de crédito, o fundo pode alongar ou diminuir a duration. Seguimos com duration controlada, mais seletivos no mercado primário e priorizando alocar em grupos de maior solidez e menos cíclicos.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Março de 2026)

O conflito em curso entre Estados Unidos e o Irã, que respondeu com retaliações, segue impulsionando os preços do petróleo e de outras commodities. O choque de oferta pressiona a inflação global e reduz a atividade. Os Estados Unidos estão mais protegidos por serem exportadores de energia, enquanto Europa e Ásia são mais vulneráveis.

No Brasil, o efeito é misto: exportações de petróleo ajudam, mas a alta do petróleo pressiona a inflação e pode limitar cortes de juros. A inflação deve acelerar até o final do ano e o Copom sinalizou que deve cortar de 25 bases points na próxima reunião. O tamanho e extensão do ciclo dependem da evolução do cenário externo.

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SPX SEAHAWK ICATU PREVIDÊNCIA FICFIM CP- 42.014.145/0001-91

(Março de 2026)

Em março, nossa amostra de fundos de crédito registrou captação líquida negativa de aproximadamente R$11 bilhões. O mercado secundário se mostrou mais aquecido em comparação com fevereiro. O spread do IDA-DI encerrou o período com forte abertura. O mercado primário foi marcado por um volume maior de emissões, em comparação com o mês anterior.

O mercado de crédito emergente apresentou uma reversão do movimento positivo observado desde o início do ano, operando com maior cautela em meio ao agravamento das tensões geopolíticas entre Estados Unidos e Irã, em linha com os mercados globais.

As principais contribuições positivas no mercado local vieram do setor de Comunicações. Enquanto os setores de Consumo não-Cíclico e de Saúde foram os principais detratores. No mercado internacional, as principais contribuições positivas foram das alocações em índices e no setor de Energia. Por outro lado, alocações em Utilities e Materiais Básicos foram os maiores detratores.
SPX PREV LONG BIAS ICATU QUALIFICADO FIC FIM - 40.386.490/0001-20

(Março de 2026)

Ao longo de março, rodamos com exposição à bolsa brasileira próxima ao nível neutro. Os principais aumentos foram nos setores de Seguros, Serviços Financeiros e Distribuição de Combustíveis. As principais reduções foram nos setores de Utilities, Logística e Consumo. Zeramos a exposição direcional no exterior. Temos posições relativas, compradas em empresas na América Latina contra as bolsas da Europa e Estados Unidos.

No mês, as principais contribuições positivas para a performance do fundo vieram das posições do book de ações no exterior e do setor de Consumo Básico, enquanto as principais contribuições negativas vieram dos setores de Commodities e Serviços Financeiros.
SPX LANCER ICATU PREV FIC FIM - 28.653.832/0001-26

(Março de 2026)

No mercado de juros desenvolvidos, estamos com posições de curva e relativas, explorando a diferença idiossincrática entre os países. No book de juros Brasil, estamos com posições relativas. Nos mercados de moedas temos posições relativas entre moedas de países emergentes e desenvolvidos. No book de ações, estamos sem posições direcionais relevantes, seguimos com posições relativas.

As principais alocações detratoras do fundo no mês foram em juros e moedas. As posições em ações também contribuíram negativamente.
SPX LANCER PLUS ICATU PREVIDÊNCIA FIC FIM - 41.424.063/0001-52

(Março de 2026)

No mercado de juros desenvolvidos, estamos com posições de curva e relativas, explorando a diferença idiossincrática entre os países. No book de juros Brasil, estamos com posições relativas. Nos mercados de moedas temos posições relativas entre moedas de países emergentes e desenvolvidos. No book de ações, estamos sem posições direcionais relevantes, seguimos com posições relativas. Nos mercados de crédito emergente soberano, mantemos pequenas posições idiossincráticas.

As principais alocações detratoras do fundo no mês foram em juros e moedas. Adicionalmente, as posições em ações e crédito também contribuíram negativamente.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
STK PREVIDÊNCIA ICATU QUALIFICADO FIE FIA - 40.885.815/0001-10

(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Março foi dominado por um único tema: a guerra do Irã. No campo militar, EUA e Israel tiveram sucesso, dizimando as forças e lideranças iranianas nos primeiros dias. Contudo a capacidade do Irã de infligir custo ao resto do mundo foi subestimada, já que mesmo enfraquecidos conseguem manter fechado o Estreito de Hormuz, por onde escoa 20% do petróleo mundial. Vivemos um impasse, onde ambos os lados parecem desejar um cessar fogo, mas esse novo equilíbrio de forças não parece permitir ainda um encontro de termos. Com isso o tempo previsto de conflito se alonga e riscos de cauda, como o de uma invasão por terra, se elevam. Para os mercados o impacto foi expressivo, pois a subida do petróleo levou a uma abertura de juros ao redor do mundo, ao passo que várias defesas naturais, como o ouro, não funcionaram. Como resultado, a indústria de hedge funds amargou severas perdas e hoje vemos mercados bem mais leves que um mês atrás, o que é boa notícia.

O Brasil não tem sido assunto, mas os fundamentos seguem se evoluindo. Vemos um agravamento das notícias negativas para o governo a apenas seis meses das eleições. Com a guerra, expectativas de inflação vêm sendo revisadas para cima e do espaço para corte de juros, para baixo – estamos falando de quase 1% em cada. No campo institucional, a crise no STF e percepção de corrupção têm atingido a popularidade do governo, enquanto ajudas que eram tidas como certas, como a da redução do IR, vêm tendo pouco efeito. Na soma das informações, seguimos carregando exposição média. De negativo vemos o aumento da incerteza na guerra e o aumento dos juros. De positivo, vemos uma melhora na perspectiva política e valuations mais baratos. Ainda não achamos que é hora para um aumento de risco, mas acreditamos que se o quadro geopolítico distensionar podemos voltar a ver influxos relevantes para emergentes, como em janeiro.
STUDIO ICATU PREVIDENCIARIO QUALIFICADO FIM CP - 34.793.027/0001-09
(Março de 2026)

Encerramos o mês com uma exposição líquida de 92,3% em torno de 1,6% acima do mês anterior. As principais posições da carteira são Equatorial, Localiza, BTG Pactual, GPS e Rede D’Or com as 10 maiores representando cerca de 59% da exposição do portfólio. Os principais setores são: Energia Elétrica, Financeiro, Consumo, Transporte e Serviços.

Nesse contexto, os principais impactos positivos vieram de ENEV, PRIO, CPLE e SBSP, enquanto as contribuições negativas de GGPS, BPAC, XP, VIVA e SUZB.
STUDIO ICATU 49 PREVIDENCIÁRIO FIM - 21.494.454/0001-36
(Março de 2026)

Encerramos o mês com uma exposição líquida de 46,2% em torno de 0,8% acima do mês anterior. As principais posições da carteira são Equatorial, Localiza, BTG Pactual, GPS e Rede D’Or com as 10 maiores representando cerca de 29,5% da exposição do portfólio. Os principais setores são: Energia Elétrica, Financeiro, Consumo, Transporte e Serviços.

Nesse contexto, os principais impactos positivos vieram de ENEV, PRIO, CPLE e SBSP, enquanto as contribuições negativas de GGPS, BPAC, XP, VIVA e SUZB.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Março foi um mês de forte estresse internacional diante da escalada da guerra no Oriente Médio, com relevantes impactos nos fundos multimercados em geral e implicações tardias também nos fundos de crédito, que sofreram com nomes outrora tidos como de primeira linha do segmento. Apesar da forte volatilidade em ativos emergentes, observamos importantes distinções qualitativas entre países e regiões que, a despeito dos solavancos recentes, nos trazem informações: o fluxo estrangeiro segue entendendo Brasil como uma geografia diferenciada dada sua positiva e crescente balança petrolífera, além de seu enorme carrego de juros diante da Selic elevada.
TAGUS ICATU PREV FIRF CP - 50.925.001/0001-15

(Março de 2026)

Os fundos de crédito tiveram novamente um mês duro. Temos observado um acúmulo de eventos ou marcações mesmo em nomes de primeira linha, denotando a amplitude do impacto dos juros elevados no mercado local que, junto ao ambiente mais adverso, impulsionou resgates e penalizou inclusive papéis e companhias saudáveis em vários setores como varejo, commodities, saúde e indústria. Porém, o ciclo de queda da Selic já está em andamento traz alívio aos balanços. Interessante pontuar que o ambiente tenso para Brasil já vem de alguns meses, de modo que nos parece que as companhias que sobreviveram até aqui conseguirão sair inteiras desse período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Março foi um mês negativo para ativos de risco ao redor do mundo. A bolsa americana sofreu com o aumento da aversão a risco, enquanto o Ibovespa mostrou resiliência relativa por conta de sua maior exposição a commodities. O principal evento do período foi a escalada do conflito entre Estados Unidos e Irã, que elevou os preços do petróleo e aumentou o receio de um ambiente mais estagflacionário. Ao mesmo tempo, sinais mais fracos do mercado de trabalho americano reforçaram dúvidas sobre a atividade global.

Diante desse cenário, aumentamos a exposição líquida ao longo do mês, aproveitando as quedas relevantes observadas nos ativos. O fundo segue priorizando empresas com bom desempenho operacional e menor sensibilidade a um eventual prolongamento do choque energético global. Em termos de posicionamento, a carteira encerrou o período com 93,3% de exposição líquida total, sendo 75,8% no Brasil e 18,7% no book global, mantendo combinação entre nomes domésticos ligados ao ciclo local e empresas globais expostas a tendências estruturais.
TORK ICATU PREV FIE I - 36.352.410/0001-49
(Março de 2026)

O Tork Icatu Prev apresentou desempenho de -4,1% no mês, acumulando +0,2% no ano. Considerando apenas a atribuição de renda variável abaixo de “Somente RV”, os principais destaques positivos foram Tenda (+0,38%) e Eneva (+0,36%), enquanto os principais detratores foram Multiplan (-0,60%), TTEN (-0,48%), TSM (-0,47%), BIDI (-0,42%) e Stone (-0,40%). Entre as 10 maiores posições da carteira, excluindo ETFs e índices, destacam-se Tenda, TTEN3, SMTO3, Simpar, Randon, Romi3, TSM, PGMN3, Eneva e Assaí.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
TRÍGONO ICATU 100 FIA PREV - 35.610.342/0001-08
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
TRÍGONO ICATU 70 PREVIDENCIÁRIO FIC FIA - 49.459.345/001-05
(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

TROPICO CASH PREV ICATU FIE FIM - 50.818.438/0001-50
(Março de 2026)

Em março, o Cash Prev rendeu 94% do CDI. Diante do atual cenário, de alta volatilidade, e instabilidade geopolítica, o Tropico Cash Prev mantêm seu papel de preservação de capital e eficiência de liquidez. Reforçamos nossa atenção à qualidade de crédito e à segurança, reafirmando sua vocação previdenciária de longo prazo.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
TRUXT MACRO PREV ICATU COTAS DE FI MULTIMERCADO - 29.733.120/0001-80

(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
VALORA ICATU PREV FIC FI RF CP - 41.163.524/0001-80

(Março de 2026)

O Valora Icatu apresentou rentabilidade de 0,60% em março, equivalente a 49,8% do CDI. Em março, apesar de desempenhos negativos pontuais, o resultado foi fraco no agregado. Como referência, o IDA-DI avançou 0,46% no mês (38% do CDI), abaixo do carrego da carteira teórica. Esse movimento reflete a deterioração da percepção de risco no crédito, influenciada por eventos recentes envolvendo Raízen e Pão de Açúcar, além de resultados corporativos abaixo do consenso, que trouxeram volatilidade a papéis específicos. Entre os principais detratores estiveram Pão de Açúcar, Kora e Hapvida, enquanto Elfa, Vamos e Simpar contribuíram positivamente. Observamos também o primeiro corte de juros do ano (25 bps). Ainda que pouco material, o início do ciclo de queda ao longo de 2026 tende a aliviar despesas financeiras das companhias, contribuindo para redução do risco de crédito. Em paralelo, o ambiente mais volátil levou a um aumento nos resgates na indústria de crédito privado líquido. Até o momento, esse movimento não impactou de forma relevante a dinâmica do mercado secundário, mas seguimos monitorando de perto. Por fim, após iniciarmos o ano com spreads bastante comprimidos em debêntures high grade, houve uma abertura de cerca de 30 bps no mercado, o que pode gerar boas oportunidades de alocação nas próximas semanas.

Accepted Answer

VENETO 70 ICATU PREVIDENCIARIO FIM - 38.263.360/0001-59

(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

Iniciada no último dia de fevereiro, a guerra no Irã foi a principal pauta do mês de março. O conflito, que implicou no fechamento do Estreito de Ormuz, provocou o maior choque energético desde a guerra da Ucrânia, implicando em aumento de 60% no custo do petróleo. Ao longo do mês, informações a respeito da gravidade e duração do confronto trouxeram grande volatilidade para os mercados, e, até o momento, o grau de incerteza permanece elevado.

Para os Estados Unidos, o impacto da guerra tende a se manifestar de forma mais pronunciada pelo canal inflacionário do que pelo nível de atividade. Vale-se destacar, no entanto, que em ambas as frentes os efeitos tendem a ser menores do que aqueles sobre economias dependentes de importações energéticas, como as europeias.

Este contexto trouxe importante reprecificação nas curvas de juros globais, com redução de expectativas de cortes de juros em algumas economias e aumento da probabilidade de elevação dos juros em outras. As autoridades monetárias tendem a ser mais cautelosos diante da incerteza e, neste sentido, o Fed deve manter postura vigilante, sustentando os juros no patamar atual por período mais prolongado.

No Brasil, em meio a um ambiente externo mais adverso, março foi marcado pelo início do ciclo de cortes de juros pelo Banco Central.

No plano doméstico, a atividade seguiu mostrando desaceleração gradual, mas o mercado de trabalho continuou a apresentar sinais mistos. Na frente de preços, embora a inflação subjacente siga relativamente comportada, o choque de commodities associado ao cenário geopolítico levou a revisões altistas para a inflação no fim de 2026.

Nesse contexto, o Copom iniciou o ciclo de flexibilização da Selic com um corte de 25bps, em linha com o previsto, mas efetivamente menor que o esperado em momento anterior ao início do conflito. Após a reunião, o mercado passou a incorporar um ciclo de afrouxamento mais curto.

No campo político, a saída de Ratinho Júnior e a entrada de Ronaldo Caiado alteraram a configuração do campo de centro-direita para a disputa presidencial, enquanto o desgaste do governo foi ampliado pela continuidade de ruídos políticos. Como consequência, houve piora adicional na popularidade do governo e maior competitividade da oposição nas simulações de segundo turno.
VENTOR PREV ICATU FICFIM - 49.043.035/0001-05
(Março de 2026)

Em um mês de alta volatilidade e incerteza no cenário macroeconômico, nosso flagship multimercado apresentou resultado negativo. Quanto à atribuição de performance, destacaram-se negativamente exposições aplicadas em juros reais e juros nominais.

Quanto ao posicionamento, no book de juros, carregamos posição aplicada em juros reais e incrementamos posição aplicada em juros nominais. Em bolsa, seguimos com portfólio diversificado de ações, agora apenas parcialmente protegido por venda do índice. No portfólio offshore, montamos posição aplicada nos juros europeus, que foi zerada ao final de março. Em moedas, zeramos, ao final do mês, posição comprada em AUD contra o USD.

Accepted Answer

VERDE AM ICATU PREVIDENCIA FIC FIM PREV - 23.339.936/0001-47

(Março de 2026)

Cenário e Atribuição de Performance:

Março foi marcado por fortes correções nos mercados globais, motivadas pela guerra no Irã, que elevou o preço do petróleo acima dos $100, após o fechamento do Estreito de Hormuz, por onde passa cerca de 20% do petróleo global. Com a escalada do conflito ao longo do mês, aumentaram as expectativas de inflação e reduziram as expectativas para cortes de juros pelo FED, gerando preocupação com o crescimento da economia e redução de ativos de risco. Nesse contexto, o Brasil performou bem, devido principalmente às empresas de petróleo. O fundo teve perdas em renda variável, em juros brasileiros e crédito.

Posicionamento:

Ao longo do mês reduzimos marginalmente a nossa exposição em bolsa global. Já na parcela brasileira, continuamos net vendidos. Os principais cases da carteira comprada são Equatorial, Copel, Prio e Energisa. No livro de renda fixa, aumentamos a posição aplicada nos juros nominais na parte intermediária da curva brasileira, e continuamos aplicados no México. No livro de moedas mantivemos a posição comprada no Real, em Iene e vendido em Euro, além de retomar a posição comprada em ouro aproveitando correção do mercado. Já na parcela de crédito, mantivemos o livro bastante diversificado em torno de 15% do portfólio.
VERDE AM PREVIDENCIA I FC MULT PREV - 23.339.953/0001-84

(Março de 2026)

Cenário e Atribuição de Performance:

Março foi marcado por fortes correções nos mercados globais, motivadas pela guerra no Irã, que elevou o preço do petróleo acima dos $100, após o fechamento do Estreito de Hormuz, por onde passa cerca de 20% do petróleo global. Com a escalada do conflito ao longo do mês, aumentaram as expectativas de inflação e reduziram as expectativas para cortes de juros pelo FED, gerando preocupação com o crescimento da economia e redução de ativos de risco. Nesse contexto, o Brasil performou bem, devido principalmente às empresas de petróleo. O fundo teve perdas em renda variável, em juros brasileiros e crédito.

Posicionamento:

Ao longo do mês reduzimos marginalmente a nossa exposição em bolsa global. Já na parcela brasileira, continuamos net vendidos. Os principais cases da carteira comprada são Equatorial, Copel, Prio e Energisa. No livro de renda fixa, aumentamos a posição aplicada nos juros nominais na parte intermediária da curva brasileira, e continuamos aplicados no México. No livro de moedas mantivemos a posição comprada no Real, em Iene e vendido em Euro, além de retomar a posição comprada em ouro aproveitando correção do mercado. Já na parcela de crédito, mantivemos o livro bastante diversificado em torno de 15% do portfólio.
VERDE AM LONG BIASED 70 ICATU PREV FIE FI MULT - 35.363.972/0001-25

(Março de 2026)

Atribuição de Performance:

O Brasil performou melhor do que as nossas melhores expectativas no contexto de guerra do Irã, redução de risco de ativos globais e busca por segurança. A concentração da bolsa local em ativos de commodities, em especial petróleo, e a posição confortável de produção de óleo doméstica certamente favoreceram. No mês a grande maioria dos ativos locais performaram melhor que seus pares globais, em especial a bolsa. Os destaques foram as posições de petróleo, Prio e Petrobras, cuja posição aumentamos no início do conflito, já os maiores detratores foram domésticos cíclicos, em especial os bancos, Bradesco e BTG, apesar da nossa redução de exposição nos setores ao longo do mês.

Cenário LB:

–

Cenário e Posicionamento:

Os ativos brasileiros foram destaque no mês marcado pela guerra no Irã. O peso de empresas de petróleo na bolsa e o fato de ser um exportador líquido de óleo favorecerem a continuidade de fluxos de investimentos estrangeiros ao país.

Reduzimos marginalmente a nossa exposição a ativos domésticos cíclicos no início do conflito e aumentamos a nossa exposição a empresas de petróleo. Mantivemos a alocação grande em teses de juros.

Nossas maiores posições são: Equatorial, Copel, Prio e Energisa.
ICATU VERDE MASTER PREV 60 QUALIFICADO FIF CIC Multimercado RL - 59.134.727/0001-04

(Março de 2026)

Cenário e Atribuição de Performance:

Março foi marcado por fortes correções nos mercados globais, motivadas pela guerra no Irã, que elevou o preço do petróleo acima dos $100, após o fechamento do Estreito de Hormuz, por onde passa cerca de 20% do petróleo global. Com a escalada do conflito ao longo do mês, aumentaram as expectativas de inflação e reduziram as expectativas para cortes de juros pelo FED, gerando preocupação com o crescimento da economia e redução de ativos de risco. Nesse contexto, o Brasil performou bem, devido principalmente às empresas de petróleo. O fundo teve ganhos nas posições em petróleo, bolsa brasileira e prata, enquanto os detratores vieram de renda variável global, ouro, moedas e crédito.
VERDE AM MUNDI ICATU PREV QUALIFICADO FIF CIC MULTIMERCADO RL - 44.983.441/0001-26

(Março de 2026)

Atribuição de Performance:

Mondelez foi o destaque positivo do mês. Diante de um cenário averso ao risco, o papel se beneficiou pelo caráter defensivo do setor de consumer staples. Além disso, a queda do preço do cacau continua a apresentar um importante tailwind para as margens da companhia após um período inflacionário dessa commodity.

FTAI Aviation foi o destaque negativo do mês. Após o aumento do preço do petróleo, a preocupação com o setor de aviação comercial aumentou, com investidores precificando impactos mais duradouros no volume de tráfego aéreo e, consequentemente, na necessidade dos reparos de motores feitos pela empresa.

Posicionamento:

Março foi marcado por fortes correções nos mercados globais, com o S&P 500 caindo 5% no mês. O movimento foi motivado pela guerra no Irã, que elevou o preço do petróleo acima dos $100, o maior desde 2022, após o fechamento do Estreito de Hormuz, por onde é transportado cerca de 20% do petróleo global. Com a escalada do conflito ao longo do mês, os investidores aumentaram suas expectativas de inflação e reduziram as expectativas para cortes de juros pelo FED, gerando preocupação com o crescimento da economia e redução de ativos de risco. Diante desse cenário, reduzimos nossa exposição à tecnologia e a setores cíclicos, e aumentamos posições em ativos defensivos e em caixa.

Accepted Answer

VINCI EQUILÍBRIO ICATU II
(Março de 2026)

Atribuição de Performance e Perspectivas:

O Fundo obteve ganhos nas posições aplicadas em juro real, no book de moedas e tomadas em juro nominal e no cupom cambial. O book de renda variável contribuiu negativamente.

Março foi marcado por um forte aumento das tensões geopolíticas. O principal fator foi a guerra envolvendo o Irã e seus impactos sobre o mercado de energia, já que ataques e bloqueios próximos ao Estreito de Ormuz interromperam fluxos de combustível e elevaram drasticamente os preços do petróleo e do gás. Esse choque energético pressionou custos de transporte, fertilizantes e produção industrial, alimentando expectativas de inflação mais alta ao redor do mundo.

Os mercados ficaram mais voláteis, com quedas em bolsas globais e revisão para baixo das projeções de crescimento econômico. Investidores passaram a exigir retornos maiores diante do risco crescente, enquanto governos e bancos centrais adotaram postura cautelosa diante da possibilidade de inflação persistente combinada com crescimento menor. Assim, o principal retrato da economia mundial em março foi o de uma economia ainda resiliente, porém sob pressão crescente de choques energéticos e incertezas geopolíticas.

Posicionamento:

Na carteira de renda fixa, o fundo possui posições aplicadas em juro real, concentradas em títulos curtos. As posições tomadas no juro nominal e no FRA de cupom cambial foram encerradas, com realização de lucro.

No book de moedas, o fundo está comprado em dólar contra real, dólar contra libra e dólar contra euro.

Na parcela de bolsa, possui posição net vendida em bolsa local, comprada em uma carteira de ações boas pagadoras de dividendos, concentrada em exportadoras, contra índice. Também compõe a carteira de renda variável uma posição vendida em S&P.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Março de 2026)

O mês de março foi caracterizado pela continuação do conflito no Oriente Médio e pela volatilidade no preço do petróleo, que permanece próximo de US$100/barril devido ao fechamento do Estreito de Ormuz, responsável por cerca de 25% do fluxo global da commodity. A capacidade de resistência militar do Irã tem sido maior do que os EUA esperavam, e há sinais de que Trump, pressionado pela queda de popularidade e pela inflação, encerre os ataques mesmo sem cumprir todos os objetivos iniciais. Apesar do lado iraniano também possuir incentivos para encerrar o conflito dado o impacto significativo sobre sua economia e infraestrutura, a abertura do Estreito de Ormuz ainda é uma incógnita – o fim das operações militares não necessariamente significa a sua normalização imediata.

Do ponto de vista econômico, mesmo sem novas altas expressivas do petróleo, os efeitos inflacionários já estão contratados. A alta dos preços de energia impacta diretamente combustíveis e eletricidade, além de afetar outras commodities e insumos, como fertilizantes, e pressionar custos de transporte, como fretes e passagens aéreas. Essa nova pressão inflacionária deve levar a uma postura mais restritiva dos bancos centrais em nível global. No entanto, a reação da política monetária em cada economia dependerá da credibilidade do banco central e da ancoragem das expectativas de inflação.

Nos Estados Unidos, o Fed manteve a taxa de juros no intervalo entre 3,50% e 3,75% a.a. Em meio a este ambiente de aumento de preços, Powell reforçou a sua preocupação com a inflação, mas que os juros estão em um patamar adequado para esperar e observar os efeitos do choque do preço do petróleo. Na Europa, o ECB indicou que deve reagir mais rapidamente ao choque, dado que a região é grande importadora de energia e mais sensível a esse tipo de pressão inflacionária. Por consequência, economias emergentes europeias devem enfrentar maior pressão para apertos monetários.

No Chile, o governo anunciou um forte reajuste nos preços de combustíveis, o que deve impactar substancialmente a inflação nos próximos meses. Ainda assim, as expectativas de longo prazo permanecem ancoradas, refletindo a credibilidade do banco central e limitando a necessidade de uma resposta monetária mais agressiva.

Já no Brasil, o BCB reduziu a taxa Selic em 25 pb, para 14,75% a.a., mas o espaço para continuidade da flexibilização monetária diminuiu significativamente. O choque inflacionário atinge uma economia com mercado de trabalho forte, baixa ociosidade e expectativas de inflação desancoradas e que começaram a subir. O nível da taxa Selic ainda permite que haja novos cortes de juros, mas em ritmo mais moderado e cauteloso.
VINLAND MACRO PREV ICATU QUALIFICADO FIC FIM - 37.893.304/0001-35

(Março de 2026)

O fundo Macro Prev IQ Icatu encerrou o mês com desempenho negativo, impactado principalmente pelas estratégias de juros e moedas. No book de juros, os principais detratores foram as posições aplicadas na Europa Central e os trades de valor relativo na América Latina. Em moedas, o principal impacto negativo veio das posições vendidas em dólar e em volatilidade, com destaque para a venda de dólar contra o real. A evolução do cenário geopolítico ao longo do mês de março elevou significativamente a instabilidade e a incerteza nos mercados, especialmente após o fechamento do Estreito de Hormuz e o início das discussões sobre os potenciais impactos globais em crescimento e inflação decorrentes da forte alta no preço do petróleo. Diante desse contexto, o fundo segue para abril com uma postura mais cautelosa, ajustando o posicionamento enquanto aguarda maior clareza à frente. Em juros, encerramos as posições aplicadas na Europa Central, bem como os trades de valor relativo na América Latina. Em moedas, mantemos posições vendidas em dólar contra emergentes, como USDBRL e USDZAR, além de posições vendidas em volatilidade. Adicionalmente, mantemos posição vendida em USDCNH, combinada com compra de volatilidade na moeda chinesa e no Euro. Vale ressaltar que todas as posições estão dimensionadas de acordo com os níveis de oscilação dos mercados e que a estrutura de moedas está majoritariamente implementada via opções, permitindo capturar uma eventual melhora do cenário ao mesmo tempo em que limita perdas em cenários adversos mais extremos. Nos juros brasileiros, o foco passa a ser em operações de arbitragem entre instrumentos do DI, buscando capturar distorções relativas ao longo da curva. No livro de bolsa, continuamos focados em estratégias de arbitragem e long/short.
VINLAND MACRO ICATU V PREVIDENCIARIO MULTIMERCADO FIC FIM - 43.794.128/0001-87
(Março de 2026)

O fundo Macro Icatu V Prev encerrou o mês com desempenho negativo, impactado principalmente pelas estratégias de juros e moedas. No book de juros, os principais detratores foram as posições aplicadas na Europa Central e os trades de valor relativo na América Latina. Em moedas, o principal impacto negativo veio das posições vendidas em dólar e em volatilidade, com destaque para a venda de dólar contra o real. A evolução do cenário geopolítico ao longo do mês de março elevou significativamente a instabilidade e a incerteza nos mercados, especialmente após o fechamento do Estreito de Hormuz e o início das discussões sobre os potenciais impactos globais em crescimento e inflação decorrentes da forte alta no preço do petróleo. Diante desse contexto, o fundo segue para abril com uma postura mais cautelosa, ajustando o posicionamento enquanto aguarda maior clareza à frente. Em juros, encerramos as posições aplicadas na Europa Central, bem como os trades de valor relativo na América Latina. Em moedas, mantemos posições vendidas em dólar contra emergentes, como USDBRL e USDZAR, além de posições vendidas em volatilidade. Adicionalmente, mantemos posição vendida em USDCNH, combinada com compra de volatilidade na moeda chinesa e no Euro. Vale ressaltar que todas as posições estão dimensionadas de acordo com os níveis de oscilação dos mercados e que a estrutura de moedas está majoritariamente implementada via opções, permitindo capturar uma eventual melhora do cenário ao mesmo tempo em que limita perdas em cenários adversos mais extremos. Nos juros brasileiros, o foco passa a ser em operações de arbitragem entre instrumentos do DI, buscando capturar distorções relativas ao longo da curva. No livro de bolsa, continuamos focados em estratégias de arbitragem e long/short.

Accepted Answer

VOKIN GBV ACONCAGUA ICATU QUALI FIE PREV FIC FIA - 42.749.961/0001-43
(Março de 2026)

O Vokin GBV Aconcágua Icatu fechou o mês com o resultado de -4,54%, enquanto o Ibovespa fechou com -0,70%. Em março, a guerra no Oriente Médio elevou o preço do petróleo e gerou incerteza quanto à extensão de seus efeitos. A diminuição da oferta de petróleo e gás produzidos na região gera pressão de custos em praticamente toda a cadeia produtiva global, impactando a inflação e alterando as expectativas para a taxa de juros. No Brasil, o Banco Central escolheu começar com 0,25% a trajetória de queda que já havia sinalizado. Novas pesquisas eleitorais indicaram queda nas intenções de voto em Lula e aumento nas intenções de voto em Flávio Bolsonaro, gerando um sinal de alerta no governo. Para mitigar os efeitos econômicos da escassez do petróleo, foram adotadas medidas como a zeragem de PIS e Cofins sobre o diesel e a subvenção à importação do combustível. Também foram implementadas multas mais rigorosas para o descumprimento dos preços mínimos de frete, após negociações com caminhoneiros.

No mês, as principais posições que impactaram positivamente a carteira foram Ser, Hypera e Assaí. As principais contribuições negativas foram Minerva, Suzano e Iochpe.

Accepted Answer

V8 VANQUISH TERMO ICATU PREV FIC RF CP - 52.279.180/0001-96
(Março de 2026)

O fundo fechou o mês de março com retorno de 1,12%, equivalente a 92,18% do CDI. O fundo, nos últimos 12 meses, apresentou retorno equivalente a 93,47% do CDI e desde o seu início, o fundo acumula retorno de 97,62% do CDI. Assim como os demais fundos bancários, o desempenho abaixo do CDI refletiu principalmente a abertura dos spreads do book bancário, junto com o ritmo mais lento antecipação de termo. A duration da carteira de bancários ficou em 3,12 anos (3,27 anterior) com um carrego de CDI + 0,85% (-28 bps m/m) em 42% da carteira. O financiamento de termo encerrou em 33% do portfólio (40% anterior), e a parcela em liquidez, em 25%.

Accepted Answer

WESTERN ASSET ICATU RF ATIVO PREV FIC FI - 23.872.787/0001-87

(Março de 2026)

O fundo apresentou retorno positivo em março, porém abaixo do CDI, refletindo a cautela na gestão diante da abertura das curvas de juros e do ambiente mais volátil. A estratégia conservadora, voltada à preservação de capital e adequada ao perfil previdenciário, segue entregando resultados consistentes no médio e longo prazo, com boa previsibilidade e controle de risco.
WESTERN ASSET GLOBAL OPPORTUNITIES ICATU QUALI PREV FIM CP - 36.820.361/0001-21

(Março de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

^{Planos administrados pela Icatu Seguros S/A, inscrita no CNPJ/MF sob o nº 42.283.770/0001-39. Os planos de risco de previdência foram aprovados pela SUSEP sob os números: Pecúlio por Invalidez}

^{(SUSEP: 15414.900869/2017-18), Renda por Invalidez (SUSEP: 15414.901518/2017-24), Pecúlio por Morte (SUSEP: 15414.900119/2016-65), Pensão por Prazo Certo 1 ano (SUSEP: 15414.900121/2016-34), Pensão por Prazo Certo 5, 10, 15 e 20 anos (SUSEP: 15414.900122/2016-89). A aprovação dos planos pela SUSEP não implica, por parte da Autarquia, incentivo ou recomendação à sua comercialização.}

^{O proponente tem a possibilidade de opção ou não pelo critério de tributação por alíquotas decrescentes. A Icatu Seguros não promete rentabilidade e/ou resultados financeiros durante os períodos de diferimento e de pagamento do benefício sob a forma de renda, com base no desempenho do respectivo fundo de investimento, no desempenho alheio ou no de quaisquer ativos financeiros e/ou modalidades operacionais disponíveis no âmbito do mercado financeiro. Sobre o valor do resgate haverá incidência de impostos na forma da legislação em vigor. Fundos de Investimentos não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos (FGC). A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados/rentabilidade futura.}

^{É recomendável a leitura cuidadosa do Regulamento do Fundo de Investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. O participante/segurado poderá consultar a situação cadastral de seu corretor de seguros, no site www.susep.gov.br, por meio do número de seu registro na SUSEP, nome completo, CNPJ ou CPF. Informações resumidas. Para total conhecimento das características deste produto, consulte sua proposta de contratação e o regulamento do plano aqui.}

Relatório de desempenho

Confira os relatórios de desempenho

ABSOLUTE

COMENTÁRIO GERAL

ABSOLUTE ICATU I PREV - 29.242.441/0001-81

ABSOLUTE ATENAS ICATU PREVIDÊNCIA FIC FI RF CP - 47.612.701/0001-45

ACE CAPITAL

COMENTÁRIO GERAL

ACE CAPITAL PREVIDÊNCIA ICATU FIC MULTIMERCADO - 48.212.959/0001-17

ADAM CAPITAL

COMENTÁRIO GERAL

Adam Icatu RF Ativa Prev FICFI LP - 52.091.995/0001-47

ADAM ICATU PREVIDENCIÁRIO FICFIM- 25.681.955/0001-82

ALASKA ASSET MANAGEMENT

ALASKA 100 ICATU PREVIDENCIÁRIO FI MM- 34.081.155/0001-11

ALASKA 70 ICATU PREV FIM- 29.722.458/0001-36

APEX CAPITAL

APEX LONG BIASED ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM 70 - 29.732.909/0001-16

APEX LONG BIASED ICATU PREVIDÊNCIA FIM 49 - 20.814.969/0001-03

ARX INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

ARX INCOME ICATU PREV FIM - 03.879.361/0001-48

ARX INCOME QUALIFICADO ICATU PREV 100 FIC FIA- 37.355.672/0001-20

ARX DENALI ICATU PREV FIC FI RF CP - 31.353.579/0001-08

ARX K2 Icatu Inflação Curta FIC FIM CP - 46.375.144/0001-23

Arx Target Icatu Prev FIC FIM - 05.975.117/0001-04

ASA ASSET

Asa Hedge Icatu Previdenciário FIC FIM - 26.343.792/0001-90

ATENA ICATU PREV

COMENTÁRIO GERAL

Atena Icatu Previdenciário FIC FIRF CP FIE - 44.211.899/0001-67

ATLAS ONE INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

ATLAS ONE ICATU 70 - 33.520.932/0001-14

AVANTGARDE ASSET MANAGEMENT

COMENTÁRIO GERAL

AVANTGARDE ICATU PREV 70 FIC FIM- 43.984.666/0001-34

AZ QUEST INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

AZ QUEST PREV ICATU LUCE FIC FIRF CP - 23.883.385/0001-88

AZ QUEST INFLAÇÃO ATIVO PREV FIE FI RENDA FIXA - 34.442.059/0001-51

AZ QUEST ICATU MULTI PREV FIC FIM- 18.534.967/0001-19

BOCOM BBM CCVM S.A.

COMENTÁRIO GERAL

BOCOM BBM PREV ICATU FIE I QUALIFICADO FIM CP - 44.098.220/0001-75

BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT

COMENTÁRIO GERAL

BNP PARIBAS ICATU SEG FI RF PREV CP - 22.809.036/0001-53

PLURAL

BRASIL PLURAL CRÉDITO CORPORATIVO ICATU PREVIDÊNCIA CP FIC FIRF - 23.263.359/0001-57

BOGARI CAPITAL

BOGARI VALUE ICATU PREV FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO FIFE - 30.453.235/0001-08

BOGARI VALUE ICATU PREV FIM - 29.722.437/0001-10

BTG PACTUAL ASSET MANAGEMENT

COMENTÁRIO GERAL

BTG PACTUAL ICATU CONSERVADOR FICFI RF CRÉD PRIV PREV - 02.782.911/0001-43

BTG PACTUAL ICATU CRÉDITO CORPORATIVO PREV FI EM COTAS DE FI MULTIMERCADO CP - 44.803.170/0001-80

BTG PACTUAL PGBL CRED CORP ICATU FIC FIM CP - 8918752/000148

BTG PACTUAL ICATU SEG DINÂMICO 49 FIQ FIM PREV - 2786593/000199

BTG PACTUAL ICATU SEG MODERADO FIQ FIM PREVIDENCIÁRIO - 3384182/000130

BUTIÁ INVESTIMENTOS

BUTIÁ TOP ICATU SEG PREVIDÊNCIA FIRF CP - 30.507.510/0001-10

CANVAS CAPITAL

COMENTÁRIO GERAL

CANVAS ICATU PREV FICFIM PREV- 24.405.282/0001-75

CAPITÂNIA INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

CAPITÂNIA CREDPREVIDÊNCIA ICATU FIC FIRF CP - 27.239.065/0001-40

COMPASS GROUP INVESTIMENTOS BRAZIL

Compass High Grade Icatu FIE I FIC FIRF CP - 51.232.602/0001-05

CONSTÂNCIA INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

CONSTÂNCIA ICATU PREV FIM CP- 33.768.898/0001-00

CONSTELLATION ASSET MANAGEMENT

COMENTÁRIO GERAL

CONSTELLATION ICATU 70 PREV FIM- 30.178.912/0001-19

DAHLIA CAPITAL

COMENTÁRIO GERAL

DAHLIA GLOBAL 50 ICATU PREV FIC FIM - 38.033.115/0001-55

DAYCOVAL ASSET MANEGER