Comentário Mensal dos Gestores

Question

Planos administrados pela Icatu Seguros S/A

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

O principal tema do mês foram as repercussões da guerra entre EUA, Israel e Irã.O principal tema do mês foram as repercussões da guerra entre EUA, Israel e Irã. Com o Estreito de Ormuz ainda fechado, os temores sobre o suprimento de petróleo persistem, embora um acordo de paz pareça próximo — prevendo abertura gradual do estreito em troca da proibição nuclear iraniana. Ainda assim, a baixa confiança nos cenários prospectivos exige cautela dos bancos centrais.

Na Zona do Euro, o BCE sinaliza alta de juros já em junho, postura que deve ancorar expectativas inflacionárias enquanto avalia o grau de desaceleração econômica. No Fed, a comunicação aponta para maior paciência, com as taxas mantidas no patamar atual ao longo de 2026 e cortes esperados apenas a partir do primeiro semestre de 2027, dado o núcleo de inflação controlado.

A economia americana apresenta comportamento dual: setores ligados ao boom tecnológico vão bem, enquanto os demais mostram desempenho modesto. O impulso fiscal oriundo de maiores gastos militares globais sustenta a tese de reflação de ativos de risco e aponta para aceleração — não desaceleração — da atividade global, com maior demanda por commodities e juros estruturalmente mais altos. Esse cenário favorece fluxos de capital para fora dos EUA, beneficiando economias como o Brasil.

No Brasil, os juros reais elevados e a resiliência da atividade atraem capital externo, mas os fundamentos do ciclo de cortes se deterioraram: o PIB cresceu 1,1% no primeiro trimestre, a inflação surpreendeu negativamente — com núcleos se acelerando — e as expectativas de mercado seguem subindo. Nesse contexto desafiador, a avaliação é de que seria prudente pausar o ciclo de afrouxamento monetário, aguardando maior clareza sobre os efeitos de segunda ordem da guerra na inflação.
ABSOLUTE ICATU I PREV - 29.242.441/0001-81
(Maio de 2026)

Atribuição:

A atribuição de resultado do mês foi explicada por perdas no livro de moedas, principalmente. Posições compradas em real, ainda que reduzidas, detraíram resultado, bem como posições no dólar australiano e no iene. Do lado positivo, houve ganho na posição comprada em renmimbi. No livro de bolsa houve performance mista, onde posições recém implementadas nos EUA geraram ganhos, ao passo que posições em Brasil, Europa e Japão apuraram perdas. Em commodities houve ganho na posição comprada em cobre. Finalmente, não houve contribuição ou risco relevante no livro de juros.

Posicionamento:

Em termos de posicionamento, o fundo mantém alocações majoritariamente via opções e opera com elevado nível de gestão ativa, dada a fluidez das notícias sobre um eventual acordo de paz no Oriente Médio. No câmbio, destacam-se posições vendidas em dólar, principalmente contra o euro e o dólar australiano. Em bolsas, o fundo detém posições nos mercados americano, europeu e em países emergentes — com destaque para a China. Já as posições em juros e commodities não tem contribuição relevante no risco total do portfólio.
ABSOLUTE ATENAS ICATU PREVIDÊNCIA FIC FI RF CP - 47.612.701/0001-45
(Maio de 2026)

Atribuição:

Em maio, o Absolute Atenas apurou resultado de +1,21%, equivalente a 113% do CDI. O mercado de crédito privado institucional apresentou dinâmica positiva, com fechamento de spreads que compensou praticamente toda a abertura de prêmios observada em abril, sustentando o fundo bem acima do CDI pelo elevado carrego e pelo ganho de capital com a compressão dos prêmios de risco.

Posicionamento:

O fundo encerrou o mês com duration de 1,4 ano, 45% em Debêntures CDI/Bancários, 9% em FIDCs, 1% em Debêntures de Infraestrutura e caixa em 45%. Mantivemos alocação elevada em títulos corporativos com postura disciplinada e seletiva; na parcela bancária, zeramos a posição em dois emissores com maior exposição ao agronegócio, segmento cuja dinâmica deverá permanecer desafiadora. O prazo médio da carteira segue ao redor de dois anos e meio. Na carteira estruturada, incorporamos quatro novas operações de forma seletiva — o pipeline segue limitado no curto prazo, refletindo maior cautela dos originadores e prêmios menores na classe. Seguimos priorizando emissores AAA e AA com deslocamento relevante frente a pares equivalentes, sem renunciar a liquidez e qualidade de crédito.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Internacional:

Ao longo do mês, os mercados globais seguiram focados nos desdobramentos da guerra e em seus potenciais impactos sobre energia, inflação e crescimento global. As notícias mais recentes, contudo, passaram a apontar para uma probabilidade maior de acomodação diplomática ou redução gradual das tensões, contribuindo para a moderação parcial dos cenários mais extremos anteriormente precificados.

Nesse contexto, voltou a ganhar força a percepção de que os Estados Unidos seguem apresentando características estruturais relativamente mais favoráveis do que outras economias desenvolvidas, especialmente em investimento, produtividade e inovação tecnológica. O avanço acelerado dos investimentos relacionados à inteligência artificial continua favorecendo o crescimento da economia americana e sustentando expectativas de expansão da produtividade e do crescimento potencial nos próximos anos.

Pelo lado da política monetária, a combinação entre a alta recente das commodities e dados de emprego mais fortes levou o Federal Reserve a discutir uma possível migração para uma postura mais neutra. Assim, seguimos avaliando que o cenário mais provável continua sendo a manutenção dos juros nos níveis atuais por um período prolongado.

Brasil:

Após os sinais de desaceleração observados no segundo semestre de 2025, a atividade econômica voltou a receber impulso relevante em 2026 por meio de um amplo pacote de estímulos do governo, distribuídos entre crédito, renegociação de dívidas e medidas de renda. Em conjunto, essas iniciativas devem ser suficientes para evitar uma desaceleração mais acentuada da economia neste ano, mesmo com a Selic permanecendo em território contracionista.

Nosso cenário contempla crescimento do PIB de 2,0% em 2026, sustentado principalmente pelo consumo das famílias, beneficiado pela combinação de mercado de trabalho aquecido, ganhos de renda real e maior disponibilidade de crédito. Ainda assim, entendemos que essas medidas não alteram fatores estruturais e apenas prolongam um modelo de crescimento que já apresenta sinais de esgotamento.

Para 2027, o cenário se torna menos favorável. A ausência de espaço fiscal para novos estímulos e os efeitos defasados da política monetária devem produzir desaceleração relevante da atividade, levando nossa projeção de crescimento do PIB para 0,8%. Além disso, as incertezas associadas ao processo eleitoral permanecem como fator relevante para a dinâmica fiscal, das expectativas e dos ativos domésticos.
ACE CAPITAL FIF CIC MULTIMERCADO RL - 34.774.662/0001-30
(Maio de 2026)

O Ace Capital FIF CIC Multimercado RL registrou ganho de 0,98% em maio; e acumula retorno de 93,96% desde seu início em 30/09/2019 (111% do CDI).

– Renda Fixa (-0,02%), refletindo o posicionamento mais equilibrado da estratégia diante da redução da atratividade relativa dos juros brasileiros.

– Renda Variável (+0,29%), impulsionada principalmente pelo desempenho das bolsas internacionais.

– Moedas e Cupom Cambial (-0,10%), dentro da normalidade para um ambiente de menor volatilidade nas moedas.

– Valor Relativo (+0,05%), com contribuições próximas da neutralidade em um ambiente de menor dispersão entre os ativos.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
Adam Icatu RF Ativa Prev FICFI LP - 52.091.995/0001-47
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ADAM ICATU PREVIDENCIÁRIO FICFIM- 25.681.955/0001-82
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

ALASKA 100 ICATU PREVIDENCIÁRIO FI MM- 34.081.155/0001-11
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ALASKA 70 ICATU PREV FIM- 29.722.458/0001-36
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

APEX LONG BIASED ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM 70 - 29.732.909/0001-16
(Maio de 2026)

No mês de Maio de 2026, o fundo Apex LB Icatu 70 apresentou retorno de -4,71% contra um CDI de 1,07%. Em termos absolutos, o principal destaque positivo foi Consumo Cíclico. Os destaques negativos foram Serviços Financeiros, Indústria, Energia e Consumo não Cíclico. O fundo terminou o mês com uma exposição líquida de 56,5%, bruta de 104,4% e setorial bruta de 27,9% em Caixa, 26,5% em Renda Fixa Inflação, 22,3% em Serviços Financeiros, 21,1% em Utilidade Pública, 16,4% em Energia, 15,5% em Consumo Cíclico, 15,0% em Indústria, 7,4% em Saúde, 4,2% em Consumo não Cíclico e 1,5% em Fundos Imobiliários.
APEX LONG BIASED ICATU PREVIDÊNCIA FIM 49 - 20.814.969/0001-03
(Maio de 2026)

No mês de Maio de 2026, o fundo Apex LB Icatu 49 apresentou retorno de -3,24% contra um CDI de 1,07%. Em termos absolutos, o principal destaque positivo foi Consumo Cíclico. Os destaques negativos foram Serviços Financeiros, Indústria, Energia e Consumo não Cíclico. O fundo terminou o mês com uma exposição líquida de 36,7%, bruta de 67,8% e setorial bruta de 53,8% em Caixa, 51,8% em Renda Fixa Inflação, 14,5% em Serviços Financeiros, 13,7% em Utilidade Pública, 10,6% em Energia, 10,1% em Consumo Cíclico, 9,8% em Indústria, 4,8% em Saúde, 2,8% em Consumo não Cíclico e 1,0% em Fundos Imobiliários.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

No cenário internacional, a guerra no Oriente Médio segue como principal vetor de risco global, mantendo a pressão sobre commodities energéticas e elevando a incerteza sobre inflação global, especialmente via canais de custos (energia e frete).

Nos EUA, os dados de inflação mostraram uma dinâmica irregular: apesar de alguma moderação recente, os núcleos seguem resilientes, sobretudo no setor de serviços, reforçando uma convergência mais lenta para a meta. A comunicação do FOMC (Federal Open Market Committee) manteve tom cauteloso e marginalmente mais hawkish, com maior peso para os riscos altistas de inflação, sustentando a perspectiva de juros restritivos por mais tempo. A atividade econômica americana permanece resiliente, com o mercado de trabalho ainda sólido, o que, em princípio, reduz o senso de urgência para cortes.

No Brasil, a inflação seguiu pressionada ao longo do mês, com uma composição qualitativamente ruim: alimentos e serviços seguem como principais vetores de alta, com difusão elevada e núcleos resilientes. O PIB do 1T26 veio forte (1,1% t/t), com surpresa positiva na composição, puxado por consumo e investimento, sugerindo que a atividade resiste mais do que o esperado ao aperto monetário, em meio a estímulos (para)fiscais. No campo político, o episódio envolvendo o vazamento de conversas entre Flávio Bolsonaro e Daniel Vorcaro elevou a incerteza eleitoral e foi interpretado pelos mercados como um aumento da probabilidade de continuidade do atual governo, gerando forte reação nos ativos locais, com abertura da curva de juros, depreciação cambial e queda da bolsa.
ARX INCOME ICATU PREV FIM - 03.879.361/0001-48
(Maio de 2026)

O fundo mantém uma carteira balanceada, com limite de até 49% em renda variável, replicando a nossa estratégia ARX Income, e o restante da carteira alocado em títulos públicos, balanceados entre LFTs e NTN-Bs. Os maiores geradores de alfa foram Vale, Lojas Renner e Assaí, enquanto os principais detratores do mês foram Petrobras, Axia e TIM. Após um 1T26 mais fraco, pressionado por custos de insumos ferrosos acima do esperado, a ação da Vale se recuperou ao longo do mês, suportado pela sustentação dos preços do minério de ferro, refletindo maiores custos de frete e bunker. Já, as ações da Petrobras recuaram no mês, graças à queda do preço do petróleo no mês, devido ao possível encerramento da guerra dos EUA contra o Irã. A despeito da migração para o Novo Mercado da Axia ter sido aprovada pela B3, as ações da companhia sofreram no mês, devido à redução, na margem, dos preços de energia de curto prazo e por conta da abertura da curva de juros, diante da deterioração das expectativas de inflação. Devido à queda da taxa de juros nos EUA, e ao movimento de enfraquecimento do dólar, segue a expectativa de manutenção de um cenário favorável para os mercados emergentes. A guerra do Irã, caso perdure por mais tempo, poderá afetar, de maneria negativa, esse quadro mais construtivo. Destaca-se que relevantes fatores de risco globais, como uma potencial desaceleração mais aguda da economia mundial, ou um aumento das taxas de juros mais longas dos países desenvolvidos, não foram totalmente dissipados. No Brasil, devido ao quadro fiscal desafiador, projetamos, no longo prazo, um crescimento moderado da atividade econômica. No curto prazo, o ponto positivo foi o início do ciclo de queda de juros promovido pelo BC. Vale observar que, daqui a alguns meses, a corrida eleitoral no Brasil começará a ter um impacto mais direto nos preços dos ativos locais. As principais teses de investimento do fundo estão nos setores de bancos, energia elétrica, petróleo, serviços financeiros e varejo.
ARX INCOME QUALIFICADO ICATU PREV 100 FIC FIA- 37.355.672/0001-20
(Maio de 2026)

O fundo apresentou retorno negativo em maio. Os maiores geradores de alfa foram Vale, Lojas Renner e Assaí, enquanto os principais detratores do mês foram Petrobras, Axia e TIM. Após um 1T26 mais fraco, pressionado por custos do segmento de ferrosos acima do esperado, a ação da Vale se recuperou ao longo do mês, suportado pela sustentação dos preços do minério de ferro, refletindo maiores custos de frete e bunker. Já, as ações da Petrobras recuaram no mês, graças à queda do preço do petróleo no mês, devido ao possível encerramento da guerra dos EUA contra o Irã. A despeito da migração para o Novo Mercado da Axia ter sido aprovada pela B3, as ações da companhia sofreram no mês, devido à redução, na margem, dos preços de energia de curto prazo e por conta da abertura da curva de juros, diante da deterioração das expectativas de inflação. Devido à queda da taxa de juros nos EUA, e ao movimento de enfraquecimento do dólar, segue a expectativa de manutenção de um cenário favorável para os mercados emergentes. A guerra do Irã, caso perdure por mais tempo, poderá afetar, de maneira negativa, esse quadro mais construtivo. Destaca-se que relevantes fatores de risco globais, como uma potencial desaceleração mais aguda da economia mundial, ou um aumento das taxas de juros mais longas dos países desenvolvidos, não foram totalmente dissipados. No Brasil, devido ao quadro fiscal desafiador, projetamos, no longo prazo, um crescimento moderado da atividade econômica. No curto prazo, o ponto positivo foi o início do ciclo de queda de juros promovido pelo BC. Vale observar que, daqui a alguns meses, a corrida eleitoral no Brasil começará a ter um impacto mais direto nos preços dos ativos locais. As principais teses de investimento do fundo estão nos setores de bancos, energia elétrica, petróleo, serviços financeiros e varejo.
ARX DENALI ICATU PREV FIC FI RF CP - 31.353.579/0001-08
(Maio de 2026)

O fluxo de recursos seguiu negativo para a indústria de fundos de crédito privado. As saídas desaceleraram em relação ao mês anterior, somando aproximadamente R$ 20 bilhões, ante R$ 30 bilhões em abril (ex-outliers), mas permaneceram no campo negativo. Embora o volume consolidado de resgates não seja expressivo frente ao ingresso de recursos observado na classe nos últimos anos, é importante destacar que quase metade das saídas líquidas de maio se concentrou em fundos de infraestrutura enquadrados na Lei nº 12.431. No caso dos ativos não isentos, os prêmios se ajustaram rapidamente e já retornaram a patamares próximos aos observados no início do ano – em nossa avaliação, os níveis atuais seguem apertados, com pouco espaço para compressões adicionais. Neste nível de prêmio de risco, a disciplina na escolha de emissores passa a ser cada vez mais relevante, seja do ponto de vista do risco de crédito como da precificação dos títulos. O risco de crédito contribuiu positivamente para o desempenho no mês, em um contexto de fechamento de spreads e aumento do apetite por ativos de crédito. Ao longo de março e abril, aproveitamos a abertura de spreads para alocar em papéis de emissores de altíssima qualidade, com prazos de vencimento mais longos. Contudo, com a rápida correção desse movimento, em maio iniciamos a redução parcial dessas posições por entendermos que os prêmios de risco já não justificam mais o prazo dessas operações. Os principais destaques positivos foram as posições em Hapvida, Kora, Aegea e Simpar. Na ponta negativa, destacou-se a posição em Elfa Medicamentos.
ARX K2 Icatu Inflação Curta FIM CP - 32.770.526/0001-47
(Maio de 2026)

O fluxo de recursos seguiu negativo para a indústria de fundos de crédito privado. As saídas desaceleraram em relação ao mês anterior, somando aproximadamente R$ 20 bilhões, ante R$ 30 bilhões em abril (ex-outliers), mas permaneceram no campo negativo. Embora o volume consolidado de resgates não seja expressivo frente ao ingresso de recursos observado na classe nos últimos anos, é importante destacar que quase metade das saídas líquidas de maio se concentrou em fundos de infraestrutura enquadrados na Lei nº 12.431. No caso dos ativos não isentos, os prêmios se ajustaram rapidamente e já retornaram a patamares próximos aos observados no início do ano – em nossa avaliação, os níveis atuais seguem apertados, com pouco espaço para compressões adicionais. Neste nível de prêmio de risco, a disciplina na escolha de emissores passa a ser cada vez mais relevante, seja do ponto de vista do risco de crédito como da precificação dos títulos.O risco de crédito contribuiu positivamente para o desempenho no mês, em um contexto de fechamento de spreads e aumento do apetite por ativos de crédito. Ao longo de março e abril, aproveitamos a abertura de spreads para alocar em papéis de emissores de altíssima qualidade, com prazos de vencimento mais longos. Contudo, com a rápida correção desse movimento, em maio iniciamos a redução parcial dessas posições por entendermos que os prêmios de risco já não justificam mais o prazo dessas operações. Os principais destaques positivos foram as posições em Hapvida, Kora, Aegea e Simpar. Na ponta negativa, destacou-se a posição em Elfa Medicamentos. O risco de mercado teve contribuição negativa, em decorrência da abertura das taxas das NTN-Bs. Mantivemos a duration do portfólio em 3,3 anos.

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Asa Hedge Icatu Previdenciário FIC FIM - 26.343.792/0001-90
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

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COMENTÁRIO GERAL

(Maio de 2026)

Maio foi marcado pelo fechamento generalizado de spreads de crédito no mercado, movimento que contribuiu positivamente para a marcação a mercado das carteiras. Nossa carteira se beneficiou desse ambiente favorável, entregando retorno acima do CDI no período. Nesse contexto, o carrego da carteira foi o principal fator de contribuição para o desempenho do fundo, complementado pela marcação a mercado positiva.

Ademais, seguimos observando um mercado com spreads ainda bastante comprimidos e, diante disso, mantemos nossa estratégia focada em ativos de alta qualidade, que ofereçam prêmio adequado em relação ao risco esperado, com preferência por papéis de menor duration.

Em bases constantes, o carrego da carteira permanece saudável, sustentando boas perspectivas para os próximos meses.
Atena Icatu Previdenciário FIC FIRF CP FIE - 44.211.899/0001-67
(Maio de 2026)

O Atena Icatu apresentou rentabilidade de 1,17% no mês, equivalente a 108,54% do CDI no período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ATLAS ONE ICATU 70 - 33.520.932/0001-14
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
AVANTGARDE ICATU PREV 70 FIC FIM- 43.984.666/0001-34
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
AZ QUEST PREV ICATU LUCE FIC FIRF CP - 23.883.385/0001-88
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
AZ QUEST INFLAÇÃO ATIVO PREV FIE FI RENDA FIXA - 34.442.059/0001-51
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
AZ QUEST ICATU MULTI PREV FIC FIM- 18.534.967/0001-19
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BNP PARIBAS ICATU SEG FI RF PREV CP - 22.809.036/0001-53
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

BRASIL PLURAL CRÉDITO CORPORATIVO ICATU PREVIDÊNCIA CP FIC FIRF - 23.263.359/0001-57
(Maio de 2026)

Atribuição de performance:

No mês de maio, a performance ficou acima do CDI. No ano e na janela de 12 meses, o fundo terminou abaixo do índice. O resultado obtido é explicado pelo fechamento dos spreads de crédito. Apesar dos headlines negativos observados nos últimos meses e de alguns eventos de estresse que vieram à tona, o mercado secundário de debêntures CDI voltou a apresentar um forte fluxo comprador, especialmente nos ativos High Grade, de maior qualidade de crédito. Este movimento justifica-se, também, por um mercado primário menos aquecido, pelo fato de uma maior exigência por prêmio para classe, que já esteve em patamares menos elevados anteriormente. A temporada de resultados referente ao 1T26 transcorreu sem surpresas relevantes.

No cenário econômico do Brasil, a inflação segue pressionada na margem, impactada pelo aumento contínuo de preços dos alimentos. O IPCA de abril desacelerou de 0,88% em março para 0,67% em abril, frente a queda de 1,47% nos combustíveis, refletindo medidas do governo para amenizar os efeitos da alta do petróleo internacional. Ainda assim o acumulado dos últimos 12 meses foi de 4,13% para 4,39%. No último Boletim Focus divulgado no mês, a projeção para a taxa de juros, para o fim de 2026, ficou em 13,25%, acima dos 13,00% projetados há 4 semanas. Diante do impacto do conflito no Oriente médio sobre o preço do petróleo e combustíveis, o Banco Central revisou sua projeção oficial para o IPCA de 2026 de 3,7% em março para 4,5%, o que pode sinalizar uma mudança de direção na política monetária do país, visto que tínhamos entrado num ciclo de corte de juros.

Em relação ao mercado primário, no mês de maio, não entramos em novas emissões, nos mantendo seletivos. Estamos direcionando esforços para identificar novas oportunidades no mercado que estejam em linha com o perfil de risco de cada estratégia, visto que os spreads se encontram em patamares mais atrativos

Posicionamento Atual:

O fundo encontra-se alocado em 76,51% em ativos de crédito privado indexados ao CDI (44,49% em debêntures e 32,02% em LFs/CDBs) e 23,49% em caixa.

A duration do portfólio é de 1,99 anos e da parcela alocada em crédito privado é de 1,82 anos.

Accepted Answer

BOGARI VALUE ICATU PREV FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO FIFE - 30.453.235/0001-08
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BOGARI VALUE ICATU PREV FIM - 29.722.437/0001-10
(Maio de 2026)

Atribuição:

No mês o fundo teve as empresas abaixo como destaques de atribuição de performance:

Positivas: Smartfit e Stone

Negativas: Energisa, Inter e Equatorial, Localiza e Vibra

Posicionamento maio/26:

Em maio, o Ibovespa registrou queda expressiva num mês marcado pela reversão igualmente expressiva do fluxo estrangeiro, impulsionada pela combinação de inflação mais resistente, mudança de expectativa no ciclo da Selic e rotação global de capital de volta para o setor de tecnologia americano. O ruído do calendário eleitoral doméstico adicionou uma camada extra de volatilidade. Mesmo nesse contexto, continuamos enxergando o retorno prospectivo da carteira em níveis bastante atrativos frente aos padrões históricos.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BTG PACTUAL ICATU CONSERVADOR FICFI RF CRÉD PRIV PREV - 02.782.911/0001-43
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BTG PACTUAL ICATU CRÉDITO CORPORATIVO PREV FI EM COTAS DE FI MULTIMERCADO CP - 44.803.170/0001-80
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BTG PACTUAL PGBL CRED CORP ICATU FIC FIM CP - 8918752/000148
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BTG PACTUAL ICATU SEG DINÂMICO 49 FIQ FIM PREV - 2786593/000199
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BTG PACTUAL ICATU SEG MODERADO FIQ FIM PREVIDENCIÁRIO - 3384182/000130
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

BUTIÁ TOP ICATU SEG PREVIDÊNCIA FIRF CP - 30.507.510/0001-10
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Maio foi marcado por elevada volatilidade nos mercados globais, condicionada pelos desdobramentos do conflito no Oriente Médio. Ao longo do mês, as expectativas em torno de um possível acordo entre EUA e Irã alternaram momentos de alívio e de piora no sentimento dos investidores, impactando principalmente o preço do petróleo, as curvas de juros globais e os ativos de risco.

No início do mês, sinais de avanço nas negociações contribuíram para a queda do petróleo e para a melhora do apetite ao risco. No entanto, novas declarações e episódios de tensão voltaram a elevar a incerteza ao longo da segunda quinzena, levando os juros soberanos de economias desenvolvidas a testar máximas de vários anos. Na parte final do mês, a percepção de avanço das negociações trouxe algum alívio aos preços de energia e favoreceu nova recuperação dos ativos de risco.

No Brasil, os dados de inflação e atividade também exerceram influência importante sobre os mercados. O IPCA de abril veio em linha com as expectativas, mas a composição do indicador reforçou preocupações com a persistência inflacionária, especialmente nos núcleos e nos serviços intensivos em trabalho. As expectativas de inflação continuaram se deteriorando, com a mediana da Pesquisa Focus para 2026 ultrapassando 5%.

Do lado da atividade, prevaleceu a leitura de resiliência. O PIB do primeiro trimestre cresceu 1,1% na margem, sustentado pelo consumo das famílias e pelos investimentos. O mercado de trabalho permaneceu apertado, apesar de sinais mistos entre os diferentes indicadores.

Por fim, os ativos domésticos também foram influenciados por discussões com potencial impacto fiscal, em especial a PEC relacionada ao fim da escala 6×1, além da crescente atenção ao cenário político e eleitoral.

A despeito da perda na estratégia em juros, reflezo do movimento de abertura das taxas no período, a Fundo teve ganho de 0,53% no mês e o resultado acumulado no ano ficou em 3,47% (61% do CDI).
CANVAS ICATU PREV FICFIM PREV- 24.405.282/0001-75
(Maio de 2026)

‘- Estratégia do Fundo: O Canvas Icatu Prev é gerido pela mesma equipe do Canvas Enduro, de acordo com a mesma filosofia de investimento, tendo como objetivo a geração de retorno absoluto no longo prazo, com uma rigorosa política de controle de risco. O fundo segue uma estratégia multimercado macro combinada com estratégia em ações e apenas investe em mercados líquidos.

– Atribuição de Performance: O Canvas Icatu fechou dezembro com ganho de 0,66%. No ano, o resultado acumulado ficou em 12,66% (88% do CDI). Em relação à atribuição de performance no mês, houve perdas nas posições em juros reais, parcialmente compensadas por ganhos nas estratégias em juros nominais e em moedas (venda de BRL).

– Posicionamento atual: O fundo encerrou o mês com posições aplicadas em juros nominais e reais (papeis atrelados à inflação) na parte intermediária da curva.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Os mercados mundiais passaram maio na expectativa por notícias do Golfo Pérsico e só andaram na última semana. Ações globais subiram 4%, com +3% nos Estados Unidos (com nova máxima histórica puxada por +8% no NASDAQ), +3% na Europa e +9% na Ásia.

O dólar ganhou 1% contra moedas pares. As commodities caíram 3%, com o recuo de 18% no petróleo, fechando abaixo do patamar de 100 dólares. O desempenho do Brasil foi fraco: o Ibovespa caiu 7,2% e o real perdeu 1,7% para o dólar. O índice IFIX de fundos imobiliários caiu 1,4%.

O Tesouro vem tentando conter o custo dos títulos públicos, recorrendo até a emissões de dívida externa, que já somam 10 bilhões de dólares este ano. Mas o estímulo fiscal em ano eleitoral – indo até a revogação do Imposto das Blusinhas – mina a credibilidade da proposta de superávit primário de 0,5% do PIB da lei orçamentária para 2027.

O lado positivo de um ano de eleição é ouvir todo dia que o próximo governo, seja qual for, fará melhor que o atual. Após quatro anos, o investidor se prepara para professar esperança um pouco mais.

O mês de maio deu continuidade ao processo de correção de preços no mercado de crédito. No curto prazo, é esperado, principalmente, que as debêntures de infraestrutura continuem passando por ajustes. A principal incerteza reside no comportamento dos cotistas diante de uma janela de resultados mais pressionados.

Apesar de alguns episódios de crédito mais evidentes, é importante destacar que as carteiras dos fundos seguem apresentando boa qualidade. Nesse contexto, o movimento de abertura de spreads pode ser interpretado como uma oportunidade de alocação.

A equipe de gestão já vinha monitorando esses sinais e mantém um nível robusto de caixa, o que permite capturar oportunidades decorrentes desse ambiente técnico de menor liquidez no mercado.
CAPITÂNIA CREDPREVIDÊNCIA ICATU FIC FIRF CP - 27.239.065/0001-40
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

Compass High Grade Icatu FIE I FIC FIRF CP - 51.232.602/0001-05
(Maio de 2026)

Atribuição de Performance e Perspectivas

No mês, o fundo rendeu acima de seu benchmark (CDI) ao apresentar um retorno de +1,50% (140% CDI), acumulando nos últimos 12 meses um retorno de +14,14% (96% CDI).

O mês de maio foi marcado por um fechamento acentuado dos spreads das debentures corporativas, reflexo do maior apetite a risco do mercado em maio após a abertura de spreads, com os gestores aproveitando maiores prêmios para alocar os portfólios. Além disso, com as empresas bem capitalizadas, o mercado de emissão primária tem sido tímido, o que tem aumentado a necessidade de alocação através do secundário. Esse movimento se alastrou para o mercado de letras financeiras, e acreditamos que deva continuar até chegar a níveis de spreads próximos aos anteriores a abertura.

Posicionamento

Mantemos uma posição conservadora no portfólio, dado a ausência de prêmio de spread corporativo e antecipando a esperada volatilidade típica de ano de eleições no Brasil. Iremos seguir com um posicionamento defensivo, focado em companhias resilientes, com ainda maior foco na seleção de emissores cujo setor e companhia estejam em bom momento operacional e que possuam uma maior assimetria risco/retorno.

O fundo encerrou o mês com um carrego bruto de CDI + 1,4% a.a. e duration de 1,9 anos.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
CONSTÂNCIA ICATU PREV FIM CP- 33.768.898/0001-00
(Maio de 2026)

O fundo Constância Previdenciário apresentou um resultado de -0,54% em Maio, contra 1,07% do CDI. Na estratégia Sistemática Ações (Long & Short), em Maio o fator Tendência e Volatilidade apresentaram as piores performances enquanto Macro, Tamanho e Qualidade foram os fatores com melhor desempenho.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
CONSTELLATION ICATU 70 PREV FIM- 30.178.912/0001-19
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
DAHLIA GLOBAL 50 ICATU PREV FIC FIM - 38.033.115/0001-55
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Cenário de crédito:

Maio foi marcado pelo fechamento dos spreads no mercado CDI+, enquanto as debêntures incentivadas apresentaram maior estabilidade, porém em um equilíbrio mais frágil. A correção observada nos últimos meses refletiu fatores técnicos, eventos de crédito relevantes e incertezas macroeconômicas. Nesse contexto, os investidores passaram a priorizar empresas com maior capacidade de geração de caixa e fundamentos operacionais sólidos.

Fluxo e mercado primário:

Os fundos de crédito seguiram registrando resgates em maio, embora os sinais mais recentes indiquem estabilização dos fluxos. No mercado primário, o volume de emissões permaneceu reduzido, especialmente em debêntures incentivadas, reforçando a perspectiva de menor oferta de ativos ao longo do segundo semestre.

Estratégia dos fundos:

Diante de um ambiente mais seletivo, a estratégia tem sido manter carteiras diversificadas, com baixa concentração por emissor e foco em empresas com fundamentos resilientes, privilegiando operações que apresentem melhor relação entre prêmio, duration e risco de crédito.

Alocação e oportunidades:

Apesar do impacto da correção sobre a rentabilidade de curto prazo, o aumento dos spreads abriu oportunidades atrativas de investimento. A recuperação já é observada em parte do mercado CDI+, enquanto as debêntures incentivadas continuam oferecendo prêmios elevados, favorecendo novas alocações em ativos com fundamentos consistentes.
Daycoval Classic Previdência FI RF CP - 42.283.770/0001-39
(Maio de 2026)

A alocação em operações de crédito situa-se na faixa de 57% do portfólio, sendo 19% em debêntures, 15% em FIDCs, 23% em crédito bancário, entre LFs e CDBs, e uma posição confortável em títulos públicos com liquidez diária. O carrego equivalente do fundo está em CDI + 1 com 1,6 anos de duration.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
EQUITAS PREV II ICATU FIC FIA - 35.354.896/0001-91
(Maio de 2026)

Em maio, nossos fundos apresentaram desempenho expressivo, capturando a continuidade do rali global em tecnologia, em contraste com uma correção acentuada da bolsa brasileira. O Equitas Selection nosso fundo 175 avançou 12,09% . O resultado reflete a combinação da força extraordinária do ciclo de memória, liderada por Micron e Sandisk, e de um ambiente doméstico mais adverso, com o Ibovespa no pior mês desde 2023. No cenário internacional, maio manteve a liderança das teses de infraestrutura de inteligência artificial: o S&P 500 avançou 5,15% e o Nasdaq-100 subiu 10,49%, sustentados pelos resultados corporativos e pelos investimentos em IA. O ciclo de memória foi o epicentro do rali, com a Micron ultrapassando US$ 1 trilhão em valor de mercado e a SanDisk renovando máximas históricas, amparadas por capacidade de HBM e NAND esgotada para 2026. O Federal Reserve manteve os juros em 3,50% a 3,75%, ainda que a inflação resiliente e o petróleo elevado pelo conflito no Oriente Médio sigam como fatores de cautela. No Brasil, o quadro foi inverso: o Ibovespa recuou 7,22%, pior mês desde fevereiro de 2023, com saída líquida de capital estrangeiro de cerca de R$ 14 bilhões, impactando diretamente o Prev II Icatu que teve um rendimento de -5,79% para o mês.

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COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
FINACAP ICATU PREV 70 FIM - 33.499.011/0001-17
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

FORPUS 100 ICATU PREV FIC FIA 38.281.397/0001-00
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

Galapagos Baltra Icatu Qualificado Previdência FIM CP - 40.219.231/0001-05
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
Geo Empresas Globais em Dólares 40 Icatu Qualificado Prev FIC FIM - 46.099.520/0001-02
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

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COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

No cenário internacional, uma possível estabilização geopolítica coexiste com pressões inflacionárias persistentes. A resiliência da economia nos EUA sugere juros restritivos por período prolongado. No Brasil, a atividade surpreende positivamente, mas o balanço inflacionário se deteriorou, elevando as expectativas de inflação e impondo desafios à política monetária.
GENOA CAPITAL CRUISE PREV ICATU FIC FIM - 42.535.455/0001-51
(Maio de 2026)

A principais contribuições positivas para a rentabilidade do mês vieram das posições em juros e moedas globais. As posições no mercado local não apresentaram contribuição relevante ao resultado, enquanto as apostas em renda variável foram os principais detratores do período.

No cenário internacional, observa-se uma possível estabilização geopolítica no curto prazo, embora a persistência dos preços de energia e o aumento de custos na cadeia de tecnologia mantenham a inflação sob vigilância.

A economia americana segue resiliente, sugerindo a manutenção de juros restritivos por período prolongado, enquanto outras economias desenvolvidas já apresentam sinais de desaceleração.

No Brasil, a atividade econômica surpreende positivamente, mas o balanço de riscos inflacionários se deteriorou, pressionado pelo ambiente institucional e por potenciais impactos climáticos. Esse quadro eleva as projeções de inflação no horizonte relevante e impõe desafios adicionais à condução da política monetária.

Accepted Answer

GIANT PREV - 32847791/0001-86
(Maio de 2026)

Atribuição de Performance

O fundo terminou o mês de maio com resultado positivo, porém abaixo do CDI. Os principais ganhos vieram das posições compradas em bolsa americana. Os books de juros e inflação também adicionaram performance ao fundo, com ganhos consistentes ao longo da curva. A principal detratora foi a posição comprada em bolsa local, com contribuições negativas mais modestas das posições em imobiliário, small caps brasileiras e ouro. As posições em moedas tiveram contribuição neutra no período.

Posicionamento Atual

O fundo começa junho com aumento das posições aplicadas em juros, com destaque para os juros nominais curtos e, em menor grau, para os juros reais. Reduziu de forma significativa a posição comprada em bolsa local e diminuiu marginalmente a exposição em ouro. As posições em bolsa americana e em small caps brasileiras também foram reduzidas. As posições em imobiliário e em moedas foram mantidas estáveis.

Accepted Answer

GUEPARDO ICATU 100 PREV 1 - 45.605.046/0001-72
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

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GUARDIAN ICATU PREV FI RF CP - 45.386.487/0001-20
(Maio de 2026)

Como estratégia principal o Fundo tem como objetivo buscar retorno aos seus cotistas através de investimentos em ativos financeiros de renda fixa, possuindo concentração de, no mínimo, 80% de seus recursos nessa classe de ativo. Além disso, o fundo destina-se exclusivamente a receber, diretamente, recursos referentes às reservas técnicas de Plano Gerador de Benefício (PGBL) e de Vida Gerador de Benefício (VGBL).

Sendo assim, durante o mês de maio, o fundo rendeu 1,15% , o equivalente a 107,2% do CDI no período e 104,2% do CDI acumulado no ano. Como estratégia o fundo mantém a alocação em ativos com alta qualidade de crédito e duration mais curta para evitar a volatilidade de mercado. Sua estratégia é de classificação High grade planeja entregar uma rentabilidade superior ao seu banchmark de forma consitente. Atingindo, como planejado as rentabilidades mencionadas anteriormente.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Maio de 2026)

Nosso trabalho continua o mesmo de sempre: investir em empresas com previsibilidade de fluxo de caixa, vantagem competitiva durável e desconto relevante frente ao valor intrínseco.

A bolsa brasileira passa por um momento que merece atenção. Em cinco anos, a razão entre o índice de small caps e o Ibovespa caiu de 1,24 para cerca de 0,65 — quase 50% de compressão no relativo. Em absoluto, o Ibov acumula +60% no período, enquanto small caps estão ~14% abaixo. No múltiplo, o Ibov negocia perto da média histórica e small caps cerca de 10% abaixo da sua.

Quando olhamos para os fundamentos das empresas que acompanhamos, não enxergamos deterioração que justifique esse gap. Para nós, a história é de fluxo, não de fundamento. Neste ano, entraram cerca de R$ 65 bilhões de estrangeiro na bolsa, concentrados nos maiores nomes do índice e em commodities — duas petroleiras sozinhas valem 15% do Ibov e subiram 50% no ano. Na outra ponta, o institucional local retirou aproximadamente R$ 50 bilhões, escaldado por anos de juro real elevado.

Chamamos esse desequilíbrio de “mola comprimida”. Não é possível cravar quando ela vai destravar, mas o mercado local, hoje pressionado pelo nível elevado de juros reais, tende a se recuperar à medida que esses juros cedam de forma consistente. Diferentemente do investidor estrangeiro, que costuma se concentrar nos grandes nomes do índice, o capital local também aloca em mid e small caps domésticas — justamente o segmento que hoje se encontra mais descontado. Quando esse movimento de retorno ocorrer, ele tende a ser rápido e desproporcional, refletindo o tamanho da distorção acumulada.

A HIX investe em empresas de todos os portes da bolsa — large, mid e small caps. Montamos a carteira posição a posição, conhecendo a fundo modelo, mercado e gestores. Nossas cinco maiores posições — Eneva, Orizon, OceanPact, Intelbras e Plano e Plano — somam mais da metade do fundo e dividem o mesmo DNA.
HIX ICATU PREVIDENCIÁRIO LONG ONLY QUALIFICADO FIC FIM 100 - 29.800.227/0001-01
(Maio de 2026)

O HIX Icatu Prev encerrou maio com queda de −3,3%, à frente do Ibovespa (−7,2%), do SMLL (−3,7%) e do ICON (−3,3%) — um mês adverso para a bolsa, no qual o fundo recuou menos que os índices. No ano, o fundo acumula +8,3%; em 12 meses, +18,4%; em 24 meses, +33,4% — desempenho consistentemente superior aos principais índices de renda variável e bastante à frente do CDI no período (+28,3%).

Entre as contribuições positivas, Tenda (+0,91%) foi o principal destaque, após um 1T26 sólido (lucro de R$ 183 milhões na Tenda, +95% na comparação anual, segundo a companhia), com margens elevadas e forte geração de caixa. OceanPact (+0,44%) seguiu se beneficiando de uma tese que vem se consolidando ao longo dos últimos meses — sustentada pelo contrato de quatro anos com a Petrobras e pela combinação com a CBO, que aprimora a estrutura de margens, reduz a ociosidade e organiza a governança. Westwing (+0,04%) refletindo um bom resultado no 1T26, com crescimento de receita e avanço de rentabilidade.

Entre as contribuições negativas, GPS (−1,32%) foi o principal detrator, diante de uma leitura mais cautelosa quanto a margem e ao ritmo de crescimento para o ano. Rumo (−0,75%) cedeu no curto prazo, em um mês no qual anunciou a entrada antecipada da primeira fase do terminal LDRV — um marco para o crescimento de volumes. Plano e Plano (−0,75%) recuou apesar de vendas robustas no 1T26 (R$ 841,8 milhões) e da preservação da tese de execução e de exposição ao MCMV — um movimento de preço de curto prazo.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
IBIUNA ST PREV ICATU FIM CP - 45.511.041/0001-80
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
IBIUNA PREVIDÊNCIA ICATU FIF - 18.041.877/0001-96
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

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COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Maio foi marcado pela continuidade das tensões entre EUA e Irã, mantendo elevada a incerteza global e pressionando os preços do petróleo, inflação e juros. Nos EUA, dados econômicos resilientes e o avanço dos investimentos em IA reforçaram a cautela do Fed quanto ao início de cortes de juros. No Brasil, o Copom sinalizou postura prudente diante do cenário externo e da inflação elevada. A bolsa brasileira caiu 7,2% no mês, pressionada por juros altos, saída de capital estrangeiro e aumento dos ruídos políticos domésticos.
ICATU VANGUARDA FIC FI RF PLUS PREV - 04.223.291/0001-38
(Maio de 2026)

O produto tem por objetivo superar o CDI, buscando oportunidades nos mercados de taxas de juros e inflação, além de investir uma parcela de até 50% em uma carteira de crédito diversificada e focada em ativos de baixo risco de crédito.

No mês, o fundo rendeu 1,08% contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 13,84% frente a 14,76% do CDI.
ICATU VANGUARDA HEDGE FI MM PREV - 28.557.920/0001-24
(Maio de 2026)

O produto destina-se a receber aplicações do público em geral. Busca entregar retornos acima do CDI, no longo prazo, com uma volatilidade esperada entre 2% e 5%, oferecendo liquidez de curto prazo a seus cotistas.

No mês, o fundo rendeu 1,04% contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 13,26% frente a 14,76% do CDI.
ICATU SEG GLOBAL EQUITY INCOME 10 FI MM PREVIDENCIÁRIO- 28.557.951/0001-85
(Maio de 2026)

O produto possui uma carteira diversificada de títulos atrelados à inflação (cerca de 90% do patrimônio), com prazos mais curtos, combinados a uma alocação de até 10% em ações globais sólidas. A gestão é feita pela Icatu Vanguarda, responsável pela renda fixa local e pelo acesso, via veículos locais, à estratégia global da BlackRock. A principal vantagem está na diversificação aliada à proteção inflacionária, sendo uma solução de longo prazo.

No mês, o fundo rendeu 1,15%. Em 12 meses, a performance é de 10,10%.

No fechamento, o portfólio encerrou com yield real médio de 8,60% e duration de 1,86 anos. A contribuição do IPCA para a rentabilidade das NTN-Bs foi de 0,59% no mês e 3,02% no ano.
ICATU SEG DURATION FI RF - 04.511.286/0001-20
(Maio de 2026)

Produto com alocação majoritária em títulos públicos e privados indexados à inflação, buscando exposição tanto ao IGP-M quanto ao IPCA. Apesar de classificado como renda fixa, apresenta volatilidade mais elevada, decorrente da marcação a mercado dos ativos da carteira — ou seja, os preços dos títulos são ajustados diariamente às condições de mercado, independentemente do carregamento até o vencimento.

No mês, o fundo rendeu 0,32%. Em 12 meses, a performance é de 8,08%.
ICATU SEG PRIVILEGE RF FICFI - 09.321.515/0001-68
(Maio de 2026)

O produto investirá aproximadamente 75% de seu patrimônio líquido no fundo ICATU SEG FIF RF PREV, e o restante de seu patrimônio será investido no fundo WM RENDA FIXA PREV CP, representando cerca de 25%.

No mês, o fundo rendeu 1,07% contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 13,86% frente a 14,76% do CDI.
ICATU VANGUARDA MULTIESTRATÉGIA MODERADO FC DE FI MM PREV - 04.223.314/0001-04
(Maio de 2026)

Destinado a pessoas físicas e jurídicas, em especial às Entidades Fechadas de Previdência Complementar, além de outros Fundos de Investimento Provê uma carteira balanceada, através de uma alocação entre as diversas classes de ativos disponíveis: Renda Fixa, Bolsa, Investimento no Exterior, Crédito, Multimercado e Imobiliário.

No mês, o fundo rendeu -0,79% contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 14,06% frente a 14,76% do CDI.
ICATU VANGUARDA MULTIESTRATÉGIA ARROJADO FIC FIM PREV - 03.537.456/0001-83
(Maio de 2026)

O produto provê uma carteira balanceada, através de uma alocação entre as diversas classes de ativos disponíveis: Renda Fixa, Bolsa, Investimento no Exterior, Crédito, Multimercado e Imobiliário.

No mês, o fundo rendeu -3,29% contra 0,97% do IMA-B 5. Em 12 meses, a performance é de 17,49% frente a 12,37% do IMA-B 5.
ICATU VANGUARDA MINHA APOSENTADORIA 2030 FIC FIM PREV - 07.190.746/0001-54
(Maio de 2026)

A exposição dos ativos de risco depende da Data Alvo. Quanto mais perto da data final do fundo, menor a exposição a ativos de risco, logo o fundo terá uma carteira mais conservadora. Já durante a fase de constituição da reserva, fase inicial e intermediária dos investimentos, haverá maior propensão ao risco, uma vez que, o volume de poupança é menor e há tempo para a maturação dos investimentos.

No mês, o fundo rendeu 0,47% contra 0,97% do IMA-B 5. Em 12 meses, a performance é de 13,04% frente a 12,37% do IMA-B 5.
ICATU VANGUARDA MINHA APOSENTADORIA 2040 FIC FIM PREV - 07.190.735/0001-74
(Maio de 2026)

A exposição dos ativos de risco depende da Data Alvo. Quanto mais perto da data final do fundo, menor a exposição a ativos de risco, logo o fundo terá uma carteira mais conservadora. Já durante a fase de constituição da reserva, fase inicial e intermediária dos investimentos, haverá maior propensão ao risco, uma vez que, o volume de poupança é menor e há tempo para a maturação dos investimentos.

No mês, o fundo rendeu -0,73% contra 0,97% do IMA-B 5. Em 12 meses, a performance é de 14,16% frente a 12,37% do IMA-B 5.
ICATU VANGUARDA MINHA APOSENTADORIA 2050 FIC FIM - 35.636.610/0001-60
(Maio de 2026)

A exposição dos ativos de risco depende da Data Alvo. Quanto mais perto da data final do fundo, menor a exposição a ativos de risco, logo o fundo terá uma carteira mais conservadora. Já durante a fase de constituição da reserva, fase inicial e intermediária dos investimentos, haverá maior propensão ao risco, uma vez que, o volume de poupança é menor e há tempo para a maturação dos investimentos.

No mês, o fundo rendeu -1,99% contra 0,97% do IMA-B 5. Em 12 meses, a performance é de 19,70% frente a 12,37% do IMA-B 5.
ICATU VANGUARDA FIC FI RF INFLAÇÃO CURTA PREV - 12.823.627/0001-21
(Maio de 2026)

O produto busca acompanhar, com baixo tracking error, a variação do IMA-B 5, índice composto por títulos soberanos brasileiros atrelados à inflação e com vencimentos de até 5 anos.

No mês, o fundo rendeu 0,88%. Em 12 meses, a performance é de 11,14%.

No fechamento, o portfólio encerrou com yield real médio de 8,60% e duration de 1,86 anos. A contribuição do IPCA para a rentabilidade das NTN-Bs foi de 0,59% no mês e 3,02% no ano.
ICATU VANGUARDA PÓS FIXADO FIRF PREV - 33.520.901/0001-63
(Maio de 2026)

O produto tem por objetivo acompanhar a variação da taxa CDI, investindo em títulos soberanos brasileiros e operações compromissadas lastreadas nos títulos públicos.

No mês, o fundo rendeu 1,04% contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 14,32% frente a 14,76% do CDI.
ICATU VANGUARDA ABSOLUTO FIRF CP PREV - 21.494.444/0001-09
(Maio de 2026)

Este produto busca gerar retornos entre 0,50% e 1,00% acima do CDI nos médio e longo prazos através da alocação de aproximadamente 75% do patrimônio em uma carteira de crédito diversificada e focada em ativos de baixo risco de crédito.

No mês, o fundo rendeu 1,26% contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 14,31% frente a 14,76% do CDI.

O portfólio de crédito privado representa 68,61% do patrimônio e é composto por 149 emissores, com exposição média de 0,46%. Esta carteira apresenta spread médio de 1,73% e duration de 2,48 anos.
ICATU VANGUARDA DIVIDENDOS INCOME - 14.188.156/0001-52
(Maio de 2026)

Estratégia Long Only com foco fundamentalista, buscando empresas com boa geração de fluxo de caixa livre e previsibilidade de resultados no curto prazo. Visa proporcionar renda consistente através de empresas que demonstram solidez financeira e capacidade crescente de gerar lucros sustentáveis.

No mês, o fundo rendeu -7,51% contra -7,26% do IBX. Em 12 meses, a performance é de 24,89% frente a 26,73% do IBX.

O portfólio tem como principais participações Vale (10,47%), Eletrobras (10,45%) e Itaú Unibanco (6,72%).
ICATU VANGUARDA FIC DE FI RF INFLAÇÃO LONGA PREV - 04.228.716/0001-00
(Maio de 2026)

O produto busca acompanhar, com baixo tracking error, a variação do IMA-B 5+, índice composto por títulos soberanos brasileiros atrelados à inflação e com vencimentos de até 5 anos.

No mês, o fundo rendeu -0,33%. Em 12 meses, a performance é de 7,85%.

No fechamento, o portfólio encerrou com yield real médio de 7,48% e duration de 9,66 anos. A contribuição do IPCA para a rentabilidade das NTN-Bs foi de 0,59% no mês e 3,02% no ano.
ICATU VANGUARDA ABSOLUTO PLUS QUALI FIRF CP PREV - 45.444.101/0001-90
(Maio de 2026)

Este produto busca entregar retornos entre 1,50% e 2,00% acima do CDI nos médio e longo prazos através da alocação de até 100% do patrimônio em ativos de crédito.

No mês, o fundo rendeu 1,63% contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 14,98% frente a 14,76% do CDI.

O portfólio de crédito privado representa 81,18% do patrimônio e é composto por 155 emissores, com exposição média de 0,52%. Esta carteira apresenta spread médio de 2,25% e duration de 2,76 anos.
ICATU VANGUARDA ABSOLUTO II FIRF CP PREVIDENCIÁRIO - 46.685.502/0001-02
(Maio de 2026)

Este produto busca entregar retornos entre 1,00% e 1,50% acima do CDI nos médio e longo prazos através da alocação de aproximadamente 85% do patrimônio em uma carteira de crédito diversificada e focada em ativos de baixo risco de crédito.

No mês, o fundo rendeu 1,43% contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 14,76% frente a 14,76% do CDI.

O portfólio de crédito privado representa 59,34% do patrimônio e é composto por 153 emissores, com exposição média de 0,39%. Esta carteira apresenta spread médio de 1,84% e duration de 2,62 anos.
ICATU VANGUARDA IGARATÉ FIM PREV - 46.192.463/0001-01
(Maio de 2026)

Estratégia de renda variável visando retornos nominais no médio e longo prazo, com grande preocupação em evitar drawdowns e perdas significativas. A relação risco x retorno guia o portfólio, focando em crescimento consistente e preservação de capital.

No mês, o fundo rendeu -1,21% contra -7,22% do IBOV. Em 12 meses, a performance é de 14,12% frente a 26,83% do IBOV.

Os principais destaques positivos vieram dos setores de Mineração & Siderurgia, especialmente Vale e Gerdau. Já Axia, Petrobras e Equatorial contribuíram negativamente para o desempenho do fundo.

As principais posições seguem concentradas nos setores de Bancos e Utilities, destaque para Itaú, Axia, Equatorial e BTG.
ICATU SEG FICFI PRIVILEGE CONSERVADOR RF - 16.557.835/0001-87
(Maio de 2026)

O produto compra cotas do Icatu Seg FI RF Conservador Previdenciário (CNPJ: 10.157.661/0001-89), gerido pela Icatu Vanguarda. O fundo máster mantém uma carteira majoritariamente posicionada em títulos públicos pós-fixados, priorizando previsibilidade de retornos e elevada liquidez. A exposição a crédito privado e a ativos com maior risco de mercado é limitada, reforçando o perfil conservador e o foco em preservação de capital ao longo do tempo.

No mês, o fundo rendeu 1,08%. Em 12 meses, a performance é de 13,69%.
ICATU SEG BRASIL TOTAL FICFI MM - 12.053.727/0001-16
(Maio de 2026)

Esse produto é um multimercado arrojado que busca obter rentabilidade através de operações realizadas, preponderantemente, no mercado de títulos públicos de renda fixa emitidos pelo Tesouro Nacional atrelados ao IPCA (NTN-Bs) com vencimentos longos, e no mercado de derivativos de renda variável, com o limite de 49%. Com isso, o Fundo é indicado para clientes que buscam “comprar” o risco Brasil para o longo prazo, através da indexação em inflação e alocação em bolsa.

No mês, o fundo rendeu -4,42%. Em 12 meses, a performance é de 12,59%.
ICATU VANGUARDA ABSOLUTO TOTAL RETURN FIRF CP PREVIDENCIÁRIO - 46.762.380/0001-00
(Maio de 2026)

Este produto busca gerar retornos acima da inflação nos médio e longo prazos através do investimento em uma carteira de crédito diversificada e focada em ativos de baixo risco de crédito. Além disso, o fundo possui uma carteira de risco de mercado focada nas curvas de juros nominal e real.

No mês, o fundo rendeu 1,24% contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 13,77% frente a 14,76% do CDI.

O portfólio de crédito privado representa 74,22% do patrimônio e é composto por 144 emissores, com exposição média de 0,52%. Esta carteira apresenta spread médio de 1,94% e duration de 2,70 anos.

Accepted Answer

INDIE ICATU PREVIDÊNCIA FIM - 29.732.967/0001-40

(Maio de 2026)

Maio foi o pior mês para os ativos brasileiros desde o início de 2023, com o Ibovespa recuando 7,2%. A reversão veio de frentes simultâneas: a saída de capital estrangeiro pela primeira vez em 2026, com saldo negativo de cerca de R$ 8 bilhões no mês após quatro meses consecutivos de entrada; a revisão das expectativas para o ciclo de corte da Selic, com o mercado passando a precificar um afrouxamento mais curto e menos intenso; e o aumento da incerteza em torno do cenário eleitoral. Externamente, parte do capital que havia migrado para emergentes no início do ano retornou para ativos de tecnologia nos EUA e na Ásia. Em paralelo, o dólar se apreciou e a inflação voltou a chamar atenção, com o IPCA-15 superando o teto da meta.

O destaque positivo setorial foi o imobiliário, com Tenda e Cury entre os maiores contribuidores individuais, ao lado de Smartfit. Do lado negativo, os principais detratores foram logística (-1,8 p.p.), com perdas distribuídas entre Movida, Rumo e Motiva; utilidades públicas (-1,2 p.p.), puxado por Equatorial e Auren; e consumo (-1,1 p.p.), com Raia Drogasil como o maior detrator individual do mês. Rede D’Or também teve contribuição negativa relevante. Vale destacar a recuperação das construtoras de baixa renda: após figurarem entre os detratores nos meses anteriores, Tenda e Cury foram os destaques positivos de maio, recuperando parte da desvalorização recente. Seguimos construtivos com o setor.

Ao longo do mês, reduzimos de forma relevante a exposição ao setor de serviços financeiros, com a zeragem de Nubank e a redução de Banco Pine. Em contrapartida, aumentamos a alocação em utilidades públicas e bens de capital, retomando a posição em Axia, iniciando posição em Embraer e ampliando Localiza, Equatorial e Tenda.

A redução em serviços financeiros foi a principal movimentação do mês e reflete uma leitura mais cautelosa sobre o ciclo de crédito para pessoa física no Brasil. As taxas de inadimplência vêm subindo nos últimos meses, com pressão concentrada nas faixas de menor renda, num ambiente de endividamento das famílias em patamar historicamente elevado e juros reais ainda altos. Esse pano de fundo nos parece adverso para as carteiras mais expostas ao consumidor de baixa renda, e optamos por reduzir a exposição do fundo a esse risco, redirecionando o capital para setores que, após a correção generalizada de maio, oferecem assimetrias que consideramos mais atrativas, sobretudo em utilidades públicas.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
INTEGRAL ICATU PREVIDENCIÁRIO FI RF CP- 33.588.888/0001-84
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

INTER CONSERVADOR ICATU SEG PREV FIM CRED PRIV- 25.098.148/0001-31
(Maio de 2026)

Em maio, o fundo apresentou rendimento de 1,15%, equivalente a 107,19% do CDI. Nesse mês, observamos um movimento mais intenso de fechamento de taxas no mercado secundário. Como a demanda por alocação dos fundos voltou mais rápido do que as ofertas de títulos — especialmente no mercado primário —, os gestores se viram obrigados a comprimir ainda mais os prêmios dos ativos. Esse movimento gerou uma valorização mais generalizada no mercado, com os prêmios dos títulos corporativos não isentos fechando em torno de 8 pontos-base. Os títulos bancários também acompanharam essa tendência e tiveram bom desempenho em relação ao CDI. Os destaques positivos do mês foram as debêntures de Rede Dor, Vibra e Aegea. A carteira de crédito segue com posicionamento conservador, com 72,42% alocada em ativos AAA e 23,47% em ratings entre AA+ e AA-, totalizando 95,89% nas faixas superiores de classificação. O carrego da carteira de crédito encerra o mês em CDI + 0,79% a.a. (após fevereiro, excluímos o carrego de KRSA12), com duration de 1,27 ano, refletindo o posicionamento estratégico do fundo no atual contexto de mercado.
INTER SELECTION ARROJADO PREVIDENCIÁRIO ICATU FIM CP - 36.620.025/0001-35
(Maio de 2026)

O Inter Valor Prev 70 (que espelha em cerca de 70% a mesma estratégia do Inter Ações Valor) se desvalorizou em 2,83%. Em 2026, a performance do Inter Valor Prev 70 é de 3,35% (59,21% do CDI). Desde a mudança de estratégia/gestão, em 04/11/2024, o Inter Valor Prev 70 apresentou uma rentabilidade de 28,76%, contra 27,36% do índice (105,11% CDI).

Investidos em 24 empresas, seguimos em nossa estratégia ativa. Os melhores desempenhos relativos da carteira no mês foram: Eucatex (+27,65%), Mahle Metal Leve (-0,79%) e Banrisul (-5,92%). Na outra ponta, os papéis com as piores performances foram: Petrobras (-14,42%), Cemig (-10,85%) e Vibra (-10,66%).
INTER SELECTION TOP PREVIDÊNCIA ICATU FIM CP - 32.811.956/0001-60
(Maio de 2026)

O contexto geopolítico continuou ditando a dinâmica dos ativos globais, mas as negociações entre EUA e Irã avançaram de forma inequívoca, ainda que questões estratégicas como o enriquecimento de urânio sigam indefinidas.

Nos EUA, o viés de flexibilização monetária perdeu força. Com dados fortes de emprego e inflação elevada, os membros do FED adotaram discurso cauteloso, preferindo juros estáveis. A temporada de resultados do 1º trimestre superou expectativas, impulsionada pelo boom de infraestrutura de IA, levando o mercado acionário a novas máximas históricas. No Brasil, a calibração monetária do COPOM enfrentou obstáculos, com inflação corrente piorando e expectativas longas se distanciando da meta, reduzindo espaço para cortes.

O Ibovespa teve a maior queda mensal em 3 anos (-7,22%), com saída de estrangeiros para ações de tecnologia em outras geografias. A renda fixa local ficou abaixo do CDI. No exterior, o S&P 500 subiu 5,15% atingindo nova máxima histórica, impulsionado por tecnologia. O real desvalorizou 1,62% frente ao dólar. Já o petróleo registrou forte queda de 16,86%, o primeiro recuo mensal no ano, refletindo avanços nas tratativas geopolíticas.
INTER INFLAÇÃO LONGA ICATU PREVIDENCIÁRIO FIC FIRF - 50.093.051/0001-83
(Maio de 2026)

O fundo Inter Inflação Longa, que teve início em maio de 2023, tem como principal objetivo proporcionar proteção contra a inflação. Para atingir essa meta, o fundo é indexado ao IMA-B 5+, que é um índice composto por NTN-B´s (Notas do Tesouro Nacional Série B) com vencimento igual ou acima de cinco anos. No mês de maio, a carteira apresentou um retorno de -0,33% versus rendimento de -0,20% para o IMA-B 5+. O cenário geopolítico permanece como principal condicionante da dinâmica dos ativos globais. As negociações entre EUA e Irã, embora tenham avançado, seguem sem resolução definitiva, com pontos estratégicos como o enriquecimento de urânio ainda pendentes. Nos Estados Unidos, a flexibilização monetária progressiva perde intensidade. Após quatro meses de conflitos, a estratégia de acompanhar os efeitos secundários do choque energético exige definição mais contundente da autoridade monetária. Os membros do Fed adotam posicionamento cauteloso, sem sinalizar elevação de juros, mas com preferência por estabilidade nas taxas para absorver pressões inflacionárias — tendência que deverá constar nas projeções de junho. O indicador de payroll registrou segunda surpresa positiva consecutiva, reforçando o foco do comitê no combate inflacionário. Na esfera corporativa, a temporada de resultados do primeiro trimestre superou expectativas, com 84% das empresas apresentando lucros acima do projetado, impulsionados pelos investimentos em infraestrutura de IA — tema que sustenta as bolsas em máximas históricas, divergindo do cenário adverso de inflação e política fiscal. No Brasil, o processo de calibração monetária do Copom, iniciado em março, enfrenta entraves. Além do choque nos preços da energia, a inflação corrente apresenta deterioração qualitativa, com elevação dos núcleos e serviços. As expectativas de longo prazo, capturadas pela pesquisa Focus, distanciam-se da meta perseguida pelo Banco Central, reduzindo o espaço de manobra para flexibilização. A atividade econômica demonstra resiliência, enquanto as medidas fiscais e de crédito recentes impõem impulso adicional à demanda agregada, demandando acompanhamento rigoroso. O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo 15 (IPCA-15) registrou 0,62% em maio, 0,27 p.p abaixo da taxa registrada em abril (0,89%). Dos nove grupos de produtos e serviços analisados, oito apresentaram alta em maio, com destaque para o grupo Alimentação e Bebidas, que registrou a maior variação (1,38%) e o maior impacto (0,30 p.p.) na composição do índice. Na sequência, aparecem Habitação, com alta de 1,03% (impacto de 0,15 p.p.), e Saúde e cuidados pessoais, que avançou 1,05% (impacto de 0,14 p.p.). Já os demais grupos variaram entre queda de 0,33% em Transportes e alta de 0,50% em Despesas pessoais.

Accepted Answer

IP PREVIDENCIA ICATU QUALIFICADO FIC FIM - 39.723.078/0001-70
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
JGP PREV MULTIMERCADO ICATU SEGUROS FIC FIM - 38.015.773/0001-14
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
JGP CRÉDITO PREVIDENCIÁRIO ICATU - 41.128.259/0001-08
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
JGP AÇÕES ESG 100 PREVIDENCIÁRIO ICATU SEGUROS FIC FIA - 35.807.793/0001-30
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
JGP PREVIDENCIARIO MULTIMERCADO ICATU - 37.910.253/0001-02

(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU KADIMA FIE PREV FIC FIM CP - 15.862.867/0001-23

(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

KAPITALO K10 GLOBAL ICATU PREVIDENCIÁRIO IQ FIC FI MULTIMERCADO - CNPJ: 41.505.673/0001-80
(Maio de 2026)

As negociações entre EUA e Irã apresentaram alguma evolução, mas o acordo não foi finalizado e o fluxo de petróleo pelo estreito continua próximo a zero. O mercado segue ancorado na tese de uma resolução diplomática do conflito, o que tem produzido uma queda nos preços do petróleo e uma alta nos ativos de risco.

A atividade global continua mostrando sinais de resiliência ao choque, mas a inflação vem acelerando de forma significativa. Diante disso, alguns bancos centrais subiram as taxas de juros para manter as expectativas ancoradas e evitar efeitos de segunda ordem.

No Brasil, a inflação mais elevada, a aceleração da atividade e o aumento das expectativas de inflação mais longas têm reduzido o orçamento da recalibragem monetária iniciada pelo BCB. As eleições presidenciais se aproximam e, apesar das recentes denúncias contra o principal candidato da oposição, julgamos que o resultado segue em aberto e que será determinante para a performance dos ativos brasileiros nos próximos anos.

O fundo Kapitalo K10 obteve resultado positivo no mês. Os livros de moedas e bolsa contribuíram positivamente.

Seguimos comprados em CLP e USD e vendidos em EUR e THB. Zeramos a compra de ZAR e adicionamos venda de GBP, ambos contra o USD.

Mantivemos a venda de café, trigo e zinco e a compra de petróleo, diesel, cobre e alumínio. Adicionamos venda de

gás natural nos EUA. Zeramos a compra de ouro e a compra de óleo de soja.

Seguimos comprados no setor de tecnologia nos EUA e na bolsa da Argentina e vendidos no índice de small caps dos EUA.

Reduzimos as posições aplicadas no Brasil, Suécia, México e Canadá. Adicionamos posição aplicada no Reino Unido.
KAPITALO KAPPA ICATU QUALI PREV I FIC FIM - 42.046.884/0001-65
(Maio de 2026)

Em maio, o cenário macro global continuou refletindo os efeitos das tensões geopolíticas, com implicações relevantes para inflação, atividade e política monetária.

Nos EUA, o Fed manteve uma comunicação mais dura, mas segue dependente dos próximos dados de inflação. O mercado passou a considerar um possível acordo preliminar entre EUA e Irã, incluindo a reabertura do Estreito de Hormuz, o que reduziria os riscos inflacionários associados ao choque de energia.

Na Europa, a discussão se concentrou na persistência do choque energético. A inflação segue pressionada pela alta da energia, enquanto os PMIs reforçaram sinais de desaceleração da atividade. O ECB adotou tom mais firme e sinalizou alta de juros em junho.

Na China, os dados de abril vieram abaixo do esperado, aumentando as expectativas por novas medidas de estímulo.

No Brasil, a atividade continuou forte, sustentada pela demanda doméstica e pelo mercado de trabalho aquecido. A inflação segue pressionada pela alta de preços de alimentos, serviços e energia, enquanto o Banco Central manteve sua comunicação inalterada.

Na performance, posições em bolsa, commodities e juros contribuíram positivamente e moedas, negativamente.

Em juros, reduzimos posições aplicadas no Canadá, na Suécia e no Brasil e posições tomadas nos EUA. Aumentamos posições aplicadas na Zona do Euro e no Reino Unido.

Em bolsa, mantivemos posições compradas e de valor relativo em ações brasileiras e posições compradas em ações globais.

Em moedas, zeramos posições vendidas no dólar americano e no peso colombiano e posições compradas no real brasileiro. Aumentamos posições vendidas no dólar australiano, na libra esterlina, no euro e no peso mexicano.

Em commodities, aumentamos posições vendidas no café e no trigo e posições compradas no cobre e no milho. Mantivemos posições vendidas no zinco. Reduzimos posições compradas no petróleo e zeramos posições compradas no ouro.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Brasil: em maio, inflação e ruído fiscal limitaram cortes do BC, inclinaram a curva e elevaram a volatilidade; no crédito, spreads seguiram fechando. Lá fora: EUA resilientes e inflação persistente sustentaram dólar e juros longos; Europa mais fraca; Suécia/NZ/México sinalizam cortes, Chile na direção oposta; petróleo caiu, agrícolas avançaram.
KINEA PREV XTR II PLANOS ICATU FIC FIM- 34.143.959/0001-06
(Maio de 2026)

Em maio, ganhos em juros e moedas; perdas em ações e commodities. Em juros, o resultado foi ajudado pela precificação de cortes ainda presentes no Brasil, apesar de um espaço menor diante de inflação pressionada, mercado de trabalho resiliente e estímulo fiscal; no exterior, a inflação abaixo da meta em economias como a Suécia sustentou performance. Em ações, a combinação de um cenário de juros menos favoráveis ao Brasil e mudança na percepção do quadro eleitoral penalizou utilidades, empresas ligadas ao Minha Casa, Minha Vida e estruturas compradas em opções de índice. Em commodities, o petróleo recuou com expectativa de acordo Irã, menor demanda chinesa e queda no uso de refinarias. Em moedas, a resiliência dos EUA e inflação persistente favoreceram dólar e yuan chinês frente ao euro, libra e dólar australiano. À frente, esperamos volatilidade seletiva em curvas, assimetria doméstica condicionada a inflação/fiscal e riscos climáticos mantendo prêmio em agrícolas.

Accepted Answer

KINITRO ICATU PREV FIM - 53.530.086/0001-20
(Maio de 2026)

Em maio, o fundo obteve resultado levemente negativo (-0.15%). As perdas ficaram divididas entre os quatro principais mercados. No mercado de juros, as posições aplicadas em juros nominais e reais foram detratoras de performance após o fracasso das tratativas para encerrar o confronto no Oriente Médio. No mercado de câmbio, a nossa estratégia de carry-trade foi prejudicada pela desvalorização do real após a notícia do envolvimento do Daniel Vorcaro com o filme “Dark Horse”, sobre Jair Bolsonaro. No mercado de renda variável, a nossa estratégia de manter uma carteira de ações contra o IBOV apresentou desempenho negativo. No mercado de commodities, registramos uma pequena perda com as posições compradas em boi gordo e urânio.

Iniciamos o mês de maio com uma postura otimista em relação aos ativos locais, mas fomos reduzindo essa exposição ao longo do período à medida que o cenário geopolítico global e o quadro eleitoral local pioravam. No aspecto global, o Estreito de Ormuz está fechado há quatro meses. A cada dia que passa sem que o canal seja reaberto, os estoques globais de petróleo caem um pouco mais, elevando os riscos para a economia mundial.

No Brasil, o mês foi marcado pela divulgação do áudio que expôs a relação entre o candidato Flávio Bolsonaro e o banqueiro Daniel Vorcaro. O episódio interrompeu a trajetória de melhora que o parlamentar vinha apresentando nas pesquisas eleitorais, eliminando um importante vetor positivo para os ativos brasileiros. Diante disso, zeramos a posição na valorização do real, mas continuamos comprados na desvalorização das moedas europeias contra o dólar. No mercado local, zeramos a posição aplicada nos juros nominais, mas mantivemos a posição nos juros reais. Além disso, voltamos a aplicar em juros na Inglaterra, mas agora em um vértice mais curto. No mercado de renda variável, mantivemos a estratégia long & short, sem posições direcionais em índices de ações.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
LEBLON 100 ICATU PREV FIM - 35.314.803/0001-03
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
LEBLON ICATU PREVIDÊNCIA FIM - 11.098.129/0001-09
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
LEGACY CAPITAL PREV ICATU FIC FIM - 37.367.841/0001-41
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
LIS ICATU PREV FIM - CNPJ: 37.844.994/0001-32
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

O mês de maio foi marcado pela recuperação dos preços das debêntures, após o movimento de contração observado nos últimos meses, O fluxo de investimentos para fundos de renda fixa – crédito privado permaneceu negativo em maio, embora em menor intensidade quando comparado aos meses anteriores. Observamos uma maior demanda por debêntures no mercado secundário, o que contribuiu para o fechamento dos spreads de crédito da maior parte dos papéis.
MIRABAUD ICATU PREV FIF RF CP - 53.076.690/0001-29
(Maio de 2026)

A rentabilidade do Mirabaud Icatu Prev em maio foi de 1,42%, equivalente a 132,45% do CDI. Destaque para Hapvida, que apresentou valorização superior a 11%. Também se destacaram Aegea (+6,40%), Tupy (+5,32%), Unipar (+4,22%) e Armac (+3,03%). Entre as posições detidas pelo fundo, não houve destaques negativos no período.A posição em caixa encerrou o mês em 36,6%, ante 39,0% no mês anterior. O duration da carteira permaneceu estável, ao redor de 1,66 ano. Em função do fechamento dos spreads de crédito, o carrego da carteira foi reduzido para 1,15%, frente a 1,36% observados em abril. Considerando apenas a parcela investida em debêntures, o carrego encerrou o mês em 1,74%.

Accepted Answer

MÓDULO ICATU PREV FIM - 30.507.620/0001-82
(Maio de 2026)

Maio foi marcado por forte deterioração do mercado doméstico. O Ibovespa recuou 7,2% no mês, refletindo a combinação de piora das expectativas fiscais, revisões altistas para a inflação e aumento das incertezas eleitorais. Apesar da queda recente, o índice ainda acumula alta de 7,9% em 2026, embora com desempenho bastante concentrado nos setores de petróleo, mineração e, em menor medida, utilities. No cenário internacional, a atenção permaneceu voltada para a evolução da inflação global, dos juros e dos investimentos ligados à inteligência artificial, que continuaram sustentando a atividade econômica nos Estados Unidos.

O Fundo apresentou performance de -4,3% no mês. As principais contribuições positivas vieram de Alpargatas e Amazon. Na ponta negativa, os maiores impactos foram de Equatorial, Axia e Cosan, refletindo principalmente a abertura dos juros longos e a maior aversão ao risco no mercado local. Seguimos com uma postura seletiva, priorizando empresas com fundamentos sólidos, geração de caixa consistente e potencial de crescimento. Apesar do ambiente desafiador, marcado por juros elevados e incertezas fiscais e políticas, seguimos identificando oportunidades atrativas em ativos ligados à economia doméstica. A gestão permanece focada na construção de um portfólio resiliente e preparado para capturar valor no longo prazo.

Accepted Answer

NEST RF ICATU PREVIDENCIÁRIO QUALIFICADO FUNDO DE INVESTIMENTO RF CRÉDITO PRIVADO 48.936.902/0001-60

(Maio de 2026)

No mês de Maio, o Nest Icatu Previdência Renda Fixa Crédito Privado registrou rendimento de 0,98%, equivalente a 98% do CDI. O resultado refletiu sobretudo o comportamento das NTN-Bs no book de títulos públicos: houve abertura relevante das taxas durante todo mês e um fechamento do meio para o final, movimentos que mantiveram o impacto líquido negativo na cota. O book de debêntures permaneceu sem alterações significativas, com desempenho em linha com o esperado. Mantivemos a posição de caixa em 11% do PL. As Letras Financeiras (LFs) também se mantiveram em sua proporção de 34% da carteira. O book de FIDCs manteve o comportamento esperado, sem alterações materiais no mês.

Accepted Answer

Nextep Icatu Prev Global Balanceado Qualificado FIE FIM - 55.032.827/0001-79
(Maio de 2026)

O fundo investe 60% de seu portfolio no fundo Icatu Vanguarda Absoluto Inflação FIFE FIF RF Crédito Privado RL gerido pela Icatu Vanguarda e 40% no fundo de ações globais Nextep Global Equities Long Only FIF Ações – IE RL. Esse fundo segue uma filosofia “value oriented”, “bottom-up”, com foco no longo prazo e baixo turnover. Seu portfólio é concentrado em 10 a 15 posições. Ao final de março, tinha 95,1% de exposição em ações, com o saldo em títulos do governo americano. Seu portfólio é composto por ações de empresas que possuem modelos de negócio rentáveis, têm vantagens competitivas sólidas e, principalmente, governança corporativa alinhada com os interesses de investidores minoritários. Investe exclusivamente em empresas dos Estados Unidos e Europa e não faz hedge cambial. Parcela relevante é investida em ações europeias que, ao final de maio, representavam 30% do nosso portfólio.

Accepted Answer

NORD BMR VIDA ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM CP - 47.731.659/0001-81

(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

OCCAM ICATU PREV FIC FIM - 17.685.620/0001-04
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

ONZE ICATU PREV FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO RENDA FIXA - 47.543.263/0001-00

(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ONZE ICATU PREV FIC DE FUNDO DE INVESTIMENTO RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO - 47.543.315/0001-49

(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

No Brasil, mantivemos posição comprada em NTN-Bs, bem como exposição seletiva em ações domésticas, priorizando companhias que combinam potencial de valorização em um cenário de fechamento da curva de juros com níveis atrativos de carrego. Adicionalmente, seguimos com posição aplicada no trecho curto da curva de DI, em níveis que consideramos interessantes.

Nos Estados Unidos, mantivemos a implementação da estratégia de risk parity, com posições compradas em ações americanas e exposição aplicada na curva de juros. Entre as alocações mais cíclicas, zeramos a posição aplicada no México e mantivemos posição tomada na curva de juros chilena.
OPPORTUNITY ICATU PREV FIM - 30.869.348/0001-80
(Maio de 2026)

O desempenho do fundo foi impactado positivamente por posições em Juros G10, Bolsa G10 e Câmbio Brasil. As posições em Bolsa Brasil, Câmbio Emergentes e Juros Brasil, por sua vez, foram os principais detratores de performance.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
PANAMBY MULTIMERCADO FIE ICATU PREV FI - 37.332.385/0001-02

(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
PÁTRIA PIPE 100 ICATU QUALIFICADO PREVIDÊNCIA FIE FI EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO - 42.774.044/0001-19
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

PATRIMONIAL ESTRATÉGIA ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM CP - 41.545.012/0001-89

(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
REAL INVESTOR 100 ICATU PREV QUALIFICADO FIC FIF AÇÕES - 40.213.012/0001-19
(Maio de 2026)

Atribuição de Performance:

O fundo registrou queda de 5,12% no mês, contra -7,22% do Ibovespa, e acumula -3,26% em 2026, versus 7,86% do Ibovespa. Maio foi um mês adverso para a bolsa brasileira, pela saída expressiva do fluxo estrangeiro, continuidade da guerra do Iran e uma maior preocupação com temas fiscais e políticos. Nesse cenário, conseguimos gerar alpha positivo no mês, principalmente pelos nossos ativos do setor financeiro e pelo underweight em commodities. Além disso, tivemos a conclusão da temporada de resultados do 1T26, na qual vimos 82% das nossas empresas com resultados em linha ou acima do esperado, reforçando nossa convicção nas teses.

Posicionamento atual:

Dentre as maiores exposições da carteira destacamos os setores: Financeiro, Real Estate e Commodities. Não fizemos mudanças relevantes na carteira durante o mês de maio.

Continuamos confiantes nos fundamentos das empresas que somos sócios. Reforçamos que possuímos um portfólio adequadamente diversificado, de empresas com bons fundamentos, preços atrativos e perspectivas favoráveis para entregarem bons retornos no médio e longo prazo, superando o benchmark. Adicionalmente, com a queda expressiva recente de várias ações, enxergamos um aumento significativo das boas oportunidades e atratividade da bolsa brasileira.
REAL INVESTOR ICATU PREV QUALIFICADO FIC FIF MULTIMERCADO - 44.643.002/0001-74
(Maio de 2026)

Atribuição de Performance:

O fundo obteve retorno de 1,89% no mês, versus 1,07% do CDI. No mês, o resultado da nossa carteira long foi superior ao da carteira short (ie. Ibovespa), o que explica o alpha positivo. Maio foi um mês adverso para a bolsa brasileira, pela saída expressiva do fluxo estrangeiro, continuidade da guerra do Iran e uma maior preocupação com temas fiscais e políticos. Nesse cenário, conseguimos gerar alpha positivo no mês, principalmente pelos nossos ativos do setor financeiro e pelo underweight em commodities. Além disso, tivemos a conclusão da temporada de resultados do 1T26, na qual vimos 82% das nossas empresas com resultados em linha ou acima do esperado, reforçando nossa convicção nas nossas posições long.

Posicionamento atual:

Seguimos otimistas com a nossa carteira long com exposição direcional próxima a 5%. Reforçamos que possuímos um portfólio adequadamente diversificado, de empresas com bons fundamentos, preços atrativos e perspectivas favoráveis para entregarem bons retornos no médio e longo prazo, superando a nossa carteira short no longo prazo. Além de contar com o carrego da renda fixa. Adicionalmente, com a queda expressiva recente de várias ações, enxergamos um aumento significativo das boas oportunidades e atratividade da bolsa brasileira.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
RPS PREV ABSOLUTO ICATU FI PREVIDENCIA MM MASTER - 31.908.037/0001-46
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
RPS PREV ABSOLUTO ICATU FIC FIM - 31.340.875/0001-66
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Maio de 2026)

As principais posições ao fim do período incluem Bradesco e Itaúsa, que, em conjunto, representam cerca de 24% do portfólio. Essas alocações refletem a convicção da equipe na qualidade dos emissores e na liquidez das estruturas de crédito selecionadas.
Ao longo do mês, reduzimos a exposição em Sabesp, com o objetivo de abrir espaço para oportunidades com melhor relação risco-retorno no cenário atual. Ressaltamos que esse movimento é pontual e não altera a visão construtiva da equipe sobre o crédito da companhia.
Em contrapartida, ampliamos posições em Suzano, Itaúsa e Eletrobras, emissores que combinam elevada qualidade de crédito com características mais defensivas, em linha com o atual contexto de mercado.
SAFRA PREV ICATU FUNDO DE INVESTIMENTO RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO PREVIDENCIÁRIO - 12.796.193/0001-18
(Maio de 2026)

O mercado ao longo do mês foi marcado pelo fechamento de spreads e por um fluxo positivo, ainda que discreto, nas emissões primárias, além de uma recuperação gradual dos papéis bancários e corporativos.
Em maio, o fundo Safra PREV Vitesse Icatu encerrou o mês com retorno nominal de 1,11% (equivalente a 103,47% do CDI). No ano, o fundo acumula retorno de 5,60% (98,88% do CDI).
Em termos de posicionamento, a carteira encerrou o período com carrego bruto de CDI +0,38% e duration de 1,66, refletindo um perfil conservador, com foco em emissores de alta qualidade de crédito e rating médio equivalente a AAA. O nível de caixa permanece ao redor de 40%, mantendo a carteira em patamar mais defensivo e abrindo espaço para novas alocações.

Accepted Answer

SANTANDER ICATU LARK I CP FIC FI ESP CONSTITUÍDOS RF - 14.325.933/0001-63
(Maio de 2026)

No cenário internacional, a tensão geopolítica no Oriente Médio permanece como fonte de volatilidade para os mercados, com alternância entre momentos de melhora, diante da expectativa de uma solução definitiva para o conflito, e períodos de maior cautela, principalmente em função dos movimentos do preço do petróleo. Esse ambiente mantém os bancos centrais atentos à evolução da inflação e deve contribuir para uma condução mais prudente da política monetária. No Brasil, as expectativas de inflação se distanciaram da meta, o que reforça a postura cautelosa do Copom em relação ao ciclo de flexibilização monetária. Além disso, o ambiente doméstico passou a incorporar maior sensibilidade aos temas fiscais e ao cenário político, trazendo maior incerteza. Ainda assim, acreditamos que o Banco Central deverá seguir seu plano de calibragem da política monetária, com novo corte de 0,25% na reunião de junho. Adotamos visão neutra com viés positivo para o mercado de renda fixa local. Os juros futuros tiveram alta ao longo do mês, dadas as incertezas em relação ao ambiente externo, o aumento do peso das eleições locais e a expectativa de uma condução mais cautelosa da política monetária por parte do Banco Central. O ambiente de maior incerteza reduziu nossa convicção neste momento, embora ainda entendamos que as curvas de juros incorporam prêmios atrativos. Nesse contexto, mantemos preferência por ativos prefixados. A classe de crédito privado continua enfrentando um ambiente cauteloso, com fluxo negativo para os fundos da classe e menor dinamismo nas novas emissões. Ainda assim, o fechamento dos spreads ao longo do mês trouxe alívio para os preços dos ativos e contribuiu positivamente para o desempenho do segmento. O cenário ainda exige cautela, mas não observamos sinais de deterioração generalizada da qualidade de crédito.
SANTANDER ICATU STRIX FI ESPECIALMENTE CONSTITUÍDO MM - 17.340.337/0001-40
(Maio de 2026)

No cenário internacional, a tensão geopolítica no Oriente Médio permanece como fonte de volatilidade para os mercados, com alternância entre momentos de melhora, diante da expectativa de uma solução definitiva para o conflito, e períodos de maior cautela, principalmente em função dos movimentos do preço do petróleo. Esse ambiente mantém os bancos centrais atentos à evolução da inflação e deve contribuir para uma condução mais prudente da política monetária. No Brasil, as expectativas de inflação se distanciaram da meta, o que reforça a postura cautelosa do Copom em relação ao ciclo de flexibilização monetária. Além disso, o ambiente doméstico passou a incorporar maior sensibilidade aos temas fiscais e ao cenário político, trazendo maior incerteza. Ainda assim, acreditamos que o Banco Central deverá seguir seu plano de calibragem da política monetária, com novo corte de 0,25% na reunião de junho. O mercado de LFTs teve um comportamento distinto ao longo da curva em maio, com movimento vendedor nos vencimentos mais curtos e maior demanda pelos papéis mais longos, onde as taxas se mostraram mais atrativas. Esse melhor desempenho das LFTs longas contribuiu positivamente para o IMA-S, que encerrou o mês acima do CDI.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Maio de 2026)

Os Fundos encerraram o mês com desempenho acima do benchmark, impulsionados por um fechamento mais amplo dos spreads e pela recuperação gradual na marcação de emissores que vinham sob pressão, recuperando-se da correção recente. Mantemos postura seletiva para novas alocações, priorizando grupos de maior solidez e perfil menos cíclico, com duration controlada e caixa confortável dado o prazo de resgate reduzido das estratégias previdenciárias. Seguimos atentos aos eventos corporativos negativos que têm afetado alguns emissores — nomes que não integram nossas carteiras por não atenderem às nossas métricas de retorno e risco no atual contexto — e monitoramos de perto os possíveis desdobramentos sobre a dinâmica dos spreads.
SPARTA PREVIDÊNCIA FIFE ICATU FIRF CP - 30.869.395/0001-24
(Maio de 2026)

O Fundo entregou acima do benchmark, beneficiado por um fechamento mais geral dos spreads, somado à gradual recuperação na marcação de emissores mais estressados. Durante este ano, temos visto um mercado mais sensível a preço, com spreads comprimidos e o fluxo para fundos mostrando desaceleração.

Adicionalmente, seguimos atentos aos eventos corporativos negativos envolvendo diversas empresas — nomes que não compõem nossas carteiras por não satisfazerem nossas métricas de retorno e risco no momento atual. Seguimos preparados e monitorando de perto os possíveis desdobramentos sobre o mercado e a dinâmica dos spreads.

Estamos com caixa confortável, dado o prazo de resgate reduzido desta estratégia, que demanda mais recursos em caixa. Na comparação mensal, o spread e a duration mostraram estabilidade. Seguimos com duration controlada, mais seletivos no mercado primário e priorizando alocar em grupos de maior solidez e menos cíclicos.
SPARTA PREV ICATU D FIC FI RF CP - 30.877.540/0001-19

(Maio de 2026)

O Fundo entregou acima do benchmark, beneficiado por um fechamento mais geral dos spreads, somado à gradual recuperação na marcação de emissores mais estressados. Durante este ano, temos visto um mercado mais sensível a preço, com spreads comprimidos e o fluxo para fundos mostrando desaceleração.

Adicionalmente, seguimos atentos aos eventos corporativos negativos envolvendo diversas empresas — nomes que não compõem nossas carteiras por não satisfazerem nossas métricas de retorno e risco no momento atual. Seguimos preparados e monitorando de perto os possíveis desdobramentos sobre o mercado e a dinâmica dos spreads.

Estamos com caixa confortável, dado o prazo de resgate reduzido desta estratégia, que demanda mais recursos em caixa. Na comparação mensal, o spread e a duration mostraram estabilidade. Seguimos com duration controlada, mais seletivos no mercado primário e priorizando alocar em grupos de maior solidez e menos cíclicos.
SPARTA TOP PREVIDÊNCIA ICATU ADVISORY FIRF CP - 26.710.546/0001-20
(Maio de 2026)

O Fundo entregou acima do benchmark, beneficiado por um fechamento mais geral dos spreads, somado à gradual recuperação na marcação de emissores mais estressados. Durante este ano, temos visto um mercado mais sensível a preço, com spreads comprimidos e o fluxo para fundos mostrando desaceleração.

Adicionalmente, seguimos atentos aos eventos corporativos negativos envolvendo diversas empresas — nomes que não compõem nossas carteiras por não satisfazerem nossas métricas de retorno e risco no momento atual. Seguimos preparados e monitorando de perto os possíveis desdobramentos sobre o mercado e a dinâmica dos spreads.

Estamos com caixa confortável, dado o prazo de resgate reduzido desta estratégia, que demanda mais recursos em caixa. Na comparação mensal, o spread e a duration mostraram estabilidade. Seguimos com duration controlada, mais seletivos no mercado primário e priorizando alocar em grupos de maior solidez e menos cíclicos.
SPARTA PREV INFLACAO ICATU FIC FIRF CRED PRIV - 41.127.450/0001-27
(Maio de 2026)

O Fundo entregou acima do benchmark, beneficiado por um fechamento mais geral dos spreads, somado à gradual recuperação na marcação de emissores mais estressados. Durante este ano, temos visto um mercado mais sensível a preço, com spreads comprimidos e o fluxo para fundos mostrando desaceleração.

Adicionalmente, seguimos atentos aos eventos corporativos negativos envolvendo diversas empresas — nomes que não compõem nossas carteiras por não satisfazerem nossas métricas de retorno e risco no momento atual. Seguimos preparados e monitorando de perto os possíveis desdobramentos sobre o mercado e a dinâmica dos spreads.

Do ponto de vista de risco de mercado, o fundo segue passivamente o IMA-B 5. Já em relação ao spread de crédito, o fundo pode alongar ou diminuir a duration. Seguimos com duration controlada, mais seletivos no mercado primário e priorizando alocar em grupos de maior solidez e menos cíclicos.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Maio de 2026)

O conflito em curso entre Estados Unidos e o Irã segue impulsionando os preços do petróleo e de outras commodities. O choque de oferta pressiona a inflação global e reduz a atividade. Estados Unidos estão mais protegidos por serem exportadores de energia, enquanto Europa e Ásia são mais vulneráveis.

No Brasil, a alta das commodities, a interrupção no fluxo do estreito de Ormuz e mudanças na jornada de trabalho aumentam os riscos inflacionários e podem limitar cortes de juros. A inflação deve continuar piorando e acreditamos que o Copom deve cortar 25 bps na próxima reunião.
SPX SEAHAWK ICATU PREVIDÊNCIA FICFIM CP- 42.014.145/0001-91

(Maio de 2026)

Em maio, a saída de R$25 bilhões manteve o ritmo do mês anterior. No mercado secundário, o turnover subiu ligeiramente para 1,6%. O spread do IDA-DI teve um fechamento expressivo de 20 bps. Já o mercado primário permaneceu desaquecido, com o volume de emissões estacionado no patamar de abril.

O mercado de crédito emergente apresentou desempenho positivo em maio, com o EMB avançando +0,82% — resultado explicado, quase em sua totalidade, pelo fechamento de spreads, enquanto os juros tiveram contribuição neutra. A Treasury de 10 anos abriu 7 bps no período, encerrando o mês em 4,44%.

As principais contribuições positivas no mercado local vieram de alocações no setor de Consumo Não-Cíclico e no setor Financeiro. Enquanto o setor Industrial foi o principal detrator.

No mercado internacional, as principais contribuições positivas foram do setor de Energia e de Utilities. Por outro lado, alocações em dívida soberana e índices foram os maiores detratores.
SPX PREV LONG BIAS ICATU QUALIFICADO FIC FIM - 40.386.490/0001-20

(Maio de 2026)

Ao longo de abril, rodamos com exposição à bolsa brasileira próxima ao nível neutro. Os principais aumentos foram nos setores de Óleo e Gás. As principais reduções foram nos setores de Utilities, Logística, Shoppings, Distribuição de Combustíveis. Nos fundos que tem mandato para tal, abrimos uma pequena exposição direcional vendida no exterior. Além disso, temos posições relativas, compradas em empresas na América Latina contra as bolsas dos Estados Unidos e Europa.

No mês, as principais contribuições positivas para a performance do fundo vieram dos setores de Utilities e Shopping & Properties, enquanto as principais contribuições negativas vieram das posições do book de ações no exterior e Serviços Financeiros.
SPX LANCER ICATU PREV FIC FIM - 28.653.832/0001-26

(Maio de 2026)

No mercado de juros desenvolvidos, estamos com posições relativas, com exposição direcional limitada. No book de juros Brasil estamos sem posições direcionais, focando apenas em posições táticas até que tenhamos um cenário mais claro. Nos mercados de moedas temos posições relativas entre moedas de países emergentes e desenvolvidos. No book de ações, estamos sem posições direcionais relevantes, seguimos com posições relativas.

As contribuições positivas para o fundo no mês vieram das alocações em ações. Já as alocações em moedas contribuíram negativamente, enquanto as posições em commodities e juros tiveram contribuição neutra.
SPX LANCER PLUS ICATU PREVIDÊNCIA FIC FIM - 41.424.063/0001-52

(Maio de 2026)

No mercado de juros desenvolvidos, estamos com posições relativas, com exposição direcional limitada. No book de juros Brasil estamos sem posições direcionais, focando apenas em posições táticas até que tenhamos um cenário mais claro. Nos mercados de moedas temos posições relativas entre moedas de países emergentes e desenvolvidos. No book de ações, estamos sem posições direcionais relevantes, seguimos com posições relativas.

As contribuições positivas para o fundo no mês vieram das alocações em ações. Já as alocações em moedas contribuíram negativamente, enquanto as posições em commodities, crédito e juros tiveram contribuição neutra.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
STK PREVIDÊNCIA ICATU QUALIFICADO FIE FIA - 40.885.815/0001-10

(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Mais um mês se passou sem uma conclusão do conflito Irã x EUA. Os mercados acalmaram, mas o petróleo rodando entre 90-100 dólares/barril, intermediário entre os cenários de paz e guerra, é um equilíbrio instável. Nesse meio tempo, dois temas ganharam protagonismo no front global. O primeiro foi a inflação, devido aos impactos acumulados do conflito e, em algumas geografias, também por atividade resiliente. Nos EUA já se fala em subida de juros, discussão que talvez estivesse até mais aquecida não fosse pela confirmação de Kevin Warsh no Fed. O segundo tema voltou a ser a força da IA. Aqui, mais do que uma novidade, vemos uma evolução da história dos últimos meses, dessa com mercado focando mais em chips e memória. Com isso, na contramão da abertura de juros, o S&P fez novas máximas e ações específicas de setor, como Micron (EUA) e Hynix (Coréia), quase dobraram no mês.

O Brasil foi destaque negativo em maio, não apenas caindo enquanto EUA sobem, mas underperformando outros emergentes (exceto pelo Real, que segue sendo o melhor ativo brasileiro). No campo fundamental tivemos o áudio de Flávio Bolsonaro para Vorcaro e resultado foi o pior possível: uma erosão de 5% nas intenções de voto, grave o suficiente para piorar as probabilidades eleitorais, mas insuficiente para trocar a candidatura por uma mais forte. Além disso, também por aqui temos visto inflação em alta e redução de expectativas de cortes pelo Copom. Para os mercados, o mais relevante, no entanto parece ser a reversão do fluxo de capital estrangeiro, que fora bastante positivo nos primeiros quatro meses do ano, invertendo para uma saída de USD 3bi em maio. Temos mantido exposição moderadamente alta por vermos valuations bastante deprimidos, mas reconhecemos que os desdobramentos nos últimos dois meses são em sua maioria negativos. Em termos de carteira, temos feito pouca movimentação relativa de papéis e seguimos mais concentrados nos setores de utilities e financeiro.
STUDIO ICATU PREVIDENCIARIO QUALIFICADO FIM CP - 34.793.027/0001-09
(Maio de 2026)

Encerramos o mês com uma exposição líquida de 93,8% em torno de 0,4% acima do mês anterior. As principais posições da carteira são Equatorial, Localiza, NU, BTG Pactual, e Axia com as 10 maiores representando cerca de 59% da exposição do portfólio. Os principais setores são: Energia Elétrica, Consumo, Financeiro, Transporte e Serviços.

Nesse contexto, os principais impactos positivos vieram de SMFT, CURY, CEAB, BBAS e VALE, enquanto as contribuições negativas de GGPS, AXIA, EQTL, RENT e RDOR.
STUDIO ICATU 49 PREVIDENCIÁRIO FIM - 21.494.454/0001-36
(Maio de 2026)

Encerramos o mês com uma exposição líquida de 46,9% em torno de 0,2% acima do mês anterior. As principais posições da carteira são Equatorial, Localiza, NU, BTG Pactual, e Axia com as 10 maiores representando cerca de 29,5% da exposição do portfólio. Os principais setores são: Energia Elétrica, Consumo, Financeiro, Transporte e Serviços.

Nesse contexto, os principais impactos positivos vieram de SMFT, CURY, CEAB, BBAS e VALE, enquanto as contribuições negativas de GGPS, AXIA, EQTL, RENT e RDOR.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Os fundos de crédito tiveram um bom mês, apoiados essencialmente em fechamentos de spreads observados nos ramos AA/A da indústria. Após a longa sequência de eventos de créditos dos últimos meses atingindo várias grandes companhias, começamos a ter um certo ambiente de normalidade nos balanços. Vale referir que algumas empresas de nossa carteira, com posições pequenas e que foram objeto de alguma tensão conjuntural em suas precificações, apresentaram importantes desenvolvimentos positivos ao longo de maio.
TAGUS ICATU PREV FIRF CP - 50.925.001/0001-15

(Maio de 2026)

O Tagus Icatu Prev FIRF CP apresentou rentabilidade de 2,12% em maio, equivalente a 197,31% do CDI. A conclusão do enorme deal do grupo Simpar com a BNDESpar não apenas traz fresh money para seu balanço, mas, principalmente, a chancela de suporte do Banco de Fomento para o nome, possibilitando um novo desenho de governança no grupo, bem como um fluxo de reperfilamento de dívidas já iniciado com o pré-pagamento de bonds da Movida. Outro nome a destacar é a Aegea que, após enorme abertura de seus spreads, apresentou relevante fechamento no período diante também da chancela de suporte dos grupos Itaúsa e GIC, sinalizando apoio aos negócios da companhia e dando uma demonstração de confiança em sua estratégia de crescimento diante da possível participação no leilão de Copasa.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

O mês de maio teve seu ritmo ditado pelo cenário externo. Impasses no acordo de paz entre EUA x Irã, continuaram pressionando os preços do petróleo brent acima de US$95/barril. Esse prolongamento das discussões e o Estreito de Ormuz com severas limitações de fluxo, trazem à tona as discussões de retomada das pressões inflacionárias, podendo atrasar as quedas de juros das principais economia e também no Brasil. Seguimos agnósticos ao cenário, dando preferência para as companhias com um bottom-up bem sólido e resultados que estejam “blindados” dentro do possível aos mais diferentes cenários. Essa postura é reforçada pela aproximação do período eleitoral brasileiro, que costuma trazer volatilidade adicionais ao mercado e que a partir de junho deve ter ainda mais espaço nos noticiários.
TRÍGONO ICATU 100 FIA PREV - 35.610.342/0001-08
(Maio de 2026)

Em maio, o Icatu 100 recuou 1,7%, ante os 7,2% de recuo do Ibovespa (ficamos com um alfa expressivo, de 5,5 p.p. no mês). No acumulado anual, o fundo teve ganho de 8,3%, acima dos 7,9% do índice. Desde o início (jul/2020), o Icatu 100 entregou 86,1%, novamente acima dos 73% do Ibovespa no mesmo período.

O principal destaque positivo veio de Construção (3,7%), puxado pela Eucatex. Do lado negativo, Agricultura e Agropecuária (-1,5%) e Metalurgia e Siderurgia (-1,2%) foram os principais detratores, pressionados principalmente por Kepler Weber e Ferbasa.

A carteira segue fiel ao mandato de previdência 100% alocada em renda variável, com exposição concentrada em micro e small caps. Essa característica proporciona, assim, baixa sobreposição em relação aos pares do segmento previdenciário.
TRÍGONO ICATU 70 PREVIDENCIÁRIO FIC FIA - 49.459.345/001-05
(Maio de 2026)

Em maio, o Icatu 70 recuou 4,6%, ante queda de 7,2% do Ibovespa (ficamos com alfa positivo de 2,6 p.p. no mês). Em 2026, o fundo soma 7,7%, o que é praticamente em linha com o Ibovespa e seu retorno de 7,8%. Desde seu início (mai0/2023), o Icatu 70 apresenta 19,6% de retorno, contra 57,8% do índice, refletindo uma janela difícil para as companhias da carteira, principalmente as small caps.

No mês, a principal contribuição positiva veio do setor de Álcool e Açúcar (0,1%), com destaque para os papéis de São Martinho. Na ponta oposta, Indústria Rodoviária (-0,9%) e Agricultura e Agronegócio (-0,8%) foram os principais detratores, puxados principalmente por Marcopolo e Kepler Weber.

Em um mês desafiador para renda variável, a estratégia previdenciária de 70/30 cumpriu seu papel em amortecer a volatilidade da carteira.

Accepted Answer

TROPICO CASH PREV ICATU FIE FIM - 50.818.438/0001-50
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Maio de 2026)

Cenário Geopolítico Global

Em maio, as tensões no cenário geopolítico internacional permaneceram elevadas. O cessar-fogo entre os Estados Unidos e o Irã manteve-se formalmente vigente, contudo, observou-se um aumento de sua fragilidade devido à ausência de avanços nas negociações bilaterais e a divergências sobre o escopo do acordo — intensificadas após Teerã classificar as incursões israelenses no Líbano como violações da trégua.

Apesar do ambiente complexo, os contratos futuros de petróleo refletiram maior otimismo do mercado quanto a uma possível desescalada do conflito, resultando na redução parcial do prêmio de risco sobre as commodities energéticas. Esse movimento foi impulsionado, em grande medida, pela retração expressiva na demanda por petróleo por parte da China, fator que contribuiu para mitigar as pressões de alta nos preços no curto prazo. No plano político norte-americano, os desdobramentos dos conflitos e as percepções desfavoráveis sobre a atividade econômica local continuaram a pressionar os índices de aprovação do presidente Donald Trump, cujo saldo líquido (net approval) recuou para -24%.

Estados Unidos

Os indicadores econômicos divulgados em maio sinalizaram que os choques geopolíticos introduziram incertezas adicionais à trajetória de convergência da inflação rumo à meta do Federal Reserve (Fed). O CPI e o PCE referentes a abril apresentaram pressões altistas, concentradas nos componentes mais sensíveis aos custos de energia. Em contrapartida, a atividade econômica demonstrou resiliência e o mercado de trabalho permaneceu aquecido, operando próximo à taxa de equilíbrio (breakeven rate), com baixos índices de desemprego.
TRUXT MACRO PREV ICATU COTAS DE FI MULTIMERCADO - 29.733.120/0001-80

(Maio de 2026)

Durante o período, a despeito do recuo marginal nos preços internacionais do petróleo, a curva de juros doméstica permaneceu sob expressiva pressão. Em nossa análise, esse movimento foi fundamentado por dois fatores principais: a deterioração dos indicadores de inflação corrente (IPCA) e a elevação na percepção de risco fiscal. Diante deste cenário e em estrito cumprimento às nossas diretrizes rigorosas de gestão de risco, optamos por desfazer integralmente a posição alocada em juros locais.

Em contrapartida, mantivemos as estratégias compradas (long) em ouro e em euro contra o dólar americano (EUR/USD), além da posição vendida (short) no índice Ibovespa. Para os próximos períodos, a estratégia é de manutenção de uma exposição a risco mais conservadora, condicionada ao surgimento de sinais mais claros do mercado acerca de duas variáveis centrais: as tratativas para a resolução do conflito geopolítico entre Estados Unidos e Irã e os desdobramentos do cenário eleitoral doméstico.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
VALORA ICATU PREV FIC FI RF CP - 41.163.524/0001-80

(Maio de 2026)

O Valora Icatu obteve uma rentabilidade de 1,08% em maio, equivalente a 100,2% do CDI. Do ponto de vista corporativo micro, tivemos notícias positivas em alguns nomes específicos que iniciaram o mês com o componente de risco mais acentuado. Os papéis de Aegea e Hapvida, por exemplo, tiveram muita volatilidade em seus preços ao longo de abril, e acabaram performando bem em maio por conta de resultados bons e melhora de governança em suas estruturas. Além disso, tivemos avanços em discussões de casos já muito estressados como Raízen e Braskem, que tendem a migrar para um processo de recuperação extrajudicial que deve ser menos agressivo para o credor haja vista a precificação atual desses papéis. Além disso, importante ressaltar que tivemos um desempenho positivo no agregado das debêntures high grade do mercado, o que trouxe a cota dos fundos de crédito, na média, para um terreno positivo. Esperamos que essa dinâmica continue haja vista que, apesar dos recentes resgates nesse ambiente de crédito, o mercado ainda continua muito líquido. No pano de fundo macro, tivemos mais um corte da SELIC no começo do mês, convergindo os juros para 14,50%, um nível estrutural ainda bastante elevado. Esse movimento, por si só, não trouxe alterações significativas para o cenário de crédito local, entretanto temos observado uma piora crescente na expectativa de queda de juros em praticamente todos os vértices, o que nos leva a crer que teremos esse cenário de juros estrutural elevado por mais tempo. Nesse sentido, nosso ponto de atenção tanto no book estruturado quanto no book líquido está relacionado ao impacto na inadimplência tanto PJ quanto PF que esse juro mais alto pode trazer para as empresas e FIDCs investidos, o que nos traz para um posicionamento um pouco mais defensivo nesse momento.

Accepted Answer

VENETO 70 ICATU PREVIDENCIARIO FIM - 38.263.360/0001-59

(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Efeitos do choque inflacionário da guerra do Oriente Médio marcaram o mês de maio. Enquanto o noticiário oscilava entre avanços e retrocessos das negociações entre Estados Unidos e Irã, indicadores de inflação aceleraram pelo mundo e comprimiram o espaço para cortes de juros no ano, até mesmo colocando em pauta possíveis altas.

Nos Estados Unidos, as expectativas inflacionárias subiram conforme as consequências do choque foram sendo absorvidas pela parte mais subjacente da inflação. Em conjunto com o mercado de trabalho, que tem apresentado ganhos modestos, porém constantes, ao longo do ano, e com a recuperação gradual da manufatura, a atividade econômica reforçou sua aparência robusta, deslocando a atenção do Fed para o cenário de preços. O Comitê, por sua vez, em suas comunicações, tem sinalizado preocupação crescente, o que forneceu sustentabilidade à precificação de juros maiores.

No Brasil, ruídos da política doméstica começaram a ganhar corpo. Lula ampliou as medidas de apelo eleitoral, dentre elas o anúncio do novo Desenrola. Flávio Bolsonaro, por sua vez, se complicou em meio a escândalos envolvendo o banqueiro Daniel Vorcaro. O vazamento de áudios na segunda semana do mês teve impacto direto nas intenções de voto do político de direita, que antes aparecia pouco atrás do incumbente.

Na frente econômica, a inflação seguiu em ritmo de alta, refletindo o choque de preços provocado pela guerra no Oriente Médio, já com repasse consolidado nas projeções. Enquanto isso, a divulgação do PIB do 1T26 reforçou o quadro de atividade resiliente, enquanto o mercado de trabalho seguiu se mostrando apertado. Este cenário de demanda doméstica surpreendentemente aquecida a despeito de impulso negativo do crédito e aumento das pressões do lado fiscal gera preocupações adicionais aos condutores da política monetária.
VENTOR PREV ICATU FICFIM - 49.043.035/0001-05
(Maio de 2026)

Nosso flagship multimercado apresentou retorno próximo de zero em maio. Quanto à atribuição de performance, destacou-se positivamente nossa estratégia de valor relativo, atualmente vendida no EUR contra o BRL e vendida na bolsa brasileira. Na ponta oposta, posições aplicadas em juros domésticos contribuíram negativamente para a performance do fundo. Quanto ao posicionamento, no book de juros, mantivemos posição aplicada em juros reais e reduzimos posição aplicada em juros nominais. Em bolsa, seguimos com portfólio diversificado de ações, parcialmente protegido por venda do índice. Além disso, carregamos estratégia de valor relativo, agora vendida em índice de bolsa brasileira casada com vendida no EUR contra o BRL. Durante o mês alteramos o funding do long BRL de USD para EUR. Por fim, em moedas, montamos, ao final do mês, exposição direcional vendida no USD contra o BRL. No momento, não carregamos posições de juros nem bolsa no portfólio offshore.

Accepted Answer

VERDE AM ICATU PREVIDENCIA FIC FIM PREV - 23.339.936/0001-47
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
VERDE AM PREVIDENCIA I FC MULT PREV - 23.339.953/0001-84
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
VERDE AM LONG BIASED 70 ICATU PREV FIE FI MULT - 35.363.972/0001-25
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VERDE MASTER PREV 60 QUALIFICADO FIF CIC Multimercado RL - 59.134.727/0001-04
(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
VERDE AM MUNDI ICATU PREV QUALIFICADO FIF CIC MULTIMERCADO RL - 44.983.441/0001-26

(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

VINCI EQUILÍBRIO ICATU II - 23.964.741/0001-98
(Maio de 2026)

Atribuição de Performance e Perspectivas:

O Fundo obteve ganhos nas posições aplicadas em juro real, tomadas em juro nominal local e no book de renda variável. O book de moedas contribuiu negativamente.

Em maio, a economia global permaneceu sob forte influência das tensões geopolíticas no Oriente Médio, que continuaram sustentando preços elevados de energia e ampliando as preocupações com a inflação. Ainda assim, os indicadores econômicos mostraram resiliência nas principais economias, especialmente nos Estados Unidos.

No campo monetário, o mês foi marcado por uma mudança de tom entre diversos bancos centrais. Diante da persistência das pressões inflacionárias, algumas autoridades monetárias voltaram a elevar juros, enquanto outras passaram a sinalizar a possibilidade de novos apertos monetários caso a inflação permaneça acima das metas. Esse cenário reforçou a percepção de que o ciclo global de flexibilização monetária pode ter chegado ao fim, mantendo os mercados atentos à evolução dos preços e da atividade econômica.

Posicionamento:

Na carteira de renda fixa, o fundo possui posições aplicadas em juro real, concentradas em títulos curtos. As posições tomadas no juro nominal foram encerradas, com realização de lucro.

No book de moedas, o fundo está comprado em dólar contra real (via estrutura de opções). As posições compradas em dólar contra libra e dólar contra euro foram encerradas com realização de lucro.

Na parcela de bolsa, possui posição net vendida em bolsa local, comprada em uma carteira de ações boas pagadoras de dividendos, concentrada em exportadoras, contra um índice de small caps. Posições vendidas em ibov via estruturas de opções também compõe a carteira.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Maio de 2026)

Ao longo de maio, o conflito entre EUA e Irã seguiu como um fator de atenção para os mercados, mas sem mudanças relevantes no cenário-base, já que nenhuma das partes parece disposta a ampliar significativamente as tensões. Com isso, o petróleo permaneceu volátil, embora com leve tendência de queda, sustentando a expectativa de uma solução gradual para o conflito nos próximos meses.

Nos EUA, a atividade continua sólida, impulsionada pelos investimentos em tecnologia e inteligência artificial.

O mercado de trabalho, por sua vez, mostra sinais de estabilização, com indicadores de emprego ainda resilientes e sem evidências de enfraquecimento relevante ou pressões salariais significativas. Do lado da inflação, o choque de alta dos combustíveis tem puxado para cima o índice cheio e o repasse de tarifas comerciais segue pressionando a parte de bens, mantendo o núcleo do PCE acima de 3%. No entanto, medidas que filtram melhor esses choques temporários permanecem mais próximas da meta. Diante desse quadro, o cenário mais provável é de estabilidade da política monetária até pelo menos o início do próximo ano, quando os efeitos desses choques deverão estar mais claros.

Na Europa, a atividade econômica segue mais fraca que nos EUA, mas a preocupação com efeitos secundários da inflação levou o ECB a sinalizar uma alta preventiva de juros. Movimento semelhante foi observado em parte dos emergentes. Na República Tcheca, membros do Comitê passaram a admitir uma possível alta de juros na próxima reunião de política monetária, enquanto, na África do Sul, o SARB elevou a taxa básica em 25 pb diante da intensificação dos riscos inflacionários.

Já o NBH, na Hungria, manteve os juros inalterados, mas reforçou uma postura cautelosa diante das incertezas globais.

Na Colômbia, os resultados do primeiro turno eleitoral surpreenderam as pesquisas, fortalecendo a candidatura de Abelardo de la Espriella e impulsionando os ativos domésticos.

Por fim, no Brasil, a atividade econômica surpreendeu positivamente no primeiro trimestre, com crescimento do PIB de 1,1%. Embora parte desse desempenho tenha sido impulsionada por setores menos sensíveis à política monetária, os dados também mostraram fortalecimento da demanda doméstica, com recuperação do consumo das famílias e dos investimentos. Na inflação, o cenário se tornou mais adverso.

A inflação corrente veio acima do esperado, com os serviços subjacentes e a média dos núcleos acelerando na margem. Além disso, o cenário incorpora choques adicionais, como os efeitos climáticos do El Niño e o aumento dos custos trabalhistas associado ao fim da escala 6×1. A atualização da cesta do IPCA com base na nova POF deve atenuar parcialmente essas pressões, embora os efeitos altistas permaneçam significativos. Diante desse cenário, avaliamos que o espaço para flexibilização monetária se tornou bastante limitado.
VINLAND MACRO PREV ICATU QUALIFICADO FIC FIM - 37.893.304/0001-35

(Maio de 2026)

O fundo Vinland Macro Prev Icatu Qualificado FIC FIM, encerrou o mês de maio com desempenho positivo. Nos books de juros, os principais agregadores de resultado foram as posições com viés aplicado em diferentes geografias, como Europa Central e Reino Unido, assim como trades de valor relativo entre instrumentos da curva de juros brasileira. Por outro lado, os principais detratores foram os trades tomados no Chile e as posições ligadas à manutenção da política monetária americana. Nos books de moedas, os principais contribuintes para o P&L foram a venda do dólar e do euro contra o rand sul-africano e o florim húngaro, respectivamente. O cenário ainda é nebuloso e demanda cautela. O petróleo segue como o principal catalisador dos mercados, sustentando a aversão ao risco e uma maior volatilidade em meio às incertezas que permeiam as negociações entre Estados Unidos e Irã.

Seguimos para o mês de junho aplicados na Europa Central e no Reino Unido, enquanto buscamos oportunidades para tomar juros na América Latina, tanto como forma de proteção para as demais posições quanto como expressão de uma tese macro para a região. Em moedas, os principais focos serão a venda de dólar contra o rand sul-africano, bem como a venda de euro contra o dólar de forma tática e contra o florim húngaro como posição estrutural. No Brasil, seguimos concentrados em estratégias de valor relativo entre instrumentos da curva de juros.
VINLAND MACRO ICATU V PREVIDENCIARIO MULTIMERCADO FIC FIM - 43.794.128/0001-87
(Maio de 2026)

O fundo Vinland Macro Icatu V Prev MM FIC, encerrou o mês de maio com desempenho positivo. Nos books de juros, os principais agregadores de resultado foram as posições com viés aplicado em diferentes geografias, como Europa Central e Reino Unido, assim como trades de valor relativo entre instrumentos da curva de juros brasileira. Por outro lado, os principais detratores foram os trades tomados no Chile e as posições ligadas à manutenção da política monetária americana. Nos books de moedas, os principais contribuintes para o P&L foram a venda do dólar e do euro contra o rand sul-africano e o florim húngaro, respectivamente. O cenário ainda é nebuloso e demanda cautela. O petróleo segue como o principal catalisador dos mercados, sustentando a aversão ao risco e uma maior volatilidade em meio às incertezas que permeiam as negociações entre Estados Unidos e Irã.

Seguimos para o mês de junho aplicados na Europa Central e no Reino Unido, enquanto buscamos oportunidades para tomar juros na América Latina, tanto como forma de proteção para as demais posições quanto como expressão de uma tese macro para a região. Em moedas, os principais focos serão a venda de dólar contra o rand sul-africano, bem como a venda de euro contra o dólar de forma tática e contra o florim húngaro como posição estrutural. No Brasil, seguimos concentrados em estratégias de valor relativo entre instrumentos da curva de juros.

Accepted Answer

VOKIN GBV ACONCAGUA ICATU QUALI FIE PREV FIC FIA - 42.749.961/0001-43
(Maio de 2026)

O Vokin GBV Aconcágua Icatu fechou o mês com o resultado de -5,49%, enquanto o Ibovespa fechou com -7,22%. Em maio, a bolsa recuou principalmente em razão da retirada de R$ 14,9 bilhões por investidores estrangeiros. No exterior, não houve acordo entre Estados Unidos e Irã pelo fim da guerra no Oriente Médio, e o prolongamento do conflito reduziu as expectativas de cortes de juros nos Estados Unidos e no Brasil. Nos EUA, o mercado já passou a cogitar uma elevação dos juros no início do próximo ano. Na política doméstica, o vazamento da conversa entre Flávio Bolsonaro e Daniel Vorcaro, na qual o parlamentar solicitou recursos para financiar um filme sobre seu pai, trouxe perdas de intenção de voto para sua campanha. Por sua vez, Lula continuou implementando medidas voltadas ao eleitorado visando às eleições, como o fim da escala 6×1, aprovado pela Câmara e remetido ao Senado; a zeragem da “taxa das blusinhas”; o Novo Desenrola Brasil; e o Move Brasil.

No mês, as principais posições que impactaram positivamente a carteira foram Blau, Log e Gerdau. As principais contribuições negativas foram Pague Menos, Vamos e Azzas.

Accepted Answer

V8 VANQUISH TERMO ICATU PREV FIC RF CP - 52.279.180/0001-96
(Maio de 2026)

Em maio, o V8 Vanquish Termo Prev Icatu fechou o mês de maio com retorno de 1,07%, equivalente a 100,12% do CDI. O fundo, nos últimos 12 meses, apresentou retorno equivalente a 93,57% do CDI e desde o seu início acumula retorno de 97,26% do CDI. O desempenho acima do CDI no mês refletiu principalmente o fechamento dos spreads do book bancário, junto com o ritmo relativamente melhor de antecipação de termos. A duration da carteira de bancários ficou em 3,17 anos (2,97 anterior) com um carrego de CDI + 0,92% (-2 bps m/m) em 47% da carteira. O financiamento de termo encerrou em 10% do portfólio (14% anterior), a parcela em liquidez, em 40%, e os fundos estruturados em 3%.

Accepted Answer

WESTERN ASSET ICATU RF ATIVO PREV FIC FI - 23.872.787/0001-87

(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
WESTERN ASSET GLOBAL OPPORTUNITIES ICATU QUALI PREV FIM CP - 36.820.361/0001-21

(Maio de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

^{Planos administrados pela Icatu Seguros S/A, inscrita no CNPJ/MF sob o nº 42.283.770/0001-39. Os planos de risco de previdência foram aprovados pela SUSEP sob os números: Pecúlio por Invalidez}

^{(SUSEP: 15414.900869/2017-18), Renda por Invalidez (SUSEP: 15414.901518/2017-24), Pecúlio por Morte (SUSEP: 15414.900119/2016-65), Pensão por Prazo Certo 1 ano (SUSEP: 15414.900121/2016-34), Pensão por Prazo Certo 5, 10, 15 e 20 anos (SUSEP: 15414.900122/2016-89). A aprovação dos planos pela SUSEP não implica, por parte da Autarquia, incentivo ou recomendação à sua comercialização.}

^{O proponente tem a possibilidade de opção ou não pelo critério de tributação por alíquotas decrescentes. A Icatu Seguros não promete rentabilidade e/ou resultados financeiros durante os períodos de diferimento e de pagamento do benefício sob a forma de renda, com base no desempenho do respectivo fundo de investimento, no desempenho alheio ou no de quaisquer ativos financeiros e/ou modalidades operacionais disponíveis no âmbito do mercado financeiro. Sobre o valor do resgate haverá incidência de impostos na forma da legislação em vigor. Fundos de Investimentos não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos (FGC). A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados/rentabilidade futura.}

^{É recomendável a leitura cuidadosa do Regulamento do Fundo de Investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. O participante/segurado poderá consultar a situação cadastral de seu corretor de seguros, no site www.susep.gov.br, por meio do número de seu registro na SUSEP, nome completo, CNPJ ou CPF. Informações resumidas. Para total conhecimento das características deste produto, consulte sua proposta de contratação e o regulamento do plano aqui.}

Comentário Mensal dos Gestores

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ABSOLUTE

COMENTÁRIO GERAL

ABSOLUTE ICATU I PREV - 29.242.441/0001-81

ABSOLUTE ATENAS ICATU PREVIDÊNCIA FIC FI RF CP - 47.612.701/0001-45

ACE CAPITAL

COMENTÁRIO GERAL

ACE CAPITAL FIF CIC MULTIMERCADO RL - 34.774.662/0001-30

ADAM CAPITAL

COMENTÁRIO GERAL

Adam Icatu RF Ativa Prev FICFI LP - 52.091.995/0001-47

ADAM ICATU PREVIDENCIÁRIO FICFIM- 25.681.955/0001-82

ALASKA ASSET MANAGEMENT

ALASKA 100 ICATU PREVIDENCIÁRIO FI MM- 34.081.155/0001-11

ALASKA 70 ICATU PREV FIM- 29.722.458/0001-36

APEX CAPITAL

APEX LONG BIASED ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM 70 - 29.732.909/0001-16

APEX LONG BIASED ICATU PREVIDÊNCIA FIM 49 - 20.814.969/0001-03

ARX INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

ARX INCOME ICATU PREV FIM - 03.879.361/0001-48

ARX INCOME QUALIFICADO ICATU PREV 100 FIC FIA- 37.355.672/0001-20

ARX DENALI ICATU PREV FIC FI RF CP - 31.353.579/0001-08

ARX K2 Icatu Inflação Curta FIM CP - 32.770.526/0001-47

ASA ASSET

Asa Hedge Icatu Previdenciário FIC FIM - 26.343.792/0001-90

ATENA ICATU PREV

COMENTÁRIO GERAL

Atena Icatu Previdenciário FIC FIRF CP FIE - 44.211.899/0001-67

ATLAS ONE INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

ATLAS ONE ICATU 70 - 33.520.932/0001-14

AVANTGARDE ASSET MANAGEMENT

COMENTÁRIO GERAL

AVANTGARDE ICATU PREV 70 FIC FIM- 43.984.666/0001-34

AZ QUEST INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

AZ QUEST PREV ICATU LUCE FIC FIRF CP - 23.883.385/0001-88

AZ QUEST INFLAÇÃO ATIVO PREV FIE FI RENDA FIXA - 34.442.059/0001-51

AZ QUEST ICATU MULTI PREV FIC FIM- 18.534.967/0001-19

BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT

COMENTÁRIO GERAL

BNP PARIBAS ICATU SEG FI RF PREV CP - 22.809.036/0001-53

PLURAL

BRASIL PLURAL CRÉDITO CORPORATIVO ICATU PREVIDÊNCIA CP FIC FIRF - 23.263.359/0001-57

BOGARI CAPITAL

BOGARI VALUE ICATU PREV FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO FIFE - 30.453.235/0001-08

BOGARI VALUE ICATU PREV FIM - 29.722.437/0001-10

BTG PACTUAL ASSET MANAGEMENT

COMENTÁRIO GERAL

BTG PACTUAL ICATU CONSERVADOR FICFI RF CRÉD PRIV PREV - 02.782.911/0001-43

BTG PACTUAL ICATU CRÉDITO CORPORATIVO PREV FI EM COTAS DE FI MULTIMERCADO CP - 44.803.170/0001-80

BTG PACTUAL PGBL CRED CORP ICATU FIC FIM CP - 8918752/000148

BTG PACTUAL ICATU SEG DINÂMICO 49 FIQ FIM PREV - 2786593/000199

BTG PACTUAL ICATU SEG MODERADO FIQ FIM PREVIDENCIÁRIO - 3384182/000130

BUTIÁ INVESTIMENTOS

BUTIÁ TOP ICATU SEG PREVIDÊNCIA FIRF CP - 30.507.510/0001-10

CANVAS CAPITAL

COMENTÁRIO GERAL

CANVAS ICATU PREV FICFIM PREV- 24.405.282/0001-75

CAPITÂNIA INVESTIMENTOS

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CAPITÂNIA CREDPREVIDÊNCIA ICATU FIC FIRF CP - 27.239.065/0001-40

COMPASS GROUP INVESTIMENTOS BRAZIL

Compass High Grade Icatu FIE I FIC FIRF CP - 51.232.602/0001-05

CONSTÂNCIA INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

CONSTÂNCIA ICATU PREV FIM CP- 33.768.898/0001-00

CONSTELLATION ASSET MANAGEMENT

COMENTÁRIO GERAL

CONSTELLATION ICATU 70 PREV FIM- 30.178.912/0001-19

DAHLIA CAPITAL

COMENTÁRIO GERAL

DAHLIA GLOBAL 50 ICATU PREV FIC FIM - 38.033.115/0001-55

DAYCOVAL ASSET MANEGER

COMENTÁRIO GERAL

Daycoval Classic Previdência FI RF CP - 42.283.770/0001-39

EQUITAS INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL