Comentário Mensal dos Gestores

Question

Planos administrados pela Icatu Seguros S/A

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

O mês foi marcado pela reeleição surpreendente do governo, após um primeiro turno que indicava alternância e um Congresso mais à direita. O fundo vinha aplicado na parte curta da curva de juros desde setembro, numa tese pouco dependente da eleição. Aumentou a posição após o primeiro turno e foi reduzindo o risco conforme o rally se materializou e as pesquisas mudaram, chegando à véspera do pleito com menos da metade do risco do pico e hedge comprado em dólar. Mesmo assim, a deterioração pós-resultado foi recorde, pior que o “Joesley Day” de 2017, com juros e bolsa piorando juntos e o câmbio segurando mais. As perdas em juros superaram os ganhos anteriores, e o mês ficou entre os piores do histórico do fundo, mas sem configurar um outlier de risco.

Daqui para frente, sem clareza sobre a equipe econômica e o Banco Central, e com o governo sinalizando que não vê problema fiscal e sim de juros altos, o fundo não vê espaço para queda do prêmio de risco local e deve adotar postura mais oportunista na direção de piora dos ativos.

Nos EUA, a atividade segue forte (PIB do 3T +3,4%, puxado por IA), mas a inflação de setembro surpreendeu para cima. O Fed manteve os juros em 3,75–4,00%, com dois votos por alta, e o cenário base é de nova alta em dezembro. Os juros longos oscilaram com preocupações fiscais e com o financiamento dos investimentos em IA. O fundo segue vendo o Fed inclinado a proteger o setor de tecnologia, o que favoreceria a bolsa americana.
ABSOLUTE ICATU I PREV - 29.242.441/0001-81
(Outubro de 2026)

Atribuição

O resultado do mês foi explicado principalmente por perdas nas posições aplicadas em juros no Brasil. A posição relativa aplicada em juros e comprada em dólar obteve ganhos. O livro de moedas apurou ganhos na compra do dólar contra o real e perdas no real contra o peso mexicano. O livro de bolsa apurou perdas nas posições compradas em Brasil e nos EUA.

Posicionamento

Em termos de posicionamento, o fundo segue com pequenas posições de inclinação em juros locais e compradas em inflação implícita — parte contra uma posição comprada em dólar. No livro de moedas, há exposição comprada no renmimbi.
ABSOLUTE ATENAS ICATU PREVIDÊNCIA FIC FI RF CP - 47.612.701/0001-45
(Outubro de 2026)

Atribuição

Em outubro, o Absolute Atenas Prev apurou resultado de 0,83%, equivalente a 77% do CDI. O mês foi novamente desafiador para o crédito privado, com abertura de spreads na parcela CDI concentrada nos ativos de rating abaixo de AAA, enquanto os emissores de qualidade superior mostraram maior resiliência. Os resgates da indústria, mais intensos nas últimas semanas, somados ao resultado eleitoral, provocaram uma reavaliação generalizada do prêmio de risco exigido nos ativos locais.

Posicionamento

O fundo encerrou o mês com duration de 2,3 anos, 1% em debêntures de infraestrutura, 65% em debêntures CDI e ativos bancários, 15% em FIDCs e caixa em 19%. Elevamos o caixa e ampliamos a diversificação, reduzindo concentrações individuais em prazos mais longos e retendo os recursos de vencimentos bancários e recompras de debêntures. A carteira de estruturados, sem novas alocações, mantém carrego elevado e risco adequado ao mandato. A geração natural de caixa nos próximos meses dispensa vendas no secundário e nos posiciona para capturar prêmios atrativos com disciplina, priorizando qualidade e liquidez.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ACE CAPITAL PREV ICATU FIC FIM - 48.212.959/0001-17
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
Commander Prev Icatu FIRF CP - 55.161.795/0001-01
No mês de setembro de 2026, o fundo rendeu +1,05%, equivalente a 97% do CDI, acumulando 106% do índice desde o início. O fundo permanece com posição de liquidez próxima a 40% do patrimônio ao fim do mês. O resultado veio majoritariamente do crédito privado, responsável por cerca de 68% da contribuição financeira apurada, com destaque para as debêntures; caixa e títulos públicos responderam pelo restante. A marcação das debêntures foi mista: houve fechamentos em Tupy e Ânima, enquanto aberturas em Aegea, Qualicorp, Arteris, BRK Ambiental, Cosan e JSL pressionaram parte das posições.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

No mês de outubro/2026 a estratégia ADAM PREV apresentou resultado positivo para os portfólios de bolsa local, juros local, commodities e moedas, e negativo para bolsa offshore e juros offshore. O risco da estratégia ADAM PREV permanece concentrado em mercados internacionais, com posições compradas em bolsa americana e em dólar contra uma cesta de moedas. No mercado doméstico, seguimos sem enxergar oportunidades táticas ou estruturais atrativas. Terminamos o mês de outubro/2026 com posição aplicada em juros nominais e em juros reais, posição vendida em bolsa local e comprada em bolsa offshore. Em juros offshore, posição aplicada em juros americanos e tomada em juros europeus. Para o portfólio de moedas, posição comprada em dólar contra outras moedas. Em commodities, seguimos com posição vendida.
Adam Icatu RF Ativa Prev FICFI LP - 52.091.995/0001-47
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ADAM ICATU PREVIDENCIÁRIO FICFIM- 25.681.955/0001-82
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

ALASKA 100 ICATU PREVIDENCIÁRIO FI MM- 34.081.155/0001-11
(Outubro de 2026)

O fundo Alaska 100 Long Only Icatu Prev FIF FIM obteve um retorno de -21,33%, inferior aos -1,03% do benchmark IMA-B e aos -9,88% do Ibovespa. A contribuição mais significativa do fundo, que possui alocação próxima a 100% em ações, veio do setor de óleo e gás, enquanto do lado negativo o destaque veio do setor de consumo não cíclico.

Empresas dos setores de consumo não cíclico e financeiro são as maiores posições da carteira de ações.
ALASKA 70 ICATU PREV FIM- 29.722.458/0001-36
(Outubro de 2026)

O fundo Alaska 70 Long Only Icatu Prev FIF FIM obteve um retorno de -13,02%, inferior aos -1,03% do benchmark IMA-B. A contribuição mais significativa do fundo, que possui alocação próxima a 70% em ações e o restante em renda fixa, veio do setor de óleo e gás, enquanto do lado negativo o destaque veio do setor de consumo não cíclico.

Empresas dos setores de consumo não cíclico e financeiro são as maiores posições da carteira de ações.

Accepted Answer

APEX LONG BIASED ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM 70 - 29.732.909/0001-16
(Outubro de 2026)

No mês de Outubro de 2026, o fundo Apex LB Icatu 70 apresentou retorno de -6,61% contra um CDI de 1,07%. Em termos absolutos, os principais destaques positivos foram Saúde e Utilidade Pública. Os destaques negativos foram Consumo Cíclico, Serviços Financeiros, Indústria e Consumo não Cíclico. O fundo terminou o mês com uma exposição líquida de 18,9%, bruta de 60,0% e setorial bruta de 30,0% em Caixa, 28,2% em Renda Fixa Inflação, 19,0% em Utilidade Pública, 18,3% em Energia, 8,0% em Consumo Cíclico, 5,3% em Indústria, 4,5% em Serviços Financeiros, 2,6% em Saúde, 1,3% em Fundos Imobiliários e 0,9% em Consumo não Cíclico.
APEX LONG BIASED ICATU PREVIDÊNCIA FIM 49 - 20.814.969/0001-03
(Outubro de 2026)

No mês de Outubro de 2026, o fundo Apex LB Icatu 49 apresentou retorno de -5,20% contra um CDI de 1,07%. Em termos absolutos, os principais destaques positivos foram Saúde e Utilidade Pública. Os destaques negativos foram Consumo Cíclico, Serviços Financeiros, Indústria e Consumo não Cíclico. O fundo terminou o mês com uma exposição líquida de 12,9%, bruta de 40,8% e setorial bruta de 51,3% em Caixa, 49,0% em Renda Fixa Inflação, 12,9% em Utilidade Pública, 12,5% em Energia, 5,5% em Consumo Cíclico, 3,6% em Indústria, 3,1% em Serviços Financeiros, 1,8% em Saúde, 0,9% em Fundos Imobiliários e 0,6% em Consumo não Cíclico.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Nos EUA, a atividade permaneceu resiliente: o payroll surpreendeu positivamente e a inflação veio acima do esperado, indicando pressões persistentes. Diante desse quadro, o Fed (Federal Reserve) elevou os juros em 0,25% e sinalizou que a política monetária poderá permanecer restritiva por mais tempo. Em outras economias desenvolvidas, o Banco do Japão voltou a elevar os juros, enquanto o Banco da Inglaterra manteve cautela diante dos riscos de energia e da inflação de serviços. No Oriente Médio, o risco de escalada do conflito manteve a volatilidade dos preços de energia e as preocupações com a inflação global.

No Brasil, os dados indicaram desaceleração gradual. Embora o PIB do 2º trimestre tenha surpreendido, sua composição foi menos favorável, e indústria, varejo, serviços e IBC-Br perderam dinamismo no início do 3º trimestre. A inflação começou o mês de forma benigna, permitindo corte de 0,25% na Selic. Depois, o IPCA-15 surpreendeu para cima, mas as medidas subjacentes seguiram compatíveis com desinflação gradual. O Banco Central adotou tom marginalmente mais dovish: o comunicado, a ata e o Relatório de Política Monetária destacaram a moderação da atividade e preservaram espaço para novos cortes, condicionados aos dados. Nos mercados domésticos, a disputa eleitoral foi o principal driver. O avanço de Flávio Bolsonaro e a maior competitividade da oposição favoreceram os ativos brasileiros e melhoraram a percepção sobre a política econômica futura.
ARX INCOME ICATU PREV FIM - 03.879.361/0001-48
(Outubro de 2026)

O fundo mantém uma carteira balanceada, com limite de até 49% em renda variável, replicando a nossa estratégia ARX Income, e o restante da carteira alocado em títulos públicos, balanceados entre LFTs e NTN-Bs. Os maiores geradores de alfa foram Assaí, B3 e BTG Pactual, enquanto os principais detratores do mês foram Vale, BRF e Suzano. As ações do Assaí registraram forte desempenho, beneficiadas pelo fechamento da curva de juros e pelo maior otimismo com a percepção de um cenário eleitoral menos incerto. Em paralelo, B3 e BTG Pactual também foram beneficiados pelo movimento de melhora do sentimento dos investidores, que passou a incorporar um cenário de menor custo de capital, maior dinamismo e apetite a risco para o mercado de capitais e perspectivas de crescimento de lucros mais favoráveis. No lado negativo, as ações da BRF apresentaram desempenho fraco, pressionadas pela rotação de fluxo das exportadoras para empresas mais expostas ao ciclo doméstico. As ações da Suzano também apresentaram desempenho inferior em função dessa rotação para ativos ligados ao ciclo doméstico, mas também pelo anúncio de novas capacidades integradas de produção de celulose na China, aumentando as preocupações quanto a um possível excesso de oferta no mercado nos próximos anos. Quanto à Vale, o desempenho inferior decorreu principalmente da recente queda do preço do minério de ferro, refletindo uma produção de aço mais fraca na China, além de preocupações com a inflação de custos da indústria em razão da alta dos preços dos combustíveis fósseis. A persistência do conflito no Oriente Médio continua afetando o escoamento de petróleo pelo Estreito de Ormuz, gerando volatilidade nos preços de energia e representando um risco relevante para o quadro de inflação global nos próximos meses. Diante desse cenário, alguns bancos centrais, como o Fed e o Banco do Japão, têm adotado uma postura mais cautelosa, sinalizando a manutenção de uma política monetária restritiva por um período mais prolongado, o que eleva o risco de uma desaceleração mais acentuada da economia global. No Brasil, a disputa eleitoral foi o principal vetor para os preços dos ativos locais, com destaque para o avanço da oposição nas pesquisas de intenção de voto. Por fim, o Banco Central adotou um tom marginalmente mais dovish, ressaltando a moderação da atividade econômica e preservando espaço para novos cortes de juros, condicionados à evolução dos dados econômicos subsequentes.
ARX INCOME QUALIFICADO ICATU PREV 100 FIC FIA- 37.355.672/0001-20
(Outubro de 2026)

O fundo apresentou retorno positivo em setembro. Os maiores geradores de alfa foram Assaí, B3 e BTG Pactual, enquanto os principais detratores do mês foram Vale, BRF e Suzano. As ações do Assaí registraram forte desempenho, beneficiadas pelo fechamento da curva de juros e pelo maior otimismo com a percepção de um cenário eleitoral menos incerto. Em paralelo, B3 e BTG Pactual também foram beneficiados pelo movimento de melhora do sentimento dos investidores, que passou a incorporar um cenário de menor custo de capital, maior dinamismo e apetite a risco para o mercado de capitais e perspectivas de crescimento de lucros mais favoráveis. No lado negativo, as ações da BRF apresentaram desempenho fraco, pressionadas pela rotação de fluxo das exportadoras para empresas mais expostas ao ciclo doméstico. As ações da Suzano também apresentaram desempenho inferior em função dessa rotação para ativos ligados ao ciclo doméstico, mas também pelo anúncio de novas capacidades integradas de produção de celulose na China, aumentando as preocupações quanto a um possível excesso de oferta no mercado nos próximos anos. Quanto à Vale, o desempenho inferior decorreu principalmente da recente queda do preço do minério de ferro, refletindo uma produção de aço mais fraca na China, além de preocupações com a inflação de custos da indústria em razão da alta dos preços dos combustíveis fósseis. A persistência do conflito no Oriente Médio continua afetando o escoamento de petróleo pelo Estreito de Ormuz, gerando volatilidade nos preços de energia e representando um risco relevante para o quadro de inflação global nos próximos meses. Diante desse cenário, alguns bancos centrais, como o Fed e o Banco do Japão, têm adotado uma postura mais cautelosa, sinalizando a manutenção de uma política monetária restritiva por um período mais prolongado, o que eleva o risco de uma desaceleração mais acentuada da economia global. No Brasil, a disputa eleitoral foi o principal vetor para os preços dos ativos locais, com destaque para o avanço da oposição nas pesquisas de intenção de voto. Por fim, o Banco Central adotou um tom marginalmente mais dovish, ressaltando a moderação da atividade econômica e preservando espaço para novos cortes de juros, condicionados à evolução dos dados econômicos subsequentes.
ARX DENALI ICATU PREV FIC FI RF CP - 31.353.579/0001-08
(Outubro de 2026)

Após a melhora observada na captação da indústria em julho e agosto, setembro voltou a registrar saída de recursos. A dinâmica dos fluxos permaneceu semelhante: fundos tradicionais de crédito e de infraestrutura, especialmente os hedgeados, seguiram sofrendo resgates, enquanto os fundos dedicados exclusivamente a ativos bancários continuaram apresentando crescimento marginal. Olhando à frente, entendemos que a dinâmica dos spreads de crédito e dos fluxos para a indústria de renda fixa de crédito privado será fortemente influenciada pela evolução do cenário político e macroeconômico. Em um cenário de maior continuidade do quadro atual de juros reais elevados, é provável que o Brasil conviva por mais tempo com taxas reais ainda muito altas. Por outro lado, em um cenário de redução de incertezas e melhora das expectativas macroeconômicas, é provável uma migração de fluxo dos investidores para ativos de maior risco. Mais importante, um ambiente de juros mais baixos permitiria um funcionamento mais saudável do mercado de crédito. Os bancos tenderiam a expandir suas carteiras e a demandar mais funding, enquanto mais projetos se tornariam viáveis, elevando a demanda das empresas por financiamento. Como os preços em qualquer mercado são fortemente influenciados pelos fluxos, esse cenário também poderia resultar em reprecificação dos spreads de crédito. O risco de crédito contribuiu negativamente para o desempenho no mês, em um ambiente de abertura dos spreads. No mês, não tivemos grandes destaques positivos. Do lado negativo, os destaques foram para Elfa Medicamentos, Aegea e Hapvida. Acreditamos que o mercado se aproxima de um ponto de inflexão, pois em nossa avaliação, os spreads atuais encontram-se comprimidos e, de forma geral, não oferecem uma relação risco-retorno suficientemente atrativa para os respectivos prazos. Diante desse cenário, seguimos adotando uma postura seletiva e disciplinada, tanto na análise dos emissores quanto na precificação dos ativos.
ARX K2 Icatu Inflação Curta FIM CP - 32.770.526/0001-47
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ARX K2 ICATU INFLAÇÃO CURTA FIC FIM CP - 46.375.144/0001-23
(Outubro de 2026)

Após a melhora observada na captação da indústria em julho e agosto, setembro voltou a registrar saída de recursos. A dinâmica dos fluxos permaneceu semelhante: fundos tradicionais de crédito e de infraestrutura, especialmente os hedgeados, seguiram sofrendo resgates, enquanto os fundos dedicados exclusivamente a ativos bancários continuaram apresentando crescimento marginal. Olhando à frente, entendemos que a dinâmica dos spreads de crédito e dos fluxos para a indústria de renda fixa de crédito privado será fortemente influenciada pela evolução do cenário político e macroeconômico. Em um cenário de maior continuidade do quadro atual de juros reais elevados, é provável que o Brasil conviva por mais tempo com taxas reais ainda muito altas. Por outro lado, em um cenário de redução de incertezas e melhora das expectativas macroeconômicas, é provável uma migração de fluxo dos investidores para ativos de maior risco. Mais importante, um ambiente de juros mais baixos permitiria um funcionamento mais saudável do mercado de crédito. Os bancos tenderiam a expandir suas carteiras e a demandar mais funding, enquanto mais projetos se tornariam viáveis, elevando a demanda das empresas por financiamento. Como os preços em qualquer mercado são fortemente influenciados pelos fluxos, esse cenário também poderia resultar em reprecificação dos spreads de crédito. O risco de crédito contribuiu negativamente para o desempenho no mês, em um ambiente de abertura dos spreads. No mês, não tivemos grandes destaques positivos. Do lado negativo, os destaques foram para Elfa Medicamentos, Aegea e Hapvida. O risco de mercado impactou positivamente a performance em função do fechamento da curva de juros. Mantivemos a duration do portfólio em 3,3 anos. Acreditamos que o mercado se aproxima de um ponto de inflexão, pois em nossa avaliação, os spreads atuais encontram-se comprimidos e, de forma geral, não oferecem uma relação risco-retorno suficientemente atrativa para os respectivos prazos. Diante desse cenário, seguimos adotando uma postura seletiva e disciplinada, tanto na análise dos emissores quanto na precificação dos ativos.
ARX TARGET ICATU PREV FIC FIM - 05.975.117/0001-04
(Outubro de 2026)

Na estratégia Long Short, o desempenho foi positivo, com exposição bruta média de 87,1% e exposição líquida comprada de 3,2%. As maiores contribuições positivas vieram de posições compradas nos setores de varejo alimentar e petróleo. Já os principais detratores do mês foram as posições compradas nos setores de mineração e saúde, além de um par intersetorial comprado em uma empresa de consumo e vendido em uma empresa do setor elétrico. No segmento de renda fixa, o resultado foi positivo em 0,51%, com o ganho vindo principalmente de uma posição mais aplicada na parte longa da curva de juros nominais. Para o mês corrente, na estratégia de renda fixa, seguimos aplicados na parte mais longa da curva de juros, diante da expectativa de fechamento das taxas, apoiada pela redução das incertezas no cenário político doméstico e pela perspectiva de melhora na condução da política econômica.

Accepted Answer

Asa Hedge Icatu Previdenciário FIC FIM - 26.343.792/0001-90
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Outubro de 2026)

Outubro foi marcado pela abertura de spreads de crédito, puxada pelo resultado eleitoral, com impacto mais concentrado nos vértices mais longos, nos quais temos menor exposição. A marcação a mercado pressionou o retorno da carteira no mês, mas a menor exposição aos vértices mais longos limitou o impacto, e o carrego seguiu como o principal fator de contribuição para o desempenho do fundo.

Ademais, seguimos observando um mercado com spreads ainda bastante comprimidos e, diante disso, mantemos nossa estratégia focada em ativos de alta qualidade, que ofereçam prêmio adequado em relação ao risco esperado, com preferência por papéis de menor duration.

Em bases constantes, o carrego da carteira permanece saudável, sustentando boas perspectivas para os próximos meses.
Atena Icatu Previdenciário FIC FIRF CP FIE - 44.211.899/0001-67
(Outubro de 2026)

O Atena Icatu apresentou rentabilidade de 0,91% no mês, equivalente a 85,04% do CDI no período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ATLAS ONE ICATU 70 - 33.520.932/0001-14
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Em outubro, o fundo teve retorno de -6,03% contra -1,03% do IMA-B. Em 2026, o retorno

acumulado do fundo é de -6,36% contra 10,11% do benchmark. Desde o início, o fundo tem 21,42%

de retorno total contra 48,98% do IMA-B. Na perspectiva de risco, a volatilidade – desvio padrão

anualizado – das cotas diárias do fundo, desde o início, está em 9,87% contra 5,96% do IMA-B.
AVANTGARDE ICATU PREV 70 FIC FIM- 43.984.666/0001-34
(Outubro de 2026)

A política de investimento envolve estratégias de longo prazo com exposição global em empresas líderes e emergentes do tema de Inteligência Artificial, combinando análise macroeconômica,

leitura de volatilidade e identificação de inovação tecnológica. A carteira concentra-se em ativos negociados no exterior, sobretudo na NASDAQ, podendo o Fundo manter parcela em ativos

denominados em reais e negociados no Brasil para gestão de caixa.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
AZ QUEST PREV ICATU LUCE FIC FIRF CP - 23.883.385/0001-88
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
AZ QUEST INFLAÇÃO ATIVO PREV FIE FI RENDA FIXA - 34.442.059/0001-51
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
AZ QUEST ICATU MULTI PREV FIC FIM- 18.534.967/0001-19
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BNP PARIBAS ICATU SEG FI RF PREV CP - 22.809.036/0001-53
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

BRASIL PLURAL CRÉDITO CORPORATIVO ICATU PREVIDÊNCIA CP FIC FIRF - 23.263.359/0001-57
(Outubro de 2026)

Atribuição de performance:

No mês de outubro, a performance ficou abaixo do CDI. No ano e na janela de 12 meses, o fundo terminou abaixo do índice. O resultado se justifica pela abertura dos spreads de crédito, observada principalmente após as eleições. Neste mês, o volume de resgates nos fundos de debêntures CDI diminuiu em relação ao mês anterior, reduzindo a pressão vendedora no mercado secundário. A maior percepção de risco contribui para a abertura dos spreads, mas ainda assim o cenário se mostra bem favorável para a renda fixa, principalmente nos emissores High Grade, onde está focada a nossa estratégia.

No cenário macroeconômico brasileiro, os indicadores divulgados em outubro apontaram para uma retomada da pressão inflacionária. O IPCA de setembro registrou alta de 0,82%, revertendo a deflação de 0,32% observada em agosto e levando a inflação acumulada em 12 meses para 4,58%, acima do teto da meta de 4,50%. As expectativas de mercado para 2026 oscilaram ao longo do mês: a projeção para o IPCA passou de 4,99% para 5,19%, enquanto a estimativa para o PIB recuou de 1,86% para 1,80%. Para o câmbio, a projeção passou de R$ 5,20 para R$ 5,05/US$, enquanto a expectativa para a Selic recuou de 13,50% para 13,25%. A taxa básica de juros permaneceu inalterada em 13,75% ao ano durante outubro, após a redução de 14,00% para 13,75% promovida pelo Copom em setembro. No curto prazo, os principais riscos domésticos permanecem associados à trajetória fiscal, ao elevado endividamento de famílias e empresas e às incertezas quanto à condução da política econômica no próximo mandato presidencial.

Em relação ao mercado primário, no mês de outubro, entramos em uma nova emissão, nos mantendo seletivos. Estamos direcionando esforços para identificar novas oportunidades no mercado que estejam em linha com o perfil de risco de cada estratégia, visto que os spreads se encontram em patamares mais atrativos.

Posicionamento Atual:

O fundo encontra-se alocado em 79,91% em ativos de crédito privado indexados ao CDI (52,86% em debêntures, 2,64% em FIDCs e 24,41% em LFs/CDBs) e 20,09% em caixa.

A duration do portfólio é de 1,77 ano e da parcela alocada em crédito privado é de 2,09 ano.

Accepted Answer

BOGARI VALUE ICATU PREV FIM - 29.722.437/0001-10
(Outubro de 2026)

Atribuição:

No mês o fundo teve as empresas abaixo como destaques de atribuição de performance:

Positivas: Prio

Negativas: Localiza, Energisa, Equatorial, Raia e Inter

Posicionamento outubro/26:

Outubro foi marcado por uma frustração do ciclo eleitoral. A partir de agora, a atenção dos investidores será na política fiscal e na potencial redução de juros reais do país. Voltamos a níveis de valuation altamente atrativos com uma carteira com empresas de qualidade e que devem performar bem nos próximos anos.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

A estratégia apresentou rentabilidade próxima ao CDI em outubro, com ganhos moderados em juros no Brasil e perdas em ações, em um mês de elevada

volatilidade devido às eleições. Nos EUA, o Fed manteve os juros e as Treasuries tiveram boa performance diante da maior busca por proteção após a correção dos ativos ligados à AI. Posições aplicadas nos juros de 10 anos contribuíram positivamente. No Brasil, a reeleição presidencial provocou forte redução de posições otimistas e sell-off nos ativos locais. O cenário combina maior prêmio de risco, incerteza fiscal, inflação desancorada e câmbio depreciado. Em juros, os ganhos do início do mês foram reduzidos após o segundo turno, mas o resultado permaneceu levemente positivo. Seguimos comprados em inflação implícita curta e com posições táticas e defensivas na curva nominal. No México, a postura mais dovish do Banxico elevou a possibilidade de corte de juros. Mantemos posição comprada em dólar contra o peso mexicano.
BTG PACTUAL ICATU CONSERVADOR FICFI RF CRÉD PRIV PREV - 02.782.911/0001-43
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BTG PACTUAL ICATU CRÉDITO CORPORATIVO PREV FI EM COTAS DE FI MULTIMERCADO CP - 44.803.170/0001-80
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
BTG PACTUAL PGBL CRED CORP ICATU FIC FIM CP - 8918752/0001-48
(Outubro de 2026)

Em outubro, a estratégia conviveu com dois movimentos de sinais opostos. A parcela da carteira alocada em debêntures incentivadas, ao redor de 6% ao longo

do mês, machucou a performance na primeira quinzena, acompanhando a abertura dos spreads da classe, e contribuiu com ganho na segunda quinzena,

mostrando a recuperação dos spreads no mercado de infraestrutura e o bom momento no qual compramos esses papéis. No mercado de debêntures CDI, que

concentra a maior parte do risco da estratégia, o mês foi de lado, com abertura modesta concentrada na última semana e maior nos ativos mid grade do que

nos high grade. Não observamos eventos de crédito relevantes nos emissores da carteira no período. Seguimos confortáveis com a qualidade creditícia da

carteira e entendemos que o patamar atual de spreads melhora a relação entre risco e retorno para novas alocações.
BTG PACTUAL ICATU SEG DINÂMICO 49 FIQ FIM PREV - 2786593/000199
(Outubro de 2026)

Em outubro, o fundo BTG Absoluto Inst FIA recuou 15,7%, desempenho inferior ao do Ibovespa, que registrou queda de 9,9%. O desfecho do segundo turno das eleições foi adverso para o mercado. Após o primeiro turno, favorável tanto na disputa presidencial quanto na eleição de deputados e senadores, o mercado atribuiu probabilidade elevada à vitória da candidatura comprometida com o ajuste das contas públicas, e a bolsa reagiu com valorização expressiva, concentrada nas mesmas ações. Quando o resultado não se confirmou, houve desmonte simultâneo dessas posições. As principais contribuições positivas foram: PRIO (+17,4%), Suzano (+13,4%) e Petrobras (+7,3%). Em PRIO, a receita em dólar e o preço do petróleo sustentaram a cotação em um mês de queda da bolsa local. Em Suzano, a valorização do dólar ampliou o valor em reais das vendas de celulose, realizadas no mercado externo. Em Petrobras, somou-se a esse efeito a menor dependência ao ciclo doméstico. Os principais detratores foram: Localiza (−31,2%), B3 (−26,8%) e Equatorial (−19,8%). Em Localiza, a ação havia se valorizado com a perspectiva de redução dos juros e devolveu esse ganho quando a expectativa se dissipou. Em B3, o volume negociado acompanha a disposição a risco, e a companhia estava entre as posições mais concentradas no cenário eleitoral. Em Equatorial, a perspectiva de juros elevados por mais tempo pressionou a cotação. Encerramos o mês com postura mais defensiva e maior posição em caixa, à espera de sinalização fiscal do governo para reavaliar nosso posicionamento.
BTG PACTUAL ICATU SEG MODERADO FIQ FIM PREVIDENCIÁRIO - 3384182/000130
(Outubro de 2026)

Em outubro, o fundo BTG Absoluto Inst FIA recuou 15,7%, desempenho inferior ao do Ibovespa, que registrou queda de 9,9%. O desfecho do segundo turno das eleições foi adverso para o mercado. Após o primeiro turno, favorável tanto na disputa presidencial quanto na eleição de deputados e senadores, o mercado atribuiu probabilidade elevada à vitória da candidatura comprometida com o ajuste das contas públicas, e a bolsa reagiu com valorização expressiva, concentrada nas mesmas ações. Quando o resultado não se confirmou, houve desmonte simultâneo dessas posições. As principais contribuições positivas foram: PRIO (+17,4%), Suzano (+13,4%) e Petrobras (+7,3%). Em PRIO, a receita em dólar e o preço do petróleo sustentaram a cotação em um mês de queda da bolsa local. Em Suzano, a valorização do dólar ampliou o valor em reais das vendas de celulose, realizadas no mercado externo. Em Petrobras, somou-se esse efeito a menor dependência ao ciclo doméstico. Os principais detratores foram: Localiza (−31,2%), B3 (−26,8%) e Equatorial (−19,8%). Em Localiza, a ação havia se valorizado com a perspectiva de redução dos juros e devolveu esse ganho quando a expectativa se dissipou. Em B3, o volume negociado acompanha a disposição a risco, e a companhia estava entre as posições mais concentradas no cenário eleitoral. Em Equatorial, a perspectiva de juros elevados por mais tempo pressionou a cotação. Encerramos o mês com postura mais defensiva e maior posição em caixa, à espera de sinalização fiscal do governo para reavaliar nosso posicionamento.

Accepted Answer

BUTIÁ TOP ICATU SEG PREVIDÊNCIA FIRF CP - 30.507.510/0001-10
(Outubro de 2026)

Em outubro, o fundo rendeu 0,98% (91,60% do CDI). No ano, acumula 11,10% (94,94% do CDI) e, nos últimos 12 meses, 13,58% (94,91% do CDI). Assim como no Butiá Top, a abertura de spreads limitou o retorno do mês frente ao CDI, com impacto negativo concentrado nas debêntures da Armac. Assaí, Rede D’Or (duas séries), Algar e Energisa estiveram entre as maiores contribuições positivas.

Posicionamento: a carteira seguiu a mesma lógica do Butiá Top, adaptada às regras do veículo previdenciário. Os recursos de vencimentos foram direcionados para ampliar a exposição a crédito bancário e a emissores de alta qualidade. O crédito bancário passou de 28% para 31% do patrimônio, e caixa e títulos públicos pós-fixados, de 31% para 30%. O carrego bruto subiu de CDI + 1,27% para CDI + 1,84%, e a duration passou de 1,66 para 1,81 ano.

Visão da gestão: o aumento do carrego melhora a capacidade de geração de retorno da carteira, mantidos o perfil High Grade e a liquidez adequada ao passivo previdenciário. A seleção continua priorizando emissores com geração de caixa consistente e menor dependência de refinanciamento.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Outubro foi marcado por elevada volatilidade nos mercados internacionais, em meio a pressões inflacionárias, tensões geopolíticas e incertezas sobre a política monetária. Nos EUA, a atividade econômica continuou demonstrando resiliência, enquanto os indicadores de inflação reforçaram as preocupações com a persistência das pressões sobre os preços. Apesar disso, o Fed optou por manter a taxa básica de juros inalterada, sinalizando uma postura cautelosa em relação a novos aumentos, contribuindo assim para uma acomodação na curva. Na Europa, o BCE manteve os juros, assim como o Banco do Japão, que segue sinalizando uma normalização monetária gradual.

No Brasil, as eleições presidenciais determinaram o comportamento dos ativos. A vantagem de Flávio Bolsonaro no primeiro turno surpreendeu os investidores e provocou forte reação nos ativos, refletindo expectativas de maior disciplina fiscal. A reeleição de Lula no segundo turno, porém, desencadeou uma reversão abrupta nos mercados, com forte queda da bolsa, depreciação expressiva do real e elevação dos juros futuros, sobretudo nos prazos mais longos. Além do desmonte das posições eleitorais, o movimento refletiu a visão estrutural do mercado sobre a condução da política econômica, diante da perspectiva de continuidade de uma orientação fiscal já questionada e que foi agravada pelos compromissos de gastos assumidos durante a campanha.

Quanto aos indicadores econômicos, os dados de inflação apresentaram sinais mistos, mas os dados de atividade reforçaram a desaceleração da economia, que poderá se intensificar com a deterioração da confiança. Ainda que esse quadro favoreça cortes de juros, a depreciação cambial e a piora das expectativas de inflação limitam o espaço para a flexibilização, indicando que a política monetária deverá permanecer restritiva por período prolongado.

Olhando à frente, embora o cenário atualmente precificado pelo mercado permaneça predominantemente pessimista, sinais concretos de mudança na condução da política fiscal poderão contribuir para uma reavaliação dessa perspectiva. Nesse sentido, a composição da equipe econômica e, sobretudo, a apresentação de medidas críveis para conter a deterioração das contas públicas serão determinantes. Já na ausência de uma estratégia fiscal consistente, os prêmios de risco deverão permanecer elevados, condicionando o desempenho dos ativos brasileiros. Por fim, também merecem atenção as indicações para a diretoria do Banco Central e a possibilidade de retomada do debate sobre a meta de inflação, que, caso ganhe força, poderá elevar os prêmios nos juros longos.
CANVAS ICATU PREV FICFIM PREV- 24.405.282/0001-75
(Outubro de 2026)

– Estratégia do Fundo: O Canvas Icatu Prev é gerido pela mesma equipe do Canvas Enduro, seguindo a mesma filosofia de investimento, tendo como objetivo a geração de retorno absoluto no longo prazo, com uma rigorosa política de controle de risco. O fundo segue uma estratégia multimercado macro combinada com estratégia em ações e apenas investe em mercados líquidos.

– Atribuição de Performance: O Canvas Icatu fechou outubro com perda de 0,65%, reduzindo o resultado no ano para 6,50% (56% do CDI). Esta perda foi decorrente do posicionamento em juros reais a partir da reação negativa do mercado após o 2º turno das eleições presidenciais.

– Posicionamento atual: O fundo segue com risco concentrado nas posições aplicadas em juros nominais e reais (papeis atrelados à inflação) na parte intermediária da curva.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Outubro foi marcado por forte volatilidade nos spreads de crédito, contaminados pelo ciclo eleitoral e, sobretudo, pela continuidade dos resgates em fundos dedicados, que seguiram pressionando o mercado secundário. Nas debêntures incentivadas, a abertura iniciada em setembro se estendeu pela primeira metade do mês e levou os spreads aos maiores níveis desde 2024, sem deterioração de fundamentos na mesma proporção. Na reta final, porém, observamos uma inflexão: incentivadas e debêntures CDI+ voltaram a fechar, com a retomada da demanda por papéis high grade.

Na visão da gestão, o movimento foi essencialmente técnico e abre oportunidades. Seguimos priorizando ativos estruturados e emissores high grade, com estruturas robustas de subordinação e garantias e seletividade na originação.
CAPITÂNIA CREDPREVIDÊNCIA ICATU FIC FIRF CP - 27.239.065/0001-40
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

Compass High Grade Icatu FIE I FIC FIRF CP - 51.232.602/0001-05
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
CONSTÂNCIA ICATU PREV FIM CP- 33.768.898/0001-00
(Outubro de 2026)

O fundo Constância Previdenciário apresentou um resultado de -3,37% em outubro.O resultado no dia 26/10 – após reeleição de Lula – definiu o resultado no mês.Na estratégia Sistemática Ações (Long & Short), em outubro os fatores Tamanho e Macro apresentaram os piores resultados enquanto o fator Volatilidade teve o melhor desempenho. Já no ano, o fator Tamanho é o principal detrator, seguido por Qualidade e Tendência, enquanto Volatilidade é o fator mais positivos.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Em outubro, o fundo caiu 11,0%, contra queda de 9,9% do Ibovespa.
CONSTELLATION ICATU 70 PREV FIM- 30.178.912/0001-19
(Outubro de 2026)

O resultado eleitoral contrariou o que o mercado vinha precificando, e nossa carteira estava exposta a posições que sofreram com a contração de múltiplos pós-segundo turno. Dado cenário atual, voltamos a um posicionamento próximo ao de antes do primeiro turno: concentração em utilities, banks e commodities, e aumentamos posição de caixa.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
DAHLIA GLOBAL 50 ICATU PREV FIC FIM - 38.033.115/0001-55
(Outubro de 2026)

Nos Estados Unidos, o principal acontecimento foi o de-grossing do mercado – o Nasdaq caiu quase 9% da máxima – com o medo do mercado sobre a rentabilidade do capex dos próximos anos. Como o crescimento da economia americana também está muito ligado à AI, o medo de uma desaceleração também apareceu, e a treasury fechou 30-40bps na curva toda. Durante o mês, tivemos perdas em ações de Tecnologia nos Estados Unidos e nos pares de moedas. Tivemos ganhos em algumas posições de Brasil.

O fundo é um multimercado macro, que tem como objetivo construir um portfolio balanceado, englobando principalmente ações, moedas, juros e commodities. Essa combinação visa reduzir o nível de risco do fundo, focando também na preservação de capital. Mantemos posições ativas em ações, majoritariamente tecnologia nos Estados Unidos, além de posição comprada em Dólar contra Real e outros pares.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
Outubro de 2026

Em outubro, os spreads CDI+ apresentaram correção. Nas debêntures CDI+, 72% dos papéis da Anbima abriram taxa e 28% fecharam, com abertura média de 7 bps. Já o IDA-DI fechou o spread de CDI + 1,42% para CDI + 1,32%. No mercado de isentas, o IDA-IPCA INFRA encerrou outubro em 79 bps, ante 75 bps em setembro, enquanto 74% dos papéis IPCA+ fecharam taxa. O movimento foi mais generalizado que no mercado CDI+.

A captação dos fundos de renda fixa com mais de 20% em debêntures voltou a ficar negativa, com saída de R$ 8 bi em outubro e R$ 9 bi nos últimos três meses. Nos fundos incentivados, a saída atingiu R$ 7 bi em setembro. Apesar disso, o prêmio dos papéis incentivados permaneceu atrativo frente ao crédito tradicional após o gross up, contribuindo para o fechamento dos spreads após dois meses de forte correção.

No pós-eleição, observamos um movimento de “flight to quality”, com redução de exposição a empresas mais alavancadas e maior procura por emissores high grade e crédito bancário. A desancoragem fiscal e a perspectiva de atividade mais fraca em 2027 aumentam a aversão aos créditos de maior risco, enquanto o fluxo segue comprimindo os spreads dos ativos de melhor qualidade. Esse ambiente cria assimetrias e oportunidades, exigindo elevada seletividade.

No longo prazo, o “maturity wall” também merece atenção: cerca de R$ 20 bi vencem mensalmente hoje, podendo chegar próximos de R$ 50 bi ao fim de 2029. Pelo lado dos fundamentos, o mercado passou a valorizar mais a geração de caixa e a qualidade operacional. Mantemos, portanto, carteiras pulverizadas, baixa concentração por emissor e foco em operações com melhor relação entre duration e carrego. O crédito bancário segue favorecido pela maior capitalização dos bancos e pela migração de investidores para ativos de menor risco corporativo.
Daycoval Classic Previdência FI RF CP - 42.283.770/0001-39
Outubro de 2026

A alocação em operações de crédito situa-se na faixa de 74% do portfólio, sendo 23% em debêntures, 11% em FIDCs, 40% em crédito bancário entre LFs e CDBs, além de uma posição confortável em caixa pós-fixado. O fundo possui 137 grupos econômicos distintos, sendo 62 corporativos, 43 financeiros e 31 FIDCs. A média de exposição total está em 0,54% por grupo econômico e 0,37% por grupo econômico corporativo. O carrego do fundo encontra-se em um prêmio de CDI + 0,92%, com 1,6 ano de duration.
Daycoval Classic Previdencia FIF - 13.492.738/0001-65
Outubro de 2026

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
Outubro de 2026

Encerramos outubro com a leitura de que o cenário segue condicionado por três vetores: (i) a postura do Fed, com inflação americana em 3,7% e probabilidade crescente de nova alta em dezembro; (ii) a durabilidade do ciclo de memória e de infraestrutura de IA; e (iii) a transição política brasileira, em que a equipe econômica e o tratamento da política fiscal definirão o prêmio de risco e a trajetória da Selic até 2027. No mercado doméstico, o Ibovespa recuou 9,88%, aos 167.922 pontos, e o índice de small caps caiu 17,45%. A reeleição de Lula, em 25 de outubro, com 51,79% dos votos válidos, reverteu a alta do início do mês: em 26 de outubro o índice caiu 13,88%, com circuit breaker acionado pela primeira vez desde março de 2020, e o dólar subiu 8,21%, encerrando o mês em R$ 5,4378. Com o resultado, o mercado passou a precificar juros altos por mais tempo: a curva, que antes do segundo turno indicava Selic de 12,5%, passou a apontar para cerca de 15%. Mantemos um portfólio equilibrado entre oportunidades domésticas defensivas com assimetria atrativa após a correção, vigilantes quanto à agenda fiscal brasileira, ao cenário geopolítico e à política monetária americana.
EQUITAS PREV II ICATU FIC FIA - 35.354.896/0001-91
Outubro de 2026

Em outubro/26 o Equitas Prev II Icatu FIC FIA apresentou rentabilidade de -14,03%, enquanto o Ibovespa recuou 9,88%, após o choque eleitoral doméstico e a abertura da curva de juros. A carteira é composta exclusivamente por ações locais, sem a exposição internacional presente em outras estratégias da casa. Os principais detratores foram Movida (-43,9%, -2,86 p.p.), BTG Pactual (-19,6%, -2,62 p.p.), Localiza (-31,2%, -1,97 p.p.) e Rede D’Or (-17,3%, -1,87 p.p.), seguidos de Orizon (-8,1%, -1,11 p.p.), Copasa (-14,6%, -0,98 p.p.), Lojas Quero-Quero (-37,1%, -0,94 p.p.) e Track & Field (-25,4%, -0,66 p.p.), em reflexo da reprecificação de juros e de risco fiscal após o segundo turno. Em Movida, a queda ocorreu apesar do bom resultado do 3T26, com lucro líquido de R$ 152,1 milhões (+117% a/a) e alavancagem de 2,56x dívida líquida/EBITDA, a menor em seis anos. Em BTG, o papel chegou a perder mais de 30% em uma semana, com a leitura de governo menos austero e menor atividade no mercado de capitais. Apenas 3Tentos contribuiu positivamente (+0,8%, +0,09 p.p.), em mês de forte estresse doméstico; seguimos acompanhando a conversão de estoques em caixa e a recuperação das margens. No posicionamento, reduzimos BTG Pactual (cerca de metade da posição), encerramos a posição no ETF de small caps (SMAL11) e aumentamos Copasa, além de iniciar posições em Petrobras, Sabesp e Copel. Orizon, Rede D’Or, Localiza, Movida, Quero-Quero, Track & Field e 3Tentos mantiveram as quantidades, de modo que a variação de peso nesses papéis reflete apenas o desempenho dos ativos.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
Outubro de 2026

Outubro foi marcado por forte volatilidade no mercado local, com a dinâmica eleitoral ditando o comportamento dos ativos. O Ibovespa recuou -9,88%, aos 167.921 pontos, e o dólar subiu 4,64%, fechando a R$ 5,42. A curva de juros, que fechava no início do mês, reverteu com força na reta final do mês. A abertura das taxas longas, a depreciação do real e a saída do fluxo estrangeiro pressionaram as ações domésticas e os setores cíclicos, enquanto exportadoras e defensivas mostraram maior resiliência. O S&P fechou o mês com queda de -0,93% aos 7.580 pontos.
FINACAP ICATU PREV 70 FIM - 33.499.011/0001-17
Outubro de 2026

O fundo entregou rentabilidade de -6,02% em outubro. Em 12 meses, o retorno do fundo é de +6,11%. Desde o início, a estratégia entrega rentabilidade de +87,09%.

As principais exposições setoriais são: Commodities (24%), Consumo (15%), Financials (10%), Utilities (9%).

As principais contribuições setoriais para o desempenho em outubro foram: Tesouraria (+0,22%), Consumo (-3,73%), Financials (-1,32%), Utilities (-1,13%) e Commodities (-0,05%).

Accepted Answer

FORPUS 100 ICATU PREV FIC FIA 38.281.397/0001-00
Outubro de 2026

O Forpus 100 ICATU PREV caiu 9,54% em outubro, contra uma queda de 1,03% do IMA-B no mesmo período. As maiores contribuições positivas vieram de Índice (1,48%), Logística (0,86%) e Seguros (0,18%); as principais contribuições negativas, de Utilidade Pública (-2,04%), Financeiro

(-1,78%) e Consumo e Varejo (-1,66%).

A definição do cenário eleitoral nos sugere um ambiente de câmbio mais desvalorizado ao longo dos próximos semestres. Isso pode ser uma boa notícia para o Ibovespa, onde o peso das empresas exportadoras de commodities é bastante relevante. Em contrapartida, empresas voltadas

para a economia doméstica, mais sensíveis às taxas de juros, devem sofrer em um primeiro momento.

Aumentamos recentemente a exposição a empresas exportadoras de maior valor de mercado e com pouca dívida. Empresas com alto endividamento foram zeradas em quase sua totalidade.

Accepted Answer

Galapagos Baltra Icatu Qualificado Previdência FIM CP - 40.219.231/0001-05
Outubro de 2026

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
Outubro de 2026

Setembro foi marcado pela alta dos juros no exterior, que pesou sobre as bolsas globais e, em especial, sobre a nossa carteira. O Federal Reserve voltou a subir a taxa e endureceu o discurso, levando os juros longos americanos a romper os 5% — o maior patamar em quase duas décadas — num ambiente de petróleo acima de cem dólares e inflação ainda resistente. Juros mais altos pressionam o preço das ações de forma generalizada, sobretudo das empresas de maior qualidade e previsibilidade, cujo valor se constrói ao longo de muitos anos.

Vale, porém, lembrar a lente com que enxergamos o portfólio: uma holding de participações em empresas de altíssima qualidade — negócios dominantes, difíceis de replicar, com alto retorno sobre o capital e que ainda negociam a múltiplos razoáveis frente ao que entregam. Em meses como setembro, o preço na tela se descola do valor dessas empresas. Algumas das nossas maiores posições recuaram sem que seus fundamentos mudassem; em certos casos, o negócio por trás até se fortaleceu no período. Quando o preço recua e a tese permanece intacta, a conta é simples: o retorno embutido para frente aumenta.

É assim que encaramos o momento. Não tentamos acompanhar o movimento do mercado nem reagir ao humor de cada mês; compramos participações em bons negócios a preços que nos oferecem margem de segurança, e deixamos que o valor que essas empresas geram se traduza em retorno ao longo do tempo. Meses como setembro cobram paciência, mas é justamente a distância entre o que as nossas empresas valem e o preço a que negociam hoje que sustenta nossa confiança no portfólio.
Geo Empresas Globais em Dólares 40 Icatu Qualificado Prev FIC FIM - 46.099.520/0001-02
Outubro de 2026

O fundo recuou 1,21% em setembro, num mês em que a alta dos juros no exterior pressionou as ações globais. A própria estrutura do veículo ajudou a suavizar esse movimento: por ser um fundo previdenciário, combina uma carteira de ações globais de alta qualidade com uma parcela relevante alocada em títulos públicos pós-fixados (Tesouro Selic), que rendem próximo ao CDI e trazem estabilidade ao resultado nos meses de maior volatilidade das bolsas. É essa composição equilibrada que permite ao investidor acessar empresas globais de primeira linha com uma oscilação mais suave, dentro de um formato pensado para o longo prazo e com os benefícios tributários da previdência. No acumulado, o fundo rende +1,4% no ano, +4,7% em 12 meses e +12,1% em 24 meses.

Na parcela de ações, as maiores contribuições vieram de Booking e TSMC, além da entrada em Nubank. Do lado negativo, Equifax, Borr Drilling e S&P Global recuaram no preço, sem mudança em nossas teses. A alocação em renda fixa seguiu como esperado, contribuindo de forma estável e positiva para o resultado do mês.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
Outubro de 2026

Relatório não disponibilizado para este período.
GENOA CAPITAL CRUISE PREV ICATU FIC FIM - 42.535.455/0001-51
Outubro de 2026

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

GIANT PREV - 32847791/0001-86
Outubro de 2026

O fundo terminou o mês de outubro com resultado negativo. As posições compradas em bolsa foram as principais detratoras do mês. As posições em imobiliário e em ouro também tiveram contribuição negativa no período, e o book de juros teve contribuição neutra. O fundo começa novembro com aumento das posições aplicadas em juros nominais curtos e das posições compradas em bolsa americana. Reduziu de forma significativa a exposição a juros reais e a juros nominais longos, e diminuiu marginalmente as posições compradas em bolsa local e em ouro. As posições em small caps brasileiras e em imobiliário foram mantidas estáveis.

Accepted Answer

GUEPARDO ICATU 100 PREV 1 - 45.605.046/0001-72
Outubro de 2026

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

GUARDIAN ICATU PREV FI RF CP - 45.386.487/0001-20
Outubro de 2026

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

Outubro de 2026

Setembro foi de euforia para a bolsa brasileira. O Ibovespa renovou máximas históricas e acumulou forte alta no mês, embalado pela expectativa de um ciclo de queda de juros, com o corte da Selic pelo Copom para 13,75% e por uma leitura mais otimista do cenário doméstico. Foi uma alta concentrada: o capital correu para os grandes nomes de maior liquidez, que absorveram a maior parte do fluxo. O investidor estrangeiro ajudou na margem, mas de forma irregular, retirando recursos nos dias de maior tensão externa.

Além disso, a tensão no exterior não foi pequena. O Federal Reserve voltou a subir juros e manteve o tom duro, levando a taxa longa americana a romper os 5%, enquanto o petróleo ultrapassou os USD 100 com o acirramento no Oriente Médio. No Brasil, a própria inflação de setembro surpreendeu para cima. É um pano de fundo que pede mais seletividade, não menos e que contrasta com a euforia observada na ponta da bolsa.

Há um ponto que merece atenção e costuma passar despercebido num mês de alta: a bolsa subiu, mas seguiu barata. O rali se concentrou nas maiores companhias, enquanto boa parte das empresas de qualidade fora desse grupo ficou para trás. Na prática, o desconto da bolsa, que já era relevante, ficou ainda mais acentuado justamente no tipo de negócio que carregamos: companhias sólidas, de menor peso no índice, cujo valor não foi contemplado pelo fluxo do mês.

Desconto, por si só, não move preço. Ele se converte em retorno quando o mercado ganha clareza e o capital deixa de se concentrar nos nomes mais óbvios, espalhando-se para o restante da bolsa. É exatamente para esse momento que montamos a carteira — empresa por empresa, a partir do que cada negócio entrega e do preço que pagamos por ele. Não nos cabe prever quando essa virada acontece, mas cabe estar posicionados quando ela vier. Seguimos confiantes nas teses que temos e enxergamos hoje, na nossa carteira, uma relação entre preço e qualidade das mais atrativas dos últimos anos.
HIX ICATU PREVIDENCIÁRIO LONG ONLY QUALIFICADO FIC FIM 100 - 29.800.227/0001-01
Outubro de 2026

O HIX Icatu Prev encerrou setembro praticamente estável (−0,11%), contra 5,0% do Ibovespa. No acumulado, o fundo rende 7,2% no ano e 8,8% em 12 meses; nas janelas longas, acumula 43,3% em 48 meses, à frente do índice de small caps (SMLL, +4,3%) e do de consumo (ICON, −12,4%) no mesmo período. A maior contribuição do mês veio da Eneva, seguida de Rumo e Bemobi. Do lado negativo, a construção de baixa renda e o agro, Tenda, Plano & Plano e 3Tentos recuaram, sem mudança nas teses.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Outubro trouxe os primeiros sinais de que o aperto monetário global começa a se traduzir em condições financeiras menos favoráveis. Depois de meses de alta dos juros longos sem grandes efeitos sobre os ativos de risco, passamos a observar a abertura dos spreads de crédito e a queda das bolsas, concentrada principalmente nos setores ligados à tecnologia. O encarecimento do financiamento e a necessidade de rolagem de dívidas a taxas mais altas aumentam o risco de desaceleração da atividade nos próximos trimestres. Na Europa, a França segue como foco de preocupação: a deterioração fiscal e as dificuldades políticas levaram o diferencial de juros franceses em relação aos alemães a níveis historicamente elevados. Reduzimos as posições que se beneficiaram desse movimento, mas seguimos vendo riscos de que a situação francesa pressione o euro. Nos EUA, as eleições para as duas casas do Congresso podem ter consequências relevantes sobre a condução da política econômica nos próximos anos. Nesse ambiente, aumentou o risco de que o ajuste nos mercados globais deixe de ocorrer de maneira ordenada, como observado até recentemente, com consequências negativas para os ativos de risco e maior pressão sobre países de fundamentos frágeis.

No Brasil, a eleição surpreendeu e provocou uma reversão da melhora dos ativos locais observada nos meses anteriores. A reeleição do presidente Lula reduziu a expectativa de um ajuste fiscal capaz de estabilizar a dívida pública, trazendo novamente ao centro das preocupações os problemas que justificam prêmios de risco elevados no país: dívida/PIB alta e crescente, necessidades elevadas de financiamento e encurtamento dos prazos de rolagem. A isso se somaram comentários recentes sobre a possibilidade de uma política monetária menos restritiva, que aumentaram a apreensão em relação às perspectivas de inflação. A combinação de fragilidade fiscal, incerteza quanto à condução da política econômica e um ambiente global de menor tolerância a risco sugere que a piora dos ativos brasileiros pode não se limitar ao ajuste inicial após a eleição. Mantemos, portanto, uma postura defensiva, com posições que se beneficiam de uma eventual continuidade da deterioração do prêmio de risco do país.
IBIUNA ST PREV ICATU FIM CP - 45.511.041/0001-80
(Outubro de 2026)

Nesse contexto, as principais posições da estratégia macro são: Renda Fixa, no Brasil, comprados em inflação, além de operações de valor relativo nas curvas real e implícita; no exterior, aplicados em emergentes selecionados, redução das posições compradas no spread França/Alemanha e operações de valor relativo em mercados desenvolvidos. Moedas: vendidos em real e euro, além de operações de valor relativo e trades táticos via opções de curto prazo. Renda Variável: operações de long-short não direcional no Brasil. Crédito: alocação reduzida à classe e manutenção de postura seletiva em corporativos brasileiros onde os spreads compensam adequadamente o risco.
IBIUNA PREVIDÊNCIA ICATU FIF - 18.041.877/0001-96
(Outubro de 2026)

Nesse contexto, as principais posições da estratégia macro são: Renda Fixa, no Brasil, comprados em inflação, além de operações de valor relativo nas curvas real e implícita; no exterior, aplicados em emergentes selecionados, redução das posições compradas no spread França/Alemanha e operações de valor relativo em mercados desenvolvidos. Moedas: vendidos em real e euro, além de operações de valor relativo e trades táticos via opções de curto prazo. Renda Variável: operações de long-short não direcional no Brasil. Crédito: alocação reduzida à classe e manutenção de postura seletiva em corporativos brasileiros onde os spreads compensam adequadamente o risco.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Outubro foi marcado por forte volatilidade na curva de juros. Nos EUA, a resiliência da atividade e da inflação levou o Fed a manter os juros entre 3,75% e 4,00%, com dois votos pela alta e sinalização de possíveis elevações. No Brasil, a atividade desacelerou mais do que o esperado, enquanto a inflação se afastou da meta e os riscos de alta persistiram. O desempenho da oposição no primeiro turno reforçou a expectativa de ajuste fiscal e derrubou os juros nominais em mais de 150 pontos-base. A reeleição do presidente no segundo turno reverteu o movimento, com alta superior a 250 pontos-base. Aguardamos mais clareza sobre a política econômica do novo mandato para assumir posições estruturais.
ICATU VANGUARDA FIC FI RF PLUS PREV - 04.223.291/0001-38
(Outubro de 2026)

O produto tem por objetivo superar o CDI, buscando oportunidades nos mercados de taxas de juros e inflação, além de investir uma parcela de até 50% em uma carteira de crédito diversificada e focada em ativos de baixo risco de crédito.

No mês, o fundo rendeu 0,60%, contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 12,60% frente a 14,25% do CDI.
ICATU VANGUARDA HEDGE FI MM PREV - 28.557.920/0001-24
(Outubro de 2026)

O produto destina-se a receber aplicações do público em geral. Busca entregar retornos acima do CDI, no longo prazo, com uma volatilidade esperada entre 2% e 5%, oferecendo liquidez de curto prazo a seus cotistas.

No mês, o fundo rendeu 0,55%, contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 11,99% frente a 14,25% do CDI.
ICATU SEG GLOBAL EQUITY INCOME 10 FI MM PREVIDENCIÁRIO- 28.557.951/0001-85
(Outubro de 2026)

O produto possui uma carteira diversificada de títulos atrelados à inflação (cerca de 90% do patrimônio), com prazos mais curtos, combinados a uma alocação de até 10% em ações globais sólidas. A gestão é feita pela Icatu Vanguarda, responsável pela renda fixa local e pelo acesso, via veículos locais, à estratégia global da BlackRock. A principal vantagem está na diversificação aliada à proteção inflacionária, sendo uma solução de longo prazo.

No mês, o fundo rendeu 0,46%. Em 12 meses, a performance é de 12,06%.

No fechamento, o portfólio encerrou com yield real médio de 7,71% e duration de 2,14 anos. A contribuição do IPCA para a rentabilidade das NTN-Bs foi de 0,55% no mês e 4,22% no ano.
ICATU SEG DURATION FI RF - 04.511.286/0001-20
(Outubro de 2026)

Produto com alocação majoritária em títulos públicos e privados indexados à inflação, buscando exposição tanto ao IGP-M quanto ao IPCA. Apesar de classificado como renda fixa, apresenta volatilidade mais elevada, decorrente da marcação a mercado dos ativos da carteira — ou seja, os preços dos títulos são ajustados diariamente às condições de mercado, independentemente do carregamento até o vencimento.

No mês, o fundo rendeu -0,26%. Em 12 meses, a performance é de 9,47%.
ICATU SEG PRIVILEGE RF FICFI - 09.321.515/0001-68
(Outubro de 2026)

O produto investirá aproximadamente 75% de seu patrimônio líquido no fundo ICATU SEG FIF RF PREV, e o restante de seu patrimônio será investido no fundo WM RENDA FIXA PREV CP, representando cerca de 25%.

No mês, o fundo rendeu 0,72%, contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 12,82% frente a 14,25% do CDI.
ICATU VANGUARDA MULTIESTRATÉGIA MODERADO FC DE FI MM PREV - 04.223.314/0001-04
(Outubro de 2026)

Destinado a pessoas físicas e jurídicas, em especial às Entidades Fechadas de Previdência Complementar, além de outros Fundos de Investimento Provê uma carteira balanceada, através de uma alocação entre as diversas classes de ativos disponíveis: Renda Fixa, Bolsa, Investimento no Exterior, Crédito, Multimercado e Imobiliário.

No mês, o fundo rendeu -3,00%, contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 10,14% frente a 14,25% do CDI.
ICATU VANGUARDA MULTIESTRATÉGIA ARROJADO FIC FIM PREV - 03.537.456/0001-83
(Outubro de 2026)

O produto provê uma carteira balanceada, através de uma alocação entre as diversas classes de ativos disponíveis: Renda Fixa, Bolsa, Investimento no Exterior, Crédito, Multimercado e Imobiliário.

No mês, o fundo rendeu -8,09%, contra 0,53% do IMA-B5. Em 12 meses, a performance é de 5,76% frente a 14,24% do IMA-B5.
ICATU VANGUARDA MINHA APOSENTADORIA 2030 FIC FIM PREV - 07.190.746/0001-54
(Outubro de 2026)

A exposição dos ativos de risco depende da Data Alvo. Quanto mais perto da data final do fundo, menor a exposição a ativos de risco, logo o fundo terá uma carteira mais conservadora. Já durante a fase de constituição da reserva, fase inicial e intermediária dos investimentos, haverá maior propensão ao risco, uma vez que, o volume de poupança é menor e há tempo para a maturação dos investimentos.

No mês, o fundo rendeu -0,89%, contra 0,53% do IMA-B5. Em 12 meses, a performance é de 10,86% frente a 14,24% do IMA-B5.
ICATU VANGUARDA MINHA APOSENTADORIA 2040 FIC FIM PREV - 07.190.735/0001-74
(Outubro de 2026)

A exposição dos ativos de risco depende da Data Alvo. Quanto mais perto da data final do fundo, menor a exposição a ativos de risco, logo o fundo terá uma carteira mais conservadora. Já durante a fase de constituição da reserva, fase inicial e intermediária dos investimentos, haverá maior propensão ao risco, uma vez que, o volume de poupança é menor e há tempo para a maturação dos investimentos.

No mês, o fundo rendeu -3,05%, contra 0,53% do IMA-B5. Em 12 meses, a performance é de 9,63% frente a 14,24% do IMA-B5.
ICATU VANGUARDA MINHA APOSENTADORIA 2050 FIC FIM - 35.636.610/0001-60
(Outubro de 2026)

A exposição dos ativos de risco depende da Data Alvo. Quanto mais perto da data final do fundo, menor a exposição a ativos de risco, logo o fundo terá uma carteira mais conservadora. Já durante a fase de constituição da reserva, fase inicial e intermediária dos investimentos, haverá maior propensão ao risco, uma vez que, o volume de poupança é menor e há tempo para a maturação dos investimentos.

No mês, o fundo rendeu -5,77%, contra 0,53% do IMA-B5. Em 12 meses, a performance é de 10,12% frente a 14,24% do IMA-B5.
ICATU VANGUARDA FIC FI RF INFLAÇÃO CURTA PREV - 12.823.627/0001-21
(Outubro de 2026)

O produto busca acompanhar, com baixo tracking error, a variação do IMA-B 5, índice composto por títulos soberanos brasileiros atrelados à inflação e com vencimentos de até 5 anos.

No mês, o fundo rendeu 0,33%. Em 12 meses, a performance é de 12,90%.

No fechamento, o portfólio encerrou com yield real médio de 7,71% e duration de 2,14 anos. A contribuição do IPCA para a rentabilidade das NTN-Bs foi de 0,55% no mês e 4,22% no ano
ICATU VANGUARDA PÓS FIXADO FIRF PREV - 33.520.901/0001-63
(Outubro de 2026)

O produto tem por objetivo acompanhar a variação da taxa CDI, investindo em títulos soberanos brasileiros e operações compromissadas lastreadas nos títulos públicos.

No mês, o fundo rendeu 1,02%, contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 13,75% frente a 14,25% do CDI.
ICATU VANGUARDA ABSOLUTO FIRF CP PREV - 21.494.444/0001-09
(Outubro de 2026)

Este produto busca gerar retornos entre 0,50% e 1,00% acima do CDI nos médio e longo prazos através da alocação de aproximadamente 75% do patrimônio em uma carteira de crédito diversificada e focada em ativos de baixo risco de crédito.

No mês, o fundo rendeu 0,54%, contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 12,72% frente a 14,25% do CDI.

O portfólio de crédito privado representa 73,5% do patrimônio e é composto por 180 emissores, com exposição média de 0,41%. Esta carteira apresenta spread médio de 2,00% e duration de 2,33 anos.
ICATU VANGUARDA DIVIDENDOS INCOME - 14.188.156/0001-52
(Outubro de 2026)

Estratégia Long Only com foco fundamentalista, buscando empresas com boa geração de fluxo de caixa livre e previsibilidade de resultados no curto prazo. Visa proporcionar renda consistente através de empresas que demonstram solidez financeira e capacidade crescente de gerar lucros sustentáveis.

No mês, o fundo rendeu -17,68%, contra -9,60% do IBX. Em 12 meses, a performance é de -2,40% frente a 12,44% do IBX.

O portfólio tem como principais participações Petrobras (15,89%), Axia (10,20%) e Itaú Unibanco (9,27%).
ICATU VANGUARDA FIC DE FI RF INFLAÇÃO LONGA PREV - 04.228.716/0001-00
(Outubro de 2026)

O produto busca acompanhar, com baixo tracking error, a variação do IMA-B 5+, índice composto por títulos soberanos brasileiros atrelados à inflação e com vencimentos de até 5 anos.

No mês, o fundo rendeu -2,23%. Em 12 meses, a performance é de 7,61%.

No fechamento, o portfólio encerrou com yield real médio de 7,65% e duration de 9,21 anos. A contribuição do IPCA para a rentabilidade das NTN-Bs foi de 0,55% no mês e 4,22% no ano.
ICATU VANGUARDA ABSOLUTO PLUS QUALI FIRF CP PREV - 45.444.101/0001-90
(Outubro de 2026)

Este produto busca entregar retornos entre 1,50% e 2,00% acima do CDI nos médio e longo prazos através da alocação de até 100% do patrimônio em ativos de crédito.

No mês, o fundo rendeu 0,52%, contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 12,86% frente a 14,25% do CDI.

O portfólio de crédito privado representa 89,5% do patrimônio e é composto por 183 emissores, com exposição média de 0,49%. Esta carteira apresenta spread médio de 2,75% e duration de 2,78 anos.
ICATU VANGUARDA ABSOLUTO II FIRF CP PREVIDENCIÁRIO - 46.685.502/0001-02
(Outubro de 2026)

Este produto busca entregar retornos entre 1,00% e 1,50% acima do CDI nos médio e longo prazos através da alocação de aproximadamente 85% do patrimônio em uma carteira de crédito diversificada e focada em ativos de baixo risco de crédito.

No mês, o fundo rendeu 0,64%, contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 12,89% frente a 14,25% do CDI.

O portfólio de crédito privado representa 73,6% do patrimônio e é composto por 181 emissores, com exposição média de 0,40%. Esta carteira apresenta spread médio de 1,95% e duration de 2,32 anos.
ICATU VANGUARDA IGARATÉ FIM PREV - 46.192.463/0001-01
(Outubro de 2026)

Estratégia de renda variável visando retornos nominais no médio e longo prazo, com grande preocupação em evitar drawdowns e perdas significativas. A relação risco x retorno guia o portfólio, focando em crescimento consistente e preservação de capital.

No mês, o fundo rendeu -9,94%, contra -9,88% do IBOV. Em 12 meses, a performance é de 1,71% frente a 12,29% do IBOV.

O portfólio tem como principais participações Petrobras (11,57%), Itaú Unibanco (5,73%) e BTG Pactual (5,03%).
ICATU SEG FICFI PRIVILEGE CONSERVADOR RF - 16.557.835/0001-87
(Outubro de 2026)

O produto compra cotas do Icatu Seg FI RF Conservador Previdenciário (CNPJ: 10.157.661/0001-89), gerido pela Icatu Vanguarda. O fundo máster mantém uma carteira majoritariamente posicionada em títulos públicos pós-fixados, priorizando previsibilidade de retornos e elevada liquidez. A exposição a crédito privado e a ativos com maior risco de mercado é limitada, reforçando o perfil conservador e o foco em preservação de capital ao longo do tempo.

No mês, o fundo rendeu 0,84%. Em 12 meses, a performance é de 12,91%.
ICATU SEG BRASIL TOTAL FICFI MM - 12.053.727/0001-16
(Outubro de 2026)

Esse produto é um multimercado arrojado que busca obter rentabilidade através de operações realizadas, preponderantemente, no mercado de títulos públicos de renda fixa emitidos pelo Tesouro Nacional atrelados ao IPCA (NTN-Bs) com vencimentos longos, e no mercado de derivativos de renda variável, com o limite de 49%. Com isso, o Fundo é indicado para clientes que buscam “comprar” o risco Brasil para o longo prazo, através da indexação em inflação e alocação em bolsa.

No mês, o fundo rendeu -8,98%. Em 12 meses, a performance é de 4,49%.
ICATU VANGUARDA ABSOLUTO TOTAL RETURN FIRF CP PREVIDENCIÁRIO - 46.762.380/0001-00
(Outubro de 2026)

Este produto busca gerar retornos acima da inflação nos médio e longo prazos através do investimento em uma carteira de crédito diversificada e focada em ativos de baixo risco de crédito. Além disso, o fundo possui uma carteira de risco de mercado focada nas curvas de juros nominal e real.

No mês, o fundo rendeu -0,22%, contra 1,07% do CDI. Em 12 meses, a performance é de 12,52% frente a 14,25% do CDI.

O portfólio de crédito privado representa 79,0% do patrimônio e é composto por 175 emissores, com exposição média de 0,45%. Esta carteira apresenta spread médio de 2,07% e duration de 2,36 anos.

Accepted Answer

INDIE ICATU PREVIDÊNCIA FIM - 29.732.967/0001-40

(Outubro de 2026)

Outubro foi dominado pelo tema eleitoral. No primeiro turno, Flávio Bolsonaro ficou à frente de Lula, contrariando as pesquisas. Com o resultado, o Ibovespa subiu 7,7% em um único pregão e renovou sua máxima histórica acima de 209 mil pontos. A reeleição do presidente Lula reverteu esse movimento de forma abrupta: no primeiro pregão após o segundo turno, a bolsa acionou o circuit breaker e recuou 13,9%, a maior queda diária desde março de 2020. O Ibovespa encerrou o mês com queda de 9,9%, o dólar valorizou 5,2% e os juros longos ultrapassaram os 15%, refletindo a maior incerteza fiscal. A carteira de ações estava concentrada em ativos domésticos, os mais afetados pela reprecificação após o resultado eleitoral. Os principais detratores foram os setores de utilidades públicas, com Equatorial, Light e Axia, logística, com EcoRodovias e Localiza, e consumo, com Smart Fit, Hypera e Panvel. Individualmente, XP também contribuiu negativamente de forma relevante. Do lado positivo, destacaram-se Banco Inter, BTG Pactual e GPS. Ao longo do mês, realocamos uma parcela relevante da carteira. Reduzimos parcialmente a concentração em ativos domésticos e incorporamos alguma exposição a dólar e commodities, em linha com um ambiente de mercado de maior incerteza. Reduzimos de forma relevante a exposição a serviços financeiros, com a diminuição da posição em B3 e a saída de Banco Inter. Também zeramos Allos, Iguatemi, Tenda e GPS. Os recursos foram direcionados principalmente para a entrada em Vibra e para o aumento da posição em Cosan. Vibra deve se beneficiar do avanço no combate às práticas ilegais no mercado de combustíveis e sustentar margens elevadas em um contexto de oferta global restrita. Em Cosan, aproveitamos a queda das ações no fim do mês para aumentar a posição, já que a companhia passou a negociar com desconto relevante em relação à soma de suas participações. Também aumentamos OceanPact. Sua fusão com a CBO abre um conjunto relevante de oportunidades, desde a recontratação dos ativos incorporados até novos contratos de descomissionamento. Iniciamos ainda posições em Petrobras e PRIO. As principais exposições setoriais da carteira de ações estão em utilidades públicas, energia e consumo.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
INTEGRAL ICATU PREVIDENCIÁRIO FI RF CP- 33.588.888/0001-84
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

INTER CONSERVADOR ICATU SEG PREV FIM CRED PRIV- 25.098.148/0001-31
(Outubro de 2026)

Em outubro, o fundo apresentou rendimento de 1,02%, equivalente a 95,24% do CDI. No mês, houve uma abertura no mercado de crédito privado, mais concentrada nas debêntures high grade e de maior duration do portfólio. Dentre os fatores que explicam o movimento, destacam-se os resgates nos fundos de crédito, que levaram à venda de papéis mais líquidos no mercado secundário, e a volatilidade do período eleitoral, que abriu a curva de juros após o segundo turno. Apesar do impacto no resultado de curtíssimo prazo, o ajuste elevou a atratividade das novas compras, já que as carteiras passam a capturar spreads mais altos com fundamentos de crédito preservados. Já o crédito bancário contribuiu positivamente, com 105,0% do CDI, sustentado pelo carrego acima do CDI e pela estabilidade de preço dos papéis bancários no mês. Além disso, a carteira de FIDC continuou rendendo bem nesse período. A carteira de crédito mantém posicionamento conservador: 66% dos ativos estão alocados em AAA e 27% em ratings entre AA+ e AA−, totalizando 93% nas faixas superiores de classificação. O carrego da carteira encerra o mês em CDI + 0,82% a.a., com duration de 1,50 ano, refletindo o posicionamento estratégico do fundo no atual contexto de mercado.
INTER SELECTION ARROJADO PREVIDENCIÁRIO ICATU FIM CP - 36.620.025/0001-35
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
INTER SELECTION TOP PREVIDÊNCIA ICATU FIM CP - 32.811.956/0001-60
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
INTER INFLAÇÃO LONGA ICATU PREVIDENCIÁRIO FIC FIRF - 50.093.051/0001-83
(Outubro de 2026)

O fundo Inter Inflação Longa, que teve início em maio de 2023, tem como principal objetivo proporcionar proteção contra a inflação. Para atingir essa meta, o fundo é indexado ao IMA-B 5+, que é um índice composto por NTN-B´s (Notas do Tesouro Nacional Série B) com vencimento igual ou acima de cinco anos.

No mês de outubro, a carteira apresentou um retorno de -1,92% versus rendimento de -1,98% para o IMA-B 5+.

O período foi marcado por dois tempos nos mercados. No exterior, os juros longos americanos recuaram, com o Treasury de 10 anos encerrando o mês em 4,94%, queda de 35 pontos-base, em meio ao aumento da incerteza sobre o financiamento das empresas de inteligência artificial, enquanto o petróleo seguiu pressionado, com o Brent acima de US$ 110 por barril. O Fed manteve os juros, mas com dois votos a favor de nova alta — nossa leitura é de pausa, e não de fim do aperto. No Brasil, a política dominou os preços. O resultado do primeiro turno, contrário às pesquisas, provocou forte valorização dos ativos locais: o dólar caiu mais de 4% e os DIs longos recuaram cerca de 100 pontos-base. Com a vitória de Lula no segundo turno, em 25 de outubro, o ajuste foi violento: o dólar subiu 8,2% em um dia, o Ibovespa caiu quase 14% e o DI para janeiro de 2031 avançou mais de 250 pontos-base, levando o Tesouro a cancelar os leilões da semana e recomprar mais de R$ 14 bilhões em títulos prefixados e NTN-Bs. Esse movimento explica a queda das NTN-Bs no mês, mais intensa nos vencimentos longos. Com inflação acima da meta, expectativas desancoradas e risco de uma política fiscal mais frouxa, o mercado passou a precificar uma pausa no ciclo de cortes da Selic. Na nossa visão, o dólar e os juros devem seguir pressionados, mas ainda sem cenários extremos; no curto prazo, um alívio pode vir de um petróleo mais baixo e/ou de uma sinalização pró-mercado na escolha da equipe econômica.

Accepted Answer

IP PREVIDENCIA ICATU QUALIFICADO FIC FIM - 39.723.078/0001-70
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

No mês de outubro, o mercado financeiro norte-americano teve desdobramentos interessantes. Alguns índices de ações como o S&P 500 e o Russel 2000, ficaram relativamente estáveis no mês, mas o Nasdaq, que reúne as principais empresas de tecnologia, teve queda de 6,7%. O principal receio dos investidores foi com a sustentabilidade do “rally” das empresas ligadas à inteligência artificial, que precisam fazer grandes investimentos e tomar dívidas elevadas para se financiar. Por um lado, as vendas e o faturamento crescem muito, mas, por outro lado, as empresas gastam muito com investimentos e se endividam. Como no mundo da tecnologia sempre há vencedores e perdedores, as grandes mudanças tecnológicas podem gerar disrupções importantes nas empresas no momento que estas se encontram alavancadas, o que deixa a situação particularmente arriscada. Ainda no mês de outubro, o preço do petróleo (brent) subiu cerca de 20%, mas as taxas de juros fecharam aproximadamente 30 bps ao longo da curva, nos principais vértices. Esse foi um movimento curioso, quase antagônico. Pode-se argumentar que o medo de haver um estouro de bolha no mercado de alta tecnologia colocou pressão na curva de juros que já estava bastante esticada, pois as taxas já vinham subindo há algum tempo. O Dólar Index, que mede a performance do dólar frente a outras moedas mexeu pouco no mês, tendo um ganho de apenas 0,3%, mas o Euro se valorizou 1,5% e a moeda da China ganhou 0,8% frente ao Dólar. A melhor performance da moeda americana foi em relação aos países emergentes. No que tange aos dados da economia norte-americana, a atividade econômica segue bem firme e a inflação elevada por conta do petróleo, das tarifas de importações, bem como da demanda resiliente. Na China, os dados de atividade seguem fracos, com muita divergência entre setores, sendo que os exportadores estão com melhor desempenho, enquanto o consumo doméstico continua anêmico.

No Brasil, o mercado viveu uma verdadeira montanha russa por causa das eleições presidenciais. A votação expressiva no candidato da oposição no 1o turno gerou forte valorização dos ativos financeiros, seguida por uma correção ainda maior depois do 2o turno, com a virada do governo. O Presidente Lula acabou sendo reeleito para mais um mandato de 4 anos, de 2027 a 2030 (inclusive), virando a desvantagem que teve no 1o turno. Com isso, os mercados tiveram fortes perdas. O Ibovespa caiu quase 10% no mês, mas chegou a cair 16% em relação ao pico atingindo antes do 2o turno. O real perdeu 5,1% frente ao Dólar, mas chegou a cair quase 10% em relação ao seu melhor momento e as taxas de juros sofreram fortes altas, com o contrato para Jan/31 registrando alta de 133 bps no mês. Os investidores sonharam com uma política fiscal mais ortodoxa, capaz de gerar superávits primários e retardar o crescimento da relação dívida/PIB. Desse modo, seria possível baixar a taxa de juros e ter uma melhor perspectiva de crescimento. Com a vitória do governo, há no momento forte indefinição em relação à política econômica que vai ser seguida no 4o mandato. A equipe econômica atual tem sinalizado um pequeno ajuste fiscal, capaz de atingir o centro da meta (+0,5% do PIB) no ano que vem. Não se fala nada de concreto em relação aos anos seguintes a 2027. Por outro lado, setores do PT defendem que fazer ajuste fiscal seria cometer “estelionato eleitoral”. Caso não haja nenhum tipo de ajuste, o Banco Central não conseguirá prosseguir o ciclo de afrouxamento monetário e a projeção da dívida/PIB se tornará muito negativa, o que poderá gerar uma desvalorização do câmbio com efeito negativo sobre a inflação. Nesse cenário, há risco de haver fuga de capitais, acelerando a deterioração
JGP PREV MULTIMERCADO ICATU SEGUROS FIC FIM - 38.015.773/0001-14
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
JGP CRÉDITO PREVIDENCIÁRIO ICATU - 41.128.259/0001-08
(Outubro de 2026)

O JGP Crédito Previdenciário registrou, em outubro, retorno líquido equivalente a 1,07%. O fundo foi impactado positivamente no mês pelos ganhos de marcação a mercado da debênture de Comerc – COMR14 (contribuição efetiva 0,05%) e da debênture de Braskem – BRKMA8 (contribuição efetiva 0,04%). O fundo foi impactado negativamente no mês pelas perdas de marcação a mercado do bond da Avianca – AVIAGP 9 1/2 01/28/31 FUNGIBLE (contribuição efetiva -0,03%) e das ações da Light S.A. – LIGT3 (contribuição efetiva -0,02%).

O fundo encerrou o mês com 76% de seu PL alocado, 381 ativos em carteira de 195 emissores distintos (incluindo emissores corporativos, financeiros e títulos estruturados), taxa de carrego do fundo (antes de custos) equivalente a DI +1,49% e prazo médio de 2,3 anos.
JGP AÇÕES ESG 100 PREVIDENCIÁRIO ICATU SEGUROS FIC FIA - 35.807.793/0001-30
(Outubro de 2026)

‘Em outubro, os ativos brasileiros foram dominados pelo processo eleitoral, com forte valorização inicial e reversão após o segundo turno. Para 2027, projetamos um cenário desafiador, marcado por menor impulso fiscal, elevado endividamento das famílias e enfraquecimento da demanda. O resultado eleitoral reduziu as perspectivas de ajuste fiscal e queda dos juros, mantendo elevado o custo de capital e pressionando os resultados corporativos. Nesse contexto, reduzimos as exposições direcionais dos fundos, priorizando cautela, seletividade e flexibilidade para aproveitar novas oportunidades.
JGP PREVIDENCIARIO MULTIMERCADO ICATU - 37.910.253/0001-02

(Outubro de 2026)

O mês de outubro foi marcado por elevada volatilidade nos mercados, especialmente no cenário doméstico, em função das eleições presidenciais brasileiras. Após o primeiro turno, a perspectiva de uma possível alternância de governo trouxe maior otimismo aos investidores, favorecendo a valorização dos ativos locais. Esse movimento, contudo, foi revertido após o resultado do segundo turno, que provocou uma deterioração dos preços dos ativos e um aumento da aversão ao risco. Nesse contexto, tivemos perdas nas posições aplicadas em juros no Brasil, compradas em real contra o dólar e em bolsa brasileira. Por outro lado, as operações de juros e ações em países desenvolvidos contribuíram positivamente.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Durante o processo de desenvolvimento e seleção dos algoritmos que utilizamos na gestão de nossos fundos, buscamos aqueles que consigam gerar retorno de longo prazo consistente com o risco assumido. Faz parte deste processo a busca pela minimização de perdas em períodos de menor aderência dos modelos, isto é, durante os cenários de mercado desfavoráveis em relação aos drivers de performance das estratégias que compõem o portfólio dos fundos. Isso significa que buscamos depender o mínimo possível de cenários diversos nos mercados operados, ainda que evidentemente existam momentos melhores e piores para cada uma das estratégias.
ICATU KADIMA FIE PREV FIC FIM CP - 15.862.867/0001-23

(Outubro de 2026)

O Icatu Kadima FIE Prev acumula uma rentabilidade desde o início de 247.28% (contra 255.54% do CDI). Nos últimos 12 meses, o fundo apresentou rentabilidade de 4.51% (contra 14.25% do CDI). Em 2026, o fundo acumula uma rentabilidade de 3.99% (contra 11.70% do CDI).

Durante outubro, o destaque positivo foi o book offshore. Os modelos em commodities, principalmente as commodities metálicas e de grãos, entregaram as principais contribuições, seguidos do modelo em renda variável no exterior, que apresentou resultado marginalmente positivo.

No lado negativo, os principais detratores de performance foram o modelo de alocação sistemática, pelo resultado em NTN-Bs, e o modelo seguidor de tendências de longo prazo nos DIs. As operações em bolsa Brasil também pesaram sobre os retornos, majoritariamente o modelo de contratendência em índice, seguido do modelo de fatores com a carteira long-short. Por fim, o modelo seguidor de tendências de curto prazo em dólar apresentou resultado negativo no mês.

O fundo segue com alocações que visam uma otimização do portfólio de modelos matemáticos que possuímos, com as devidas restrições de legislação do segmento de previdência aberta. Acreditamos na capacidade do fundo de gerar bons resultados no longo prazo.

Accepted Answer

KAPITALO K10 GLOBAL ICATU PREVIDENCIÁRIO IQ FIC FI MULTIMERCADO - CNPJ: 41.505.673/0001-80
(Outubro de 2026)

O aumento dos questionamentos quanto ao retorno dos investimentos em Inteligência Artificial produziu uma queda nas ações das empresas de tecnologia. A expectativa de escalada do conflito entre os EUA e o Irã após as eleições de meio de mandato tem mantido o preço do petróleo pressionado. Apesar de uma atividade robusta e da inflação elevada, por conta dos choques de oferta, o ECB e o Fed mantiveram as taxas de juros inalteradas e indicaram que devemos ter novas altas à frente.

No Brasil, a reeleição do atual governo foi uma grande surpresa e produziu uma queda significativa dos ativos locais. A atividade já vem mostrando sinais de fraqueza e o aperto das condições financeiras deve reforçar a desaceleração nos próximos trimestres. A desvalorização do real e a alta das expectativas de inflação devem se traduzir em uma maior pressão inflacionária. O anúncio de uma política fiscal que reduza o crescimento do endividamento se faz necessária para evitar uma nova rodada de deterioração na economia e dos preços dos ativos locais.

O fundo Kapitalo K10 teve resultado negativo no mês. Os livros de bolsa e juros foram os principais detratores de resultado.

No livro de moedas, estamos comprados em peso chileno e vendidos em euro e real. Zeramos a venda de dólar americano, libra esterlina e baht tailandês.

Na parcela de commodities, seguimos com venda de café e açúcar e com a compra de trigo. Zeramos a venda de milho e adicionamos compra de petróleo.

Em ações, seguimos comprados no setor de tecnologia nos EUA e vendidos na bolsa da Europa.

Em juros, reduzimos a posição aplicada em Brasil e seguimos aplicados na parte curta de Reino Unido. Adicionamos posição aplicada em Europa e na parte curta de México. Zeramos a posição tomada na parte curta de EUA.
KAPITALO KAPPA ICATU QUALI PREV I FIC FIM - 42.046.884/0001-65
(Outubro de 2026)

Nos EUA, o Fed manteve os juros inalterados em outubro, enquanto os dados do mês vieram mais hawkish. A inflação surpreendeu para cima, o PIB acelerou e o mercado de trabalho permaneceu estável, apesar de um relatório de emprego mais fraco. Seguimos esperando duas altas adicionais, em dezembro e março. As eleições de meio de mandato devem alterar a composição do Congresso e, nos dois cenários considerados, a pressão fiscal tende a permanecer na direção de déficits maiores.

Na Europa, o ECB manteve os juros inalterados, com tom mais dovish. A inflação deve acelerar, puxada principalmente por energia, enquanto o núcleo permanece próximo de 2,5% e os efeitos de segunda ordem seguem limitados. A atividade continua resiliente, mas o aperto das condições financeiras e o estresse soberano na França podem reduzir a necessidade de novas altas. Ainda esperamos uma elevação de 25 bps em dezembro, possivelmente seguida de pausa.

No Brasil, a desaceleração da atividade se intensificou e reforçou a perspectiva de contração do PIB no terceiro trimestre, levando à revisão para baixo do crescimento de 2027. O mercado de trabalho segue estável, mas inadimplência e comprometimento da renda permanecem como riscos baixistas. No fiscal, a trajetória da dívida segue preocupante. O cenário inflacionário ficou mais desafiador, com riscos concentrados especialmente em serviços, reduzindo o espaço para novos cortes de juros.

No mês, Bolsa, Juros, Moedas e Commodities contribuíram negativamente.

Em juros, aumentamos posição aplicadas em juros nominais no Reino Unido e no Canadá, posição tomada nos EUA e posições táticas no México. Mantivemos posição aplicada em juros reais no Brasil e posição aplicada na Suécia. Zeramos posição tomada na Zona do Euro.

Em bolsa, mantivemos posições compradas e de valor relativo em ações brasileiras e reduzimos posições compradas em ações globais.

Em moedas, reduzimos posições táticas no peso mexicano e no peso chileno e zeramos posições compradas no real. Mantivemos posições compradas na rúpia indiana, no won coreano, no dólar canadense e na lira turca e posições vendidas no euro, no dólar de Hong Kong, no dólar australiano e no rand sul-africano. Aumentamos posições vendidas no peso colombiano.

Em commodities, abrimos posição vendida no petróleo, mantivemos posição vendida no café e no açúcar e posições compradas no trigo e no cobre. Zeramos posição vendida na prata.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

No Brasil, outubro foi marcado por alta dos juros longos, abertura de spreads de crédito e maior cautela após a eleição, em meio a inflação elevada, desaceleração e incerteza fiscal. No exterior, cresceram as preocupações com a atividade global, com juros, petróleo e risco geopolítico no foco.
KINEA PREV XTR II PLANOS ICATU FIC FIM- 34.143.959/0001-06
(Outubro de 2026)

Em outubro, as perdas em ações, commodities e moedas superaram os ganhos em juros internacionais. Os juros locais também contribuíram negativamente, mas tiveram menor peso no resultado após o encerramento das posições. No Brasil, o desempenho foi prejudicado pela piora da percepção fiscal após a eleição, com reversão do movimento favorável visto antes e impacto sobre juros, bolsa e real. No exterior, tecnologia voltou a sofrer com dúvidas sobre a sustentação do ciclo de investimentos em inteligência artificial, enquanto o petróleo seguiu pressionado por prêmio geopolítico ainda elevado, apesar da normalização parcial dos fluxos no Oriente Médio. Para os próximos meses, seguimos vendo um ambiente externo mais favorável para taxas mais baixas em diferentes geografias, diante do aumento dos riscos ao crescimento global e da possibilidade de bancos centrais entregarem menos aperto do que o mercado ainda embute. Já no Brasil, a visibilidade segue limitada até que haja sinalização mais crível para a política fiscal.

Accepted Answer

KINITRO ICATU PREV FIM - 53.530.086/0001-20
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
LEBLON 100 ICATU PREV FIM - 35.314.803/0001-03
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
LEBLON ICATU PREVIDÊNCIA FIM - 11.098.129/0001-09
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

As principais contribuições positivas vieram das posições em renda fixa local e valor relativo. O crescimento global segue forte, sustentado pelo investimento em IA e pela expansão fiscal. O choque energético ainda pressiona a inflação, mas seus efeitos secundários contidos e as condições financeiras mais restritivas favorecem um aperto monetário gradual. Ganhou força a perspectiva de um acordo em etapas entre EUA e Irã para reabrir o Estreito de Ormuz, embora persista o risco de escalada. Em dezembro, esperamos uma última alta de 25 pontos-base pelo Fed, condicionada à evolução favorável dos preços de energia e das perspectivas de inflação. Também esperamos alta de 25 pontos-base pelo BCE. No Brasil, a reeleição de Lula ampliou a incerteza sobre a política econômica e levou a uma forte reprecificação dos ativos locais. Para 2027, projetamos PIB estável e IPCA de 5,7%, com riscos de contração e de inflação mais alta. Nosso cenário-base é de manutenção da Selic em 13,75% nas próximas reuniões.
LEGACY CAPITAL PREV ICATU FIC FIM - 37.367.841/0001-41
(Outubro de 2026)

Mantemos exposição comprada em ações no exterior. A correção recente ajudou a reduzir a alavancagem dos hedge funds, enquanto a alta dos lucros tornou as avaliações mais atrativas. Ainda pode haver pressão vendedora de investidores sistemáticos, mas, concluído o ajuste, vemos espaço para uma recuperação expressiva das bolsas americanas. Seguimos construtivos com a IA, dada a demanda robusta, apesar das dúvidas sobre financiamento e retorno. No Brasil, reduzimos significativamente a exposição após a eleição. A reprecificação dos ativos incorporou parte relevante dos riscos e tornou menos clara a relação entre risco e retorno. Encerramos as principais posições em moeda, juros e ações e aguardamos maior clareza sobre a política econômica para reconstruir as exposições.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
LIS ICATU PREV FIM - CNPJ: 37.844.994/0001-32
(Outubro de 2026)

Outubro teve três atos. Depois do primeiro turno, a bolsa viveu euforia: o Ibovespa foi a máximas históricas acima de 209 mil pontos, o estrangeiro aportou R$ 10,1 bilhões em um único pregão e o dólar rompeu para baixo de R$ 5,00. Confirmada a reeleição em 25 de outubro, veio o segundo ato: em 26/10 o índice caiu 13,88%, com circuit breaker acionado na abertura pela primeira vez desde março de 2020, e o dólar subiu 8,65%. O terceiro ato foram mais quatro pregões de baixa, com rotação para exportadoras e castigo em bancos e varejo. O mês fechou com o Ibovespa em -9,88%, aos 167.922 pontos, pior resultado desde junho de 2022, e o Small Caps em -17,45%. A curva inclinou: o DI jan/27 ficou praticamente parado, enquanto o jan/29 abriu 115 bps e o jan/31, 125 bps, a 15,21%. O dólar subiu 5,3%, a R$ 5,44, e o fluxo estrangeiro ainda encerrou o mês positivo em R$ 8,2 bilhões.

O LIS Value atravessou os três atos com a carteira montada para o primeiro deles, com redesenho imediato já na 2a feira após o 2o turno. Reduzimos nomes de maior beta ao ciclo doméstico e reforçamos as teses de maior convicção, cujo desconto se ampliou com a inclinação da curva. O livro de opções e o hedge de índice, mantidos como proteção estrutural, foram o que limitou o estrago. Seguimos concentrados nas assimetrias que enxergamos, com a estratégia internacional preservada como opcionalidade e sem ampliar risco direcional enquanto o desenho fiscal do novo mandato não estiver claro.

O LIS Value encerrou outubro em -18,05%, contra -9,88% do Ibovespa e -17,45% do Small Caps, índice mais aderente ao perfil da carteira. O mês teve três janelas distintas. Até 23/10, o fundo acumulava +34,05% contra +10,05% do índice, um ganho relativo de 24,0 pp construído na euforia pós-primeiro turno. No pregão de 26/10, com o Ibovespa em -13,88% e circuit breaker acionado na abertura, o fundo caiu 35,0%, 21,1 pp a mais que o índice: a concentração em teses de alto beta ao ciclo doméstico, que havia produzido o ganho anterior, operou com a mesma intensidade na direção oposta. Nos quatro pregões seguintes o fundo recuou 5,9%, contra 4,9% do índice e um Small Caps ainda mais pressionado.

Na decomposição, o livro direcional de ações detraiu 29,59 pp, concentrado em incorporação (-6,07 pp), locação de frotas (-6,31 pp somadas), distribuição farmacêutica (-2,04 pp) e galpões logísticos (-1,88 pp). O livro de opções e o hedge de índice contribuíram +11,38 pp, com destaque para as estruturas em serviços financeiros (+5,11 pp) e o hedge de Ibovespa (+3,49 pp), que converteram uma queda direcional muito maior no resultado efetivamente reportado. A estratégia internacional somou +0,51 pp, e caixa, custos e liquidação, -0,35 pp.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

No mês de outubro, a volatilidade dos ativos de renda fixa foi elevada, em decorrência das mudanças de expectativas ao longo do processo eleitoral. O otimismo posterior ao primeiro turno foi revertido após a definição do resultado das eleições. Ao mesmo tempo, a continuidade dos fluxos negativos de captação contribuiu para a queda dos preços e a ampliação dos spreads de crédito
MIRABAUD ICATU PREV FIF RF CP - 53.076.690/0001-29
(Outubro de 2026)

O Mirabaud Icatu Prev registrou rentabilidade de 0,95% em outubro, equivalente a 88,78% do CDI. Nos últimos 12 meses, o fundo acumulou retorno de 13,70%, correspondente a 94,90% do CDI no período.Armac, com desvalorização de 4,00%, e Simpar, com queda de 0,90%, foram os principais destaques negativos da carteira. Entre as debêntures com desempenho positivo, destacaram-se Assaí (1,73%), Tupy (1,60%), Casan (1,57%) e Aegea (1,50%).A posição em caixa encerrou outubro em 30,5%, acima do nível registrado em setembro 28,7. A principal movimentação do mês foi a aquisição de letra financeira do Agibank. A duration da carteira encerrou o período em 2,38 anos, em linha com o mês anterior. O carrego total permaneceu em 1,25%, enquanto o da parcela investida em debêntures foi de 1,68%.

Accepted Answer

MÓDULO ICATU PREV FIM - 30.507.620/0001-82
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

NEST RF ICATU PREVIDENCIÁRIO QUALIFICADO FUNDO DE INVESTIMENTO RF CRÉDITO PRIVADO 48.936.902/0001-60

(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

Nextep Icatu Prev Global Balanceado Qualificado FIE FIM - 55.032.827/0001-79
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

NORD BMR VIDA ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM CP - 47.731.659/0001-81

(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

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OCCAM ICATU PREV FIC FIM - 17.685.620/0001-04
(Outubro de 2026)

As primeiras divulgações do PIB do 3º tri reforçaram a resiliência da atividade global, com forte aceleração da economia americana e crescimento da zona do euro acima das expectativas. Ao mesmo tempo, a escalada das tensões geopolíticas renovou as pressões sobre os preços de energia.

No Brasil, a aprovação de medidas legislativas com forte apelo popular começa a exercer uma pressão de alta significativa sobre as projeções de inflação para os próximos anos.

O mês foi marcado pela forte volatilidade local e terminou com Ibov em queda de 10%. Após o resultado eleitoral, o mercado fica à espera da política econômica que será adotada, mesmo com expectativas baixas. Seguimos com posições aplicadas na parte longa da curva americana. Em câmbio, mantivemos a alocação no peso chileno e abrimos uma posição vendida no real. Optamos por zerar a posição comprada em ouro.

Na carteira de RV, as contribuições negativas vieram de grande parte da carteira comprada, com destaque para financeiro, setor elétrico e imobiliário. Rotacionamos a carteira para setores mais defensivos e menos dependentes da economia local. Principal redução foi do setor bancário. Mantivemos níveis elevados de hedge. No mercado externo, continuamos a gostar das empresas que atuam da infraestrutura de IA e se beneficiam dos altos investimentos que continuarão a ser realizados.

Accepted Answer

ONZE ICATU PREV FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO RENDA FIXA - 47.543.263/0001-00

(Outubro de 2026)

O fundo apresentou performance pouco abaixo do seu benchmark no mês de outubro por conta de uma leve abertura do spread dos créditos bancários.
ONZE ICATU PREV FIC DE FUNDO DE INVESTIMENTO RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO - 47.543.315/0001-49

(Outubro de 2026)

O fundo apresentou uma performance de 94,5% do CDI no mês, entregando um retorno abaixo do seu benchmark. A performance do fundo foi negativamente impactada principalmente pela parcela de debêntures que entregou um retorno abaixo do CDI no mês, enquanto a posição em crédito bancário também apresentou uma leve abertura do spread, fazendo com que seu retorno ficasse abaixo do seu carrego, apesar de ainda ser superior ao CDI. Na nossa visão, tal movimento se deve à alta volatilidade do mercado no mês de outubro. A título de comparação, o retorno do IDA-DI (Índice de Debêntures Anbima indexadas ao CDI) foi de 62,2% do CDI, enquanto a parcela de debêntures presente na carteira do fundo entregou 72,4%, evidenciando a qualidade do portfólio com o retorno acima da média de mercado.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

No Brasil, reduzimos substancialmente a posição comprada em NTN-Bs, mas mantivemos uma exposição seletiva em ações domésticas. Adicionalmente, zeramos as posições em juros nominais na parte intermediária da curva e em índice de ações local.

No exterior, mantivemos exposição a uma seleção de empresas dos setores de semicondutores, serviços financeiros e mídia. Entre as estratégias de caráter mais cíclico, após a divulgação de uma ata dovish do Banxico, optamos por operar com uma combinação de posições vendidas no peso mexicano e aplicadas na parte curta da curva do país.
OPPORTUNITY ICATU PREV FIM - 30.869.348/0001-80
(Outubro de 2026)

O desempenho do fundo foi impactado positivamente por posições em Câmbio Emergentes e Câmbio G10. As posições em Juros Brasil e Bolsa Emergentes, por sua vez, foram as principais detratoras de performance.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
PANAMBY MULTIMERCADO FIE ICATU PREV FI - 37.332.385/0001-02

(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

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COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Outubro foi marcado pelas eleições. O primeiro turno trouxe forte alta dos ativos domésticos. A reeleição do atual mandatário, porém, reverteu o movimento: no dia seguinte ao segundo turno, o Ibovespa caiu 13,88%, acionando o circuit breaker, e as small caps 27%, com dólar acima de 8% e juros longos a 15%.

Antes do primeiro turno, simplificamos a carteira em nomes líquidos, o que funcionou bem. Na primeira semana após o primeiro turno, com o mercado em alta, migramos para small caps e nomes domésticos. Na segunda, com empate técnico nas pesquisas, retiramos risco e, na véspera, reduzimos ainda mais a exposição, o que ajudou a amortecer o impacto sobre o fundo.

Adiante, nosso cenário mais provável é de responsabilidade fiscal moderada: ajustes mínimos que, com a desaceleração cíclica, permitem queda lenta de inflação e juros, ainda elevados. O Ibovespa negocia a 7.8x P/L, frente à média histórica de 10.6x.

Desde o sell-off, recompomos a exposição em Metais & Mineração, Agronegócio, Imobiliário e Bens de Capital, reduzindo Instituições Financeiras, Varejo, Alimentos & Bebidas, entre outros. O momento demanda pragmatismo: embora os valuations estejam mais descontados, o caminho para capturá-los depende de sinais fiscais mais claros. Ações oferecem oportunidade de retorno em qualquer ciclo fiscal ou político, e buscaremos capturá-la com uma carteira adequada a cada momento.
PÁTRIA PIPE 100 ICATU QUALIFICADO PREVIDÊNCIA FIE FI EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO - 42.774.044/0001-19
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

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PATRIMONIAL ESTRATÉGIA ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM CP - 41.545.012/0001-89

(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
REAL INVESTOR 100 ICATU PREV QUALIFICADO FIC FIF AÇÕES - 40.213.012/0001-19
(Outubro de 2026)

Atribuição de Performance:

O Real Investor 100 Icatu Prev Qualificado FIC FIF Ações – RL registrou -12,89% em outubro, contra -9,88% do Ibovespa, e acumula -12,93% em 2026, versus +4,22% do índice. Para as eleições, mantivemos um portfólio equilibrado entre empresas domésticas, mais sensíveis à queda de juros, e exportadoras e empresas beneficiadas por juros altos. Até a véspera do segundo turno, o fundo subia +14,63%, contra +10,06% do Ibovespa. Após o resultado, a alta dos juros e do dólar levou a uma variação de -24,01%, contra -18,12% do índice, concentrada em empresas domésticas e de menor liquidez. Real Estate e Financeiro foram os maiores detratores, enquanto Commodities foi o único setor com atribuição positiva, com destaque para Suzano (+13%).

Posicionamento Atual:

Dentre as maiores exposições da carteira destacamos os setores: Financeiro, Real Estate e Commodities. O cenário pós-eleição tornou-se mais desafiador, porém em 18 anos de história da Gestora, já atravessamos diferentes ciclos políticos e econômicos, e momentos de pessimismo elevado costumam oferecer boas oportunidades. Temos aproveitado esse momento para reforçar a exposição em ativos cuja queda de preço foi mais acentuada do que a deterioração de seus fundamentos. Seguiremos investindo com disciplina, atentos à margem de segurança e com respeito ao capital dos nossos cotistas.
REAL INVESTOR ICATU PREV QUALIFICADO FIC FIF MULTIMERCADO - 44.643.002/0001-74
(Outubro de 2026)

Atribuição de Performance:

O Real Investor Icatu Prev Qualificado FIC FIF Multimercado – RL registrou -0,87% em outubro, contra +1,07% do CDI, e acumula -2,18% em 2026, versus +11,69% do CDI. Para as eleições, mantivemos um portfólio equilibrado entre empresas domésticas, mais sensíveis à queda de juros, e exportadoras e empresas beneficiadas por juros altos. Até a véspera do segundo turno, o fundo subia +5,03%; após o resultado, a alta dos juros e do dólar levou a uma variação de -5,62%, com a carteira long caindo mais que a carteira short (ie. Ibovespa), concentrada em empresas domésticas e de menor liquidez. Na carteira long, Real Estate e Financeiro foram os maiores detratores, enquanto Commodities foi o único setor com atribuição positiva, com destaque para Suzano (+13%).

Posicionamento Atual:

Seguimos otimistas com a nossa carteira long, com exposição direcional próxima de zero. O cenário pós-eleição tornou-se mais desafiador, porém em 18 anos de história da Gestora, já atravessamos diferentes ciclos políticos e econômicos, e momentos de pessimismo elevado costumam oferecer boas oportunidades. Temos aproveitado esse momento para reforçar, na carteira long, a exposição em ativos cuja queda de preço foi mais acentuada do que a deterioração de seus fundamentos. Seguiremos investindo com disciplina, atentos à margem de segurança e com respeito ao capital dos nossos cotistas.

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COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Iniciamos outubro com uma carteira de risco equilibrado, baixa exposição direcional agregada e proteção por meio de opções e posições de hedge em moedas. Diante de um cenário global marcado por juros elevados, incertezas geopolíticas e crescente dispersão de retornos, buscamos preservar a flexibilidade do portfólio, mantendo exposição às teses em que identificamos maior potencial de valorização.

No Brasil, seguimos com exposição direcional líquida comprada, protegendo parcialmente esse risco por meio de posições compradas em dólar, com o objetivo de atravessar as incertezas eleitorais e externas. Nossas maiores posições compradas estão concentradas em empresas domésticas nas quais identificamos elevado potencial de valorização em um cenário de alternância de poder e melhora das expectativas econômicas. Entre os principais investimentos, destacamos Pão de Açúcar, EcoRodovias, BTG Pactual e Allos. Na ponta vendida, utilizamos como fonte de financiamento posições em empresas de baixo beta ou mais sensíveis ao cenário internacional, como Ambev, Vale, BB Seguridade e Cemig. Complementamos essa estrutura com opções de venda sobre o próprio Ibovespa, buscando reduzir a exposição do portfólio a movimentos adversos mais intensos do mercado.

No livro internacional, mantemos nossas posições compradas na Argentina, privilegiando o setor de energia. O prolongamento da guerra, por um período superior ao inicialmente esperado, reforça nossa exposição às empresas ligadas à produção de petróleo e gás, que podem se beneficiar de um ambiente de preços internacionais de energia mais elevados por mais tempo. Em contrapartida, optamos por reduzir nossa exposição aos bancos argentinos, diante dos sinais de enfraquecimento da economia doméstica, que continua apresentando uma recuperação desigual entre os diferentes setores. Na ponta vendida do livro internacional, abrimos posições na Bolsa Mexicana e na Bolsa Europeia, buscando capturar oportunidades de valor relativo e, simultaneamente, reduzir nossa exposição ao risco global. Como resultado dessa composição, iniciamos outubro com exposição líquida vendida no livro internacional, compensando parcialmente a exposição comprada no Brasil.

A combinação entre posições direcionais seletivas, operações de valor relativo e instrumentos de proteção reflete nossa intenção de manter uma carteira equilibrada, capaz de participar das oportunidades que identificamos sem assumir exposição excessiva aos riscos macroeconômicos e geopolíticos presentes no cenário atual.
RPS PREV ABSOLUTO ICATU FIC FIM - 31.340.875/0001-66
(Outubro de 2026)

Encerramos setembro com performance positiva, embora aquém do que gostaríamos. O Ibovespa, as ações domésticas brasileiras e as empresas de tecnologia ligadas ao ciclo de inteligência artificial apresentaram resultados positivos, enquanto os demais mercados e temas de investimento registraram desempenho negativo, em alguns casos de forma expressiva. Nesse ambiente, nossos livros direcional e de valor relativo no Brasil contribuíram positivamente para o resultado do fundo. Em contrapartida, o livro internacional apresentou perdas, principalmente em decorrência da forte realização dos ativos argentinos ao longo do mês.

Entre os principais destaques positivos, estiveram nossas posições compradas em Pão de Açúcar, EcoRodovias, BTG Pactual e Assaí, além da posição vendida na Bolsa Mexicana. Do lado negativo, apesar da valorização do petróleo durante setembro, as ações internacionais do setor não acompanharam o movimento da commodity. Consequentemente, nossas posições em Vista Energy, YPF e KEOC registraram perdas. A posição underweight em Petrobras também contribuiu negativamente para o resultado do portfólio.

O desempenho do mês refletiu a elevada dispersão de retornos entre mercados, setores e empresas, característica que também marcou nossa leitura do cenário macroeconômico. A contribuição positiva das posições domésticas brasileiras foi parcialmente compensada pelas perdas no livro internacional, especialmente nos ativos argentinos e nas empresas de energia.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Outubro de 2026)

Em Outubro, a gestão seguiu com postura cautelosa diante da expectativa com o cenário eleitoral, priorizando papéis com prazos mais curtos para mitigar volatilidade em eventual abertura de spreads. Após o segundo turno, os papéis indexados ao CDI registraram ligeira abertura, de natureza predominantemente técnica, impulsionada por resgates na indústria e maior seletividade dos investidores. Não houve, na avaliação da
gestão, deterioração relevante da qualidade de crédito. A gestão segue seletiva, com duration limitada, o que posiciona os portfólios para atravessar o período de incerteza regulatória e tributária com menor volatilidade.
SAFRA PREV ICATU FUNDO DE INVESTIMENTO RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO PREVIDENCIÁRIO - 12.796.193/0001-18
(Outubro de 2026)

O SAFRA PREV VITESSE ICATU CI RF CP PREV RESP LTDA encerrou o mês com retorno nominal de 0,99% (92,54% do CDI). No acumulado do ano, o fundo apresenta um retorno de 11,31% (96,67% do CDI). Em termos de posicionamento, a carteira fechou o período com carrego bruto de CDI +0,43% e duration de 1,99, refletindo um perfil conservador, focado em emissores de alta qualidade de crédito e rating médio equivalente a AAA. O nível de caixa permanece, ao redor de 48%, reforçando o perfil defensivo da carteira e preservando flexibilidade para
novas alocações.

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SANTANDER ICATU LARK I CP FIC FI ESP CONSTITUÍDOS RF - 14.325.933/0001-63
(Outubro de 2026)

Em outubro, o cenário internacional permaneceu marcado por incertezas. As tensões geopolíticas mantiveram o preço do petróleo em níveis elevados, e as economias avançadas seguiram com juros em patamares restritivos. No Brasil, o Copom manteve a taxa Selic estável em 13,75%. Avaliamos que o Banco Central deverá manter uma postura cautelosa na condução da política monetária nos próximos meses. A desaceleração da atividade e a melhora da inflação corrente são vetores favoráveis, enquanto a evolução das condições financeiras e das expectativas de inflação recomendam prudência. Adotamos posicionamento neutro no mercado de renda fixa local. Em outubro, as curvas de juros locais passaram por uma forte reprecificação, refletindo as incertezas em relação à trajetória das contas públicas e a revisão das expectativas para a inflação e para a taxa Selic nos próximos anos. Diante de um ambiente de maior incerteza, optamos por neutralizar nossas posições no mercado de juros local. Seguiremos monitorando as condições de mercado e aguardando oportunidades para implementar novas posições. Na classe de crédito privado, os spreads apresentaram movimentos distintos entre os segmentos. No crédito corporativo, ativos de maior qualidade creditícia tiveram maior demanda e compressão de taxas, enquanto os de maior risco registraram alta de taxas. No crédito bancário, a procura por letras financeiras de instituições de médio e grande porte também favoreceu a queda dos spreads. Os fundos de crédito corporativo mantiveram captação líquida negativa, ao passo que os bancários seguiram captando, em um mês de poucas emissões no mercado primário. A perspectiva para os próximos meses é de juros ainda elevados e incerteza no cenário econômico. Esse ambiente pode pressionar empresas mais alavancadas, mas também favorece os ativos pós-fixados e pode contribuir para uma melhora dos fluxos para a classe. Nesse contexto, seguimos seletivos em nossas alocações, monitorando constantemente os ativos de crédito.
SANTANDER ICATU LARK II CP FIC FI ESP CONSTITUÍDOS RF - 17.340.462/0001-50
Em outubro, o cenário internacional permaneceu marcado por incertezas. As tensões geopolíticas mantiveram o preço do petróleo em níveis elevados, e as economias avançadas seguiram com juros em patamares restritivos. No Brasil, o Copom manteve a taxa Selic estável em 13,75%. Avaliamos que o Banco Central deverá manter uma postura cautelosa na condução da política monetária nos próximos meses. A desaceleração da atividade e a melhora da inflação corrente são vetores favoráveis, enquanto a evolução das condições financeiras e das expectativas de inflação recomendam prudência. Adotamos posicionamento neutro no mercado de renda fixa local. Em outubro, as curvas de juros locais passaram por uma forte reprecificação, refletindo as incertezas em relação à trajetória das contas públicas e a revisão das expectativas para a inflação e para a taxa Selic nos próximos anos. Diante de um ambiente de maior incerteza, optamos por neutralizar nossas posições no mercado de juros local. Seguiremos monitorando as condições de mercado e aguardando oportunidades para implementar novas posições. Na classe de crédito privado, os spreads apresentaram movimentos distintos entre os segmentos. No crédito corporativo, ativos de maior qualidade creditícia tiveram maior demanda e compressão de taxas, enquanto os de maior risco registraram alta de taxas. No crédito bancário, a procura por letras financeiras de instituições de médio e grande porte também favoreceu a queda dos spreads. Os fundos de crédito corporativo mantiveram captação líquida negativa, ao passo que os bancários seguiram captando, em um mês de poucas emissões no mercado primário. A perspectiva para os próximos meses é de juros ainda elevados e incerteza no cenário econômico. Esse ambiente pode pressionar empresas mais alavancadas, mas também favorece os ativos pós-fixados e pode contribuir para uma melhora dos fluxos para a classe. Nesse contexto, seguimos seletivos em nossas alocações, monitorando constantemente os ativos de crédito.
SANTANDER ICATU STRIX FI ESPECIALMENTE CONSTITUÍDO MM - 17.340.337/0001-40
(Outubro de 2026)

Em outubro, o cenário internacional permaneceu marcado por incertezas. As tensões geopolíticas mantiveram o preço do petróleo em níveis elevados, e as economias avançadas seguiram com juros em patamares restritivos. No Brasil, o Copom manteve a taxa Selic estável em 13,75%. Avaliamos que o Banco Central deverá manter uma postura cautelosa na condução da política monetária nos próximos meses. A desaceleração da atividade e a melhora da inflação corrente são vetores favoráveis, enquanto a evolução das condições financeiras e das expectativas de inflação recomendam prudência. O mercado de LFTs apresentou desempenho positivo em outubro, embora ligeiramente inferior ao CDI. Os spreads das LFTs registraram fechamento moderado nos vértices mais curtos, enquanto os vencimentos mais longos apresentaram abertura. Esse movimento refletiu a elevada volatilidade observada no mercado ao longo do mês, que levou os investidores a aumentar suas posições em caixa e reduzir a exposição a LFTs de vencimentos mais longos, mais sensíveis às oscilações de mercado.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Outubro de 2026)

Em outubro, os fundos de crédito tradicional tiveram desempenho em linha ou levemente acima do benchmark. O principal evento do mês foram as eleições, que provocaram forte oscilação nas curvas de juros, sem impacto relevante no resultado dos fundos em relação aos seus benchmarks. No mercado de debêntures tradicionais, houve pouca mudança: a procura seguiu forte pelos emissores de melhor qualidade de crédito, o que manteve os preços sustentados nos ativos high grade, foco das nossas carteiras. Já empresas mais endividadas ou em situação financeira mais complexa encontraram menos compradores e, em alguns casos, tiveram aumento nos spreads. Essa diferenciação é natural em um ambiente de juros mais altos e reforça a importância da seletividade na escolha dos emissores.

Com a perspectiva de juros mais altos por mais tempo, a renda fixa fica ainda mais atrativa, com um CDI elevado por um período maior. Por outro lado, juros altos pressionam o caixa das empresas, especialmente das mais endividadas. Ao mesmo tempo, a menor chance de migração de recursos para outras classes de investimento tende a manter os spreads baixos por mais tempo, ou seja, o mercado pode seguir caro mesmo com fundamentos mais desafiadores para os emissores. Por isso, mantemos uma postura cautelosa: seguimos priorizando liquidez, prazos mais curtos e emissores de melhor qualidade, sem aumentar a exposição enquanto a remuneração não compensar adequadamente o risco. Essa postura nos dá flexibilidade para aproveitar oportunidades quando os preços se tornarem mais favoráveis.
SPARTA PREVIDÊNCIA FIFE ICATU FIRF CP - 30.869.395/0001-24
(Outubro de 2026)

Em outubro, os fundos de crédito tradicional tiveram desempenho em linha ou levemente acima do benchmark. O principal evento do mês foram as eleições, que provocaram forte oscilação nas curvas de juros, sem impacto relevante no resultado dos fundos em relação aos seus benchmarks. No mercado de debêntures tradicionais, houve pouca mudança: a procura seguiu forte pelos emissores de melhor qualidade de crédito, o que manteve os preços sustentados nos ativos high grade, foco das nossas carteiras. Já empresas mais endividadas ou em situação financeira mais complexa encontraram menos compradores e, em alguns casos, tiveram aumento nos spreads. Essa diferenciação é natural em um ambiente de juros mais altos e reforça a importância da seletividade na escolha dos emissores.

Com a perspectiva de juros mais altos por mais tempo, a renda fixa fica ainda mais atrativa, com um CDI elevado por um período maior. Por outro lado, juros altos pressionam o caixa das empresas, especialmente das mais endividadas. Ao mesmo tempo, a menor chance de migração de recursos para outras classes de investimento tende a manter os spreads baixos por mais tempo, ou seja, o mercado pode seguir caro mesmo com fundamentos mais desafiadores para os emissores. Por isso, mantemos uma postura cautelosa: seguimos priorizando liquidez, prazos mais curtos e emissores de melhor qualidade, sem aumentar a exposição enquanto a remuneração não compensar adequadamente o risco. Essa postura nos dá flexibilidade para aproveitar oportunidades quando os preços se tornarem mais favoráveis.
SPARTA PREV ICATU D FIC FI RF CP - 30.877.540/0001-19

(Outubro de 2026)

Em outubro, os fundos de crédito tradicional tiveram desempenho em linha ou levemente acima do benchmark. O principal evento do mês foram as eleições, que provocaram forte oscilação nas curvas de juros, sem impacto relevante no resultado dos fundos em relação aos seus benchmarks. No mercado de debêntures tradicionais, houve pouca mudança: a procura seguiu forte pelos emissores de melhor qualidade de crédito, o que manteve os preços sustentados nos ativos high grade, foco das nossas carteiras. Já empresas mais endividadas ou em situação financeira mais complexa encontraram menos compradores e, em alguns casos, tiveram aumento nos spreads. Essa diferenciação é natural em um ambiente de juros mais altos e reforça a importância da seletividade na escolha dos emissores.

Com a perspectiva de juros mais altos por mais tempo, a renda fixa fica ainda mais atrativa, com um CDI elevado por um período maior. Por outro lado, juros altos pressionam o caixa das empresas, especialmente das mais endividadas. Ao mesmo tempo, a menor chance de migração de recursos para outras classes de investimento tende a manter os spreads baixos por mais tempo, ou seja, o mercado pode seguir caro mesmo com fundamentos mais desafiadores para os emissores. Por isso, mantemos uma postura cautelosa: seguimos priorizando liquidez, prazos mais curtos e emissores de melhor qualidade, sem aumentar a exposição enquanto a remuneração não compensar adequadamente o risco. Essa postura nos dá flexibilidade para aproveitar oportunidades quando os preços se tornarem mais favoráveis.
SPARTA PREV ICATU ADVISORY FIRF CP - 26.710.546/0001-20
(Outubro de 2026)

Em outubro, os fundos de crédito tradicional tiveram desempenho em linha ou levemente acima do benchmark. O principal evento do mês foram as eleições, que provocaram forte oscilação nas curvas de juros, sem impacto relevante no resultado dos fundos em relação aos seus benchmarks. No mercado de debêntures tradicionais, houve pouca mudança: a procura seguiu forte pelos emissores de melhor qualidade de crédito, o que manteve os preços sustentados nos ativos high grade, foco das nossas carteiras. Já empresas mais endividadas ou em situação financeira mais complexa encontraram menos compradores e, em alguns casos, tiveram aumento nos spreads. Essa diferenciação é natural em um ambiente de juros mais altos e reforça a importância da seletividade na escolha dos emissores.

Com a perspectiva de juros mais altos por mais tempo, a renda fixa fica ainda mais atrativa, com um CDI elevado por um período maior. Por outro lado, juros altos pressionam o caixa das empresas, especialmente das mais endividadas. Ao mesmo tempo, a menor chance de migração de recursos para outras classes de investimento tende a manter os spreads baixos por mais tempo, ou seja, o mercado pode seguir caro mesmo com fundamentos mais desafiadores para os emissores. Por isso, mantemos uma postura cautelosa: seguimos priorizando liquidez, prazos mais curtos e emissores de melhor qualidade, sem aumentar a exposição enquanto a remuneração não compensar adequadamente o risco. Essa postura nos dá flexibilidade para aproveitar oportunidades quando os preços se tornarem mais favoráveis.
SPARTA PREV INFLACAO ICATU FIC FIRF CRED PRIV - 41.127.450/0001-27
(Outubro de 2026)

Em outubro, os fundos de crédito tradicional tiveram desempenho em linha ou levemente acima do benchmark. O principal evento do mês foram as eleições, que provocaram forte oscilação nas curvas de juros, sem impacto relevante no resultado dos fundos em relação aos seus benchmarks. No mercado de debêntures tradicionais, houve pouca mudança: a procura seguiu forte pelos emissores de melhor qualidade de crédito, o que manteve os preços sustentados nos ativos high grade, foco das nossas carteiras. Já empresas mais endividadas ou em situação financeira mais complexa encontraram menos compradores e, em alguns casos, tiveram aumento nos spreads. Essa diferenciação é natural em um ambiente de juros mais altos e reforça a importância da seletividade na escolha dos emissores.

Com a perspectiva de juros mais altos por mais tempo, a renda fixa fica ainda mais atrativa, com um CDI elevado por um período maior. Por outro lado, juros altos pressionam o caixa das empresas, especialmente das mais endividadas. Ao mesmo tempo, a menor chance de migração de recursos para outras classes de investimento tende a manter os spreads baixos por mais tempo, ou seja, o mercado pode seguir caro mesmo com fundamentos mais desafiadores para os emissores. Por isso, mantemos uma postura cautelosa: seguimos priorizando liquidez, prazos mais curtos e emissores de melhor qualidade, sem aumentar a exposição enquanto a remuneração não compensar adequadamente o risco. Essa postura nos dá flexibilidade para aproveitar oportunidades quando os preços se tornarem mais favoráveis.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
SPX SEAHAWK ICATU PREVIDÊNCIA FICFIM CP- 42.014.145/0001-91

(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
SPX PREV LONG BIAS ICATU QUALIFICADO FIC FIM - 40.386.490/0001-20
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
SPX LANCER ICATU PREV FIC FIM - 28.653.832/0001-26

(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
SPX LANCER PLUS ICATU PREVIDÊNCIA FIC FIM - 41.424.063/0001-52

(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Outubro de 2026)

No mês de outubro, o STK Long Biased PREV Icatu Qualificado FIE FIA teve um desempenho de -16,56% contra -9,88% do Ibovespa. Em termos setoriais, os principais detratores foram os setores de Serviços Financeiros e Elétrico/Saneamento. As principais contribuições positivas para a carteira no mês foram: Visa e S&P Global. Do lado negativo, os destaques foram: Equatorial e Localiza.
STK PREVIDÊNCIA ICATU QUALIFICADO FIE FIA - 40.885.815/0001-10

(Outubro de 2026)

No mês de outubro, o STK Long Biased PREV Icatu Qualificado FIE FIA teve um desempenho de -16,56% contra -9,88% do Ibovespa. Em termos setoriais, os principais detratores foram os setores de Serviços Financeiros e Elétrico/Saneamento. As principais contribuições positivas para a carteira no mês foram: Visa e S&P Global. Do lado negativo, os destaques foram: Equatorial e Localiza.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Vimos em outubro uma das maiores oscilações da história do nosso mercado. Após a surpreendente liderança de Flávio Bolsonaro no 1º turno, as ações subiram em geral 30% e o juro longo cedeu 150bps. Agora, uma semana após a vitória de Lula no 2º turno, as ações devolveram toda a alta e mais um pouco, e os juros abriram 250bps, para o maior nível desde a crise da Dilma. O Ibovespa, flat no ano, não conta bem a história, pois a Petrobras ainda sobe 65% com o petróleo. Mas na tela poucas são as ações que caem menos de dois dígitos em 2026.

Tanto a alta quanto a queda levam à pergunta: o fundamento mudou isso tudo ou foi um exagero? O Brasil vive um momento bastante grave, porém reversível, na economia, portanto achamos que a variância de preços se justifica. Ao mesmo tempo, achamos que o nível de preços voltou a ficar muito barato e vemos retorno prospectivo favorável em uma parte da bolsa. Não sabemos o plano do governo Lula 4 – e acreditamos que não há um – mas o desafio agora é maior que quatro anos atrás, pois a dívida pública e das famílias subiu ainda mais, o fiscal herda promessas da campanha, o ciclo econômico está mais esticado e os juros também, e o contexto internacional piorou. O governo parece entender que ajustes são necessários, mas talvez precise de um estresse do Real, até aqui bem comportado, para se mexer. Temos nos posicionado com menos exposição enquanto aguardamos mais clareza da equipe econômica, porém comprados em utilities, onde voltamos a ver um prêmio atraente versus a NTN-B, e em exportadoras, onde contamos com boas histórias para explorar a assimetria do câmbio.
STUDIO ICATU PREVIDENCIARIO QUALIFICADO FIM CP - 34.793.027/0001-09
(Outubro de 2026)

Encerramos o mês com uma exposição líquida de 86,8% em torno de 10,7% abaixo do mês anterior. As principais posições da carteira são Eneva, Equatorial, Embraer, Copel e BTG Pactual com as 10 maiores representando cerca de 54% da exposição do portfólio. Os principais setores são: Energia Elétrica, Financeiro, Consumo, Transporte e Industrial.

Nesse contexto, os principais impactos positivos vieram de SMALL, GGPS, PRIO, VBBR e SUZB, enquanto as contribuições negativas de RENT, XP, BPAC, ALOS e EQTL.
STUDIO ICATU 49 PREVIDENCIÁRIO FIM - 21.494.454/0001-36
(Outubro de 2026)

Encerramos o mês com uma exposição líquida de 43,4% em torno de 5,4% abaixo do mês anterior. As principais posições da carteira são Eneva, Equatorial, Embraer, Copel e BTG Pactual com as 10 maiores representando cerca de 27% da exposição do portfólio. Os principais setores são: Energia Elétrica, Financeiro, Consumo, Transporte e Industrial.

Nesse contexto, os principais impactos positivos vieram de SMALL, GGPS, PRIO, VBBR e SUZB, enquanto as contribuições negativas de RENT, XP, BPAC, ALOS e EQTL.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
TAGUS ICATU PREV FIRF CP - 50.925.001/0001-15
(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Outubro foi marcado por intensa volatilidade nos ativos brasileiros. Após o primeiro turno, o Ibovespa chegou a subir 12% no mês, precificando o otimismo com uma possível alternância de poder. O resultado do segundo turno frustrou essa expectativa e provocou forte reprecificação: a curva de juros futuros abriu, sobretudo nos vértices longos, o real se depreciou e a bolsa encerrou o mês em queda próxima de 10%. Lá fora, o Fed manteve os juros após a alta de setembro, sem descartar novo aperto. Momentos como este costumam descolar preço de valor, e é nessa distância que buscamos oportunidades. Seguimos sem apostar em desfechos macro ou políticos, priorizando companhias de caixa resiliente, baixa alavancagem e posição competitiva sólida, com disciplina em preço e análise bottom-up.
TRÍGONO ICATU 100 FIA PREV - 35.610.342/0001-08
(Outubro de 2026)

Em outubro, o Trígono Icatu 100 teve retorno negativo de 7,5%. Apesar de ser uma queda expressiva, a do índice de referência (IBOV) foi maior (-9,9%). No ano, o fundo tem retorno negativo de 9,5% contra 4,2% positivos do Ibovespa. Na janela mais longa, desde seu início (jul/2020), o retorno acumulado do Icatu 100 foi de 55,4% (contra 67,2% do benchmark).

Como no Ibovespa, aqui no Icatu 100 os papéis que mais sofreram foram os mais sensíveis a juros futuros, bem como aqueles ligados à economia doméstica. Em termos setoriais, os principais detratores foram Construção (-2,3%) e Indústria Rodoviária (-2,5%). Já a contribuição positiva mais significativa veio do setor de Petróleo e Gás (1,4%), devido à forte contribuição de PRIO. O Brent, sustentado em patamar acima de US$100/barril, e a receita em parte dolarizada beneficiam a empresa.

A carteira do Trígono Icatu 100 segue fiel ao mandato de previdência: 100% alocados em renda variável. A estratégia busca exposição concentrada no universo de micro e small caps, de modo a proporcionar baixa sobreposição em relação aos pares do segmento previdenciário.
TRÍGONO ICATU 70 PREVIDENCIÁRIO FIC FIA - 49.459.345/001-05
(Outubro de 2026)

Em outubro, o Trígono Icatu 70 teve queda de 4,3%. O referencial (IBOV), como vimos, caiu 9,9% Na janela anual, o fundo tem retorno negativo de 2,7% (ante 4,2 do IBOV). Desde seu início (fev/2021), o Icatu 70 em retorno acumulado de 8% (muito abaixo do Ibovespa, que teve valorização de 52,5%).

Também aqui os setores mais sensíveis à curva de juros futuros pesaram. Os destaques negativos foram Construção (-1,1%) e Indústria Rodoviária (-1,7%). Já os destaques positivos vieram principalmente das contribuições de Petróleo e Gás (1,1%) e Álcool e Etanol (0,4%), representados por PRIO e São Martinho.

Com a estratégia 70/30, o Trígono Icatu 70 mantém o foco em gerar retorno através de empresas de valor e fundamentos sólidos para uma estratégia previdenciária de longo prazo. São 70% de exposição em renda-variável e 30% em renda-fixa.

Accepted Answer

TROPICO CASH PREV ICATU FIE FIM - 50.818.438/0001-50
(Outubro de 2026)

Em outubro, o Trópico Cash Prev apresentou rentabilidade positiva de 15% do CDI, em um mês marcado pela elevada volatilidade dos mercados. Apesar do ambiente adverso e dos impactos sobre o desempenho no período, o fundo preservou seu patrimônio em termos nominais. Reforçamos nosso compromisso com uma gestão ativa e disciplinada, pautada na preservação de capital, na qualidade dos ativos e na segurança, mantendo nossa estratégia e visão previdenciária de longo prazo.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Outubro de 2026)

Em outubro, o conflito entre os EUA e o Irã permaneceu como a principal fonte de incerteza. As exportações de petróleo do Oriente Médio voltaram ao nível pré-guerra, impulsionadas por rotas alternativas e pela escolta naval americana, mas o fluxo por Ormuz ainda está abaixo do normal, assim como o fluxo de derivados, que segue comprometido. Com ataques recordes a petroleiros, fretes e seguros elevados, estoques mais baixos e o temor de uma nova escalada, o preço do petróleo continuou subindo, independentemente da recuperação dos volumes.

Nos Estados Unidos, o mercado de trabalho segue sólido, apesar da desaceleração das contratações. O payroll de setembro registrou a criação de 29 mil vagas e a taxa de desemprego, em 4,2%, continua baixa. A principal fonte de preocupação segue sendo a inflação, que voltou a acelerar. O CPI atingiu 3,7% a/a em setembro, puxado pela gasolina, e o PCE subiu para 3,6% a/a, com o núcleo em 3,1%. Mesmo após a revisão metodológica do PCE, que resultou em revisões para baixo dos dados anteriores, a inflação segue significativamente acima da meta de 2%. Nesse contexto, o Fed manteve os juros em 3,75%–4,00%, mas a decisão não foi unânime, com dois membros votando por uma nova alta de 25 bps. O comunicado reconheceu que a inflação segue elevada, melhorou a avaliação da atividade e deixou aberta a possibilidade de novas altas. Warsh reiterou que evita fornecer forward guidance e anunciou que o Fed fará menos reuniões com decisão de juros a partir de 2027.
TRUXT MACRO PREV ICATU COTAS DE FI MULTIMERCADO - 29.733.120/0001-80

(Outubro de 2026)

Resultado: No livro offshore, encerramos com lucro a posição vendida em peso mexicano, que contribuiu com +20 bps no mês. Nos livros domésticos, as opções de Ibovespa renderam +1,5% no mês e o USDBRL rendeu +55 bps. A renda fixa teve resultado de -1,0%.

Operações: Antes do primeiro turno, o fundo estava comprado em calls de Ibovespa e vendido em USDBRL. Entre os dois turnos, trocamos a posição vendida em USDBRL por uma estrutura de opções, aplicamos 0,3 PL em juros intermediários e realizamos os lucros das calls de Ibovespa. Entramos no segundo turno com 0,3 PL em juros intermediários e com posição vendida em dólar por meio de opções. Depois do resultado, encerramos todas as posições direcionais associadas a um cenário doméstico mais favorável. Também montamos uma estrutura de opções comprada em USDBRL com vencimento no fim do ano.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL

(Setembro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
VALORA ICATU PREV FIC FI RF CP - 41.163.524/0001-80
(Setembro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

VENETO 70 ICATU PREVIDENCIARIO FIM - 38.263.360/0001-59

(Setembro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Em outubro, nos Estados Unidos, os dados econômicos reforçaram o cenário de atividade resiliente e inflação persistente. Com o mercado de trabalho equilibrado, o foco do Fed permaneceu na evolução dos preços, especialmente após a surpresa negativa da inflação de setembro, que evidenciou a dificuldade de convergência à meta.

Nesse contexto, o Fed manteve os juros em outubro, apesar de dois votos favoráveis a uma nova alta. A comunicação do Comitê e os dados recentes, contudo, reforçaram as expectativas de retomada do aperto monetário em dezembro.

No cenário externo, a continuidade do conflito entre Estados Unidos e Irã, com tensões crescentes no Estreito de Hormuz e avanços limitados nas negociações, levou o petróleo a renovar máximas recentes. Às vésperas das eleições de meio de mandato, a incerteza sobre o conflito manteve elevados os riscos de novas pressões inflacionárias.

No Brasil, outubro foi marcado pela reação dos ativos financeiros aos dois turnos das eleições presidenciais e por uma desaceleração econômica mista. Enquanto a atividade segue moderando — e em um ritmo bem maior que o do mercado de trabalho —, riscos inflacionários retornaram.

No final do mês, o segundo turno resultou na vitória do incumbente Lula, superando as expectativas apontadas pelas pesquisas e pelo resultado das urnas no primeiro turno. Os ativos reagiram a essa reversão, enquanto também se elevaram as expectativas de inflação e juros para os próximos anos, além de ter sido retomada uma maior preocupação do mercado com o risco fiscal.

No cenário econômico, os dados de inflação interromperam a tendência desinflacionária observada desde meados do ano, enquanto a atividade seguiu desacelerando significativamente. Diante da desancoragem das expectativas e dos maiores riscos inflacionários, o Copom interrompeu o ciclo de cortes de juros em novembro.

Para os últimos meses do ano, as atenções se voltam ao anúncio do plano econômico e à composição da equipe do governo reeleito, com destaque para a possibilidade de ajuste fiscal, considerada determinante para a trajetória macroeconômica.
VENTOR PREV ICATU FICFIM - 49.043.035/0001-05
(Outubro de 2026)

Nosso flagship multimercado apresentou retorno negativo em outubro. Quanto à atribuição de performance, posições compradas no BRL contra USD se destacaram positivamente. Nossa carteira de ações locais, além de posições aplicadas em juros se destacaram negativamente.

Quanto ao posicionamento, reduzimos posição aplicada no juro real e zeramos posições táticas aplicadas nos juros nominais. Além disso, montamos posição comprada no BRL contra o USD. Em bolsa, seguimos com portfólio diversificado de ações, quase integralmente protegido por venda do índice. No portfólio offshore, mantivemos posição comprada em bolsas de países emergentes.

Accepted Answer

VERDE AM ICATU PREVIDENCIA FIC FIM PREV - 23.339.936/0001-47
(Setembro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
VERDE AM PREVIDENCIA I FC MULT PREV - 23.339.953/0001-84
(Setembro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
VERDE AM LONG BIASED 70 ICATU PREV FIE FI MULT - 35.363.972/0001-25

(Setembro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
ICATU VERDE MASTER PREV 60 QUALIFICADO FIF CIC Multimercado RL - 59.134.727/0001-04

(Setembro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.
VERDE AM MUNDI ICATU PREV QUALIFICADO FIF CIC MULTIMERCADO RL - 44.983.441/0001-26

(Setembro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

VINCI EQUILÍBRIO ICATU II - 23.964.741/0001-98
(Outubro de 2026)

Atribuição de Performance e Perspectivas:

O Fundo obteve ganhos nas posições compradas em ações de exportadoras. Por outro lado, os books de moedas e renda fixa contribuíram negativamente.

Outubro foi marcado pela continuidade das incertezas no cenário geopolítico e econômico global, com os mercados acompanhando de perto as decisões de política monetária dos principais bancos centrais. O Fed optou pela manutenção da taxa de juros, apesar das surpresas altistas observadas nos índices de inflação, em meio à aproximação das midterm elections nos EUA, no início de novembro.

No Brasil, outubro foi fortemente influenciado pelas eleições presidenciais de 2026. Após terminar o primeiro turno atrás de Flávio Bolsonaro (PL), Luiz Inácio Lula da Silva (PT) conseguiu uma virada no segundo turno, provocando forte aversão ao risco, desvalorização do real e queda expressiva da bolsa brasileira. Os principais pontos de atenção serão os nomes indicados para os cargos no Banco Central e no Ministério da Fazenda. Bons nomes podem ajudar a acalmar o movimento de saída de ativos brasileiros. Por outro lado, caso o sinal seja de distanciamento de um ajuste fiscal, espera-se uma aversão adicional ao risco.

Posicionamento:

Na carteira de renda fixa, o Fundo possui posições aplicadas em juro real, concentradas em títulos curtos. A carteira também conta com uma posição aplicada em vértices curtos da curva de juro nominal.

Na parcela de moedas, após o segundo turno das eleições, as posições compradas em real contra dólar foram encerradas, com realização de prejuízo.

Na parcela de bolsa, o Fundo possui posição comprada em bolsa local, com uma carteira de ações boas pagadoras de dividendos, concentrada em exportadoras.

Accepted Answer

COMENTÁRIO GERAL
(Outubro de 2026)

Em outubro, o Fed manteve a taxa de juros no intervalo entre 3,75% e 4,00% a.a., como esperado, mas Warsh adotou um tom menos combativo contra a inflação, mesmo com os dados tendo vindo mais altos e a atividade seguindo sólida. A decisão foi tomada às vésperas das eleições de meio de mandato, o que pode ter influenciado o Comitê, e revela uma função de reação ainda pouco clara e mais discricionária. Com isso, o cenário de um Fed mais hawkish do que o precificado, com dólar forte e abertura dos juros longos, perdeu convicção — o que, na margem, é mais benigno para os emergentes. No Chile, o BC manteve a taxa em 4,5% a.a., mas com comunicado mais hawkish, avaliando que os riscos para a inflação aumentaram de forma relevante; as minutas revelaram que uma alta de 25 pb chegou a ser discutida. Na Colômbia, o BanRep manteve a taxa em 12,25% a.a., em decisão dividida, enquanto o governo postergou o envio do ajuste fiscal ao Congresso, que precisa ser aprovado ainda este ano. No Brasil, o 2T das eleições surpreendeu com a reeleição do presidente Lula, contrariando a consistência das pesquisas, que apontavam para a confirmação do resultado do 1T. A reação dos mercados foi forte, com depreciação do real, alta do prêmio de risco e aperto das condições financeiras, e as expectativas de inflação se deterioraram de maneira relevante, sobretudo nos horizontes mais longos. Olhando à frente, o histórico de um pouco mais de quatro mandatos do mesmo partido sugere um padrão de política econômica — impulso fiscal e de crédito — sem ajuste de gasto. A diferença agora é que a economia não tem mais capacidade ociosa: novos estímulos não devem elevar o crescimento, apenas gerar pressão inflacionária, e o risco é o governo recorrer a ideias heterodoxas, como a elevação da meta de inflação, que a experiência recente de Argentina mostra que termina em juros mais altos. Na conjuntura, a atividade segue desacelerando, com o PIB do 3T podendo ter leve queda, mas com o mercado de trabalho ainda aquecido. Na inflação, o IPCA-15 de outubro surpreendeu para baixo por conta de passagem aérea e alimentação, mas os núcleos e os serviços subjacentes seguem acelerando na margem.
VINLAND MACRO PREV ICATU QUALIFICADO FIC FIM - 37.893.304/0001-35

(Outubro de 2026)

O fundo Vinland Macro Prev Icatu Qualificado FIC FIM apresentou desempenho negativo em outubro. O resultado foi fortemente influenciado pela performance dos ativos locais. O principal detrator foi a posição aplicada nos juros brasileiros, cuja perda foi parcialmente compensada pela compra de dólar contra o real e pela posição vendida em ações locais. Em juros, iniciamos novembro com posição vendida na inclinação da curva colombiana, enquanto mantemos operações de valor relativo entre instrumentos no Brasil e seguimos buscando oportunidades em outras geografias, como a Europa Central. Em moedas, estamos comprados em dólar contra o real. Em equities, mantemos as estratégias long and short e de arbitragem.
VINLAND MACRO ICATU V PREVIDENCIARIO MULTIMERCADO FIC FIM - 43.794.128/0001-87
(Outubro de 2026)

O fundo Vinland Macro Icatu V Prev MM FIC apresentou desempenho negativo em outubro. O resultado foi fortemente influenciado pela performance dos ativos locais. O principal detrator foi a posição aplicada nos juros brasileiros, cuja perda foi parcialmente compensada pela compra de dólar contra o real e pela posição vendida em ações locais. Em juros, iniciamos novembro com posição vendida na inclinação da curva colombiana, enquanto mantemos operações de valor relativo entre instrumentos no Brasil e seguimos buscando oportunidades em outras geografias, como a Europa Central. Em moedas, estamos comprados em dólar contra o real. Em equities, mantemos as estratégias long and short e de arbitragem.

Accepted Answer

VOKIN GBV ACONCAGUA ICATU QUALI FIE PREV FIC FIA - 42.749.961/0001-43
(Setembro de 2026)

O Vokin GBV Aconcágua Icatu fechou o mês com o resultado de 4,63%, enquanto o Ibovespa fechou com 5,03%. Em setembro, a vantagem de Lula no segundo turno desapareceu, com pesquisas apontando Flávio à frente. No exterior, o petróleo fechou com alta próxima de 7%, com a ampliação da guerra para além do Estreito de Ormuz. O Fed subiu os juros em 0,25%, com o comitê projetando ao menos mais uma elevação neste ano. O Treasury de 10 anos fechou acima de 5% e o de 30 anos atingiu 5,64%, maior patamar em mais de duas décadas. No Brasil, houve o quinto corte consecutivo na Selic, de 0,25%. Nas contas públicas, a projeção de déficit primário de 2026 aumentou para R$ 80,9 bilhões, e a dívida bruta alcançou 82,9% do PIB. Já em outubro, o primeiro turno terminou com Flávio na frente com 47% dos votos válidos, contra 45% de Lula. No Congresso, a direita elegeu 283 das 513 cadeiras da Câmara e 49 das 81 do Senado.

No mês, as principais posições que impactaram positivamente a carteira foram Blau, Vamos e Hypera. As principais contribuições negativas foram Vale, Suzano e Pague Menos.

Accepted Answer

V8 VANQUISH TERMO ICATU PREV FIC RF CP - 52.279.180/0001-96
(Outubro de 2026)

O fundo fechou o mês de outubro com retorno de 1,03%, equivalente a 96,40% do CDI. O fundo, no ano, apresentou retorno equivalente a 94,15% do CDI e desde o seu início acumula retorno de 96,77% do CDI.. O maior retorno das antecipações de termo compensaram parte da abertura dos ativos bancários no mês, apesar de não ter sido suficiente para superar o CDI. Elevamos a parcela de termos no fundo, tendo em vista a maior volatilidade da bolsa com a aproximação das eleições. A duration da carteira de bancários ficou em 3,09 anos (3,19 anterior) com um carrego de CDI + 1,14% (+9 bps m/m) em 43% da carteira. O financiamento de termo encerrou em 42% do portfólio, a parcela em liquidez, em 11%, e os fundos estruturados em 4%.

Accepted Answer

WESTERN ASSET ICATU RF ATIVO PREV FIC FI - 23.872.787/0001-87

(Outubro de 2026)

O fundo ficou abaixo do CDI em outubro, perda que se deu principalmente pela posição na curva de juros prefixados, em função do resultado eleitoral. A abertura dos spreads de crédito, pelo mesmo motivo, foi um fator secundário de desempenho abaixo do benchmark.
WESTERN ASSET GLOBAL OPPORTUNITIES ICATU QUALI PREV FIM CP - 36.820.361/0001-21

(Outubro de 2026)

Relatório não disponibilizado para este período.

Accepted Answer

^{Planos administrados pela Icatu Seguros S/A, inscrita no CNPJ/MF sob o nº 42.283.770/0001-39. Os planos de risco de previdência foram aprovados pela SUSEP sob os números: Pecúlio por Invalidez}

^{(SUSEP: 15414.900869/2017-18), Renda por Invalidez (SUSEP: 15414.901518/2017-24), Pecúlio por Morte (SUSEP: 15414.900119/2016-65), Pensão por Prazo Certo 1 ano (SUSEP: 15414.900121/2016-34), Pensão por Prazo Certo 5, 10, 15 e 20 anos (SUSEP: 15414.900122/2016-89). A aprovação dos planos pela SUSEP não implica, por parte da Autarquia, incentivo ou recomendação à sua comercialização.}

^{O proponente tem a possibilidade de opção ou não pelo critério de tributação por alíquotas decrescentes. A Icatu Seguros não promete rentabilidade e/ou resultados financeiros durante os períodos de diferimento e de pagamento do benefício sob a forma de renda, com base no desempenho do respectivo fundo de investimento, no desempenho alheio ou no de quaisquer ativos financeiros e/ou modalidades operacionais disponíveis no âmbito do mercado financeiro. Sobre o valor do resgate haverá incidência de impostos na forma da legislação em vigor. Fundos de Investimentos não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos (FGC). A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados/rentabilidade futura.}

^{É recomendável a leitura cuidadosa do Regulamento do Fundo de Investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos. O participante/segurado poderá consultar a situação cadastral de seu corretor de seguros, no site www.susep.gov.br, por meio do número de seu registro na SUSEP, nome completo, CNPJ ou CPF. Informações resumidas. Para total conhecimento das características deste produto, consulte sua proposta de contratação e o regulamento do plano aqui.}

Comentário Mensal dos Gestores

Confira os comentários mensal dos gestores

ABSOLUTE

COMENTÁRIO GERAL

ABSOLUTE ICATU I PREV - 29.242.441/0001-81

ABSOLUTE ATENAS ICATU PREVIDÊNCIA FIC FI RF CP - 47.612.701/0001-45

ACE CAPITAL

COMENTÁRIO GERAL

ACE CAPITAL PREV ICATU FIC FIM - 48.212.959/0001-17

ACT

COMENTÁRIO GERAL

Commander Prev Icatu FIRF CP - 55.161.795/0001-01

ADAM CAPITAL

COMENTÁRIO GERAL

Adam Icatu RF Ativa Prev FICFI LP - 52.091.995/0001-47

ADAM ICATU PREVIDENCIÁRIO FICFIM- 25.681.955/0001-82

ALASKA ASSET MANAGEMENT

ALASKA 100 ICATU PREVIDENCIÁRIO FI MM- 34.081.155/0001-11

ALASKA 70 ICATU PREV FIM- 29.722.458/0001-36

APEX CAPITAL

APEX LONG BIASED ICATU PREVIDENCIÁRIO FIM 70 - 29.732.909/0001-16

APEX LONG BIASED ICATU PREVIDÊNCIA FIM 49 - 20.814.969/0001-03

ARX INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

ARX INCOME ICATU PREV FIM - 03.879.361/0001-48

ARX INCOME QUALIFICADO ICATU PREV 100 FIC FIA- 37.355.672/0001-20

ARX DENALI ICATU PREV FIC FI RF CP - 31.353.579/0001-08

ARX K2 Icatu Inflação Curta FIM CP - 32.770.526/0001-47

ARX K2 ICATU INFLAÇÃO CURTA FIC FIM CP - 46.375.144/0001-23

ARX TARGET ICATU PREV FIC FIM - 05.975.117/0001-04

ASA ASSET

Asa Hedge Icatu Previdenciário FIC FIM - 26.343.792/0001-90

ATENA ICATU PREV

COMENTÁRIO GERAL

Atena Icatu Previdenciário FIC FIRF CP FIE - 44.211.899/0001-67

ATLAS ONE INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

ATLAS ONE ICATU 70 - 33.520.932/0001-14

AVANTGARDE ASSET MANAGEMENT

COMENTÁRIO GERAL

AVANTGARDE ICATU PREV 70 FIC FIM- 43.984.666/0001-34

AZ QUEST INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

AZ QUEST PREV ICATU LUCE FIC FIRF CP - 23.883.385/0001-88

AZ QUEST INFLAÇÃO ATIVO PREV FIE FI RENDA FIXA - 34.442.059/0001-51

AZ QUEST ICATU MULTI PREV FIC FIM- 18.534.967/0001-19

BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT

COMENTÁRIO GERAL

BNP PARIBAS ICATU SEG FI RF PREV CP - 22.809.036/0001-53

PLURAL

BRASIL PLURAL CRÉDITO CORPORATIVO ICATU PREVIDÊNCIA CP FIC FIRF - 23.263.359/0001-57

BOGARI CAPITAL

BOGARI VALUE ICATU PREV FIM - 29.722.437/0001-10

BTG PACTUAL ASSET MANAGEMENT

COMENTÁRIO GERAL

BTG PACTUAL ICATU CONSERVADOR FICFI RF CRÉD PRIV PREV - 02.782.911/0001-43

BTG PACTUAL ICATU CRÉDITO CORPORATIVO PREV FI EM COTAS DE FI MULTIMERCADO CP - 44.803.170/0001-80

BTG PACTUAL PGBL CRED CORP ICATU FIC FIM CP - 8918752/0001-48

BTG PACTUAL ICATU SEG DINÂMICO 49 FIQ FIM PREV - 2786593/000199

BTG PACTUAL ICATU SEG MODERADO FIQ FIM PREVIDENCIÁRIO - 3384182/000130

BUTIÁ INVESTIMENTOS

BUTIÁ TOP ICATU SEG PREVIDÊNCIA FIRF CP - 30.507.510/0001-10

CANVAS CAPITAL

COMENTÁRIO GERAL

CANVAS ICATU PREV FICFIM PREV- 24.405.282/0001-75

CAPITÂNIA INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

CAPITÂNIA CREDPREVIDÊNCIA ICATU FIC FIRF CP - 27.239.065/0001-40

COMPASS GROUP INVESTIMENTOS BRAZIL

Compass High Grade Icatu FIE I FIC FIRF CP - 51.232.602/0001-05

CONSTÂNCIA INVESTIMENTOS

COMENTÁRIO GERAL

CONSTÂNCIA ICATU PREV FIM CP- 33.768.898/0001-00

CONSTELLATION ASSET MANAGEMENT

COMENTÁRIO GERAL

CONSTELLATION ICATU 70 PREV FIM- 30.178.912/0001-19

DAHLIA CAPITAL

COMENTÁRIO GERAL

DAHLIA GLOBAL 50 ICATU PREV FIC FIM - 38.033.115/0001-55

DAYCOVAL ASSET MANEGER